12月15日A股收評：市場信心不足，對長期經濟增長擔憂

2023-12-15 16:12:32

12月15日消息，大盤午後震蕩走弱，三大指數再度下行翻綠，創業板指領跌，滬深300指數盤中續創2019年2月以來新低。板塊方面，北京上海優化購房政策，地產股集體活躍，京能置業、大龍地產、上實發展（維權）漲停。跨境電商概念股尾盤異動拉升，跨境通（維權）、南極電商漲停。傳媒、短劇板塊再度走強，元隆雅圖、奧飛娛樂、中廣天擇等多股封板。國企改革概念延續漲勢，南寧百貨5連板，內蒙新華、雲維股份、嶺南控股等近20股漲停；下跌方面，醫藥股全线下挫，通化金馬跌停，智飛生物大跌超8%。總體來看，個股跌多漲少，超3300股處於下跌狀態，兩市成交繼續萎靡，市場成交額達到7332億元，北向資金今日淨賣出41.66億元。

^{圖：今日中國股市主要指數收盤表現}

1、從盤面上來看：昨日監管層些許利好以及房地產利好消息刺激下，今日滬深兩市雙雙高开，开盤後一度衝高，但隨即回落翻綠。此後，指數再度拉升上行，但力度相對有限。午後，指數快速跳水翻綠，此後連續走低，並在北向資金又流入轉流出過程中持續回落。尾盤，指數低位震蕩，全天高开低走延續近期的調整。盤面上，房地產板塊領漲，建築材料、傳媒、美容護理等漲幅居前，而醫藥生物領跌，通信、計算機、國防軍工以及公用事業等走低。

2、從熱門板塊表現來看：昨日白酒板塊繼續走低，而今天醫藥板塊卻迎來殺跌。此前港股的醫藥股連續殺跌，核心主要是創新藥龍頭下調了後期的業績預期，對市場帶來一定的影響，或在一定程度波及近期整體上行的醫藥板塊，但影響的強弱仍需進一步觀望。不過除了醫藥板塊我們發現，今日調整的多數板塊，都是近期整體表現相對較強的板塊，這或許說明市場主线仍不明確。

值得注意的是，今日房地產板塊一度逆勢表現。該板塊的表現完全得益於消息面的提振。12月14日北京、上海進一步優化調整房地產政策。北京市優化普通住房認定標准，下調新發放房貸最低首付款比例；上海市調整首套房、二套房貸款利率下限，下調新發放房貸最低首付款比例。對於房地產板塊，目前沒有基本面的提振，僅有政策面的支撐，不過板塊整體以及多個個股的估值處於低位，隨着政策效應的不斷顯現，板塊最差的時刻或已經過去。

3、從基本面來看：目前市場不應該悲觀，國內年底重要會議之下，釋放穩增長的信號，給市場帶來信心層面的提振。而政策傾斜以及產業政策的釋放，也為股市向好提供基礎。在此之下，政策托底再一次增強。除此之外，隨着美聯儲議息決議的發布，美聯儲繼續暫停加息，也預示着加息周期的結束，市場在對未來降息預期的同時，也助推美股道指再創歷史新高，給國內市場帶來情緒提振。

而A股之所以繼續疲軟，很大可能還是市場的信心不足，既有對長期經濟增長的擔憂，也有對盈利增長的擔憂。不過，隨着重要會議的定調和部署，明年大概率會看到經濟整體好於今年，對市場帶來新的提振。除此之外，市場的反復築底，還在於資金的觀望以及籌碼松動下的主线的探尋過程。

4、策略上：當前，隨着海外美聯儲貨幣邊際轉向以及國內政策繼續發力之下，海內外政策迎來共振，有望對市場風險偏好帶來提振。而處於歷史估值低位的A股來說，在資金蠢蠢欲動之際，這裏的調整，仍是歲末以及跨年行情前最後的“洗盤”。投資者可密切關注市場反攻的可能信號，比如成交量整體的釋放，或者是政策層面新的重大的提振和刺激。與此同時，在短期觀望之際，可繼續考慮低吸，做好配置和播種，期待經濟全面向好下的收獲。

5、對於近期市場行情走勢，機構後市觀點：

A、中信建投陳果表示，12月是業績“真空期”，股價走勢與業績相關性較低，市場更多關注預期，而多個重要會議召开，市場迎來政策密集發布的窗口期，政策定調對跨年行情有着指引作用。在年末市場信心波動下行情況下，我們預計短期內啞鈴型配置仍是最優解，看好“中特估”確定性勝率策略的相對優勢，同時隨着數據入表、Vision pro量產在即等事件催化，數據要素/XR有望受益。

B、正圓投資：近期，市場悲觀情緒有所放大，一方面，人民幣幣值快速修復背景下，市場未能實現與之相匹配的行情，背後所蕴含的是部分資金對地產基本面的擔憂，穆迪下調中國評級進一步放大了這部分悲觀情緒。另一方面，國內，CPI與PPI雙降引發對通縮的擔憂；海外，超預期的非農數據放緩此前過度樂觀的降息預期。分別來看，1）復盤穆迪歷次下調中國評級我們會發現，下調的時間節點基本位於市場的底部區域，因而這實際上是給我們釋放了底部確立的積極信號，另外我們此前所提及的中期維度數據所刻畫出的經濟動能，也指向對此過度擔憂沒有必要。2）CPI與PPI雙降主要因素均包含國際油價的大幅下行，從更能反應實際通脹情況的核心CPI來看，同比0.6%的溫和增長尚未形成通縮。3）非農小幅脈衝實際上對此前過度樂觀預期進行糾偏。往後看，12.8中央政治局會議定調“穩中求進、以進促穩、先立後破”，明年的政策力度與方向進一步明晰，一方面，以城中村改造為首的三大工程有望“破”除資金擔憂，穩定地產基本盤；另一方面，“積極的財政政策適度加力”，明年的財政政策有望在此前萬億槓杆的基礎上進一步加碼發力，與貨幣政策協同發力，以新型城鎮化、工業化推動消費與投資的良性循環，以“進”帶動市場企穩上行。