ParaSpace如何攪動NFT借貸市場？

2023-03-09 16:03:04

NFT借貸市場最近迎來一名攪局者——ParaSpace，這個上线僅僅兩個多月的借貸協議從一月中旬到二月底這段時間長期穩定在了NFT借貸賽道 TVL（總鎖定價值）第二高，直到最近一周才回落到第四。

對於NFT來說，如果說作為一種金融產品，其目前最大的問題便是流動性不足。導致目前流動性不足的原因主要有以下三點：web3 大環境還處於熊市，大多數NFT缺乏應用場景，藍籌項目地板價高參與門檻高。

在增加NFT金融屬性的過程中，我們粗略把這些工具分為以下幾個賽道：交易；流動性池與LP；借貸與租賃；永續與期權；碎片化和估值定價；基礎設施和分析工具。

NFT借貸，就是發生在持有階段中的NFT金融化產品，在金融市場上，如何用闲置資產產生被動收入一直是各種金融工具所努力做的事情。NFT借貸核心機制是將NFT作為抵押品獲取貸款，讓闲置的NFT獲得收益。

在NFT借貸賽道上，ParaSpace無疑是近日一顆閃亮的新星，它是如何在短短兩個多月的時間裏超越NFTfi、 JPEG’d、Pine Protocol、 Arcade xyz 等一衆老牌NFT借貸項目的？

ParaSpace突圍之路上借勢Ape Staking

這個新的NFT借貸協議，一上线就引起了圈內人的注意。不僅僅是因為其投資機構中有Sequoia、Coinbase Ventures、PolyChain 等明星機構。更是其推出時，正好趕上了Yuga Labs推出了Ape 質押。

2022年12月6日，ApeCoin 質押系統ApeStake.io 正式上线並开啓APE 存款。彼時ParaSpace 尚未上线主網，但是它選擇开放了一個ApeCoin流動性池預存活動，並且在預質押階段就开啓了 APE 代幣額外的 30%APY 挖礦獎勵，以激勵早期用戶參與。

2022年12月11日，ParaSpace宣布主網正式上线，同時針對Ape Coin 的點對池質押挖礦模式也开啓了。

Ape Staking官方合約不支持自動復利，為了能通過自動復利的力量顯著提高ApeCoin的質押獎勵，ParaSpace在12月28日宣布推出自動復利功能，這一功能導致的是無論是APE代幣還是 NFT 的持有者，他們都能因自動復利在ParaSpace上享有更高的APY，同時高APY吸引更多人來質押，使得平臺配對效率更高。在今年一月份其又為所有的Ape Stakin用戶提供了復投Gas減免激勵。ParaSpace支持的自動復投功能也使其收益率目前遠高於官方渠道。

以NFT借貸形式來進行的Ape Staking配對挖礦機在機制上存在着 Ape NFT 被清算的風險，但是 ParaSpace 非常巧妙地解決了這一問題。APE 代幣的幣價與 Ape NFT 的地板價本身就有着比較強的關聯性，所以清算風險本身就要比NFT抵押借貸ETH的模式要低。同時在極端情況，清算流程要开啓時，ParaSpace會自動贖回已經質押的Ape NFT，但是會從其Staking獎勵中扣除必要的部分，保證APE代幣借貸的償付性，同時Ape NFT本身也不會真正進入清算拍賣流程。

針對想要直接參與Ape Staking，但是 ApeStake.io由於地理位置被限制的用戶，ParaSpace开發了一個直接與官方Staking合約交互的前端界面，方便被限制的用戶使用。

對比ApeStake.io 官方質押，我們發現，作為第三方質押，ParaSpace在配對質押、APE預質押獎勵、支持質押的Ape NFT借貸、不限制用戶IP、NFT出售時保護APE代幣這些方面都做得要比官方的質押平臺要好。

ApeStake.io作為NFT最大廠牌Yuga Labs推出的質押平臺，其流量本身就是可想而知的，這注定會是NFT圈子裏的一次狂歡。ParaSpace作為一個新借貸協議，在其未正式上线時，就开啓了Apestaking的預存活動，可見其團隊對於行業熱點的反應速度極高。而也正是抓住了這次機會，ParaSpace用大幅優惠和較好的用戶體驗，積累了NFT金融市場的一批優質用戶。

創新抵押方式讓用戶留下

我們可以把市面上的NFT借貸產品劃分為點對點，點對池這兩種類型（中心化的借貸借貸模式不在我們這篇文章中做討論，一些中心化的機構和交易所提供這種服務）。

點對點是指借款人掛單展示自己的需求，然後出借人在平臺瀏覽所有的借款需求，選擇有意向的訂單與借款人商量利率和期限後完成借貸。當貸款如期還清時，NFT物歸原主；如果不能還清，則 NFT歸對方所有。目前NFTfi和Arcade xyz採用的是點對點機制。

點對池是指NFT 持有者抵押 NFT後，即可獲得貸款，和defi 中的Aave和Compound邏輯類似。通過超額抵押借出資金，同時需要支付利息。借款人注入貨幣來獲取利息。目前ParaSpace， BendDAO、JPEGd和Pine Protocol採用的是點對池機制。

點對池的模式將同一系列的NFT統一以地板價進行定價，其優點相較於點對點來說，借方在抵押自己的NFT後可以從借貸池中即時借款，而不需要再等待匹配，借貸效率高。缺點是那些稀有的，估值高於地板價的NFT 無法以市場公允價值借款，這會造成資金效率低。而且當市場行情不好，貸款人集體恐慌時，流動性枯竭，又極易形成死亡循環。

作為一個點對池的NFT借貸協議，ParaSpace允許用戶能夠將ERC-721代幣或ERC-20代幣的資產組合打包，然後將打包後的資產抵押並借貸，以改善用戶鏈上資產資本效率不高的問題。

對比於BendDao的點對池模式我們會發現，ParaSpace其實並沒有太多的優勢，除了點對池的借貸方式外，BendDAO還可以實現點對點自行配對，而在點對池的借貸方式上，ParaSpace和BendDao的效果相似。

但是ParaSpace有自己的創新，ParaSpace的抵押借貸功能有全倉槓杆和打包抵押兩個創新的抵押方式。在這兩種創新的抵押方式之下，ParaSpace允許用戶以一個信用額度為所有抵押品提供貸款，這表示通過ParaSpace抵押你的NFT 資產將為你生成一個信用額度，並為你的整個抵押的資產組合生成一個健康系數。只要你的整個抵押的資產組合的健康系數保持在1 以上，你的任何NFT 就永遠不會觸發清算拍賣。

對於用戶來說，無論抵押品是NFT 還是ERC-20代幣，用戶都可以根據它們的總價值進行借貸。目前 ParaSpace平臺支持 BAYC、MAYC、BAKC、Swer Pass、CryptoPunks、Otherdeed、Azuki、Moonbirds、CloneX、Doodles、Meebits、Pudgy Penguins 共計 12 種藍籌 NFT 資產。並支持 APE、cAPE、ETH、DAI、WETH、stETH、USDC、USDT 共計 8 種ERC-20資產，以及創新地支持由以上ERC20組成的12組UNISWAP V3 LP（指定費率）作為抵押品。

綜上我們能發現，ParaSpace 是一個更符合Defi老用戶用戶習慣的NFT借貸協議。實際上ParaSpace是一個橫跨了NFTFi和DeFi的產品，其抵押品還涵蓋了多種生息代幣：Uniswap V3 LP、AAVE aTokens和Compound的cTokens。這其實讓ParaSpace 有了更多的應用場景。

作為一個借貸平臺， ParaSpace在初期依靠抓住熱點迅速擴張和創新獲得口碑積累和逐漸壯大。可以預見的是，在未來它會逐漸有能力去反哺 NFT 價值， ParaSpace平臺的治理代幣將變得十分重要。在這一點上我們可以期待一下，畢竟目前其還未發行代幣。

窺探NFT借貸的未來

目前整個NFT借貸的市場規模其實還是很小的，這是因為這其實是一個十分專業的賽道，需要用戶同時懂得NFT和Defi。在用戶基數方面約2000活躍用戶，按交易量排名前50位的借款人佔交易量的80%，按貸款數量排名前50位的借款人總共提供了約 35% 的貸款。但是2022 年其實奠定了 NFTFi 起飛的基礎。從年初到年底，使用NFT作為抵押品的累計借貸量增加了10倍，達到5億美元以上。

Defi市場已經是紅海一片，NFT借貸作為Defi的延伸，可預見在NFT市場逐步擴大之時，會成為另一個重要的鏈上金融系統，以及迎來一個大爆發。

因為NFT的低流動性很像現實世界中的房地產，我們把NFT借貸類比於現實世界中的房屋抵押借貸，以及類比Defi的發展路徑，或許可以窺探到NFT借貸未來的一些發展方向。

首先NFT借貸一定會朝着借貸的效率和對於資產的估值更准確的方向發展。隨着NFT核心資產的價值越來越高，持有者交易的需求會降低。對於藍籌持有用戶來說，在其不愿意出售其手上的優質標時，就會把其抵押出去借貸讓資產發揮最大的效用。而對於尾部的NFT來說，他們長期“無人問津的局面”也需要借貸的精細化發展讓它們能流動起來。這不僅需要對於資產的准確定價，也需要高效的成交效率。

為了滿足這一需求，點對池和點對點的模式的結合肯定會被各個借貸協議所採用，而對於資產的准確定價，或許基於AI和機器學習的鏈下計算會逐漸成為一種新興的NFT預言機定價方式。因為其可以根據NFT的屬性分類、稀有特徵、歷史銷售數據等價值信息做出分析給出一個相對可靠和准確的定價或定價區間。

再者，隨着NFT借貸市場規模的擴大，虛擬房產、NFT音樂等更多的非同質化代幣會成為借貸的抵押物，在這一趨勢之下，或許我們能看到傳統金融與去中心化金融之間的差距將別不斷縮小。畢竟當NFT被認為是一種普遍的抵押物時，NFT將被看做是一種資產，而不是泡沫藝術。