2023還差一個黑天鵝

   2022年即將過去，回顧這這一年加密市場的跌宕起伏，大餅在整個過程中進一步發生了很多的變化，這一輪熊市與以往的熊市都有很大的不同，也有很多新特點。本文第一部分先和大家一起回顧加密市場在2022年發生的一些事。第二部分着重分析大餅在本輪牛市周期中的一些質變，第三部分着重探究影響大餅變化背後的主要因素，從而刀哥對2023年的趨勢進行一些預判！

回顧：2022年是非常殘酷的一年。

   LUNA暴雷，三箭資本破產，曾經的加密巨頭FTX也轟然倒下，曾經的加密全球領袖瞬間成為史上最大的騙子之一，現在DCG的危機還沒有解除，關於幣安的恐慌也還在發酵，毫無疑問，2022年是衆多加密巨頭倒下的一年，這是在歷年熊市中看不到的。

雖然2022年是殘酷的一年，但熊市中也在孕育着新的希望，其中最主要的就是姨太終於合並終於實現了。自合並以來，姨太活躍驗證器的數量增加了 13.3%，現在有超過 484,000 個驗證器在運行，姨太也正式進入通縮階段，姨太2.0在路上正大踏步前進，Layer 2等賽道也正在為下一輪牛市爆發做准備。

周期變化：

   比特幣從2008年誕生以來，從最开始的僅存在於加密朋克社區，到現在已开始為全世界人所熟悉，在本輪牛熊周期中成為了一些小國家的法幣，在大餅不斷壯大的過程中，影響大餅的價格影響和權重也在悄悄的發生一些巨大變化，在新的周期裏也呈現出一些新的特點。

1，大餅去中國化，並在西方國家越來越受歡迎，2021年，上面對數字貨幣礦業進一步嚴厲打擊，對大餅的產業實現去中國化，上面對一刀切的政策沒有留任何余地，使得加密市場直线下降，相比之下，加密產業开始向美國為首的西方國家轉移，很多國家开始上线比特幣期貨ETF，使比特幣進入一些傳統的金融市場。

2，大餅开始以散戶為主，進入到以機構為主，伴隨着大餅去中國化後，以灰度等為主的大餅信托產品吸引美股市場更多的機構參與進來，在新冠期間，美聯儲大量放水，加上ETF的推出讓更多的機構參與進來讓整個市場熱情高漲，比如特斯拉宣布支持大餅支付，短期就對整個加密市場產生過重大影響。

3、在本輪周期中，我們可以看出機構槓杆非常嚴重，本輪熊市主要就是為機構去槓杆，由於美聯儲大放水和美國傳統市場开始接受大餅，加密投資機構盲目擴張，槓杆化於過嚴重，又伴隨着美聯儲政策收緊，資金开始大量流出，特別是Luna暴雷，以及後續三箭資本等暴雷，直至最近的FTX暴雷和DCG危機。要知道機構去槓杆化與散戶去槓杆化不同，散戶的資金規模較小周期短，而機構就不一樣了，資金規模又大，去槓杆的周期又很長，影響範圍又很廣，還能波及到傳統市場。

4、去中心化機構暴雷，從LUNA，三箭、FTX暴雷事件後，整個加密市場的資金對中心化的機構產生了一些不信任的危機，資金开始大面積的向流出，另外FTX暴雷，SOL價格暴跌，DCE也出現發信任危機，开始大面積的清除FIL，NEAR等代幣，市場的資金更近一步的向大餅和姨太靠攏，說明這者還是最為靠譜的！

接下來能影響大餅的趨勢：

   刀哥認為主要因素分為兩種力量，一種是大餅的四年減半的周期，另外一個就是宏觀經濟。

   大餅自身的周期影響：就需要了解大餅的經濟設計原理了，比特幣礦工在維護和運行比特幣網絡的過程中，會獲得網絡獎勵，這種激勵每隔四年減半，也即礦工挖礦獎勵四年減半。，除了挖礦獎勵，比特幣網絡還為礦工提供打包交易的手續費收入。大餅網絡最开始主要依托通脹激勵，慢慢使用大餅網絡的人多了，礦工的手續費收入就會成為主要部分。

可以這么說，每四年對於比特幣來說，就是一場“生存考驗”，比特幣在四年減半周期的經濟機制設計下，通過市場的手，成功實現了四年牛熊經濟周期的調節。這種四年減半周期，其實也就是傳統經濟中的重要周期。

宏觀經濟：毫無疑問，從2020年以來，伴隨去中國化，美國等國的機構大量參與，宏觀金融市場的影響越來越大，而宏觀市場的主要影響因素就是美聯儲貨幣政策和美股表現等。這也是目前很多市場分析，把比特幣走勢和美股以及美聯儲政策緊緊綁定來看的原因。

   未來，大餅雖然還會受到宏觀影響一段時間 ，越到後面，這種影響力就會不斷的減弱，主要是大餅本身周期越來越近，如果一個黑天鵝影響，大餅可能就到位了，雖然明年美股可能再要再跌個30%左右，大餅可能也會到位，但是大餅一定會比美股先反彈回去，主要就是大餅的自身周期影響。

那明年行情到底怎么看？

   從短期來看，加密市場本輪確實有很多機場進入，但是機構去槓杆化的過程可能還比較長，雖然很多小幣在數據上顯示有見底的信號，但是大餅和姨太沒有到，那些數據都沒有什么好看的。目前大餅在15000附近有很強的支撐，從此位置來看，也是很多礦主的關機價。但是熊市周期中，大機構可不管你是不是關機價，關於大底部，刀哥還是堅定之前的看法10000-12000之間，也就是距離底部，還差一個黑天鵝！

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