從比特幣現貨到衍生品，是什么推動了 BTC 的價格

–只有少數交易者根據融資利率和未平倉合約持有未平倉合約。

– 期貨市場和 BTC 方向偏差之間只有一點點差異。

毫無疑問，市場需求增加推動了比特幣 [BTC]在 30,000 美元左右的停留。不用說，價格走勢的一些主要驅動因素包括供需動態、投資者情緒和宏觀經濟狀況。

但與此同時，現貨市場與衍生品市場活動之間的相互作用也是 BTC 激烈投機的主題。

簡而言之，交易員參與現貨交易以立即交付標的資產的交易結算。相比之下，衍生品市場由工具組成，包括期權、期貨和掉期，它們從沒有實際所有權的情況下從上述資產中獲取價值。

交易者現在喜歡寧靜嗎？

但在過去，期貨市場對比特幣價格走勢的影響大於現貨需求。然而，據 CentralCrypto 稱，最近的數據表明情況恰恰相反。

根據分析師在 CryptoQuant 上發表的意見，期貨市場對 BTC 的槓杆作用已經大幅下降。相反，累積增量信號表明現貨活動正在推動勢頭。

從上圖可以清楚地看出，進入現貨市場的交易量已經超過了衍生品市場。因此，這表明快速資產交易發生的次數遠遠多於公开合約。

CentralCrypto 還指出了未平倉合約 (OI) 趨勢。OI 定義交易所未平倉多頭和空頭頭寸的數量。通常，增加的 OI 意味着更多的波動性、流動性和對衍生品市場的關注。

但當指標下降時，這意味着投資者正在關閉他們的期權或期貨頭寸。分析師觀察到該指標的下降並指出：

“在這個橫向化時期，衍生品合約的數量與市場規模相比繼續下降，表明對衍生品的使用需求減少。”

現貨：中和期貨溢價的控制

因此，這意味着只有極小的空頭軋平跡象，因為交易員沒有為更多的上漲而發出买入信號。估計槓杆率 (ELR)再次證實了這一點。該指標是指 OI 與交易所儲備的比例。

在撰寫本文時，ELR 已降至非常低的點。據 Glassnode 稱，該比率為 0.22。如此低的 ELR 通常與現貨市場的波動性和強度同時發生，因為交易員似乎正在將槓杆風險從市場上撤走。

如前所述，幾乎沒有未平倉合約。從資金利率來看，基於Coinglass 的偏見似乎保持中性。因此，這意味着價格走勢主要由現貨交易的衝動控制。因此，進入衍生品市場的流動性可能已經失去了推動健康曲线的主導地位。除非發生任何變化，否則市場情緒可能會繼續決定 BTC 的走向。

當資金費率上升時，意味着永續合約的價格高於市場價格。在這裏，多頭支付空頭。但當利率為負時，情況恰恰相反，空頭頭寸支付多頭頭寸。

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