2024年加密敘事展望與投資指南

原文作者：Kyle

原文編譯：深潮 TechFlow

隨着即將進入 2024 年，我的核心投資組合現已完全配置。這篇文章是關於我如何看待 2024 年發展的觀點。我會盡我所能在這篇文章中盡可能地表達我對投資的看法。但這篇不是財務建議，只是關於我如何看待 2024 年加密貨幣發展的一種洞察。

如果你沒有提前做計劃，那你的投資會是失敗的

過去幾個月，我們已經看到比特幣終於打破了在 15 k 到 32 k 之間將近 500 天的震蕩時間，現在每個人都在期待牛市。

但正如我在推特上最喜歡博主的 0x_Kun 所說：

制作投資計劃，遵循投資計劃。因為當行情變差時，你會知道該怎么做。

因此，這篇文章的核心是深入講解我的 2024 年計劃。這篇文章分為兩個主要部分：

• 我如何看待 2024 年的發展

• 我認為哪些敘事會表現良好

第一部分： 2024 年的大牛市案例

我投資時總是喜歡自上而下的方法：首先是宏觀，然後是微觀。因此，這裏是我認為最重要的驅動牛市的關鍵敘事是：

• 比特幣 ETF

• 利率降低

• 比特幣減半

還有很多其他較小的因素 - 比如總統選舉年，中國的刺激政策等。但我相信這前面 3 個提到的因素是最重要的，這三個因素對我的投資組合影響最大。如果你要擔心每一個小因素，你就永遠不會做交易。

我接下來喜歡列出一系列可能的發生的事件，並為每個事件發生的概率做預測。我認為，投資最明智的是確定周期將如何在更長期的基礎上發展。

情景分析

在我們深入情景之前，讓我解釋一下我對我列出的關鍵敘事的一些基本假設。

BTC 減半是確定的

在所有這些情景中，我相信比特幣減半不一定立即意味着價格上升。

從上面的圖表中可以看出，比特幣的減半總是在牛市之前，但比特幣減半從來不是牛市直接的催化劑。在減半和價格的上升之間總是有延遲。

利率削減是看跌的

降低利率是會帶動比特幣價格下跌的。

其次，我相信利率削減是看跌的。就像減半一樣，它們是牛市之前發生的事件，但當降息發生時，對行情是利空的。

說完這些，我們可以分析我認為的 5 種情景。

這輪牛市可能和過往不一樣？

市場會 5 種不同的走勢。所有走勢在每一件事發生上都有不同的表現

情景 1 - 最佳情況，但可能性最小

情景 1 是 2024 年到 2025 年的牛市，價格持續上漲。對於這種情況沒有太多解釋需要。

情景 2 - 比特幣 ETF 通過後下跌，也不太可能

比特幣 ETF 創造了一個局部頂部，然後下跌，直到某個時間點之後才出現上升。現在，如果你以前關注我的話，你會知道我曾談論過 ETF 通過是會讓價格下跌的，因為 BTC 是在該事件預期發生時上漲的。那時，沒有人認為這是比特幣 ETF 通過會下跌，每個人都只是為了搶在比特幣 ETF 正式通過前买入。

我的立場已經改變，現在每個人都在談論 ETF 是會導致下跌，我認為這將成為比特幣 ETF 會帶來巨大的價格波動。

情景 3 - 利率削減是看跌的，最有可能

與傳統金融市場相比，加密貨幣還沒有真正存在那么長時間。當我們看到比特幣如何在高利率下的表現時，我們只有一個時間點可以看 - 2019 年。

2019 年與我們現在面臨的情況驚人地相似。我相信這是最有可能的事件：我們在 2024 年的某個時候因利率削減看到一個局部頂部，然後开始幾個月的下降，再然後進入我們有史以來看到的最大牛市。

ETF、減半、利率削減主要是為更大的牛市搭建長期的舞臺。2024 年的絕對不是簡單上漲。

情景 4 - 減半是看跌的，不太可能

我不需要再多說了 - 這與情景 2 類似，只是減半會提前出現頂部。

情景 5 - 價格只下降；也不太可能

如果價格一直下降，這可能會讓整個市場措手不及，我不認為這會發生。

情景 6 - 局部頂部，但之後反彈

我沒有在上圖中描述這個，因為這會太復雜，但情景 6 基本上是我之前 5 種情況的任何一種情景發生導致的，但我們沒有達到我所期望的價格高點，而是之後迅速下跌。這意味着空頭和被擱置的資本將被措手不及，因為人們在等待“更好的入場機會”。

所以結論是：我相信我們會看到類似於 2019 年的情況，當人們期待新的歷史最高點時，我們會在某個時候看到一次下跌。這條推文幾乎概括了我認為會發生的事情：

那我會怎么做呢？

2023 年我學到的最大風險是，在知道未來某時某刻會再次出現價格的上漲時，我的倉位太低。

作為一名散戶投資者，我不受 LP（有限合夥人）的束縛，不必為了優化回報而不斷調整。我可以隨心所欲地管理我的資產。

因此，我的策略將是非常偏向左側投資，在降息前我會將我的投資組合風險降低一定比例，然後以更低價回購，同時保持其余頭寸不變。

這是一個簡單的策略，我更喜歡優化投資簡單性，而不是回報。我相信更復雜的投資方法約等於更大的出錯 / 失誤機會。這個策略不會帶來最大的收益，但它極易管理。

此外，我想我會通過在主要加密貨幣上做空來對衝，或者減少我多頭的數量。其他方式可能是多樣化投資於更防守的資產，或購买遠期虛值期權。

就像我說的，散戶投資者保持簡單的投資方式即可。

總結一下，我預見降息後價格會下跌，然後是上升。

第 2 部分：值得關注的敘事

2024 年哪些敘事會最受關注？

再次強調，我們要採取自上而下的思考方式。要解決的一個問題是：誰在买？

我相信 2024 年將主要由機構主導 ，隨着比特幣 ETF 的推出和對加密貨幣的越來越多關注，這是顯而易見的。敘事實際上只是炒作，每個人都在上車，並試圖在其他人之前下車。

因此，表現最好的敘事將是那些有最多买家的 ，而且我認為這些买家主要是機構，我認為表現最好的敘事將滿足某些標准，即：

• 受監管

• 已展示產品市場適應性的產品

這並不是說所有敘事都必須滿足這些標准。在過去的一個月中，我們已經看到了加密很多敘事，如 RWA、DeSci 等。這些在牛市中顯然會繼續出現，但為了簡單起見，但我更愿意關注我認為會一致表現良好的敘事。

1.ETF 受益者

ETF 流入比特幣意味着它的收益可能在短期內看到極好的表現。我們已經看到了這種情況發生在 STX、ORDI、TRAC 等投資標的上。

比特幣 ETF 通過後，可能會有大量傳統金融的機構持續买入。

最佳投資選擇： COIN ( 股票 ) / BTC / ETH

考慮到 Coinbase 已經被 12 個 ETF 發行商中的 9 個選中，我認為 Coinbase 將是 ETF 敘述的一個巨大受益者。只是因為人們追求表現而價格上升，Coinbase 是流動性直接進入加密生態系統的接受者。

想象一下： BlackRock 、 Franklin Templeton 等大機構上前來對你說，他們想用你的平臺來保管他們的產品。看起來就會帶動股價。

自然，我們可能也會看到以太坊 ETF ，所以你可以期待當這發生時 ETH 會上漲。

衍生敘事：BRC-20 / LSTs

相應的，作為 BTC 和 ETH 的衍生資產，BRC-20 和 LST 也會上漲。

2.林迪效應

（深潮注：所謂林迪效應，即認為對於一些不會自然消亡的東西，比如一種技術、一個想法，它們的預期壽命和它們目前已經存在的時間成正比。此處作者用來說明某些加密資產的抗脆弱性會隨着它存在的時間而增強。）

在加密領域，抗脆弱性是非常重要的，我們已經看到了 VanEck 關於 Solana 的論文，傳統金融雖然想要更高的超額收益，但不想要空氣幣，這是分配到的完美細分市場。

最佳選擇：SOL

我寫了一份完整的報告，解釋為什么我認為 SOL 會在大約 20 美元時飆升；你可以在閱讀。我相信，一旦 FTX estate 完全清算他們剩下的未抵押 SOL，基金會將其視為高質量資產开始積累。Solana 可能會成為下一個以太坊。

衍生敘述：TIA / Aptos / L2

TIA 絕對不是林迪效應的代表，當投資者們問：「什么是 SOL beta？」時，Tia 是最被首先想到的生態。

Aptos 很有發展潛力，因為他們正在做一些事情。雖然 MATIC 可能被認為是擁有最好 BD 團隊的鏈，但 Aptos 今年如何與 Windows、阿裏巴巴等建立夥伴關系令人印象深刻。

最後，L2 是一個不錯的產品，有很好的用例，但隨着過去一個月裏出現了 10 個不同的第二層，從 Blast 到…一個用於棋盤遊戲的 L2？我對這個有點看空，因為它更像是「隨意嘗試」而不是技術創新。

社區在建立強大的代幣中非常重要，Solana 有一個非常有韌性的社區；而那些更多依賴於廣度而不是深度的社區往往表現更差。

3.監管與產品市場契合

我相信 2024 年也將是監管之年。我認為，當 DeFi 的監管還不清晰時，沒有哪個基金愿意投資 DeFi。相反，我認為人們會趨向於那些通過了測試、已經顯示出明確產品市場契合的產品。

真正只有一個垂直領域符合這兩個類別：交易所。

最佳投資選擇：MMX / dYdX

交易所是加密中為數不多的解決核心問題的產品之一。我相信 Perp DEXes 交易所將會看到復蘇，尤其是考慮到 SEC 現在正在監管所有中心交易所：先是幣安，現在是 ByBit。

我認為 MMX 和 dYdX 是兩個將會受益的選擇，過去，任何 CEX 的負面消息幾乎總是意味着 dYdX 的漲勢（CEX vs DEX 敘述）。dYdX 已經顯示出不斷技術創新：現在 v4 已經到來，投資基金可能會將其視為一個更加「產生收入」的玩法。

MMX 也是對沙特資金的押注，最近 Pheonix Group IPO（一家 BTC 挖礦公司）被認購了 33 倍，這讓我覺得他們渴望投資加密貨幣。

你可能會想 - 為什么我的清單上沒有 DeFi？好吧，就像我說的，DeFi 現在處於不明朗的領域。我傾向於，不久的將來可能會有針對 DeFi 的某種監管。

衍生敘事：其他 Perp DEXes

GMX 、Hyperliquid、Level Finance、 Synthetix 等等。

4.去中心化人工智能

在此，我寫了一篇長文，解釋為什么你應該對 DecAI 看好。這可能是我對 2024 年的主要敘述 ，你有一個正在革新 21 世紀的產品，普通投資者實際上同意去中心化。

Sam Altman 的傳奇給人們留下了苦澀的滋味，因為他們意識到中心化的危險，從而越來越多的人說我們需要「开源」的人工智能。

首選：TAO / OLAS

邊緣敘事：TAO 子網代幣 / RNDR / AKASH / 其他 AI 代幣

我認為 RNDR 的表現不會那么好，原因是這個幣擁有大量來自過往周期的大額持有者，他們可能會控盤，以及獲利後大額拋售。

5.GameFi

上一個周期我們對 GameFi 非常感興趣 ，而這個周期，我們會看到這些遊戲的發布。許多加密 OG 討厭 Gamefi - play 2 earn, play-and-earn... 但誰在乎呢？他們都是高 FDV 代幣，應該被扔進垃圾桶。

許多基金對於在高 FDV 中投資 Gamefi 有陰影，這就是為什么我認為 GameFi 會被厭惡的原因。但這個周期，那些真正建立了令人驚嘆的東西的 Web3 遊戲將會做得最好。

最佳投資選擇： Overworld / Treeverse / Prime / L3 E 7

衍生敘事：NFTs → BLUR

NFT 的底部可能已經到達，我相信我們將會看到對遊戲 NFTs 的重新關注。

6.其他潛在敘事

除了以上五個敘事，我還會列出了過去幾個月來，我認為顯示出不錯潛力的敘事：

• dePIN / RWAs

• deSci

• Memes (BONK / DOGE / PEPE / HPOS 10 INU )

• RUNE / CACAO

• GambleFi

• 空投（ LayerZero / Starknet / ZKSync）

結束語

恭喜你如果你已經讀到這裏了！這篇文章總結了我對 2024 年加密貨幣行情的看法。

我還沒有談論的一件事是，我認為這輪周期將如何結束，最近，我越來越多地思考 GCR 的觀點：「牛市頂是基金加入時，下一個牛市頂是當國家开始購买時。」

那時這聽起來很荒謬，但在了解到高通脹國家正在考慮將比特幣納入他們的投資組合（例如阿根廷）後 ，我認為這越來越有可能。

不過這是另一篇文章的內容了，提前祝大家新年快樂！

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