一文詳解frxETH v2：能否重塑LSD市場？

原文來源： Sam Kazemian ，Frax Finance 創始人

原文編譯：Karen，Foresight News

在 LSD 熱潮持續升溫的背景下，節點運營商中心化一直是被詬病的一大痛點之一。

本月初 ，Frax Finance 創始人 Sam Kazemian 透露了 frxETH v2 構建方式和特性，希望構建一款高效的去中心化 LSD 協議。

Sam Kazemian 認為，所有 LSD 協議的底層結構都是簡單的借貸市場，即，貸方借出 ETH 並獲得收據代幣（LSD），借款人租用運行驗證器的權利並向貸方支付利息。

比如，Rocket Pool 的「Stake ETH」產品允許用戶質押 ETH 來獲得 rETH，也就是說，借出 ETH，獲取收據代幣 rETH；「Stake + Run Node」產品是，借用 32 ETH 來運行驗證器，向貸方支付利息。

再比如，Lido 的「Stake Ether」相當於借出 ETH 來獲得 stETH，類似於在 Aave 上借出 ETH 並獲得 aETH。當前，在 Lido 上運行節點的借款方需要獲得許可。

很明顯，設計最去中心化的通用 LSD 協議的方法是創建一個點對池借貸市場。貸方的收據代幣是 LSD / 穩定幣。借用驗證器的貸款條款需要基於最大貸款與價值比率 LTV（類似於 Aave 或 Compound）。

frxETH v2 中，用戶提供一些小額 ETH 抵押品（或者 veFTX 持有者將來批准的其他抵押品）和借用驗證器。提款地址和所有托管都是去中心化的、不可變的。就像 DeFi 借貸市場一樣。利息直接從用戶的 ETH+PoS 現金流中支付。

利率由市場和利用率決定。沒有硬編碼的費用 / 傭金。如果借驗證器很便宜，節點運營商可以驗證，向貸方支付利息並保持點差 /MEV 等。對於富有經驗的節點運營商來說，利潤就比較豐厚。

如果利率飆升並且無利可圖，只需移除（eject）或者償還債務即可。請記住，債務在驗證者中，而不是在 ETH 中。用戶的貸款價值比 （LTV） 計算為 validator_value.div（collat_value+validator_value）。

Sam Kazemian 稱，「這確保了 frxETH 節點以去中心化的方式成為性能最高的運營商，沒有白名單、KYC 以及聲譽要求。frxETH v2 節點將在性能排名中名列前茅，，就像 frxETH v1 驗證器在 PoS 歷史上的所有節點中排名最高一樣。」

但請記住確保你的 LTV 健康，否則會被清算（也就是驗證人被移除「eject」）。

如果你被削減或行為不端，你的 LTV 就會上升，一些抵押品會被沒收。如果你的抵押品幾乎無法償還債務，必須提供更多或者被清算。

Sam Kazemian 強調，「frxETH v2 是最高效的去中心化借貸市場，也是由驗證器債務提供支持的 ETH 穩定幣，而且是具備可編程性的 LSD 基礎層。」

此外，frxETH v2 在構建方式上還有許多創新，比如：

不在驗證器中的闲置 ETH 被發送到 Curve AMO（自動化市場操作）以獲得流動性和收益。利用率也考慮了 AMO ETH，因此是自我再平衡的。

信標預言機也是完全去中心化的，帶有 ZK 證明，且沒有管理密鑰 / 多籤 /EOA 信任。

此外 Frax Finance 創始人表示將很快公开 frxETH v2 的代碼庫，並計劃在本月底完成代碼補全和審核。

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