美國通脹大幅下降？可衰退卻成為投資者2023年最擔心的問題

對於飽受一整年高通脹折磨的美國投資者和消費者而言，無疑將迎來極為關鍵的時刻，即11月CPI的公布和美聯儲決議的召开。

其實，今晚的美國CPI報告背後貼着許多“標籤”，比如這是今年最後一份通脹報告，且趕在美聯儲決議日的前一天發布，雖然在時間節點上顯得尤為敏感，但這些或許都不足以掩蓋市場預期本身對此份數據的期待。業內經濟學家普遍預計，11月CPI同比漲幅有望從前值的7.7%進一步回落至7.3%。而在此之前，今年以來最低的美國CPI同比漲幅是1月的7.5%。這意味着，只要今晚的數據與市場預期出入不是很大，人們就將在臨近年底結束之際，迎來一份年內最低的美國CPI報告。

盡管美聯儲官員在近期已暗示加息步伐將放緩，但同時他們也強調，在一段時間內利率仍需保持在限制性水平。關於美聯儲本輪加息應該持續多久，美聯儲內部已經分化為鴿派和鷹派兩大陣營。其主要分歧在於，當前的通脹到底會多么頑固，以及美聯儲應該如何在下一階段應對通脹。

同時就基本情緒而言，市場已經發生了巨大的變化。DataTrek Research聯合創始人表示：美聯儲仍在談論“更長期、更高”的利率，這與1981年的軌跡相反。市場本質上是在說，不久將出現另一場人為的經濟收縮，即鮑威爾衰退。

12月开始後，美國股市和債市走勢相反，這表明投資者對經濟增長放緩的擔憂已开始蓋過對持續通脹的擔憂。股市交易員的看法更為悲觀，這加劇了標准普爾500指數今年兩位數的跌幅，並在周五結束了主要股指兩周的上漲勢頭。與此同時，由於押注債券價格已經下跌到足以反映預期中的美聯儲加息的全面衝擊，本月的反彈抹去了今年固定收益債券市場的部分跌勢。這些趨勢背後的交易表明，到2023年，衰退正取代通脹成為投資者最擔心的問題。

總結

盡管美國通貨膨脹數據可能已經出現拐點，但應對衝擊的時間軸或許遠超預期，同時美聯儲的貨幣政策步伐、供應鏈上下遊的轉換程度、世界經濟基本面的恢復節奏、局部衝突的發展趨勢均增加了經濟的不確定性。

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