加密的至暗一周：回顧百億美元 Terra 生態崩盤事件

經歷了一周的“大屠殺”後，建立在 Terra 區塊鏈上的兩大加密資產已經暴跌至接近零，LUNA 最低跌至每枚 0.000001 美元，曾經“穩定”的算法穩定幣 TerraUSD (UST) 一度跌至每枚 0.044 美元的低點，一度被追捧為“算穩龍頭”的 Terra 項目在幾天內跌下“神壇”，該事件也被業內人士視為加密史上最大的崩盤之一。

Do Kwon 調侃脫錨的“有趣早晨”成為“可怕現實”

上周末，一些嗅覺靈敏的交易員开始注意到穩定幣 UST，因為它與 1 美元的錨定已經开始出現偏差。當時，關於 Terra 穩定幣失敗的謠言和猜測迅速在社交媒體發酵。然而，Do Kwon — 29 歲的 Terraform Labs 聯合創始人 — 在推文中調侃道，這是一個“有趣的早晨”，並表示 Terraform Labs 的批評者現在“都很窮”。Kwon 聲稱，UST 一時的脫鉤沒什么大不了，Terra 社區也相信這一點。

然後去中心化交易所（DEX）Curve Finance 注意到交易平臺上發生了大量的UST拋售，Curve 官推發文稱：“昨天，有人开始大量出售 UST，所以它开始脫錨，但是，這似乎遇到了很大的阻力，錨定很快被恢復了。為了獲得足夠的美元，還出售了很多ETH和 stETH”。對此，Terra 團隊 Luna Foundation Guard (LFG) 解釋說，它正在向專業做市商提供15 億美元的比特幣和 UST 以維持錨定。

是什么導致了崩盤？

Luna 和 UST 同時暴跌，觀察者稱之為死亡螺旋。換句話說，投資者在算法穩定器發揮作用之前急於出售他們的數字資產。

Luna 的市值從 810 億美元暴跌至 2.4 億美元左右，引發了整個加密行業的拋售和信任危機，而 UST的脫鉤被認為是整個崩盤的主要導火索。

歷史上，UST 曾發生過脫鉤，一次是在 2020 年 12 月，然後是 2021 年 5 月。

Terra 採取了以下措施來預防脫錨：

• Terra 協議於 2021 年 7 月向 Anchor 注入了 70,000,000 美元的 UST，因為它即將耗盡流動性。對於認為 Anchor 的長期利率不可持續的投資者來說，這是一個危險信號，許多人並不知情。
  

• Terra 於 2022 年 3 月宣布收購價值 100 億美元的比特幣。比特幣本應用作 UST 的儲備資產。 Terra 別無選擇，只能出售他們的 BTC 以挽救脫錨。 Luna 基金會在前兩天清算了所有 42,530 個 BTC，隨後 BTC 價格進一步下跌，帶動整個加密貨幣市場下跌。

• Terra 於 2022 年 4 月 1 日公布了 4pool，這是一個新的 Curve 池，由 UST、FRAX、USDC 和 USDT 組成。Curve 上的 3pool 在披露時佔主導地位，Terra 已准備好遷移到 4pool。 Terra 必須從 3pool 中取出資金才能將其轉移到 4pool。由於期間流動性不足，UST 錨定很容易受到攻擊。

實際的攻擊始於 3 月 27 日，匿名交易方（傳言是金融巨頭貝萊德和 Citadel，但均被否認）借入 100,000 BTC 換取 UST，5 月 7 日开始將 UST 砸入 Curve 池，導致兩個代幣價格下跌。 Terra 基金會被迫开始出售比特幣以保持掛鉤，問題是他們購买的 BTC 由於加密市場拋售已經貶值。

而當需要出售時，比特幣已從購买時的 42,000 美元跌至 34,000 美元。在 Terra 全力維持錨定的同時，砸盤方前往 Binance 並开始出售剩余的 UST（約 6 億美元），UST 开始跌破 0.98 美元並脫錨，隨後低至 0.05 美元。

拋售引發了負面反饋循環，導致所有人恐慌性拋售。

想要減少 LUNA 敞口的投資者开始在市場上出售 LUNA 代幣，而 UST 持有者开始將他們的 UST 換成 LUNA，導致 LUNA 供應量大幅增加。

脫錨演變為 Terra、Luna 和項目投資者的噩夢

社區开始恐慌了，Anchor Protocol 出現大量撤資。Anchor 協議曾經是第三大 DeFi 協議，在脫鉤事件發酵之前鎖倉總價值（TVL）近 180 億美元。從 5 月 5 日到今天，Anchor 的TVL從 180 億美元下滑到 4.1 億美元。另一個與LUNA有關的 DeFi 協議是流動質押應用程序Lido。5 月 6 日，Lido 擁有超過 186 億美元 TVL，目前已縮水至約 89.5 億美元。

UST 在前一天達到 0.84 美元的高位後，一度跌至每枚 0.044 美元的低點。雖然許多數字貨幣交易平臺已經關閉了基於 Terra 的錢包，但仍有一些交易所仍然允許 UST 存款。目前，FTX 是周五最活躍的 UST 交易所，與 UST 的頂級交易對是 Tether (USDT)。 Tether 佔所有 UST 交易的 37.78%，其次是 BUSD (31.59%)、USD (29.83%)、EUR (0.46%) 和 USDC (0.29%)。

Terra 的原生代幣 LUNA 比 UST 遭受的損失更大，已從歷史高點下跌 99.9% ，在撰寫本文時交易價格為 0.00004586 美元。2022 年 4 月 5 日，它的歷史最高價為 119.18 美元。在短短一個多月的時間裏，價值超過 410 億美元蒸發了。目前，出售 LUNA 並不容易，因為大多數交易所不接受 Terra 鏈的存款。

對其他加密貨幣和散戶的影響

那些擁有比特幣和其他加密貨幣的人也度過了艱難的一周，因為他們的資產價值也暴跌了數十億美元。比特幣，通常被稱為數字黃金或通脹對衝工具，本周跌破 26,000 美元，遠低於 11 月創下的 69,000 美元歷史高位。

從那時起，整個加密市場（包括數千種數字貨幣和代幣）已經蒸發了一半以上的價值。

市場一片腥風血雨中，最痛苦的莫過於散戶投資者。知名論壇 Reddit 的 Terra/Luna 頁面最近置頂了多個自殺預防心理熱线，包括澳大利亞的 LifeLine 和來自美國、英國、西班牙、中國、瑞典和其他 90 個國家的組織。

一位 Reddit 用戶投稿：“我損失了超過 45 萬美元，無法向銀行付款。我很快就會失去我的家。我會變得無家可歸。自殺是我唯一的出路”。

nvezz.com 加密數據分析師 Dan Ashmore 評論道，Terra 區塊鏈的後果帶來了很多痛苦和悲傷：“對於加密貨幣來說，這是黑暗的一天，人們失去了生計，數百個平臺倒塌，多年的建設消失了。大學基金、終身儲蓄、槓杆賭博——那裏有很多痛苦。監管者正在觀望，這無疑是一種倒退。顯然，這也是去中心化、無抵押穩定幣的失敗，一項巨大的金融實驗失控了，他佔據了很大一部分市場，請注意安全。”

監管怎么看？

美國財政部長耶倫本周直接談到了 UST 和 Tether 的問題。比推此前報道，在國會聽證會上，耶倫表示此類資產目前不會對金融穩定構成系統性風險——但暗示最終可能會：她說：“我不會將這種規模描述為對金融穩定的真正威脅，但它們正在迅速增長”。耶倫敦促國會在今年年底前批准聯邦對穩定幣的監管。

英國政府也注意到了這一點，政府發言人周五對CNBC表示，它隨時准備在 Terra 倒閉後對穩定幣採取進一步行動。

發言人稱：“政府已經明確表示，某些穩定幣不適合用於支付目的，因為它們與無擔保的加密資產具有共同特徵”。英國正計劃將穩定幣納入電子支付監管範圍，這可能會使 Tether 和 Circle 等發行商受到該國市場監管機構的監管。

最新進展：Do Kwon提議重建Terra生態

周五，Do Kwon在Terra論壇發布了重建Terra生態計劃，這個計劃相當於重啓整個 Terra 區塊鏈，網絡所有權通過 10 億個新代幣完全分配給 UST 和 LUNA 持有者。

這10億枚中，4億分配給UST脫錨前一刻的LUNA持有人，4億給UST持有人，1億給原Terra鏈停止的那一刻LUNA持有人，1億保留為未來生態發展做准備。除了第三部分的1億，其他三部分都將在網絡重新啓動時處於質押狀態。未來新LUNA的年通脹率可以被設置在7%。目前該提案正在社區討論中。

Terra 曾經是最有價值的數字貨幣之一，它的隕落表明加密貨幣要成為傳統貨幣的替代選擇還有很長的路要走。

但投資者擔心的是，如果聲稱“穩定”的數字資產價值可以在幾天內灰飛煙滅，誰會成為下一個？

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