Aave將啟動「收費開關」！新安全模組和 AAVENomics更新全解析

2024-07-29 00:07:10

在 Aave 將啟用費用開關機制訊息傳出後，AAVE 從 85 美元攀升至 100 美元上方，最高漲幅一度達到 20%。

一則關於「Aave 可能啟動費用開關機制並回購代幣」的訊息讓 AAVE 價格從 85 美元攀升至 100 美元上方。同時，Aave-Chan Initiative 創辦人 Marc Zeller 昨日釋出「更新 AAVEnomics」的 TEMP CHECK 提案，提議啟動「購買和分發」計劃，從協議收入中在二級市場購買 AAVE 資產，並充實生態系統儲備來獎勵生態主要使用者，同時，通過新的安全模組啟用 Atokens 安全模組，並取消 GHO 借貸利率折扣和引入 Anti-GHO 生成和銷燬機制，從而增強 AAVE 質押者與 GHO 借款人之間的利益一致性。除此之外，新提案還建議將當前的 AAVE 安全模組升級為新的「質押模組」。

Aave 新安全模組有何改進和更新？

在瞭解關於 Aave 潛在的費用開關機制之前，我們有必要先回顧 Aave 原來的安全模組和讀懂 Aave 貢獻方 Bgd Labs 提出的 Aave 安全模組新版本「Umbrella」。

事實上，Aave 早在 2020 年便推出了安全模組，允許 AAVE 和 AAVE/WETH Balancer LP 持有者抵押其代幣並獲得獎勵，以增強協議的韌性與安全性。在協議遭遇如智慧合約漏洞、清算風險或預言機故障等導致的 shortfall 事件時，鎖定的部分代幣可能被用於拍賣，以彌補潛在的損失，為協議構建額外的防護屏障。

目前，Aave 的安全模組主要運行於以太坊主網，截止撰稿時已累積了約 4.8 億美元的資產，支援 AAVE、GHO 或 ABPT V2（Balancer AAVE + wstETH 流動性池代幣）的質押，每日釋放約 820 枚 AAVE 代幣。根據官方規定，若發生資本損失，系統最多可動用 30% 的鎖定資產進行補償。若此金額不足以覆蓋全部債務，將觸發「Recovery Issuance」機制，即臨時發行 AAVE 代幣進行拍賣。

然而，Bgd Labs 指出，現有安全模組存在優化空間，如壞帳處理效率低下、資本效率不高、削減機制缺乏透明度及靈活性、質押和削減完全基於以太坊等。為此，新安全模組 Umbrella 應運而生，並針對上述問題進行了以下幾方面的改進：

一、新增新質押資產 stk aTokens：取消 stkAAVE 和 stkABPT 作為直接債務償付（coverage）資產的能力，因為它們與 Aave 池上可能產生壞帳的資產缺乏相關性，轉而採用與 Aave 池內潛在壞帳資產更為相關的 aTokens 作為質押物。

bgdlabs 認為，aToken 是最好的質押和可削減資產，當出現 aToken 被削減的情況時不需要出售來彌補赤字，只需要銷燬即可，即銷燬質押在 Umbrella 中的 aToken，銷燬的數量為壞帳數量。這樣一來，可以保持 aToken 供應量與可提取量的平衡。

二、網路與池級別的全面覆蓋：為 Aave 在每個網路上的每個池都設定 Umbrella，確保全面的安全保障。

三、自動化快速削減機制：減少對人工治理提案的依賴，實現壞帳產生時的即時自動補償。

四、新的激勵體系：引入多重獎勵和更復雜的演算法，如 stk aUSDT 可同時獲得來自生態系統儲備的 AAVE 獎勵及協議收入的 USDT 獎勵，提升參與者的積極性。

此外，stkGHO 仍將在 Umbrella 中保留，但質押資產的種類與規則將更加靈活，以適應社群未來的需求變化。

Umbrella 安全模組將如何開始更新？

TEMP CHECK 提案表示，作為初始步驟，建議將 StkGHO 和 StkAAVE 安全模組的償付範圍分開，此舉旨在明確區分兩者的保護職責，特別是提升 StkGHO 安全模組的效率，以更有效地保障 GHO 穩定幣的穩定性。具體而言，更新後的 StkGHO 安全模組將專注於抵禦 GHO 債務相關的風險，並僅用於清除 GHO 的超額債務。

以太坊 StkGHO 將成為第一個採用 Umbrella 標準的安全模組。如果發生 shortfall 事件，可以在安全模組中銷燬 GHO 來清除多餘的債務，無滑點，也不會影響 GHO 錨定情況。

提案還規劃了 StkGHO 安全模組獎勵機制的逐步轉型，旨在將資源逐步引導至潛在的 Umbrella StkGHO 安全模組，以適應未來發展的需要。

新 AAVENomics 將如何執行？

在 TEMP CHECK 提案中，新 AAVENomics 最大的改變是將當前的 AAVE 安全模組升級為新的「質押模組」，而非 Umbrella 的一部分，還將用協議收入從二級市場購買 AAVE 資產並將其分配給生態系統儲備。這一措施不僅為二級市場上的 AAVE 資產引入了恆定的需求方，還增強了協議的長期可持續發展能力。具體措施包括：

一、建議不將 AAVE 安全模組納入在 Umbrella 更新中，StkAAVE 將演變成一個質押角色，充當流動性接收器以及收集協議收入和其他協議收益產生的獎勵的方式；

二、StkBPT 被排除在 Umbrella 安全模組之外，並任命 Aave 流動性委員會（ALC）來管理 AAVE 二級流動性，同時，引入由協議超額收入資助的「購買和分發」計劃，提高預算效率，促進流動性的可持續補貼與精細化管理。

三、GHO 借貸利率折扣的取消與 Anti-GHO 代幣的引入：Anti-GHO 是一種不可轉讓的 ERC-20 代幣，使用者線性積累 Anti-GHO，Anti-GHO 的產生與所有 GHO 借款人累積的利息成正比。StkAAVE 持有者可以銷燬 Anti-GHO 來鑄造 GHO，用於償還自己的 GHO 債務或者接收 StkGHO，從而增強 AAVE 質押者與 GHO 借款人之間的利益一致性，並向一些 AAVE 質押者引入了部分 Aave 協議收入的收入分享。

四、啟用 Umbrella Atokens 安全模組。Aave 協議的大部分債務都是 wETH 和穩定幣。Aave 正在收集有關使用 awETH 和 aUSDC 啟動 Umbrella Atoken 安全模組的回饋，建議 aTokens 安全模組主要以各自的 aTokens 進行獎勵，由其各自的資產和相關資產的 Reserve Factor 提供資金。這些 Umbrella Atokes 安全模組的細節和預算會在 ARFC 階段進行討論。

五、啟動「購買和分發」計劃。隨著高效 Umbrella 安全模組的引入，預計協議收入盈餘將會增加。Aave 從協議收入中在二級市場購買 AAVE 資產，並充實生態系統儲備來獎勵生態使用者。

小結

眾多專案的代幣設計往往侷限於治理功能，缺乏其他效用或應用價值，而 Aave 此番舉措如同投入市場的一枚石子，激起層層漣漪，這是否能激勵其他專案重新審視其代幣的經濟模型，推動其代幣從單一的治理功能向承載收入分配或其他實際效用價值的角色轉變？

然而，現實情況是，多數專案面臨著缺乏額外可供分配收入的困境。不過，當頂級 DeFi 協議如 Aave 啟用「費用開關」機制時，其產生的示範效應不容小覷。這一行動不僅是對現有經濟模式的一次探索，更是向整個市場發出了強烈的訊號 —— 代幣的價值不應僅限於治理權，而應更多地與專案收益、使用者利益緊密相連，這將促使市場參與者重新評估代幣的潛在價值，激發對代幣經濟模型創新的深入思考。

參考：
https://governance.aave.com/t/temp-check-aavenomics-update/18379
https://governance.aave.com/t/bgd-aave-safety-module-umbrella/18366
https://docs.aave.com/aavenomics/safety-module#shortfall-events