觀察：比特幣以太坊鏈上數據解析

2月24日，一則“巨鯨拋售14萬枚比特幣”的新聞牽動着加密貨幣投資者的神經。隨着比特幣價格一路上漲，近期大戶錢包地址數據的確出現了一些變化，本文將通過數據分析為比特幣市場走勢提供一些參考。

自2020年3月以來，擁有1000至10000 BTC的錢包地址的持幣數量一直處於強勁的上升趨勢，至2021年2月5日，該數據增長了14.18％。這是比特幣巨鯨們囤幣的主要時期。

然而，在過去的兩周中，巨鯨錢包似乎正在“減少持有量”。市場正在出現新的拋壓？機構是否會受到驚嚇或者獲利離場？以下圖表列出的鏈上數據變化可以幫助我們了解這個問題。

自2020年11月以來，持有10-100 BTC的錢包地址的持幣總數（紅线）一直處於下降趨勢，總量下降了約128000 BTC。該趨勢仍在持續。

自2020年以來，持有100-1000 BTC的錢包地址一直在囤幣，但其持幣總量（紫线）在2021年1月2日到2021年2月5日下降了95000 BTC。不過，2月5日至今，其持幣總量又增加了117000BTC，創下新高。

持有1000-10000 BTC的錢包地址的持幣總數（綠线）在2月5日之前呈現持續上漲勢頭，其1月份的持幣總量增加了約80000 BTC，但在2月份減少了140000 BTC。

需要注意的是，普通大戶（紫线）和巨鯨（綠线）的持幣總量的變化。這兩類錢包地址的持幣總量成反比，若其中一類增加持倉，另一類則出現減持，該變化通常是一些大型實體（如交易所、鯨魚或礦工）進行籌碼轉移而造成的。

這種現象表明這些籌碼很大一部分並非用於出售，而是在托管錢包中進行了重組。1月份，持有1000-10000 BTC的錢包正在過渡到100-1000 BTC之間的UTXO（未花費的輸出）。有可能是將BTC放入多重籤名方案中，或者托管人正在進行內部改組以滿足客戶要求。

通過觀察保持上升趨勢的囤幣錢包地址的持幣數量，我們可以為上述理論提供更多支持。囤幣錢包地址指的是長期持幣且至少有兩次轉入轉账且沒有支出的錢包（交易所以及大於7年未發生變化的早期礦工錢包除外）。

如上圖所示，長期囤幣錢包地址中的持幣總量仍然呈現出持續上漲的趨勢。因此，盡管籌碼看似在移動並且大戶地址正在重新分類，但這並不一定意味着巨鯨們正在拋售BTC，相反，整體仍然處於吸籌階段（最近Square和MicroStrategy在“50000美元高位”上方大幅加倉也是一個側面證明）。

另外，加密貨幣金融服務公司Unchained Capital發布的最新數據顯示，2017年比特幣买家控制的比特幣供應量越來越大。自2020年3月比特幣價格崩潰以來，2016年2月至2018年2月期間买家購买的比特幣供應量所佔百分比已從5.57%上升至13.38%。即2019年、2020年大部分時間以及2021年比特幣的上漲趨勢，並沒有讓投資者選擇拋售2017年的牛市期間买入的比特幣。

衆所周知，最近以太坊手續費一直在上漲。這可以理解為用戶愿意為轉账而支付手續費溢價。在DeFi的高利潤面前，部分用戶仍愿意支付高額轉账費用。

值得注意的是，在2020年8月至2020年10月的“DeFi熱潮”以及2021年的大部分時間裏，以太坊礦工手續費所得均維持在整體區塊獎勵的50％以上的份額。

這意味着轉账手續費收入與以太坊本身的區塊獎勵相當，從而使在以太坊挖礦利潤大大提高。當前以太坊每日的挖礦收入約25000到30000 ETH（圖中紫色部分），這激勵礦工將更多的哈希率（圖中橙色部分）帶入以太坊網絡，從而形成安全的能源和硬件保障。2月19日，以太坊的哈希率創下歷史新高431.7 TH / s，比2018年7月的市場周期峯值292.1TH / s高出近60％。

對於以太坊用戶而言，高昂的費用和擁堵可能是一個挑战，但也表明以太坊協議安全性和產品市場適應性大大提高。去中心化金融應用的需求正在推動對區塊空間的大量需求。網絡擁堵和高昂手續費的挑战將成為以太坊提高可擴展性和努力以改善用戶體驗的動力。在ETH2.0正式完成之前，layer2（二層協議）解決方案的落地將成為以太坊生態的重頭戲。

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