PSE Trading：Fed對BTC有軟着陸的希望

2023-11-26 10:11:00

原文作者： PSE Trading Trader @MacroFang

聯邦儲備委員會的展望：預測軟着陸

根據今天發布的會議紀要，聯邦儲備委員會預計將走向軟着陸。盡管會議紀要顯示出樂觀和決心將通脹拉回到目標水平，但由於通脹數據放緩和對經濟增長的下行風險加大，Fed 可能會對大幅度政策轉變保持謹慎。這種立場不太可能削弱金融條件。

當前，聯邦儲備委員會的政策傾向於對抗通脹的風險和金融穩定，預計不會有太大變化。

即使對經濟增長的關注加強，也可保證對聯邦雙重任務中的兩個方面都給予等同的注意。隨着通脹數據的軟化使這種平衡變得更容易，未來更強的通脹可能會帶來挑战，可能會破壞這種平衡，因為對聯邦來說，在經濟增長風險增大的情況下，降息變得更難賣。

美國股市：預計 S&P 500 在 2024 年創新高

美國銀行的策略師預測，到 2024 年，S&P 500 將創新高，因為美國公司有效地應對了提高利率和宏觀經濟的動蕩。上漲歸功於美聯儲以前的行動，而不是未來的削減。在強勁的經濟和利潤衰退結束的推動下，S&P 500 今年已經上漲了 18% 。策略師 Savita Subramanian 建議，即使經濟增長放緩，盈利也可以增加。由於大多數投資者仍然是看跌的，其他分析師看到了進一步的上行潛力，預計持續上漲。

Fed 在經濟顧慮中維持立場

盡管經濟增長和通脹風險上升，美國聯邦儲備目前仍在維持其對利率的立場。最近的數據顯示，失業申請和失業率呈上升趨勢，這表明更高的利率對經濟活動產生了預期的抑制效果。然而，預計明年將出現經濟衰退，通脹率預計將超過其目標。盡管存在這些情況，最新的官方立場並未顯示出任何進一步提高或削減利率的意圖，直到出現更大幅度的經濟活動放緩。通脹預期的逐漸脫鉤對美聯儲官員來說是一個擔憂。

經濟放緩和通脹加速的跡象出現

新出現的跡象表明，經濟活動可能出現放緩，與當前穩健的活動數據（預計第四季度實際 GDP 增長 2.2% ）形成對比。聯邦儲備委員會官員將這種強勁的活動和較軟的通脹結合起來，認為這是對經濟軟着陸持樂觀態度的原因。然而，這些條件可能是同時出現，而非預示一個穩定的宏觀經濟結果。已經觀察到房價大幅上漲，盡管過去兩個月有所放緩，可能是由於提高的抵押貸款利率抑制了需求。

首次申領失業福利人數比預期下降得更多，從 11 月 18 日的 233 k 下降到 209 k。總體來說， 4 周首次申領失業保險的移動平均仍處於低位，沒有出現裁員速度明顯加快的跡象。連續領取失業保險的人數在大約兩個月內首次下降，從 11 月 11 日的 1862 k 下降到 1840 k。季節調整後的持續申領人數減少的一半是由於波多黎各申領人數的異常下降，這在未來幾周應該會反彈。

聯邦通信：沒有更多的利率上調

在不遠的將來，數據和美聯儲的通信預計將證實本周期不會再有進一步的利率上調。預測的 10 月份核心 PCE 較軟增長與這種觀點一致。也預期由於抵押貸款利率較高，新房銷售將會回落。相反，由於供需失衡，現有住房市場可能會繼續對房價施加壓力。預計制造業採購經理人指數將反彈，部分原因是因為 11 月份汽車工人罷工得到解決。預計美聯儲主席鮑威爾不會提供太多新的信息，但可能會強調美聯儲的謹慎態度，以及在必要時提高政策利率的准備情況。

FOMC 會議紀要：美國國債收益率上升=鴿派立場

美聯儲在 2023 年 11 月 1 日召开的聯邦公开市場委員會（FOMC）會議的會議紀要中揭示，聯邦公开市場委員會對美國國債收益率的上升及其可能對增長和金融穩定的影響表示擔憂。政策制定者承諾保持「足夠限制性」的金融條件，但其策略是謹慎的。這意味着他們的目標是避免金融條件的快速緊縮，但不會抵制放松。盡管預計在來年通貨膨脹將繼續超過目標，但預測本周期不會有更多的利率上調。在會議前，美聯儲官員曾表示，十年期美國國債收益率的上升，接近 5% ，將會重新考慮在今年晚些時候實施的 25 個基點的利率上調計劃。

會議紀要進一步表明，國債收益率上升被視為對金融穩定的威脅，特別是對銀行在其固定收益資產組合上可能出現的損失。對長期收益率上升的反應在美聯儲官員中存在分歧。他們承認最近的通脹放緩，但需要更多的數據來確認通脹是否會回歸到 2% 的目標。雖然官員們同意勞動力市場正在變得更加平衡，但他們對勞動力供應是否會成為一種持續趨勢表示不確定。一些人還指出，工資增長超過了與 2% 的物價通脹相符的水平。最後，聯邦公开市場委員會一致認為，政策利率應謹慎變動，提高政策利率的可能性很低。