印花稅減半提振投資者信心 A股能漲多久?

2023-08-29 00:08:17

中國將自2008年以來首次下調證券交易印花稅，此外證監會祭出多舉措活躍資本市場。

中國財政部8月27日在一份聲明中表示，從8月28日起證券交易印花稅實施減半徵收。自中國7月罕見承諾“潔躍資本市場，提振投資者信心”以來，市場一直對調降證券交易印花稅存在較強預期。

此外中國證監會也祭出組合拳，其中之一是將兩融交易的融資保證金最低比例由100%降低至80%。證監會並表示將進一步規範股份減持行為，包括上市公司存在破發、破淨情形等，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持公司股份。分析師測算新規下今年以來的減持規模將減少約40%

證監會還將階段性收緊IPO節奏；對於金融行業上市公司或者其他行業大市值上市公司的大額再融資，實施預溝通機制;對於存在破發、破淨、經營業績持續虧損、財務性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當限制其融資間隔、融資規模。

受衆多利好消息影響，陸港股市8月28日大幅高开，上證綜指和滬深300指數最大上漲均超過5%，隨後在獲利盤推動下回吐了部分漲幅。A股主要股指漲幅終場均在1%上下，滬深兩地成交額超過萬億元。北向資金逆市淨賣出A股逾82億元人民幣。港股恆生指數等亦收窄漲幅。

中信建投分析師陳果在報告中指出，政策信號意義明顯監管層支持A股、活躍資本市場、提振投資者信心態度堅決，歷史上調降印花稅當天和之後5個交易日，上證綜指平均漲幅分別為4.79%和3.91%。不過報告也稱，印花稅調降政策象徵意義大，短期市場提振作用強，中長期來看影響有限。

印花稅減半徵收或引發中國9.6萬億美元股市出現條件反射式反彈，因為A股對影響流動性的政策變化高度敏感。此次下調對券商股以及使用快速交易策略的量化對衝基金來說是一個福音。中資券商股8月28日普漲，但午後衝高回落，太平洋一度漲停，最終收升近5.7%;國聯證券在香港最大上漲逾23%，當前漲幅縮窄至約2%。

滬深300指數2023年迄今已下跌約4%。中國證監會8月24日敦促包括養老基金和大型銀行在內的國家頂級金融機構增加股票投資，以支持市場。他們還引導公募基金公司加大購买自己的股票基金的力度，降低股票交易手續費，並鼓勵企業加大股票回購力度。

中國過去曾多次調整證券交易印花稅，2007年5月，中國將證券交易印花稅稅率上調至0.3%，為每天吸引30多萬新投資者的股市降溫，2008年4月，中國將印花稅稅率大幅下調至0.1%，以支撐市場，並在第二年引發牛市行情。

前海开源基金首席經濟學家楊德龍表示，這次直接下調印花稅高達50%，一年將減少近千億的交易費用，對廣大投資者來說是及時雨，也是很多投資者期盼已久的重大利好。預計未來很長一段時間的市場走勢形成正面的推動推動市場大幅反彈。

東吳證券則認為，調降印花稅可以帶來日度或周度級別的回漲，無法從根本上改變A股走勢，行情的持續性仍取決於後續產業周期走向、經濟復蘇力度及資本市場改革等其他政策端能否發力。

興業證券認為，A股市場的轉機或在9月。8月份數據疲弱或為9月初帶來新的宏觀、地產政策加碼預期。各項資本市場呵護措施也开始發力，有望逐步帶動微觀資金面改善、推動市場信心修復。一方面，證監會已明確表示將加強一、二級市場的逆周期調節。另一方面，公募和券商資警紛紛公布自購計劃，上市公司也密集披露回購預案，向市場投資者釋放積極信號、提振市場情緒。後續更多的資本市場呵護舉措也值得期待。