Uniswap V4：DEX 能否超越 CEX 嗎？

Uniswap V4 出現提出了一個問題：DEX 能否超越 CEX？這不再是一個不可企及的想象。

跟之前 Uniswap 在提升流動性和資產效率方面的優化努力不同，Uniswap V4 試圖成為一個平臺，一個真正的加密金融的基礎平臺。

這次迭代有兩個最重要方面：一個是 Hooks，一個是 Singleton。

*Hooks

通過 Hooks，可以自定義與流動性池、交易、費用、LP 頭寸的各種交互。Hooks 的本質是實現可定制化的流動性池。开發者可通過部署 Hooks（鉤子）來實現滿足自身需求場景 DEX，底層則是利用 Uniswap V4 的大流動性池。

也就是說，Uniswap V4 變成了一個基礎平臺，基於 V4 开發者可以开發出各種新功能，比如限價訂單（之前是 CEX 較之於 DEX 的特色）、基於波動率或其他條件的動態手續費用（解鎖了更高的激勵可能性）、TWAMM（時間加權平均做市商，可以實現更大額資產的更平滑的交易）、將超出範圍的流動性存入借貸協議、定制鏈上預言機、LP 費用自動復合到 LP 頭寸等等。隨着开發者了解的深入，會根據自身和社區需求开發出更多的鉤子案例出來。

（來自 Uniswap 官網）

Uniswap 基於自身需求的可定制化，可以激發开發者推出新型的流動性池，滿足各種交易場景，讓流動性跟社區、跟項目自身的發展有更深的綁定。僅僅這一點，就是 CEX 無法企及的。

基於 Uniswap V4，开發者可以自由塗畫，會極大激發开發者和社區的想象力和創造力，在流動性效率與項目自身的深度綁定上會抵達新的高度。同時也可以預見，對於流動性提供者的激勵會達到更高的高度。

隨着鉤子的增多，新功能的增多，Uniswap 有機會成為底層的流動性基礎設施。Uniswap V4 會被嵌入到更多的 DeFi 生態中，從而極大增加其網絡效應，最終成為整個 def 的底層基礎設施。

*Singleton

原先是 factoy/pool 模式，每個流動性池一個合約，屬於多代幣多合約的架構，現在引入一個大合約架構（singleton，「單例」合約），所有流動性池處於單例智能合約中。

（來自 Uniswap 官網）

原來的架構在創建流動性池和進行多池的交換時成本較高，V4 中的單例合約架構則減少了 gas 成本，無須在不同池的不同合約之間轉移。這種架構根據 Uniswap 團隊的估計，可以將創建流動性池的 gas 成本降低 99%。

此外，在單例架構上還引入「flash accounting」系統，跟 V3 每次兌換結束後將資產轉出/轉入不同，V4 則是根據淨余額來轉移。此外，坎昆升級中的 EIP-1153 的「transient storage」（瞬態存儲）也利於該系統，且有助於進一步實現成本優化。

最後，V4 中，原生 ETH 重新在交易對中出現（V2 中曾經被去除掉），這也會帶來一些 gas 成本的降低。

結語

從目前的 Uniswap V4 玩法看，它不僅是自己要成為最大的 DEX，還要成為 DEX 平臺，讓更多开發者和項目方在它的流動性平臺上構建各種自定義的玩法，這種开放的架構，帶來了更大的可能性。

隨着更多开發者部署 Hooks，更多新功能出來，更多可組合性案例出來，Uniswap 的網絡效應和不可替代性一步步增強。僅從藍狐筆記的角度，這些努力會推動 Uniswap 的流動性繼續增大，從而使其成為最具影響力的底層設施之一。

Uniswap V4 出現加快了 DEX 追趕 CEX 的腳步，Uniswap 有機會成為加密 defi 的真正基礎設施，甚至有機會在未來五到十年內達到並超越 CEX 的市場份額。

風險警示：以上所有分析僅是對技術和市場的片面觀察，不一定對，請務必保持自己的判斷並做好風險控制。