LSM上线倒計時：5個方面解讀其對Cosmos的影響

原文作者：web3 crypto.eth，IBCL 創始人

Odaily 編者按： Cosmos Hub 預計將於北京時間 9 月 13 日 20: 06 進行 Gaia V12 升級， V12 升級將啓用 Liquid Staking Module（LSM）模塊，旨在替換現有的質押、分配和懲罰模塊，以改善網絡流動性。IBCL 創始人 web3 crypto.eth 從幣價、質押率、流動性等 5 個方面梳理了 LSM 對 Cosmos 生態的影響。Odaily星球日報整理如下：

集中整理下最近要上线的 Cosmos 流動性質押模塊(LSM) :

首先， LSM 並不是要代替第三方 liquid staking 協議

相反， 是為第三方協議解鎖已經質押的 ATOM， 目前支持 LSM 的協議主要是 @stride_zone  和 @PersistenceOne,理論上是利好這兩個協議。

其次， LSM 最直接的價值是什么？

顧名思義肯定是釋放流動性， 那 Cosmos 生態需要 ATOM 流動性的地方很多， 尤其是各種 DeFi 或者衍生品平臺。

所以各個 DEX 的 LP 和 TVL 會豐富起來， 借貸類，穩定幣等生態會容易發展，可以理解為央行放水小河滿。

當然， 這個流動性最終不是用 atom 來體現， 而是類似 stAtom 這種 Mint 出來的替代品。 比如有不少協議，甚至 Cosmos 之外的生態也會有 stAtom 的流入， 這是提供流動性的間接的好處。

最後還有一個額外的價值就是，對 ATOM 的流動性做出一定的限制， 即不能無限制的 Mint， 所以你也可以將 LSM 中的 M 理解為 Management(目前是 Module）

因此， LSM 帶來的直接價值首先是生態內部應用的流動性促進和繁榮，其次是 atom 流入異構鏈的機會增加， 同時對 atom 規範化統一管理

第三，有人擔心， LSM 支持解鎖已質押的 atom 會不會導致質押率嚴重下降？

理論上不會， 畢竟 stAtom 和 atom 是按一定比例 mint 出來的， 即出來一個 stAtom 你的 atom 實際還是質押了， 只不過換到流動性服務商那裏去質押了， 但是仍然是 Cosmos Hub 的網絡。

所以，理論上質押率的下降和 LSM 沒有直接關系， 只有用戶主動直接解鎖自己的 atom 這種方式才是直接因素。

第四， atom 釋放大的流動性，會不會導致大的賣盤從而價格下跌？

推上確實有這樣的情緒， 畢竟原來解鎖需要 21 天，很大程度上也是減少賣盤的一個措施，但是現在隨時解鎖， 本質就是隨時可以退出。

所以，理論上賣更方便了。壞處是價格可能不是很好， 好處是， 更快的讓市場體現標的物的真實價格。

第五， Stride 基本運作方式說明

Stride 在接入 LSM 之前的方式很簡單， 即你用現貨 ATOM 存進去， 然後給你 Mint 出來 stAtom。

在接入 LSM 之後， 如果簡單理解的話你可以理解為做了一個 redelegate 給 Stride，這樣你就不用現貨了， 而是直接用自己抵押的 atom，然後同樣給你 Mint 出來 stAtom.  當然， 區別是，你不能直接 unstaking, 而是要還回 statom 才能 unstaking。(這裏是一個不嚴謹類比， 技術細節沒有確認）

另外， 獲得 stAtom 之後你不需要 claim 自己的收益， 實際上它獲取收益的方式是和 Atom 之間有一個動態的現行比例， 比如你一开始用一個 atom 獲得 1 個 stAtom, 過一段時間你兌換回來可能就是兌換 1.1 個 atom。

最後， 你看好 LSM 的上线嗎？

有人問 LSM 究竟在“ 管理” 什么， 這裏再補充一下，簡單說是對可抵押的 ATOM 總數量做出了限制， 對參與的驗證人也提出了要求，具體如下：

LSM 將限制所有 liquid staking 的提供者, 上限是總質押的 25% , 即估算 ATOM 的最大值約 5 千多萬個 ATOM.

這個數值的考慮是基於防止 liquid staking 的提供者的總比例 不超過三分之一

一旦達到上限, LSM 將阻止跨鏈账戶抵押更多的 ATOM

對驗證人的一項 額外安全要求 : 驗證人自己需要抵押一定數量的 ATOM(稱為驗證人質押), 目的是強化“利益相關”.

驗證人從 provider 那裏的最大數量為驗證人自己 質押的數量 X 250 ( 250 是初始質押因子,可治理調節)

詳細細節可以參考 論壇 signal proposal

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