SignalPlus波動率專欄(20240524)：靴子落地

2024-05-25 00:05:26

昨晚（23 MAY）的行情沒有辜負市場的期待，從晚上九點一直熱鬧到凌晨。在萬衆矚目的 ETH 現貨 ETF 公布之前，以太的幣價一路上行挑战 4000 點高位，但很快便在最高處短线回吐過去一日的全部漲幅，下探至 3720 美元附近。盡管價格很快收復了大半失地，但 21: 45 （UTC+ 8）美國公布的最新數據又給到風險市場一記重擊。數據顯示，美國 5 月標普全球綜合 PMI 指數錄得 54.4 ，大超預期的 51.1 並創下過去兩年以來的新高，制造業和服務業 PMI 也同樣超出預期。數據公布後，美債收益率短线大漲，十年期收益率一度達到 4.4980% ，兩年期也重新站上 4.9% 之上。交易員也將美聯儲首次降息時間推遲到 12 月，期貨市場削減全年降息押注至 34 個基點，三大指數全线收跌，英偉達逆勢收漲 9.3% 創下歷史新高獨領風騷。

Source: SignalPlus, Economic Calendar

Source: Investing, 美國 5 月標普全球綜合 PMI 指數大超預期至兩年來新高；十年期國債收益率

隨後的凌晨四點，作為今晚的重頭戲，美國 SEC 官方正式宣布了 ETH Spot ETF 獲批，但 ETH 幣價卻在新聞發布後大幅跳水至 3500 美元附近，正應了傳統市場的一句格言“Buy the rumor, sell the news”，過去一周 ETH 已經漲了 29% ，數字貨幣評論員 Zach Rynes 也對昨晚的 Move 評論到“everyone who wanted to buy the approval already did.（要买的早买了）”。若深究其並未在利好消息後上漲的原因，很重要的一點是這次所謂的“獲批”只是批准了 8 家機構（BlackRock, Fidelity, Grayscale, Bitwise, VanEck, Ark, Invesco Galax, Franklin Templeton）提交的 19 b-4 申請，真正能交易還要等 Form S-1 也通過，而這可能要數周或是數月之久，且這次明面上同意批准的是 SEC 的 Trading&Markets 部門，而不是 SEC 主席 Gary Gensler 以其他四位委員，對此，彭博的 ETF 分析師 James Seyffart 認為，以這種委托授權的形式下決策是正常的，如果 SEC 需要對每個決策每份文件都作出“official vote”，那不合理。但無關如何揣測這個細節，加密社區都對這次批准表示出了積極的態度，稱其為“歷史性的舉措”。

Source: TradingView

期權方面，ETF 的靴子落地後 BTC 和 ETH 的整體 IV 水平也很快回落，曲线走陡，ETH 平均 IV 水平回到 63% 左右。交易方面，ETH 的大宗 Top Trade 展示出明顯的方向性，我們觀察到五六月底 20000 張 ETH 的 short put，還有六七月底兩組合計約 12000 張 ETH 的 long call spread 成交，正如上文所說， 19 b-4 獲批只是打贏了勝利的前哨战，ETH 現貨 ETF 的 S-1 申請通過還需要幾周甚至幾個月的時間，等 TradFi 的資金真正流入了數字貨幣市場，幣價上行才有更實在的動力。