7月14日A股收評：人民幣千點反彈下能否觸發上漲趨勢？

2023-07-14 16:07:10

7月14日消息，大盤全天震蕩分化，滬指微漲，創業板指走勢較弱。板塊方面，AI概念股再度反彈，數據要素、數據安全板塊強勢領漲，此外光伏、儲能等新能源賽道板塊走勢較弱。總體來看，個股跌多漲少，超2800股處於下跌狀態，市場成交額達到9225億元，北向資金今日小幅淨买入10.45億元。　

^{圖：今日中國股市主要指數收盤表現}

1、從盤面上來看：前日到今日，市場迎來關鍵時刻：前日面對人民幣升值以及金融數據超預期的表現，市場無動於衷，不漲反而下跌。而昨日在美元持續走低以及人民幣繼續升值下，迎來放量上漲，並且收復3200點。今日，市場衝高回落，依然保持短期的上行趨勢。這兩日看，人民幣匯率的變化是影響市場最為核心的因素。5月以來，人民幣持續貶值，市場整體承壓下，股市迎來重心的走低。不過，6月以來，隨着美元指數的回落，人民幣貶值壓力有所放緩，在最近連續升值超千點之後，股市也終於迎來短期的上行，延續着6月底以來的重心回升趨勢。

2、從市場走勢來看：近期市場的綜合表現，和今年1月的走勢對比，實際上有着驚人的相似性。首先，人民幣迎來波段上的快速升值。雖然1月是整體升值中的速度加快，而7月以來則是貶值趨勢中的快速升值，但在人民升值的趨勢下，市場整體表現良好；其次，人民幣升值加速了外資流入，再次闡釋了人民匯率和外資的聯系。比如我們看到今年以來，1月份出現過北向資金單日淨流入超百億的情況，但在此之後北向資金淨流入都不超過百億，直至6月份。而6月份以來到昨日，市場已經多次出現北向資金淨流入超百億的情況。也就是說，只有人民幣出現連續快速的升值下，北向資金才可能有較大幅度的淨流入；第三，在這個期間，股市表現都不差。

3、從基本面來看：除此之外，在人民幣快速升值以及外資大幅淨流入的背後，我們看到更多的還是經濟的回升和預期的向好。比如今年1月份，PMI指數出現大幅回升，經濟回暖勢頭明顯。而剛剛過去的6月，也是在4、5月低迷預期下經濟迎來階段性的回升，而且金融數據還超市場預期。

由此，我們不難得到一個大致的結論：就是人民幣階段的升值以及北向資金大幅的淨流入，取決於階段經濟的向好表現，尤其是階段性的重要拐點和預期。所以，接下來如果要看股市的表現，可能還需要關注經濟回升的力度和持續性，進而關注人民幣的走勢以及外資的情況。而目前看，短期還有一定的不確定性，但趨勢上，隨着美聯儲加息周期的尾聲，美元有望逐步回落，而人民幣貶值壓力會逐步減弱，北向資金整體回流或是大勢所趨。但需要注意的是，短期還是有一定的不確定性，尤其是最核心的經濟復蘇整體還比較弱，或影響市場整體上行的力度。

4、策略上：因此，我們說短期海內外情緒邊際改善下，隨着人民幣階段貶值壓力的緩解以及外資的回流，在政策預期以及中報行情提振下，6月底以來的重心回升趨勢未變。7月整體仍是機會大於風險，但需要留意的是，此輪經濟復蘇依舊疲軟，行情的延續性或不如1月以及一季度，反復在所難免，結構性機會依舊。

5、對於近期市場行情走勢，機構後市觀點：

A、中信建投研報指出，基於綜合擁擠度趨勢跟蹤，給予如下行業強大於市的觀點：計算機，通信，社會服務，汽車，機械設備，公用事業，國防軍工，家用電器，基礎化工。風格方面，看好中特估為代表的價值回歸：Earning Yield(EP)；成長因子回撤未見企穩趨勢，當前不推薦配置高成長；推薦高動量因子，持續推薦低波動率，低換手因子。2023年第二季度股票型、混合型與FOF基金業績疲弱；債券類、國際(QDII)、另類投資基金表現更佳。其中股票型基金平均回報由盈轉虧且方差分化較大，債券型基金則相對抗跌，收益更優且分布更為集中。綜合市場及基金Q2表現，下半年持續看好中特估主題、在計算機、通信、社服、汽車、機械、家電上暴露較高的基金。

B、思睿集團首席經濟學家洪灝在近期主題演講中表示，去年11月底，整個市場最悲觀的時候，整體投機性和流動性增速降到最低點的時候，市場底部已經來臨。但這一次我們在底部磨合的時間比歷史上的底部都要長。我們相信隨着下半年，一系列有針對性的政策出臺，經濟和市場都將逐步修復，慢慢走出這次周期底部。