SignalPlus波動率專欄(2023.07.27)：市場行情低迷，交易員依舊以看漲為主

昨日 FOMC 會議 符合市場市場預期 ，將 利率提高了 25 個基點 。提問環節中鮑威爾並沒有給鷹派或者鴿派提供有突破性的线索，他強調了 對數據的依賴 ，指出當前的政策環境下不適合 FOMC 提供大量的前瞻性指引，為繼續加息與否留足了靈活性，但同時也 重申了打擊通脹的決心 ，以及 今年不會降息的預期 。

Source: Deribit （截至 16: 00 UTC+ 8）

很顯然這次會議並沒有給到市場產生變化的動力，BTC 小幅上升了一段，但很快便回吐了大部分漲幅，交割價格與昨日相比未見明顯變化。前端隱含波動率在不確定性落地以後大幅回落，中遠端 IV 也可見 0.8% 左右的跌幅。總體來說，由於 缺乏實際波動率和預期不確定性的支撐 ，BTC/ETH 的 IV 仍無法擺脫低迷的困境， 各期限均已經貼近過去一年以來的最低點 。

Source: SignalPlus ，IV 下跌

Source: SignalPlus，各期限 IV 貼近過去一年的最低點

大宗交易方面，市場對 BTC 短期內的看漲熱情暫時消退 ，八月底出現大量對 ATM 的賣壓，包括 1: 1: 3: 3 的寬 Iron Condor（賣出 ATM，买入 Tail 保護），還有 250 組賣出 25 AUG 23-31000-C 买入 29 SEP 23-34000-C 的日歷三角價差等。賣方需在此時注意保證金率的問題，避免價格波動+IV 反彈對 PM 保證金造成雙殺。對 較長期限而言，由於 IV 仍處於歷史低位，交易員仍愿意投入資金买漲 ，如一筆 425 組 28 JU L 2 4-40000-55000 Call Spread。

ETH 以 購入看漲策略為主 ，中期（八九月底）集中在 1900-C 和 2400-C 的位置，十二月更是出現許多 10000 ETH 以上的买 Call 大單，比如 20499 張 29 DEC 23-2300-C 清掉了原本持有的空頭，更遠的 2500-C/2600-C 也分別有 10 K/5 K ETH 的大宗买入。

Source: Deribit Block Trade

Source: Deribit Block Trade

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