SignalPlus宏觀分析(20240513)：市場持續低迷，BTC ETF上周淨流出2.64億美元

風險資產上周表現穩健，在近期發布的就業數據走軟後，金融形勢持續放松。股市未受到較差的密大消費者信心和通脹預期數據影響，消費者信心從上個月的 77.2 降至 67.4 ，而 1 年期通脹預期則從 3.2% 躍升至 3.5% 。

整體而言，宏觀經濟意外指數已跌至 1.5 年來的最低水平，花旗的硬數據指標在上周出現了 1 年來最大單日跌幅。雖然目前斷言“硬着陸”還為時過早，但隨著消費者儲蓄下降、PMI 持續低迷、高利率拖累信貸需求、加上終於放緩的就業市場，美國消費者確實开始進入一個疲軟的階段。

市場焦點將集中在本周三的 CPI 數據上，該數據可能會成為中期價格走勢的關鍵驅動因素。雖然市場的確希望通脹數據走低，以引導通脹放緩的敘事重新回歸，但近期市場主導的 CPI fixing 一直相當穩定，交易員預期 5 月份 CPI 同比增長約 3.4% ， 12 月可能進一步放緩至 3.1% 左右。短期內金融形勢的寬松會與消費者信貸需求的疲軟相互抵消，而油價走勢可能會推動年底前的通脹趨勢和預期。

加密貨幣價格走勢則令人失望，上周五紐約交易時段 BTC 從 63.5 k 大幅回調至 60.5 k，ETF 小幅流出 8, 500 萬，而全球主要的 CEX 報告稱 4 月現貨交易量下降，為約 5 個月來的首次下滑。隨著現貨價格在過去 1-2 個月大部分時間裏都處於盤整，價格走勢顯得沉重，而現有投資者自然仍傾向多頭。此外，隨著趨勢交易者賣出看漲期權以獲取額外收入，長期參與者則重新开始利用波動率在當前情緒低迷時期產生收益，隱含波動率大幅下降。

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