構建未來金融：NoFi的前景與機遇

2023-08-31 16:08:39

原文作者：Ben Basche

原文編譯： Block unicorn

雖然去中心化金融（DeFi）、非同質化代幣（NFT）和元宇宙構成了一個令人興奮的新型加密原生互聯網的基礎，但加密 / Web3 作為一個持續存在的概念（更不用說一個新的技術範式）將不會持續下去，除非它滿足了普通人的需求，並擺脫了自身封閉的小衆領域。幸運的是，對於那些在感恩節上向人們展示加密金融烏托邦的人，經過多年僅僅被稱為「金融的未來」，看起來加密終於开始出現一系列基於區塊鏈技術構建的面向消費者的、日常金融應用的蓬勃發展。這股日益興起的非托管金融（NoFi）應用正在指引加密在普通市場中找到了一種顯而易見之中的大規模採用機會。沒有結算、擴展、智能合約、錢包基礎設施和 DeFi 協議的創新，NoFi 應用無法在前幾波投機加密採用的基礎上構建。盡管目前每個月有 500 至 1000 萬人在區塊鏈上進行交易，但通用金融的服務市場有數十億人，也意味着還有巨大的潛在市場，等待非托管金融去开發（NoFi）。

同步發展

在新技術範式的採用的早期，我們經常會看到圍繞着類似的想法和問題領域的同步發展，有時會有稍微不同的解決方案和假設。我之前在一篇關於錢包體驗堆棧的博文中強調過這一點，錢包體驗堆棧代表了 Web3 中錢包啓用的身份和商業的 B2B 中間件生態系統的趨同，各種玩家都以多樣化的方式來處理這個問題。在 Web3 的消費金融領域，我們也看到了類似的情況，錢包、支付應用、新興銀行和中心化交易所都圍繞着一些由具有實際功能的區塊鏈軌道啓用的常見明顯用例進行了趨同發展。讓我們來看看一些例子。

非托管支付應用程序

加密貨幣的一個諷刺之處在於，支付——也許是加密貨幣自誕生以來最明顯的典型用例——卻是最後一個真正开發和獲得動力的用例。用像比特幣和以太坊這樣的波動資產進行支付顯然是小衆活動，並支持了 DeFi 和 NFT 等，但只有在穩定幣和廉價的區塊空間出現後，區塊鏈支付才真正开始迎來它們的春天。

加密錢包最基本的功能——發送代幣——終於足夠人性化，可以提供 Web2 級別的體驗。我們現在看到了許多專注於實現這一目標的應用程序和基礎設施，包括時尚的消費者「加密版 Venmo」和全球支付應用程序，如 Eco 的 Sling 和 Beam。甚至還有一個社區在為 meme 代幣 $SEND 衆籌並建立一個 AA（账戶抽象）支持的點對點支付應用程序。

與加密錢包不同，這些應用程序在外觀和功能上更像是早期 Cash 應用程序的精簡版，通常專注於為學生和年輕人提供點對點支付，或者專門為外國人和匯款人提供匯款服務。

非托管 / 半托管新型銀行

盡管一些新興的非托管金融科技公司正在針對狹窄的支付用例定位（本身就是一個巨大的用例），其他人則更全面地處理他們的產品，將支付與附加的穩定幣收益、加密多幣種账戶、投資功能以及整合傳統銀行和卡片系統的加密法幣混合账戶相結合。Decaf 和 Paie 等項目（都是 Solana 應用）以及即將推出的來自 Obvious 的鏈接 IBAN 智能合約錢包都在我們的腦海中浮現。甚至連馬來西亞的流亡政府也正在 Polygon 上為其公民創建一個名為 Spring Development Bank 的非托管新型銀行。需要明確的是，這些是中心化的實體，雖然在其中心化的能力中代表用戶與傳統的 KYC 金融系統互動，但它們的基本功能和價值主張在於用戶與其非托管錢包（或半托管 /MPC）在鏈上進行交互。許多曾經需要使用銀行（或挑战性銀行）的功能正在开始轉移到鏈上，而這些非托管新型銀行為用戶提供了一個簡化的界面，以便在出色的用戶體驗中利用鏈上借貸、借貸、收益和交易協議的所有功能。在某些情況下，非托管新型銀行功能將與傳統銀行功能配對，但隨着用戶的金融「任務」越來越多地轉移到鏈上，傳統金融體系（就像中心化交易所現在开始對加密用戶產生影響一樣）變得越來越像是一個愚蠢的开關。

新型銀行 2.5

盡管迄今為止大多數非托管支付應用和新型銀行都是新興的加密原生初創公司，但我們也看到了現有新型銀行 / 挑战性銀行領域的重要活動，包括現有新型銀行為其用戶設立非托管 / 半托管錢包並提供加密服務，以及托管的加密重點新型銀行和投資模型，以托管形式提供類似的服務。雖然不完全是完全的 Web3 非托管新型銀行，但他們直接或間接地利用區塊鏈技術來提供他們的服務，我們可以將這一類稱為「新型銀行 2.5 」。 Cenoa 位於土耳其，專注於土耳其和阿根廷等地區，為用戶提供托管解決方案，以便在受當地貨幣波動影響最嚴重的國家中作為通脹對衝手段，以訪問美元穩定幣和鏈上收益協議。最近（也許更重要的是）當然是 PayPal，它將其加密嘗試從托管的加密买賣擴展到了基於 EVM 的穩定幣和配套嵌入式錢包上，類似於非洲的 Yellow Card 。除了典型的金融科技本身成為加密新型銀行外，巴西的 NuBank、德國的 N 26、英國的 Monzo 和 Revolut 以及美國的 Cogni 也在走類似的道路。新型銀行在競爭環境中運營，被認為是守舊的消費者銀行的挑战者，但在加密領域，他們發現自己從挑战者變成了被挑战者。他們正在通過加大加密服務的投入，成為混合的傳統金融與加密新型銀行。看到這些更大規模的傳統消費者銀行也开始以類似的方式思考，也不會讓人感到意外。

中心化交易所

中心化交易所是加密領域中最古老的「應用程序」之一，盡管在加密環境中它們代表着「中心化」，但它們正在加倍努力發展自己的非托管錢包和准超級應用，並通過中心化的基礎設施為越來越多的這些「金融科技」加密案例提供服務。幣安支付（通常以 USDT 或波場 USDT 計價）在跨境匯款渠道和新興市場上有着顯著的影響力和日常使用，特別是在拉丁美洲。 Coinbase 在其主要應用中提供的 USDC 收益以及在其 Coinbase 錢包應用中的權益匯總，再加上其在 Base （例如，Beam Eco）中推出的半支付功能，都為他們的現有用戶提供金融服務。中心化交易所具備為現有用戶提供金融服務的良好條件，並已投資於增長領域，如獨立錢包，以捕獲越來越多的新興用例。

雖然確切的範圍和方法可能有所不同，但以上所有的參與者都开始圍繞着什么進行融合呢？那是什么呢？可能是實際的消費者加密金融科技用例，早期的產品市場適配嗎？

用戶和使用案例

關於加密本地經濟的早期採用者已經有很多文章，但對於加密貨幣來說，最重要的用戶群顯然是「早期多數派」（以傑弗裏·摩爾的話來說），這是一個可以真正意義上解決日常金融產品問題的群體。為了從早期採用者轉向早期多數派，一個技術範式需要「跨越鴻溝」，從早期採用者試圖看到新事物的價值，轉向早期多數派，這些人只是試圖在他們的生活中完成一些事情。

摩爾還描述了通常發生的過程，首先，一組垂直使用案例出現，就像一組「保齡球瓶」一樣，它們得到了推廣，之後就可以一起「倒下」，因為相鄰的使用案例為橫向和泛化提供了充分的機會。這一切將在「龍卷風」中達到高潮，早期使用案例在早期多數派的巨大採用推動下匯聚在一起，創建了巨大的整合型獲勝平臺，以及一系列找到產品市場適配的應用程序。在我們的非托管金融世界中，我們看到了以下「保齡球瓶」出現，這些跡象為我們描繪了龍卷風可能的樣子。

支付

正如之前提到的，盡管將價值從 A 發送到 B 在加密的設計中顯得非常明顯，多年來，加密支付的意義不過是一種新奇或者一些非常本地化的加密應用程序（或犯罪行為）的實現細節。在加密領域內，經典的參考用例甚至沒有真正的動力，這在加密圈內成了一個內部笑話。但這正在迅速改變，首先令人有趣的是， TRON 和幣安在新興市場日常支付領域獲得了真正的動力，現在越來越多的加密應用層正試圖圍繞着使用區塊鏈基礎設施的「它只是工作」的消費者支付進行重新定位。當然，這裏的一個關鍵催化劑是像 USDT、BUSD 和 USDT 這樣的穩定幣的出現，它們在非托管金融科技領域的其他部分中佔據了重要地位。廣義上來說，我們可以將加密所看到的支付動力分為兩個近期的領域和一個中期的領域 - 點對點的類似 Venmo 的支付、匯款支付以及 B2C 支付。創建一個 Web3 版的 Venmo 或許是最明顯的加密去中心化應用程序，但實際上，只有在穩定幣、廉價網絡和第二層網絡、無需種子托管和账戶抽象的到來下，加密的全部功能和好處才能以可消費的方式發揮作用。這些同樣的好處也適用於國際匯款支付，隨着拉美<>美國和非洲<>歐洲之間的匯款走廊开始出現大量的加密匯款流量。

通貨膨脹抵抗力

特別是在新興市場，通貨膨脹抵抗力與支付和匯款密切相關。這裏的主要因素再次是穩定幣 - 特別是美元穩定幣 - 因為在具有弱勢或波動性貨幣的國家，人們正在尋求保護財富的方式。拉丁美洲再次處於這一趨勢的前沿，這可以預料到，考慮到其不穩定的貨幣背景，但我們可以在人們希望保持黃金標准的價值保值方面看到這種趨勢 - 美元（無意冒犯金融狂熱者）。無托管金融應用可以為世界上的任何人提供基本的美元訪問（通常比傳統的外匯渠道更容易 / 更便宜），只要他們以某種方式從法定貨幣進行換入。這些美元可以保留，放入帶息账戶，以越來越低的成本發送給世界各地具有兼容錢包的任何人。

儲蓄 / 收益

每個有多余現金的人都需要在某個地方儲存和保存這個價值，我們看到無托管金融應用正在利用鏈上基礎設施為用戶提供易於使用、面向消費者友好的界面來獲取收益和利息。盡管鏈上利率一度較低，但來自中心化穩定幣發行者的更積極的利息政策，以匹配鏈下固定收益環境，已將鏈上利率推近鏈下貨幣市場的利率。即使沒有像 DeFi 在其繁榮階段那樣對儲蓄账戶利率具有巨大的基本利率優勢，各種不同的無需許可的收益產品（相對而言）仍然使人們能夠有效地增加儲蓄。針對穩定或藍籌貨幣對的 DEX LP 倉位、保守的貨幣市場倉位、穩定幣無風險利率、保守的收益聚合策略，都為無托管金融應用提供了潛在的鏈上收益來源，代表他們的用戶，無論是對於他們的穩定資產（從而在這些情況下擴大通脹對衝用例）還是對於任何波動性 / 投資性資產。我們在為注重用戶體驗的 Web3 原生應用中看到了這種體驗的輪廓，例如 Instadapp 和 Zerion ，他們使將資金存入收益倉位變得僅需一兩次點擊，以及像之前提到的 Cenoa 這樣的消費者應用，將其完全簡化為「儲蓄」功能。

借款

鏈上借款相對於借貸來說要更難帶給消費者，因為世界上大部分信貸都是低抵押 / 無抵押的，但我們仍然看到了有趣的進展和創新。無托管金融應用在這方面還沒有全力以赴（除了真正為用戶提供加密貸款的幣安），但我們可以預計這將很快發生變化，因為在基礎協議上取得了進展，並能夠傳遞到界面中。 MakerDAO 的 Spark 協議使您能夠以固定的 3.19% 利率借入 DAI（並使用可選的關聯借記卡進行消費），在當今環境中非常有吸引力，只要您愿意提供雙倍的貸款抵押品。有趣的是，看看是否吸引了任何零售借款人，他們在當前的利率和信用評分體制下被定價在個人貸款之外，並且希望鎖定低利率貸款以進行購买，而不實際支出資金。 Alchemix 提供了「自還貸款」 - 這可能適用於購买汽車或進行房屋首付。像 Goldfinch 這樣的 DeFi 協議正在深入進行非抵押貸款，為鏈下業務提供服務，這個想法可能會擴展到數百萬家小企業，從中獲得的經驗將絕對為下一輪試圖構建更具可訪問性的信用應用提供信息，無論是基於預言機的無抵押模型、後 Sybil 信譽模型，還是具有更有吸引力特性的創新新抵押貸款協議。「最終的老板」是不透明的、中心化的、奧威爾式的信用機構和傳統的銀行信用生態系統，一旦 DeFi 提出更好的解決方案，無托管金融將能夠將其呈現給消費者。

外匯 / 多幣種账戶

對於某些用戶群體，如留學生、外國人、自由職業者和數字遊民，經常處理多種貨幣是生活的一部分。雖然獲得一種貨幣的支付，但需要將本國貨幣匯回國內，需要支付另一種貨幣的 SaaS 應用，有多個客戶或兼職以多種貨幣支付給您，這些都是需要在不同貨幣之間快速交換資金的情況。通過傳統銀行體系進行這種交換可能很繁瑣、緩慢和昂貴，對於某些人來說，行政开支實際上可能是不可承受的。通過無托管金融應用提供的穩定幣和去中心化交易所（DEX），人們可以擁有一個「加密多幣種账戶」，其中包含多種穩定幣，他們可以根據自己的需求發送、交換或儲蓄。在這些相同的用戶群體中，多幣種账戶已經成為非加密金融技術 / 新興銀行應用的受歡迎功能，隨着越來越多的加密新興銀行關注這些用例，並且現有的金融科技公司开始探索區塊鏈作為替代方案，兩組用例預計隨着時間的推移將开始融合。

交易 / 投資

交易是加密的首個核心用例，因此我們在這裏不會花太多時間來討論它，只是要指出，投資甚至交易風險資產的機會是傳統金融科技領域已經在股票方面推動了一段時間的事情（考慮一下 Robinhood ），這是一個合理的用戶需求，無托管金融技術應用顯然會為其用戶提供。去中心化交易所（DEX）、橋接器和聚合器使得消費者應用能夠相對簡單地向其用戶提供非托管加密貨幣交易，使其用戶能夠承擔一定的風險暴露。隨着更多的現實資產代幣化（RWA）上鏈，從單個應用中提供從加密貨幣、股票、外匯、房地產到固定收益等一切交易的前景對於無托管金融技術應用變得明顯。如果數字美元的 DeFi 收益協議能夠對衝掉當前通脹，達到每月的儲蓄目標，為什么不使用同一應用程序將剩余的資金簡單地投入到最新的熱門加密貨幣或股票中呢？

實施模式

當然，在問題空間周圍出現的同步進化，伴隨着解決空間周圍的同步進化。隨着我們終於开始看到可以在大規模市場上合理競爭的 NoFi 應用程序，我們可以看到支撐不同方法的一些共同线索。讓我們從高層次的結算層开始，一直到應用層，然後深入探討一些關鍵的技術主題。

多方計算（MPC）、账戶抽象和其他種子短語的消除

很明顯，下一個十億用戶將不會安全地存儲 24 個單詞的短語，而在過去的 12 個月裏，加密行業基本上已經認真對待了這個模因，並推出了許多不同的實現、標准和軟件开發工具，以幫助 dApp 开發人員提供具有加密錢包的 web2 風格的登錄體驗。我在《錢包為中心的體驗堆棧》一文中詳細介紹了這個領域，但值得重申的是，安全的自我托管解決方案對於 NoFi 應用層的發展非常重要，它們可以提供 web2 風格的登錄和恢復功能。無論具體的實現是基於 MPC，智能账戶，還是兩者的混合體，NoFi 應用都在利用最新和最優秀的錢包體驗堆棧中間件創新，並將它們帶給大衆。來自 Beam 的 Eco 利用了 ERC-4337 兼容的智能账戶和在 Optimism （以及不久後的 Base）上的账戶抽象基礎設施，以提供無需種子助記詞的入門流程和低於 5 美分的支付體驗，即使用戶以前從未設置過錢包，也可以通過鏈接訪問。

Solana

作為一個衆所周知的以太坊迷，我不得不承認，我必須給予 Solana 應有的贊譽。Sling、Decaf 和 Key .app 都在 Solana 上運行，它們可能是目前存在的 3 個最順暢的 NoFi 應用。盡管 Solana 在成本方面一直表現出色（盡管存在去中心化的權衡），但在 NoFi 領域，Solana 的顯著存在之處在於應用構建者的質量以及對日常用戶價值的定位。因此，盡管以太坊的側鏈生態系統正在迅速趕超 Solana 在成本和速度方面，但從創新 NoFi 用戶體驗的角度來看，Solana 的應用生態系統在一些方面可能領先一步。

Zaps、元交易、意圖

在不涉及關於區塊鏈意圖和 MEV 未來的大量細節的情況下，我只是想提到，將多個鏈上操作打包在一起，以便代表用戶輕松進行交易，不僅僅是為了讓投機者能夠獲得最佳限價訂單價格。無論是鏈上的「zaps」或多個要一起執行的交易的「方案」，還是代表用戶意愿的鏈下籤名消息，NoFi 應用都可以利用組合多種類型的交易和類似交易的指令，簡單地為用戶提供他們正在尋找的內容。在 NoFi 應用中，很快就會看到這些小摩擦被消除，例如「兌換為 USDC 並儲蓄」或「兌換為 ETH 並質押」的按鈕。

Block unicorn 注釋：Zaps 指的是將一系列交互流程匯總成一步 / 一鍵執行的操作，簡稱 Zaps。

融合加密貨幣和傳統金融銀行及支付系統

在這個 NoFi（非托管金融）浪潮中，我們看到的另一個實施主題是將加密貨幣和傳統金融在一些有意義的方式中融合起來。其中之一是，操作這些應用程序的實體通常能夠通過與銀行建立關系或與一些銀行基礎設施提供者合作，為用戶增加附加價值。非托管新型銀行，本質上其實只是 95% 的非托管錢包，可以添加法幣到加密貨幣的服務和銀行账戶，以加深這些應用程序提供的價值。能夠自動將部分薪水存入非托管錢包，使錢包內的其他服務更有價值和必需，而能夠在雜貨店用加密貨幣刷卡或輕敲支付甚至進一步擴展了價值。用戶在使用這些服務時需要進行實名驗證，這意味着他們放棄了一些匿名性，但對於大多數用戶來說，現實生活已經在「實名驗證」，這只是讓加密貨幣更好地融入他們的生活。隨着 Visa 和 Mastercard 已經在以 EVM 上的智能账戶和账戶抽象進行支付的實驗，以及在用戶界面中將鏈上和鏈下聯系在一起的混合世界變得越來越普遍。

現實資產代幣化

正如之前所提到的，越來越多高質量的現實資產正在進行代幣化，從而實現了新型的消費者金融產品，否則這是不可能的。最明顯和直接的方式是通過穩定幣本身。像 Circle 和 Tether 這樣的發行商正通過投資數十億美元的短期票據來發行代幣，並且越來越多地將來自國債和其他短期鏈外證券的收益傳遞給鏈上穩定幣持有者。另一個例子是最近的一波鏈上美國國債，加密貨幣投資者可以從 Ondo Finance 等平臺中獲得。雖然您需要進行實名驗證（而且根據您想要使用的產品，存在地理限制），但一旦完成實名驗證，您就能夠在一個人性化的鏈上錢包中獲得豐厚的收益，而無需通過令人困惑的經紀應用程序點擊瀏覽。隨着更有價值的現實資產被代幣化並引入鏈上，它們為常規用戶創造了更多的潛在金融產品。

為什么是現在？

要理解為什么我們現在看到這些用例的爆炸性增長（不管你喜歡還是不喜歡，TRX 鏈擁有 200 萬 DAU），以及為什么連像 PayPal 這樣嚴肅的參與者也加入進來，我們需要將目光投向一些因素，它們共同推動事情的進展。

穩定幣

NoFi 現在迅速崛起的第一個、也是最明顯的原因是穩定幣生態的成熟。數字美元（以及越來越多的其他法定貨幣）可以說是迄今為止區塊鏈的殺手級應用。正如我們在大多數例子中所談到的，穩定幣是實際日常商業的生命线，這是波動性加密貨幣所無法實現的。數字化的無摩擦法定貨幣正在滲透到各種應用、地區和領域。這種發展勢頭在加速，而不是減緩，僅 Circle 在 2023 年上半年就憑借其 260 億美元的 USDC 發行量創造了超過 7 億美元的收入，已經超過了他們 2022 年的總收入。

Tether 正賺取大量的利潤，如果情況繼續下去，他們可能會成為美國國債的系統重要持有者。然而，比起龐大的發行總量或收入統計數據，更重要的是普通用戶和企業的採用，以進行上述的平凡和必要的事情，尤其是那些之前在發展中國家沒有或很少銀行服務的人們。在發達市場中，我們尚未看到它們在主流中的爆發性使用，但有理由相信這種情況可能會改變（稍後會提到更多）。

擴容解決方案的成熟

在區塊鏈擴容战爭中，我不想在實際應用方面過早地宣布三難問題的勝利，盡管在區塊鏈擴容生態系統中仍然需要建立大量的架構、工程和去中心化，但我們正接近去中心化區塊鏈變得過於昂貴和繁瑣，無法實現日常使用的終點。Solana 的交易成本已經降低到幾乎可以忽略不計的程度，以太坊生態系統的「曼哈頓計劃」式的關注於 Rollup 為中心的路线圖終於开始顯現出真正的成果。我們不僅會從 EIP 4844 中看到 Rollup 成本的大幅降低，還會看到 zk 領域尚未發揮的所有擴容優勢，此外，我們還看到了一個蓬勃發展的 L2 基礎設施生態系統的創建，以至於應用程序將能夠輕松地為他們的應用程序啓動專門的「Rollapp」，以實現最大的控制、性能和盈利。加密貨幣總體上，特別是以太坊，在擴容方面經歷了一個「艱難的時期」，而這些努力正在產生出色的「足夠好」的 L2 解決方案，幾乎可以適用於任何用例，只需一個硬分叉。因此，NoFi 應用正在進入加密貨幣歷史上最寬松的區塊空間環境，有多個良好且不斷改進的網絡選擇可供選擇。

錢包技術的創新

如上所述，像 MPC、账戶抽象的智能账戶與無需 GAS 的交易以及類似 Privy 和 Web3 Auth 等產品將整個「錢包堆棧」緊密聯系在一起，為希望在具有深層本地錢包功能的加密功能上構建應用程序的开發人員提供了更便捷的方式。下一輪加密新銀行和非托管金融科技應用程序將無需擔心用戶的種子短語或需要已安裝錢包。不僅這些區塊鏈終於變得足夠便宜，還可以通過幾行 JavaScript 代碼添加應用程序與最先進的智能账戶無摩擦交互。

宏觀尾部浪潮

從加密貨幣本身退後一步，看看它運作的背景，我們可以看到圍繞着加密貨幣的世界正在朝着使這種 NoFi 創新更具吸引力和必要性的方向發展。通貨膨脹波動已經強勢回歸，特別是在具有弱貨幣的發展中國家，對避免國際和本地通貨膨脹波動的暴露的欲望正在增長。電子商務試圖滲透到地球的各個角落，但在當地的銀行和支付基礎設施薄弱的地區，或者在缺乏互聯網接入的地方，傳統金融科技創新的積極性受到了打壓。市場效率的長期而乏味的發展路徑正通過削減中心化（即昂貴的）中介機構來推動。

區塊鏈作為競爭的載體

上述所有因素以及更多因素匯聚在一起，賦予了區塊鏈多種在金融科技應用中競爭的「載體」。與其依賴於猜測性未來價值或意識形態，加密貨幣正在开始將冷靜而切實的現實融入到其在這一新興 NoFi 領域的價值主張中。

交易成本

中心化的中介機構有一定的利潤需求，而越是堆疊在一起的中心化中介機構用於將價值從一個地方轉移到另一個地方，就會從消費者和企業那裏收取更多的利潤。區塊鏈能夠將中介機構合並到智能合約中，在根本上以更少的資源做更多的事情。在沒有其他領域能夠如此明顯地看出加密貨幣开始取得勝利的地方，就是在降低國際支付的交易成本方面。使用國際電匯系統在兩個國家之間發送支付所需的近 100 美元費用，通過 USDC 發送則只需要不到一美元。隨着燃料費用和擴展性變得越來越不成為前景問題，加密貨幣支付系統在交易成本上的明顯優勢將滲透到每一個可能的面向消費者和企業的服務提供中，通過使用區塊鏈來實現這一點，每一筆能夠通過這種方式收回的利潤都將被回收。自主的 DeFi 協議可能會從金融中設計出更多的「利潤空間」，NoFi 應用可以通過更好的金融產品將這些利潤回饋給消費者。

可組合性

可組合性比簡單的互操作性更大，它指的是生態系統中的不同部分如何相互連接，以創造更高階和更復雜的價值。從最基本的角度來看，基於 EVM 錢包的 NoFi 產品立即獲得了與任何其他鏈上 EVM 錢包進行支付、與 DeFi 協議交互、從其他應用讀取身份 NFT 以及創建使用錢包的 EVM 應用邏輯等能力。雖然這是一個有點抽象的屬性，它與一般的互操作性和網絡效應密不可分，但加密貨幣獨特的可組合性允許將各種服務組合以實現更大的最終客戶價值。當與下一個屬性——無需許可性相結合時，NoFi 構建者在啓用其用戶連接到區塊鏈時立即獲得了一個巨大的沙盒，可以輕松啓用交易、借貸、借貸、支付，或任何結合它們或在其上構建的東西。

無需許可性

在構建金融科技應用程序時，與其他互補提供商或增值服務集成可能是一個繁瑣、昂貴和耗時的過程。與加密協議集成完全不同，因為雖然在使用一些這些協議時可能仍然存在一些用戶體驗方面的問題，但事實仍然是，全球任何人都可以在其應用程序是一個錢包並且他們插入到 Compound 或 Aave 中時，將一個基本的「儲蓄」功能添加到他們的應用程序中。這種無需許可的集成導致更快的創新周期和更廣泛的潛在構建塊，用於構建引人注目的金融產品和體驗。

減少的業務足跡和責任面

非托管金融的一個更有趣的方面，使其對金融科技玩家成為一種吸引人的方法，是非托管性質本身所創造的不同責任分工方式，涉及用戶、开發者和其他服務。與上述的無需許可性一起，非托管性不僅減少了將 DEX 交易之類的內容集成到您的應用程序時的初始前期摩擦，而且（在許多司法管轄區）相對於集成傳統的股票交易，從法律和監管的角度來看，使您有能力這樣做。同樣適用於像借貸這樣的活動，這些活動通常是保留給傳統銀行的，但通過 DeFi 協議，任何擁有錢包的人（包括您的客戶）都可以訪問。NoFi 應用程序可以提供一套金融服務、BD 許可證、MTL 許可證，甚至是銀行許可證，如果您能夠考慮到可以轉移到鏈上（和您所在的確切司法管轄區）以及經過監管的第三方提供商，例如監管的开關。甚至還有關於在鏈上以實際顧問的方式進行更去中心化的財富管理的實驗（盡管再次聲明，這不是法律建議）。這完全顛覆了金融科技應用程序开發的方式，因為它意味着金融服務領域可以有更廣泛的潛在參與者範圍。通過最小化業務的鏈下足跡，並通過交易接口的稅收等方式賺取錢，NoFi 應用程序實際上可以進入他們在非加密方式下無法進入的市場。

用戶體驗（UX）

用戶體驗（UX）是加密金融服務的一個潛在賣點嗎？我以為正是因為用戶體驗，我們才不能實現大規模採用呢？盡管不希望貶低仍然需要改進加密用戶體驗的工作，隨着時間的推移，我們實際上可以預期加密技術在用戶體驗方面相對非加密技術會帶來顯著的好處。以登錄和付款為例。要完全實現這一點，需要一定數量的已支持加密技術的應用程序和已擁有錢包的用戶，但是人們能夠簡單地連接到錢包並支付，而無需輸入任何額外信息，因為他們控制着自己的私鑰，這將會隨着時間的推移帶來比 web2 更好的體驗。與從銀行發送國際付款時煩人的電匯屏幕相比，即時的加密支付在本質上可能比其最快的 web2 對應物的點擊次數還要少。目前，用戶體驗對加密技術的支持與其反對同樣多，但很快就會發生變化（出於上述某些原因），為基本上顛倒的主權用戶體驗提供機會，這是錢包所暗示的用戶體驗簡便性的體現，將會在純粹的易用性方面吸引用戶。

接下來是什么？

非托管金融（NoFi）正开始進入最佳環境，我認為在未來幾年內，爭奪這一機會的參與者數量將增長一個數量級。這個領域不僅將變得極具競爭性，而且還將與金融科技和新型銀行業現有的競爭動態融合，兩者將成為一個動態的整體。很難准確預測誰將成為贏家，但有一些未來方向值得關注。

社交和社交金融

幾乎與所有這些非托管金融（NoFi）內容並行的是一個蓬勃發展的分散式社交網絡生態系統，其中很大一部分圍繞着加密貨幣。像 Lens、 Farcaster 和 BlueSky 等協議將為社交應用开闢全新的設計空間，隨着這種社交網絡設計的爆炸性增長，創作者等人的商業模式創新很可能會與新興的 NoFi 元領域融合。最近一周，我們在加密貨幣推特深處看到了一個關於 Friend.tech 中社交代幣的非常有趣的實驗，雖然還處於非常早期和小衆階段，但隨着越來越多的創新在所謂的「去中心化社交（De-So）」領域發生，雙方將會發生相互影響。也許最有影響力的例子就是如果 Twitter /X 進入了加密貨幣支付，將會發生什么。此外，目前正在進行關於社區金融、微貸款、社交保險和基本收入計劃等鏈上實驗，這些實驗在技術上終於變得相對簡單，我們應該期待以解決人們實際現實問題為導向的多人金融領域的發展。

B2C 消息傳遞和對話式區塊鏈商務

像 XMTP 這樣的消息傳遞協議終於开始在消費者錢包中得到採用，不僅在 Coinbase Wallet 等消費者錢包中，還在面向 b2b 的體驗堆棧提供商 Dynamic .xyz 中得到採用。這开始暗示着一組非常強大的商業用例，這些用例可能涉及消費者與 dapp 或甚至商家之間的對話。對話式支持、銷售和營銷將進入基於錢包的商務，並為 NoFi 應用程序帶來額外的考慮層面。它們是否會成為 b2c 平臺本身（就像 Decaf 正在做的那樣，通過其消費者錢包和商家加密 PoS 解決方案），還是嘗試成為區塊鏈商務的通用客戶端，代表用戶的允許應用程序支持事務性消息傳遞？這將打开一個全新的受信任的商業通信領域，隨着人工智能堵塞了我們所有的數字通信渠道，垃圾郵件發送者變得更加有效，這種情況變得更加可怕。

體驗堆棧提供商將更多關注於 NoFi 作為一個應用場景

我預計在本文和我的其他文章中提到的錢包體驗堆棧提供商將越來越多地關注於 NoFi 作為一個垂直領域。除了遊戲、NFT 和傳統的 DeFi 外，這些面向消費者的金融應用是中間件產品價值主張的完美體現，他們在 web3 軌道上提供了類似於 web2 的體驗。這個領域有超過 40 家資金充足的公司和項目，它們的關注將帶來更好的 NoFi 开發解決方案，以及更多殺手級應用程序的出現。

在發達市場中終於出現的動力

早期的 NoFi 進展大部分集中在新興市場，或涉及與這些新興市場有關的人。這在直觀上是有道理的，因為通常這些地區的市場中服務不足，而富裕國家往往對消費者進行過度服務。但隨着上述各種力量在系統中發揮作用，我們將會看到越來越多的創新發生在那些消費者在某些明顯維度上得到過度服務，但在某些不明顯維度上得到不足服務的市場。這很可能以創新從發展中國家逐漸傳回到更發達國家的形式出現。

非托管超級應用

最後，盡管這篇文章假設了許多不同方法的 NoFi 應用，但完全有可能通過少數幾家主導性的玩家將這些金融「未完善的功能」聚合在一起，創建類似於微信或 GoTo 的「非托管超級應用」。這些應用不僅可以執行上述所有任務，還可以通過某種 dApp 瀏覽器（或更有可能是「小程序」風格的小應用框架）將整個分散式互聯網連接起來。一些通用的 web3 錢包當然希望出現這種情況，並且許多人都在以此為投資主題進行籌款。雖然我認為當前一批 web3 一體化錢包中可能會有一個達到超級應用規模和範圍的，但我認為更有可能是現有的巨大科技公司和智能手機制造商，或者是從更加專注於大衆市場和更有限初步範圍的角度出發的 NoFi 應用。