知微見著：速覽1inch二季度生態進展報告關鍵點

2023-07-11 08:07:33

原文作者：Ryan Celaj

原文來源： Messari

要點：

1inch DAO 投票決定停止收集 Swap 盈余（Swap Surplus），並交還於用戶手中，同時 DAO 計劃探索其他收入來源。
以太坊佔1inch第二季度總聚合量的 70% 以上，繼續佔據主導地位。
Fusion Resolvers 的多樣性和 Resolver 處理的總交易量繼續增加，第二季度已超過 117 億美元。
1inch Network 硬件錢包的开發仍在繼續，目前已經獲批 200 萬枚 USDC 來完成產品交易版本。

注：本報告包括來自以太坊、 BNB Chain 、 Polygon 、 Optimism 、 Arbitrum 、Avalanche、 Gnosis Chain 和 Fantom 的數據。來自 zkSync、 Klaytn 和 Aurora 的數據目前不包括在內。

關鍵指標

表現分析

用戶分析

1inch Network 聚合和限價訂單協議的用戶基礎在過去一年中一直在增長。第一季度報告聚合協議（Aggregation Protocol）的總用戶數為 330 萬，第二季度上升到 450 萬。同樣，限價訂單協議（Limit Order Protocol）的用戶基數從第一季度的 26.1 萬增加到第二季度的 43.8 萬，用戶數環比增長了 68% 。 平均而言，1inch Network 平均每天服務於 54, 300 個用戶。6 月 22 日，該指標 30 天移動均线達到 6.48 萬的峯值。

以太坊在第二季度繼續保持“鯨魚鏈（whale chain）”的地位，平均交易規模為 3.1 萬美元。 繼以太坊之後，Arbitrum 和 Optimism 的平均交易規模緊隨其後，分別為 4600 美元和 4200 美元。Fantom 的平均交易規模最小，為 1200 美元。在所有鏈中，總體平均交易規模為 6800 美元。相較於第一季度 9, 600 美元的平均水平下降 28.9% ，表明第二季度交易規模較小。

在以太坊上，第二季度平均交易規模飆升是由於上海升級和 ETH 質押提款啓用。雖然升級發生在 4 月 12 日，但 Lido 直到 5 月 15 日才开啓提款。因此，以太坊平均交易規模的下兩個大峯值是在 5 月 23 日和 6 月 15 日，當時通過1inch 限價訂單協議兌換了 96, 000 枚 stETH 和 46, 000 枚 stETH。

執行分析

第二季度，1inch Network 的總處理交易量超過 280 億美元 ，比第一季度下降了 37% 。然而，這種下降不僅僅是由於第二季度的交易量減少，還跟 2023 年 3 月 USDC 脫錨事件導致第一季度交易量膨脹有關。除去 3 月 10 日至 16 日這一周脫錨期間的交易量，代之以第一季度其他時間的平均交易量，該季度總交易量應為 345 億美元， 這意味着第二季度僅比第一季度減少了 19% 。

就平均交易規模而言，限價訂單協議的交易規模大於聚合協議的交易規模。在成交量較高、市場波動加劇的日子裏，這種差異變得更加明顯。由於更大的波動性導致更顯著的價格變動和更多的價格執行不確定性，這為限價訂單的觸發創造了更多機會。

就底層去中心化交易所（DEX）處理的1inch出口交易量（exported volumes）而言， Uniswap 繼續保持領先地位。 在 180 億美元的出口交易量中，Uniswap 以 60 億美元佔據 34% 。 與第一季度相比，這一數字下降了約 9% ，當時 Uniswap 佔總出口交易量的 43% 。

1inch Network 處理交易量佔比與第一季度保持一致，兩個季度均佔 9% 。“其他”DEX 在第二季度出現了值得注意的變化，其中包括數百個來源。這些 DEX 在第一季度佔總交易量的 12.9% ，但這一數字在第二季度急劇飆升至 44% 。這一市場份額主要來自 Uniswap 和 Curve ，兩者季度環比分別下降了 9% 和 14% ， 這凸顯了交易量分布的多元化。

2023 年第二季度，Fusion Resolvers 取得了積極進展，目前平均每月處理交易量達 13 億美元。

第一季度的交易量受到了 USDC 脫錨事件的提振，在短短兩周內推動了超過 20 億美元的交易量。不包括 3 月 6 日至 3 月 19 日的交易量，第一季度的周平均交易量為 2.65 億美元，而第二季度的周平均交易量為 2.93 億美元，增長了 11% 。

根據 Unicorn Power 的排名，只有排名前五的 Resolver 才有資格處理 Fusion 交易量。據 Unicorn Power 統計，截至第二季度末，1inch Labs 佔據了整個網絡 30.6% 的份額。其他主要的 Resolver 包括 Seawise、The T Resolver、Arctic Bastion 和 OTEX，分別佔比 28.9% 、 16.1% 、 11.1% 和 6.9% 。緊隨其後的 Laertes 所佔份額相對較小，為 4.3% 。

市佔率分析

季度環比來看，聚合器的市場份額基本保持穩定。“其他（Other）”類別聚合器佔比漲幅最大，為 5% ，而1inch的跌幅最大，為 6% 。盡管如此， 1inch仍然明顯領先於其他聚合器，在第二季度佔所有聚合器直接用戶數的 49% 。

緊隨1inch之後的是 ParaSwap ，它佔所有直接用戶數的 11% 。“其他”類別，包括超過 15 個不同的聚合器，佔第二季度直接用戶數的 15% 。聚合器的版圖似乎正在擴大，本季度市場份額略有重新分配。

在整個第二季度，1inch聚合協議在總交易量中保持了很大的份額，佔比達 81% ，相較於第一季度（83% ）略有下降。 1inch限價訂單協議 5 月 16 日交易量達到峯值，貢獻了當天總交易量的 32% ，因為受到 5 月 15 日 Lido stETH 开放提現影響。相比之下， 5 月 27 日是第二季度成交量最低的一天，限價訂單僅佔當日總交易量的 10% 。

從概念上講，聚合協議在交易量中的主導地位是合乎邏輯的。限價訂單協議是在價格變動觸發 swap 的基礎上操作的，而聚合協議的 swap 是即時發生的，從而達成了更高的交易量。

在第二季度，以太坊在1inch Network 中保持領先地位，佔 8 條鏈總聚合量的 70% 。Arbitrum 位居第二位，貢獻了總聚合量的 12% 。 有趣的是，這標志着連續第二個季度 Arbitrum 成為聚合交易者的首選（按交易量計算）。這一成就是在 2023 年 3 月底 Arbitrum 的原生代幣 ARB 空投之後取得的。

然而，對以太坊表現的進一步分析顯示，它的主導地位正在下降。 以太坊在 1 月份佔總聚合量的 81% ，到 6 月份其份額下降到 71% 。這一趨勢表明，隨着其他網絡不斷改進並成熟，用戶活動將向更具成本效益的鏈轉移。

總體而言，與第一季度相比，第二季度所有鏈的聚合量都有所下降。以太坊的總交易量顯著下降了 42.5% ，Arbitrum 的跌幅最小，僅為 0.3% 。相比之下 Fantom 的跌幅最大，其聚合量暴跌 53.3% 。

財庫和質押分析

截至第二季度末，1inch DAO 財庫資產減少 10.8% ，結算為 1630 萬美元。 這種下降可以歸因於幾個因素，包括批准撥款 200 萬枚 USDC 用於 1 IP 30 提案（旨在完成1inch硬件錢包的生產）和批准撥款 10 萬枚 USDC 用於 1 IP 31 提案（用於1inch社區建設者計劃）。

此外，之前作為1inch DAO 主要收入來源的 swap 盈余收集的終止也導致了這一下降。作為回應，DAO 正在探索其他收入途徑。其中一項舉措是將 100 萬枚 USDC 存入 AAVE V3，這將產生 1-2% 的預估 APR。 展望未來，公司計劃進一步探索 Fusion 模式如何產生額外收入。

截至第二季度末，1INCH V2質押量達到 1.84 億枚，相較於上一季度大幅增長逾 20% 。 導致這一增長的質押激勵包括 Unicorn Power 的積累，然後可用於對1inch DAO 中的提案進行投票，或委托給 Resolver 以獲得收益。委托激勵始於 1 月底，這導致了 2 月份的大量質押流入。

然而， 5 月份質押量小幅下滑 120 萬枚，首次記錄了1INCH V2質押的流出多於流入。這一下降與當時整個加密貨幣生態系統的更廣泛低迷相吻合，截至 5 月 30 日，加密貨幣總市值比 2023 年 4 月的峯值下降了 11% 。6 月份，質押流入增至 2930 萬枚1INCH。

相對於V1質押合約，V2質押合約吸引了更多的質押1INCH代幣。然而，從流通供應的百分比來看，質押動態發生了變化。V1質押合約在 2021 年 9 月達到了 31.5% 的1INCH質押佔比峯值，而V2質押目前佔流通供應量的 19.8% 。還應該指出的是， 2021 年 9 月的流通供應量為 1.65 億枚，而如今為 9.43 億枚。

總結

在 2023 年第二季度，1inch Network 在經歷了一系列變化的同時，繼續提高用戶參與度。聚合和限價訂單協議的日用戶數量顯著增長，表明該平臺在 DeFi 領域的影響力不斷擴大。盡管以太坊繼續佔其聚合量的大部分，但第二季度用戶逐漸轉向更具成本效益的網絡。本季度，該網絡處理的交易量也達到了 280 億美元。治理的變化，特別是對 swap 盈余收集的終止，也將推動1inch探索其他收入來源。總的來說，這些變更反映了該平臺對不斷變化的市場條件和用戶需求的回應。