以太坊現貨ETF審批在即：先行入場還是冷靜觀望等子彈飛一會？

2024年6月，八家計劃在美國證券市場發行以太坊ETF的資產管理機構向美國證券交易委員會（SEC）遞交了S-1文件。這一舉動立即引發了市場的廣泛關注。究竟以太坊ETF能否成功發行？何時可以上市交易？這一系列問題一直牽動着行業人士的心。預測聲音此起彼伏，ETH的市值也隨之頻繁波動。那么，以太坊ETF為何如此牽動市場情緒？我們是應該樂觀期待、先行入場布局，還是保持冷靜觀望？

Bitcoin ETF在美國順利發行，而以太坊ETF的發行為何撲朔迷離？

主要原因在於監管爭議。交流v：JQLT0192

在美國金融監管環境中，ETH是普通資產還是未注冊的證券？目前對這一問題的認定仍存在爭議。ETH的性質認定爭議，根源在於監管權的博弈。如果ETH被認定為普通資產，屬於一種「數字商品」，則受美國商品期貨交易委員會（CFTC）的監管；如果被認為其鏈上質押獲得收益的模式與傳統金融「投資合約」的性質一致，則可能被認定為證券，受到SEC的監管。

在美國，發行證券需要向SEC注冊。如果ETH被認定為證券，則需要向SEC注冊後才可發行交易；若未經過注冊，且發行不符合豁免注冊的情形，發行人可能因「發行未經注冊的證券」而面臨監管機構的執法行動或制裁。

Bitcoin上的數字資產BTC因不存在鏈上質押，不會面臨此類監管挑战，其資產定位較為明確，因此得以順利發行。值得注意的是，SEC迄今未對「ETH的定性」和「以太坊ETF是否會發行」置評，也未發布任何官方意見。

以太坊ETF對以太坊的影響

為規避合規風險，首批計劃在美國證券市場發行以太坊ETF的資產管理機構已在發行文件中明確表示，不會將其ETF持有的ETH參與鏈上質押。

以太坊質押始於2022年9月15日的合並事件，即以太坊從PoW共識機制轉為PoS共識機制。這一重大轉變使質押成為維護以太坊主網安全性和ETH市值增長的關鍵。

參與質押的ETH規模越大，意味着更多驗證者加入以太坊網絡，提高了攻擊難度和成本，為鏈上交易和智能合約提供了更安全的環境。自合並後，ETH供應量下降，部分Gas費用銷毀量大於新發行ETH量，理論上這種供需關系會逐漸形成通貨緊縮，有利於ETH價值提升。

頂級玩家在 ETF 獲批前囤積 ETH

在最近這幾周，市場上那些呼風喚雨的大玩家以及以太坊的豪門大戶們，可都沒闲着，正緊鑼密鼓地瘋狂積累 ETH 呢！他們之所以如此這般，就是為了給以太坊 ETF 一旦獲批做好充足准備。Kraken 的战略主管 Thomas Perfumo 放出驚人消息，如果美國的以太坊 ETF 得以批准，每月或許將會有令人瞠目結舌的高達 10 億美元資金洶湧而入！另外，就連 Tron 的創始人孫宇晨這樣在市場中舉足輕重的角色，都已經積攢了價值 11 億美元的以太坊。他們如此大動幹戈，目的就是為了迎接未來那可能出現的一飛衝天式的大幅上漲。就在我寫下這段話的此刻，以太坊的價格居然上揚了 1.25%，交易價格已然達到 3,123 美元，市值更是飆升至 3750 億美元。以太坊的多頭們若想讓市場徹底邁入牛市的狂歡，那就必須將價格一舉推高到 3,200 美元之上，隨後甚至可能一路狂飆至 4,000 美元，乃至更高的巔峯！回想當初比特幣價格崛起之時，多少投資者抓住機會賺得盆滿鉢滿。如今以太坊的這波操作，是否會重現那樣的財富神話，實在令人無比期待！ 

最後的最後，還有很多其實都沒寫進來，比如具體的機會，具體的決策，這些東西往往不是一篇文章能概括的。

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