SignalPlus宏觀分析(20240202)：美國經濟數據良好，推動股票全面上漲

BTC 的 DVOL 波動率指數在 45 （過去 1 年 67% 的時間高於這個數），BTC 年底的期貨溢價是 9.5% 。波動率不高，期權不太貴，又有減半的預期，可以考慮牛市價差， 4 月底的 45000-50000 的牛市差價： 1700 U 的成本搏 5000 U 的收益，不用扛單。

昨天對各種資產類別來說都是一個風險情緒較佳的交易日，區域銀行和商業房地產的隱憂帶動了債券的避險买盤，而良好的美國經濟數據、月初的建倉資金流、FOMC 會議後逢低买入的行為，以及 Meta 和 Amazon 的強勁盈利結果，共同推動了股市上漲。

首先利率市場方面，為了應對區域銀行危機進一步蔓延的尾部風險，固定收益出現不錯的买盤，長天期利率從 FOMC 會議後的最高點下滑了 10 個基點， 30 年期收益率目前處於今年的最低水平（4.06% ），而 10 年期收益率正快速接近 3.80% 的趨勢线支撐位。

一家日本銀行報告稱因美國房地產而遭受損失，導致部分區域銀行股在早盤交易中下跌 7% ，同時，Deutsche Bank 也將美國商業房地產的損失准備金提高了近 5 倍，達到約 1.33 億美元。我們在 “SignalPlus 2024 宏觀展望”中提供了更多關於商業房地產市場的分析，有興趣的朋友們請務必查閱。

另一方面，美國經濟繼續保持穩定，ISM 制造業指數因新訂單（52.5 vs 47）和支付價格（52.9 vs 45.2）的大幅躍升而表現強勁，前者自 2022 年 5 月以來表現最佳；此外，亞特蘭大聯儲 GDPNow 模型將第一季度 GDP 預測從 3.0% 上調至 4.2% (!)，同時申請失業救濟人數也下滑，提供了完美的經濟數據組合，推動債券和股票全面上漲。

非農就業數據將於今天公布，投行預測數據結果有機會超出預期，花旗的報告指出， 1 月份每周申請失業救濟人數普遍偏低，暗示就業數據可能表現強勁，同時工資增長也可能高於 2% 的通脹目標，不過，除非這兩項數據都顯著超出市場預期，否則不太可能對市場價格產生重大影響。

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