加密貨幣市場現狀：基本面強大 技術面承壓

截止發文前，比特幣價格約為37000美元，從64900美元高點的跌幅超過了40%，“恐懼和貪婪指數”也降至了2020年3月以來的最低水平。

盡管市場信心受挫，但加密貨幣市場的基本面依舊強大。最近，全球投資公司古根海姆已向美國證券交易委員會尋求比特幣敞口的新基金。

億萬富翁投資者StanleyDruckenmiller也重申了對比特幣的看漲立場，他認為比特幣已經贏得了價值存儲的競賽，比特幣已經存在了13-14年，而且供應有限。

另外，值得注意的是，自5月份以來，以太坊的表現比比特幣強勢得多，ETH/BTC交易對單月上漲超50%。摩根大通和高盛的報告也對以太坊表達了正面的觀點。

以太坊基本面強勁

其實，就礦工收入和網絡交易價值而言，以太坊已經超過了比特幣。高盛甚至在報告中表示，由於建立在以太坊上的DeFi和NFT生態的增長，以太坊很有可能超過比特幣成為主要的價值儲存手段。

（圖）比特幣和以太坊的礦工收入

5月份，以太坊礦工的日均收入達到7600萬美元，遠超比特幣礦工的4500萬美元（包含區塊獎勵和轉账手續費）。

比特幣和以太坊的鏈上交易和轉账金額也存在類似現象。根據該指標，以太坊表現出了顯著的優勢。

（圖）比特幣和以太坊鏈上日均轉账金額

如上圖所示，以太坊網絡上的日均結算額達250億美元，比比特幣高85%。以太坊鏈上的穩定幣發揮了重要作用，但鎖定在DeFi應用程序中的500億美元淨值也至關重要。

|   期貨溢價輕微看跌

盡管基本面依舊強大，但從期貨合約溢價的角度來看，比特幣和以太坊都顯示出輕微的看跌跡象。期貨合約溢價指的是長期期貨合約與當前現貨市場水平之間的差異。

30天期貨合約通常比常規現貨價格溢價10%–20%，以證明資金處於鎖定狀態而不會被立即兌現。

（圖）OKEx上的比特幣和以太幣期貨年化溢價

如上圖所示，自5月19日比特幣和以太坊暴跌以來，期貨溢價一直低於10%。這表明市場情緒略微看跌。

以太坊期權指標看跌

“25%deltaskew”期權指標可以用來評估以太坊交易者情緒。該指標為正則表示看跌（賣出）期權的成本高於類似看漲（买入）期權的價格，這表明了看空情緒。反之，該指標為負值則表明看漲。

自5月19日以來，“25%delta skew”指標一直保持在10%以上。這表明做市商和巨鯨不愿意為價格提供下行保護，市場處於“恐懼”狀態。

衍生品市場缺乏看漲信心，這是目前最大的問題之一。當然，從另一個角度來看，市場情緒可能只是一種表面現象，反而有助於清洗掉不堅定的短线浮籌，為後續的上漲創造更大的空間。

以太坊EIP-1559預計將於7月實施，該提案將創建基於網絡需求而波動的基礎費用，且基礎費用還將會被銷毀，從而為以太坊生態系統創建潛在的通貨緊縮模型，這可能會大大提高以太坊對全球投資者（特別是機構）的吸引力。

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