SignalPlus投資研報20230601：美債上限投票通過，6月將考慮暫停加息

各位朋友，歡迎來到 SignalPlus 宏觀研報。SignalPlus 宏觀研報每天為各位更新宏觀市場信息，並分享我們對宏觀趨勢的觀察和看法。歡迎追蹤訂閱，與我們一起關注最新的市場動態。

顯示通脹放緩的數據抵消了強勁的 JOLTS 數據帶來的影響，幫助債券收益率在昨日的月底再平衡中得到控制。經濟數據始於中國疲軟的的 PMI ( 48.8)，是去年 12 月以來最低，韓國工業生產也同比下滑 8.9% ，隨後歐洲時段德國和法國公布的通脹數據均低於預期，在美國方面， 5 月份芝加哥 PMI 跌至 40.4 ，接近過去 3 年的最低水平（2022 年 11 月和 2020 年 5 月），導致部分華爾街投行緊急下調了今天的 ISM 預測。

最出乎意料的數據結果是 JOLTS，相較於預期的 940 萬，職位空缺數高達 1, 010 萬，超過 4 個標准差，同時也上修了前值，辭職率也從前幾個月的 2.5% -2.6% 下滑至 2.4% ，而 Powell 偏愛的“職位與失業人數”比率也回升至 1.8 倍，與其他疲軟的就業數據形成對比。

然而，美債當天再次走高，收益率全线下跌約 6 個基點，強勁的就業數據被一連串主張在 6 月跳過加息的鴿派言論所抵消，美聯儲副主席 Jefferson 認為，“一年的時間還不足以感受到 [美聯儲緊縮政策] 的全部影響”，因此 6 月跳過加息將“讓 FOMC 在做出決策之前能看到更多數據”，費城聯儲行長 Harker 也回應同樣的觀點，他指出 FOMC “真的應該跳過” 6 月份的加息，這些論述使得市場預期本月加息的可能性急劇下降至 30% 左右。

在政治方面，債務上限的爭論似乎終於要結束了，共和黨控制的衆議院剛剛通過了投票，該法案應該會在民主黨領導的參議院順利通過，然後在下周可能的 X-date 之前送達總統辦公室；市場定價顯然認為這個問題“已成定局”，短期國庫券回落到基准利率區域，我們其他人也很高興最終擺脫這些令人尷尬的演出。

雖然大型科技公司和 AI 相關股票在 5 月份出現了巨大的反彈（Nvidia 僅 5 月份就上漲了 36% ），但市值加權的 SPX 指數在 5 月份僅持平，而其等權重的版本實際上在上個月下跌了 4% 。在這次反彈中，市場廣度不佳已經被大量討論，不過當前數據顯示狹窄的程度確實處於 1990 年以來的歷史極端水平，這或許就是為什么當前的反彈讓普羅大衆感到如此“討厭”的一個原因，因為贏者通喫的情況意味著普通投資者的報酬表現不佳，市場敘事就是一切。

Bitcoin 在 5 月份創下今年第一個下跌月份，不過公平地說，除了幾周市場出現爆炸性的價格走勢外，Bitcoin 幾乎都安穩地處於區間波動。今天也是香港新的加密貨幣法規生效的第一天，我們衷心希望今年下半年其他地區也會出現更積極正面的發展。

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。