ISM 將保險經紀人制度帶入到 DeFi 世界 能否开啓爆發式增長？

在今年的加密貨幣市場中，DeFi 依然是引領牛市的市場大熱點，和去年 DeFi 剛從以太坊公鏈興起時相比，今年的 DeFi 市場开始向縱深方向發展，各個 DeFi 細分賽道都取得了巨大的發展，例如去中心化交易（DEX/Swap）賽道中的 Uniswap、抵押借貸賽道中的 AAVE 以及合成資產賽道中的 Synthetix 等，都是具有行業开創性的，它們深刻影響了 DeFi 生態以及整個加密貨幣行業。

一、去中心化保險爆發是必然

在這些 DeFi 細分賽道中，去中心化保險也开始呈現出爆發的趨勢，畢竟隨着 DeFi 的深入發展，資金安全成為了項目方首要考慮的因素，行業中也不斷傳出合約被黑客攻破、合約账號中的資產被盜等現象，DeFi 甚至成為了黑客的提款機。於是，在這樣的大背景下，去中心化保險賽道的爆發是必然的，無論是 DeFi 項目方還是加密貨幣持有用戶，去中心化保險都是剛需。

縱觀整個保險行業，據統計，2020年全球保險業保費收入總額約為6.3萬億美金，但是絕大部分來自於壽險、健康險和商業保險，這些保險幾乎和目前defi上的保險產品沒有一點關系。目前 DeFi 保險產品主要針對的是項目智能合約的保險，以及類似期權針對幣價的保險。

據統計，目前 DeFi 項目總的 TVL 已經達到了800億美金，而去中心化保險相關的 TVL 僅僅只佔到了1-2%，可見去中心化保險賽道目前還處於發展初期，未來具有非常大的發展空間。

在這些去中心化保險項目中，火幣生態鏈上首發的去中心化幣價保險協議 ISM 倍受市場關注，總質押量已經超過 800 萬美金，挖礦收益超過 119 萬美金。

二、什么是 ISM？

ISM 是一個基於火幣生態鏈（Heco）的去中心化幣價保險項目，通過鑄造保險代幣，用戶可以進行投保來對衝數字資產的價格波動、通過流動性挖礦來獲得 ISM 代幣獎勵。

和其他 DeFi 保險項目不同，ISM 是去中心化的幣價保險項目，ISM 的幣價保險機制是基於承保代幣（（CLAIM））和投保代幣（UNCLAIM）的，用戶抵押 USDT 就可以進行承保代幣和投保代幣的鑄造。

通過在 ISM 中鑄造保險代幣，用戶可以進行投保來對衝數字資產的價格波動、通過流動性挖礦來獲得 ISM 代幣獎勵。

三、ISM 運行原理

1、CLAIM 和 UNCLAIM

我們在前面提到過，在 ISM 系統中存在着 CLAIM 和 UNCLAIM 這兩種代幣，其中，CLAIM 是投保代幣，相當於一個做多的代幣，而 CLAIM 則為承保代幣，相當於一個做空代幣，持有這兩種代幣都享有一定的權益。

CLAIM 和 UNCLAIM 這兩種代幣是怎么來的呢？既可以在 ISM 系統中進行鑄造，也可以直接購买。

在 ISM 保險工廠裏，可以用 USDT 進行鑄造，1USDT 可鑄造 1CLAIM + 1UNCLAIM，那么，10 USDT 則可以鑄造 10CLAIM + 10UNCLAIM，在鑄造時保障的Token 不同，則 CLAIM + UNCLAIM 背後的含義也是不同的，上圖中保障的 Token 為 HT。

在 ISM 保險工廠裏，支持保障的 Token 除了 HT 之外，還有 ETH 和 HFIL，目前共支持保障這三個幣種（的幣價），未來 ISM 肯定會支持更多幣種。

CLAIM 和 UNCLAIM 是帶有參數的，這些參數包括：到期時間、擔保Token、擔保價格。

例如在上圖中，" ISM_HT_2021_04_20_15USDT_0_CLAIM " 表示 CLAIM 的持有者可以在 2021年4月20日前以 15USDT 的價格賣出一個單位的 HT。

而在到期後，CLAIM 就歸零了，"ISM_HT_2021_04_20_15USDT_0_UNCLAIM" 就表示 UNCLAIM 的持有者可以在4月20日後以 15USDC 的價格賣出一個單位的 HT。

除了在 ISM 的保險工廠進行鑄造 CLAIM/UNCLAIM 外，還可以在 ISM 的保險市場中進行購买。

2、ISM 協議運行原理

ISM 協議中，整個系統基於一個公式來運行：

承保 Token（UNCLAIM）+ 投保 Token（CLAIM）≈ 1個單位抵押品

擔保時間到期前：承保 Token + 投保 Token≈一個單位的抵押品。

擔保時間到期後：投保 Token 歸零，一個承保 Token≈一個單位的抵押品。

用戶可以通過在保險市場購买投保 token 成為投保方，來對衝幣價降低的風險，在 CLAIM 約定的到期日前，以預定的價格出售投保 Token。如果 CLAIM 到期後，失去了行權的資格，也就是會歸零。例如 " ISM_HT_2021_04_20_15USDT_0_CLAIM " 在4月20日前是可以行權的，而在 4月20日後 CLAIM 就會歸零了。

也可以通過購买 UNCLAIM token 成為承保方，通過承擔風險獲得保費的收益。擁有 UNCLAIM 就可以在約定的日期到期後行權，拿回抵押品或者用戶賣出的代幣。UNCLAIM 在到期日前是無法行權的。例如 "ISM_HT_2021_04_20_15USDT_0_UNCLAIM" 在4月20日前是無法行權的。

3、CLAIM 和 UNCLAIM 如何完成行權

在上圖中，目前 HT 的 CLAIM 行權價為 15USDT，也就是行權的時候 1HT + 15CLAIM = 15 USDT。

根據這個恆等式，當 HT 價格進一步降低的時候，CLAIM 的價格會上漲，可以對衝部分 HT 價格下跌的風險。

當前 HT 的價格約為 20.69 USDT，換算一下得出 15CLAIM = 15USDT - 20.69USDT，

CLAIM = -5.69/15 USDT = -0.379 USDT

即當 CLAIM 價格小於 -0.379 USDT，通過購买 CLAIM 行權，收益是大於成本的；當 CLAIM 價格大於 -0.379 USDT，通過購买 CLAIM 行權，收益是小於成本的。

目前投保 token 市場價格為 0.02USDT，因此以現在 CLAIM 的價格行權沒有優勢。用戶可以留着 CLAIM 挖礦，趁着最後幾天挖的人少，賺取高額挖礦收益。也可以在市場上出售 CLAIM 獲得收益。

假如我們买入 1CLAIM 並且行權，那么我們付出的成本為 0.02USDT（即目前的 CLAIM 價格）和 0.06HT，當前的 HT 市場價格為 20.69USDT，因此共付出的成本為：

0.02 + 20.69 x 0.06 = 1.26USDT。

最終的收益為：0.98 - 1.26 = -0.28USDT。

所以以現在的價格买入 CLAIM 來行權並不劃算，當然了持有 CLAIM 是可以進行挖礦的，挖礦收益可以彌補一部分虧損。

對於承保方來說，目前承保 token 市場價 0.95USDT，如果以現在的價格到期行權之後，可以兌換回 1USDT，淨賺 1 - 0.95 = 0.05USDT。

因此，ISM 事實是一個類COVER模式的保險項目，是期權的玩法，也可以做一個對衝工具來使用，用戶可以選擇自己要質押保護的項目去進行對賭，目前提供的是ETH、HT 和 FIL 價格的保險服務。

四、合約安全

對於一個 DeFi 項目來說，合約的安全性是我們必須要考慮的，如果合約存在漏洞，很可能是會被黑客盜取資金的。目前，ISM已經通過專業安全公司北京鏈安和創宇存證的審核。

北京鏈安：https://app.ism.finance/ISM-Smart-Contract-Audit-Report.pdf；

創宇存證：https://attest.im/attestation/searchResult?qurey=42457aa3e96f441c97f8bc1ed410ea04。

可以通過點擊以上鏈接可查看合約的詳細審計結果。

五、ISM 將上线保險經紀人功能

隨着 DeFi 的不斷發展，許多傳統金融領域的玩法也都被引入到了 DeFi 中，例如金融衍生品、借貸等，中心化和去中心化金融的融合也將是未來一大趨勢，我們也將看到更多的傳統金融玩法被引入到當下的 DeFi 應用場景中。例如去中心化保險項目 ISM 的保險經紀人制度，也借鑑了傳統中心化保險的部分玩法，它是首家將保險經紀人制度帶入到 DeFi 世界的去中心化保險項目。

衆所周知，在傳統的中心化保險業中，保險經紀人是享有傭金的，只要用戶從他（她）那裏進行了投保，就可以享受一定的傭金，保險經紀人的收入是和傭金緊密掛鉤的，成交的越多，那么保險經紀人的收入也就越高，這將充分調動經紀人的積極性。

ISM 的保險經紀人制度，是利用通證 Token 來進行激勵的。下面我們看看 ISM 的保險經濟人有哪些獨特之處。

1、如何注冊保險經紀人

注冊成為保險經紀人首先需要消耗一定的ISM鑄造經紀人鋼印（每次消耗2 ISM），擁有鋼印的人可以邀請其他人成為經紀人。經紀人按照邀請的人數劃分等級（LEVEL0,LEVEL1,LEVEL2,LEVEL3）。

根據不同等級，可以獲得管理基金池分紅，管理基金池每周分紅一次，分紅比例根據治理提案決定，未分配部分將累積到下一期。

2、保險經紀人的收益

ISM 保險經紀人的收益主要來自兩部分：下級的鑄造剛印收入和下級的挖礦收益。

1）下級的鑄造鋼印收入

鋼印鑄造和收入分配

鑄造鋼印需消耗相應數量的ISM，擁有鋼印之後可以邀請保險人來投保或邀請下級代理。鋼印鑄造標准如下：

ISM消耗比例為2，即每鑄造1個鋼印需要消耗2個ISM。

參數解釋：該消耗比例可後臺配置。

當邀請下线成為經紀人時，最初邀請人可以獲得一部分被邀請人鑄造鋼印所花費用。該比例為70%，剩余30%部分的20%定期銷毀，80%部分進入管理基金，以備後續分紅等用途。每一級分配比例固定，如果當前一級沒人，則進入管理基金。

鋼印鑄造費用分配

①代理分配部分 70%

直接上級分配：56%

上級的上級分配：14%

②其他分配部分30%

定期銷毀分配：6%

管理基金分配：24%

2）下級挖礦收益

下級挖礦收入（同樣只涉及3層邀請和被邀請關系）：被邀請人需將挖礦收益的10%轉交給上线（邀請人）。同時若存在第三層下线，則將挖礦收益的一部分分別給與A與B，具體比例為，B分得90%，A分得10%。

若C邀請了D，則挖礦分紅規則和鑄造鋼印費用規則只涉及B\C\D，不涉及A，分配規則同上。 

每一級分配比例固定，如果當前一級沒人，則進入管理基金。

挖礦收益分配

①挖礦個人得到部分 87%

②挖礦分配部分13%

直接上級分配：8%          

上級的上級分配：2%

③直接進管理基金池 3%

總之，在 ISM 系統中，用戶拉取下級人就可以獲得注冊分紅，同時如果用戶能夠邀請到新用戶參與挖礦，那么挖礦者的那一部分的獎勵也會有部分是直接屬於你的，而且這個經紀人其實還是有分等級的，跟大部分的項目一樣，項目會有高額獎金池的概念。

我們使用一張表格（下圖）總結。

3、保險經紀人等級

考核期標准：

邀請人數超過10人，可晉升為LEVEL1，且可參與管理基金分紅活動（分紅系數0.15）；

邀請人數超過80人，可晉升為LEVEL2，且可參與管理基金分紅活動（分紅系數0.3）；

邀請人數超過200人，可晉升LEVEL3，且可參與管理基金分紅活動（分紅系數0.55）。

注：下线邀請的人再邀請人，該數額也同樣增加最初的邀請人數（舉例：A邀請B，B邀請C，此時A邀請人數為2）。（被邀請人需注冊+抵押）

4、保險經紀人的考核標准

保險經紀人有考核標准，如果在考核期內未達到考核標准則會被降級。具體標准如下：

L1考核標准：當用戶達到L1時，擁有10天保護期，每邀請1人，保護期增加3天，如果保護期結束邀請人數未滿足本級標准或累計人數未達到L2/L3，則給予降級處理。此外，用戶可以通過銷毀ISM來延長保護期，具體標准：延長時間5天，ISM消耗：2個。

L2考核標准：當用戶達到L2時，擁有15天保護期，每邀請1人，保護期增加2天，如果保護期結束邀請人數未滿足本級標准或累計人數未達到L3，則給予降級到L1處理。此外，用戶可以通過銷毀ISM來延長考核時間，具體標准，延長10天，ISM消耗：9個。

L3考核標准：當用戶達到L3時，擁有25天保護期，每邀請1人，保護期增加1天，如果保護期結束邀請人數未滿足本級標准，則給予降級到L2處理。此外，用戶可以通過銷毀ISM來延長考核時間，具體標准，延長15天，ISM消耗：20個。

降級後，保留降級後級別最小邀請人數，需重新升級（原有邀請關系保留）。

總之，ISM 作為火幣生態鏈（Heco）的去中心化幣價保險項目，已經穩定運行了一段時間，除了火幣生態鏈，ISM 未來還將跨鏈到幣安智能鏈 BSC 以及 ETH 等公鏈上，除了幣價保險之外，它的保險業務也在不斷拓展，ISM 的合約和產品邏輯都相當不錯，ISM 作為平臺幣也在不斷被賦能，再加上即將上线的 ISM 保險經濟人功能，很可能將开啓爆發式增長，ISM 必將在去中心化保險賽道佔有一席之地。

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