Binance 缺錢了？

撰文：茉莉，蜂巢 Tech

2 月 27 日，BNBChain Gas 代幣 BNB 價格突破 400 美元，距 2023 年年初 244 美元上漲 63.93%，據今年新年的 313 美元上漲 27.79%，市值達 617.63 億美元。

當然，市值排名第三的 BNB，其上漲伴隨着加密資產市場自 2 月 8 日啓動的「小陽春」。除此之外，也得益於 BNB 最初的起點 Binance，該平臺近期對其新資產發行板塊 LaunchPool 運維積極。

從 2023 年 12 月起，LaunchPool 加快了上新節奏，今年頭兩個月上新的數量幾乎是去年全年（11 個）的一半。LaunchPool 的價值在於，既為用戶發了福利，也有助於鎖住 BNB、穩定幣的外流。

LaunchPool 快節奏打新剛好發生在 Binance 與美國司法部以 43 億美元罰款和解之後，一種聲音隨即出現：Binance 正在防守用戶這個手續費收入的基本盤，全球最大的加密資產交易平臺可能缺錢了。

Binance 受制美國監管後真的出現營收壓力了嗎？

盡管 2023 年的 Binance 年度報告中未披露營收數據，但已曝光的注冊用戶數（1.7 億）、第三方統計的交易量（16.69 萬億美元）均較 2022 年大幅增長，漲幅分別為 70%和 215.5%。

而 2022 年 Binance 披露的營收為 120 億美元，綜合市場去年整體上漲的趨勢，該交易平臺 2023 年的營收很可能超過 2021 年加密牛市時所披露的 200 億美元。

2024 年，新的加密牛市才开始酝釀，账面絕不至缺錢的 Binance 再次趕上了新增時機，但它的目標正在變化。

LaunchPool 高頻打新次均鎖 1520 萬 BNB

2 月 27 日，最高飈至 404 美元的 BNB 創下自 2022 年 11 月 8 日以來的新高點，當時的 398 美元是賣盤貢獻的，如今是強勁的买盤。這個價格距離 BNB 在 2021 年 11 月 7 日的歷史最高點 669.3 美元已不到半程。

今時的加密資產市場已一掃 2022 年的熊相，分析人士將之定位為新牛市的初期，大盤的領漲者仍然是比特幣（BTC），BNB 破新高時，市值第一的 BTC 飈至54910 美元，目前突破了 57000 美元，緊隨其後的是以太坊（ETH），最高漲至 3280 美元。

613.35 億美元市值的 BNB，跟在 BTC（市值 $1.1 萬億）和 ETH（市值 $3900 億）身後，水漲船高，排行第三的 BNB 顯然在市場上行階段擁有得天獨厚的頭部優勢。

BNB 的增長還得益於圍繞它的生態。

在 BNB 作為 Gas 運行的區塊鏈網絡 BNBChain 上，加密資產總鎖倉價值（TVL）為 44.91 億美元，收錄在第三方數據網站 DeFiLlama 中的 DeFi 應用程序已經超過 600 個，其中有 102 個 DeFi 應用的 TVL 在百萬美元以上，它們支撐着 BNBChain 鏈上的活躍度，也在增加 BNB 的鏈上流動。

市值排名 TOP10 的 4 條 Layer1 鏈裏，BNBChain（原名 BSC）的 TVL 也從去年下半年开始恢復增長，數據僅次於鼻祖以太坊。

BNBChain TVL 恢復增長

此外，BNB 還持續保持着鏈上銷毀量。截止目前，BNB 共計在 26 個季度中銷毀了 52457076.73 枚，25.96% 的 BNB 已經退出流通市場。

而在鏈外，最刺激 BNB 價格的動作來自曾將它作為平臺幣使用的 Binance。從去年年底开始，該平臺就對 BNB 在站內的重要使用場景 LaunchPool 採取了積極的運維策略。

熟悉 LaunchPool 的用戶都知道，這是一個質押 BNB 或美元穩定幣獲得新資產的渠道，用戶無需消耗其他成本，只要將 BNB、穩定幣存入开放打新的 LaunchPool 後，就可以在有限的時間內獲得它分發的 Web3 項目新資產。

從 2023 年 12 月起，LaunchPool 每月「新幣挖礦」的節奏加快，當月上线了 3 個新資產。今年 1 月，節奏繼續，上新 3 個；2 月至今，上新 2 個。要知道，去年的 LaunchPool 從 4 月才开始打新，全年也就釋放了 11 個新資產，而今年的頭兩個月 LaunchPool 就完成了近乎去年一半的「任務」。

LaunchPool 去年底至今年初上线的新資產‍‍‍‍‍‍‍‍‍

從二級市場表現看，LaunchPool 上的新資產也是去年 12 月开始「扭跌」。

12 月，ACE、NFP 頭兩個新資產至今處於下跌狀態，但第三個新標的 AI 仍舊距首日收盤價漲 32.52%。1 月 5 日上线的遊戲區塊鏈 XAI 的最高漲幅達 165%，至今仍有 151.66% 的漲幅。不過，對於純粹通過 LaunchPool 質押獲得新 Token 的用戶來說，屬於「純賺」。

LaunchPool 產品為用戶和 Binance 帶來了雙贏——用戶免費獲得空投，如果 BNB 同期上漲，質押 BNB 的用戶能喫到兩項收益；而 Binance 則以此留住了用戶和他們的 BNB 和美元穩定幣。

僅今年 1、2 月份，Binance 通過 LaunchPool 鎖住了共計 90 億美元的穩定幣和 1520 萬 BNB，後者大約價值 228 億美元，總鎖倉價值在 318 億美元。考慮到每次參與打新用戶的重疊性，LaunchPool 打新的次均鎖倉價值約為 55.6 億美元。

DeFiLlama 數據顯示，同一時期，Binance 鏈上總資產價值在 800 億 -900 億美元，LaunchPool 一开啓，至少 6%-7% 的資產會留在 Binance。

別小瞧這個比例，要知道，去年 11 月 23 日 Binance 與美國司法部達成和解協議後的一周，該平臺一度流失了 20 億美元。而 LaunchPool 加快打新節奏的起點，剛好就在 Binance 那次黑天鵝的次月。

在高達 43 億美元的罰金數額披露後，結合 Binance 留用戶、留資產的動作，有一種聲音开始在市場乃至 Web3 圈內流傳：Binance 缺錢了，留用戶就是它在守住手續費收入的基本盤。

和解事件後，盡管 Binance 新任 CEO Richard Teng 在公开發言中一再強調公司的「財務實力未受影響」、「資本結構中沒有債務，支出在合理範圍，仍有可觀的收入和利潤」，但市場似乎仍在懷疑 Binance 後續應對監管甚至罰款的承壓能力。

那么，Binance 到底缺不缺錢？最終還得看它的賺錢能力，說白點，就是營收與利潤。

Binance 去年到底賺了多少錢？

鑑於 Binance 並非上市公司，業務範圍又不僅交易，獲取其營收的准確數據是困難的，很大程度上依賴其自身披露的意愿。今年 1 月，Binance 博客發布《2023 年年度回顧》，營收數據並不在列。但這並不妨礙我們採用測算與對比的方式，一窺這家「全球最大加密資產交易平臺」的盈利能力。

綜合 Binance 自身的年終總結和第三方統計數據中的年度交易量看，該平臺在 2023 年仍保持了有力增長。盡管今年的營收數據「保密」了，但過往年份的數據留在了互聯網的記憶裏。

Binance 披露的 2023 年數據

根據《回顧》，Binance 在 2023 年新增了超過 4000 萬用戶，將注冊用戶數據增長至 1.7 億，而 2022 年，這個數據為 1.28 億。來自第三方統計數據顯示，Binance 2023 年的交易量達 16.69 萬億美元，較 2022 年的 5.29 萬億美元增長了 215.5%。

盡管 2023 年的營收未披露，但 2022 年的 Binance 披露過營收，為 120 億美元；還有加密資產上一輪牛市發生的 2021 年，Binance 公开的收入為 200 億美元。由此可見，加密牛市對於交易平臺來說是絕對的增收年。

可查的 Binance 歷年收入、用戶和交易量數據

2023 年，Binance 無論是注冊用戶數還是年交易量都在增長，後者更是幾乎翻了三倍。用戶量與交易量的雙增長均會促成交易手續費收入的增加，這是加密資產交易平臺最主要的營收。保守預估，Binance 去年一年的營收不低於 200 億美元。

至於利潤，如果按照 Binance 此前「按利潤 20% 銷毀 BNB」的規則，根據 2023 年 BNB 四個季度的銷毀總量 8233412.617 和各季度 BNB 的價格中位數計算，整個 2023 年，Binance 的利潤為 111.08 億美元。

BNB 去年四個季度的銷毀數量

整體估算，Binance 自創立後始終保持着高速增長，無論是市場份額、用戶體量還是營收，這家平臺仍然撐得起「全球最大的加密資產交易平臺」之頭銜。

值得注意的是，增長態勢下，Binance 开始拓寬自身的邊界。在 2023 年的《回顧》之外，這家公司專撰博文披露了 Binance Pay 在支付領域的成績單。

Binance Pay是 2021 年推出的加密資產支付方式，經過 3 年的發展迭代，這個產品的交易總額已經達 1200 億美元。作為對比，這個數據相當於 2023 年中國第三方支付交易規模（28.33 萬億美元）的 0.4%。

比例不大，但各指標的增速明顯。2023 年，Binance Pay 增加了數千家商戶，活躍用戶新增了 70%達到 1200 萬，總交易量達 770 億美元。這意味着，過去一年，平均每個用戶用該支付方式完成了 6410 美元的交易，主要場景是支付、贈送、發送或接收加密資產。

Binance CEO Richard Teng 認為，加密資產和 Binance Pay 將為支付不便的欠發達國家和地區的人口帶來便捷體驗，「如今，他們能在 7X24 小時內用加密資產進行支付、轉账和匯款，而成本只是傳統金融的一小部分。」

面對全球各國對加密資產和新興金融的觀察、介入與監管，Binance 似乎在尋找交易服務之外的新突破口，也越來越接近 Richard 剛上任時亮出的核心使命：推動金融走向合規且更廣泛的自由。