加密市場Q2展望：看漲比特幣，重點關注再質押、AI 與模組化賽道

2024-04-03 13:04:23

加密市場亮眼的結束了第一季，比特幣 3 月收在約 71,000 美元的新高，展望第二季，主要資產、山寨幣、NFT 以及即將到來的空投，加密市場又將迎來哪些機遇。本文源自 JAY 所著文章，由深潮整理、編譯及撰稿。
（前情提要：比特幣先跌再跳？「聰明錢」可能在等6.2萬美元抄底BTC ）
（背景補充：比特幣減半倒數，你必知的6個大局觀）

本文目錄

主要資產
- 比特幣
- 以太坊
- Solana
山寨幣
NFT
空投和新代幣
- 已確認日期：
- Solana：
- 再質押：
- 模塊化：
- 人工智慧：
- 其他：
敘事
- 比特幣減半 – BTC Beta
- ETH ETF / 再質押- ETH 和再質押Beta
- SocialFi
- 加密 x AI 代幣
- 模組化區塊鏈

我們正處於一個牛市。零售市場正在逐漸回暖，比特幣價格穩定在 2021 年歷史最高點附近，前方有許多看漲的催化劑。作為經歷了整個 2023 年的人，看到比特幣價格前面出現一個 7 真是瘋狂。

隨著我們行業的成熟，市場範圍已經大幅擴大，從模組化區塊鏈基礎設施到 Solana meme 幣再到比特幣 NFT（以及更多），現在比以往任何時候都有更多的事情需要跟進。

本文的目標是提供 2024 年第二季度的概覽，旨在讓我整合我所學到和觀察到的一切。我想把這作為我對接下來大約 90 天內會發生的事情的一個起點。我在這裡沒有任何保證是正確的。記住，市場不斷變化，因此根據新資訊更新你的先驗知識在這個領域中至關重要。

我將這些內容分成了幾個部分：

主要資產
山寨幣
NFT
空投
敘事

主要資產

比特幣

從更高的時間框架來看，主要資產看起來令人印象深刻。比特幣昨天創下了有史以來最高的月度收盤價。隨著比特幣 ETF 的批准，以及減半只有幾周的時間，我不明白為什麼你不會對第二季度的比特幣持樂觀態度。

以太坊

從 polymarket 預測市場來看，大多數（如果不是全部）以太坊 ETF 的拒絕已經在定價中。首個截止日期是 5 月 23 日，所以我們會聽到相關訊息。

除了普通現貨 ETF 之外，幾家領先的 ETF 發行人也已申請把質押作為現貨 ETF 本身的一部分。我相信這是一個自然的、合乎邏輯的順序，因為傳統金融喜歡收益，而質押收益是以太坊協議本身固有的。另外，給出：

現貨比特幣 ETF 的成功
Fink 的 ETF 歷史記錄
Coinbase 以最尊重、專業的方式為監管提供了道路
以太坊期貨 ETF 與現貨以太坊之間的緊密相關性，

我很難想像今年某個時候我們不會獲得現貨 ETH ETF。

Solana

我在 2023 年 8 月發表了一篇看漲 Solana 的帖子，但看到這一切即時發生真是不可思議。在每一個階段，都有無數的批評（這反過來又使我更加看漲）。很明顯，Solana 在這一點上已經確立了自己的「主要地位」，我非常清楚 Solana 的發展軌跡會在接下來的一個季度內持續下去。

從成為最易於接入的鏈上賭場到成為最具創新性的 RWA 和 DePIN 協議的所在地，我認為他們找到了產品市場契合點。Solana 核心團隊和生態系統構建者的變革速度令人矚目。

在第二季度，有一大批協議釋出代幣（稍後會詳細介紹）。「來 meme 幣而來，為 dapp 留下」似乎是 Solana 的口號，很明顯，每一個其他的 L1/L2/L3 生態都在努力模仿 Solana 的策略。我認為在經歷了 1 月 / 2 月的大部分時間進行鞏固之後，第二季度 Solana 將再次進入上漲的季度。

最後，如果 / 當我們看到現貨以太坊 ETF 獲得批准，我預計這將激發傳統金融領域對 Solana 的進展。很明顯，機構對 Solana 有需求（只需看看歷史數位資產流量和 Grayscale SOL 信託）。一旦現貨以太坊 ETF 獲得批准，市場將把注意力轉向 Sol。

有人關注 SOL 期貨 ETF 嗎？

總的來說，我非常樂觀，當月度圖表看起來像這樣，而整體情緒仍然是 50/50 時，這隻意味著一件事：市場會走得更高。

除此之外，要注意的主要催化劑有（如果您認為我漏掉了其他重要的，請告訴我！）：

4 月 20 日左右的比特幣減半
4 月 24 日的 Robinhood 收益
4 月 29 日的狗狗幣期貨 Coinbase 交易
預計 5 月 2 日的 Coinbase 收益
5 月 23 日的現貨以太坊 ETF 截止日期（以及隨後的 ETF 決定）

山寨幣

相對於 23 年第四季度的瘋狂上漲，許多山寨幣對在上個季度大幅下跌。考慮到以下因素，這是有道理的：

機構對比特幣的關注（現貨 ETF 批准和即將到來的減半）
meme 幣的瘋狂

我與該領域的眾多構建者進行了交談，指出了這會改變該領域合法構建者的激勵的擔憂。當你可以推出 meme 幣時，為什麼還要苦苦研究作為未來金融核心的基礎設施或協議呢？我確實認為這種情況在某個時候會發生變化。

歸根結底，加密市場（以及市場總體上）是一個關注度的遊戲。任何專案的目標都是保持相關性並吸引眼球。雖然現有的 meme 幣實際上遭受了損失，但新的代幣（如 ETHFI、DYM、JUP 等）自推出以來表現還不錯。同樣，這又回到了關注度的問題。

那麼是什麼會導致山寨幣再次上漲呢？我心中主要的兩個催化劑是：

積極的 SEC 對 Coinbase 的訴訟（關於代幣是否為證券）
Uni V3 治理費用切換的實施和上線

我預計這兩者都將在第二季度的某個時候發生。

在此期間，會有一些山寨幣繼續表現優異，就像過去幾個月一樣。數量太多，無法一一列舉。

NFT

2023 年 9 月，眾多主流媒體宣佈 NFT 死亡。從那時起，我們看到了一些復甦的跡象，它們時隱時現。相對於 2021 年底和 2022 年初的活動，我們還沒有接近活動的高峯。是什麼原因？

在我看來，有兩個原因：

meme 幣滿足了賭博 / 投機的慾望
市場被過度供應的 NFT 所厭倦

然而，在過去的一個季度裡，與比特幣相關的 NFT 表現出了明顯的超額表現。我認為市場領導者（如 puppet、nodemonkes、RSIC）在第二季度繼續表現良好。

要概括為什麼（不僅適用於 NFT，還適用於其他領域），我觀察到的原因是：

市場推出了一些新技術，明確確定了市場領導者
技術變得更容易獲取，在這種情況下，購買、鑄造 NFT 變得更加容易
模仿專案是在極高期望的前提下建立的（我們將成為下一個 cryptopunk/bored ape）
這些專案中的少數幾個發展壯大了，絕大多數沒有

在最後兩點之間的某個地方，供應壓倒需求，市場開始下跌。為了給火加把柴，NFT 相對於 meme 幣和治理代幣的流動性是較差的。流動性上升是上漲的一個強大因素，這就是為什麼 BAYC 能夠從 5 ETH 上漲到 40 ETH。而當參與者急於退出時，這種流動性缺失會成為下跌的一個 bug，即在下降過程中，誰將是增量買家，也就是退出的流動性？

那麼今天我們處於什麼位置呢？

在殘酷的熊市中，有幾個社群堅持了下來。其中最突出的兩個是 pudgy penguins 和 mad lads。根據經驗，你經常會看到行業領導者和原始支援者將 mad lads 和 pudgy penguins 作為他們的頭像 PFP。從他們在 2023 年第四季度和 2024 年第一季度的價格上漲來看，持有這兩個專案的人意味著你要麼是早期持有者（並且有足夠的韌性不賣出），要麼是有足夠財富的晚期買家。

無論哪種情況，建設者都希望以這些 NFT 持有者為目標，試圖引導自己的專案和社群。因此，這些社群已成為多次空投的目標。

這種情況在第二季度繼續發生，隨著更多 BTC 相關協議的出現，我們可能會看到 puppets/nodemonkes 社群開始成為目標。

空投和新代幣

第二季度我們將迎來大量的空投。過去一段時間一直在埋頭建設的許多專案將進行空投和代幣釋放。我觀察到的一些資訊包括：

流動性引導池（LBP）：小規模專案喜歡利用這種方式來引導流動性。實際上，LBP 是這些專案測試其代幣需求的一種方式，同時保持一種激勵結構，獎勵早期（和較小規模的）購買者。有關更多詳細資訊，請參閱此推文，對於 LBP 來說，這是一個不錯的 ELI5 說明。
積分計劃：我們都對這種情況非常熟悉。一些協議已經運行了他們的計劃超過一年了（市場只有如此長的注意力）。Whales market 和 Aevo 是您可以對您的積分和預啟動代幣進行對衝 / 交易的平臺，但存在一些摩擦。例如，在鯨魚上，您必須提供抵押品，並且關於總積分數量和 / 或某些協議將如何進行轉換的資訊不對稱。另一種方法是利用流動性挖礦積分，Gearbox 和 Pendle 是在 ETH 方面實現此目的的良好協議。
質押：簡而言之，質押某種治理代幣，並從與質押代幣協議整合的協議中獲得一些空投。最初，這來自 Celestia 並且是很有道理的（整合 Celestia 的協議在資料可用性費用方面節省了很多）。如果 TIA 的價格下降，就會損害網路的安全性，因此從 Celestia 的資料可用性技術中經濟上受益的協議應該獎勵 TIA 質押者，從而支撐價格上漲。我們最近看到這種方法擴展套件到其他專案，如 PYTH，JUP，我預計這種趨勢將繼續下去。

在即將到來的季度中，最受期待的空投似乎是：

已確認日期：

Ethena（$ENA），4月2日
Wormhole（$W），4月3日
Zeus（$ZEUS），4月4日

Solana：

Parcl（$PRCL）
Tensor（$TNSR）
Kamino（$KMNO）可能在四月內
Drift Protocol（$DRIFT）可能在第二季度的某個時候？

再質押：

Renzo
Eigenlayer
Swell
Kelp

模塊化：

Nim network（$NIM）
Rivalz Network（$RIZ）
Avail
LightLink

人工智慧：

GetGrass
io.net

其他：

ZKSync
LayerZero
Hyperliquid
Blast

我相信還有一些我錯過的內容，如果有任何重要的內容，請告訴我。

敘事

比特幣減半 – BTC Beta

我看到有更多與比特幣相關的協議被建立起來，其中許多尚未擁有代幣。鑑於最近 Stacks（STX）的表現，這是可以預料的。我們在 2023 年 12 月曾看到這樣的迷你版本，期待著現貨比特幣 ETF 的批准。像 MUBI，BSSB，ORDI 和 TRAC 這樣的幣種漲幅驚人。我認為在減半之前和減半後的幾周 / 幾個月內我們會看到更大規模的情況。

ETH ETF / 再質押- ETH 和再質押Beta

在過去幾個月中，ETH 受到了嚴重的打擊，有許多呼籲宣布 ETH 死亡的言論（包括我在內）。 ETH 在某些領域表現不錯，最近一次是從 2000 年代中期到 4000 美元的上漲之前的情況。

它的前方有許多有趣的催化劑，主要是現貨ETH ETF決定和Eigenlayer再質押/ LRT代幣的發布。看到EtherFi的TGE進展如此順利（在發布幾天後達到80億美元的FDV峯值），很明顯市場對再質押有著強烈的興趣。隨著Eigen的推出，我預計ETH的情況會轉變成類似Celestia的情況，參與並再質押以符合空投的資格（利用再質押來獲得空投）。

另外，Karak 是一個值得關注的協議，他們正在建設通用資産的再質押。如果Eigen有一個非常成功的蕓動，Karak也應該會表現得非常好。

SocialFi

鑑於 Farcaster 和 $DEGEN 的漲勢，FriendTech 絕對注意到了這裡的需求。只需回顧 2023 年 8 月 / 9 月的情況，你就會看到 FriendTech 的增長速度有多快。V2 的釋出和空投備受期待，考慮到積分的交易量有多高。如果 FT V2 做得好，這可能會成為與 SocialFi 專案（如 Fantasy top）的強大催化劑。

最後，如果 FriendTech 的積分真的每個都在 10 美元以上，我認為 Farcaster 很有可能會發行代幣…

加密 x AI 代幣

我將 AI 代幣分為兩個部分：

去中心化計算 / 儲存 / 頻寬
機器學習 / 人工智慧 / LLM 包裝

隨著 getGrass 和 IONet 的推出，這應該是重新點燃屬於第一類專案的催化劑。這個領域的市場領導者是 Render，在過去的一個季度中表現非常出色。NVIDIA 收益的強勁延續也應該重新激起對這個領域的興趣。

在後一部分中，對現有 LLM 和人工智慧功能的任何更新都應該是一個催化劑。大多數現有的專案都是包裝器，因此對 ChatGPT、Sora、Bard 和其他現有模型的更新通常是積極的催化劑。Bittensor 是這個領域的領先專案，因此大多數其他專案將相對價值，Bittensor 的漲幅越高，後一類專案的表現越好。回顧一下，Bittensor 在第一季度有一個非常強勁的漲勢，TAO 從 200 美元左右一直上漲到 700 美元左右。

另一個積極的催化劑是 Wayfinder（$PROMPT）的推出，Parallel TCG 和 Colony 背後的團隊正在構建一種專門用於導航鏈上所有事物的 LLM。隨著我們對他們所構建的所有內容有更多的瞭解和更新，我預計這將重振圍繞 AI / LLM 相關專案的活力。