MtGox的興衰：從繁榮到破產

MtGox成立於2010年7月，是一家日本交易所，曾是幣圈最大的交易平臺，其交易量一度佔據市場份額的80%以上。2013年，MtGox遭遇了價值850,000比特幣的黑客攻擊，導致交易所宣布破產，隨後成功找回約20萬枚比特幣。自2014年起，投資者和法院指定的受托人开始了漫長的賠償訴訟，涉及大約6萬枚比特幣的各類費用支出，剩余約14萬枚比特幣仍在爭議中。

債權交易的興起與市場反應

債權交易在這段漫長的等待期間成為一種常見現象，不少機構和個人積極收購MtGox的債權。例如2019年，Fortress Investment Group曾以每枚比特幣900美元的價格向債權人收購比特幣，高於當時MtGox破產時的市場價值。債權交易的價格受市場波動影響較大，原始債權人可以通過出售債權部分恢復資本。

MtGox的賠償方案解析

2021年，MtGox提出了一項賠償方案，以向債權人返還剩余資產。根據該方案，由於被盜資產無法完全追回，MtGox只能返還債權人約23.6%的原始債權價值。選擇接受提前一次性賠償的債權人可能需要接受折價，賠償率僅為21%；如果選擇等待，最終賠償金額可能更高或更低。目前尚未確定選擇提前一次性賠償的債權人比例。

最新進展與市場反應分析

最近的進展顯示，2024年5月，MtGox的冷錢包中的比特幣自2018年以來首次有所轉移，引發了市場的震動。7月5日，MtGox账戶中的4.7萬枚代幣开始進行賠償，其中1545枚比特幣轉入了bitbank。這一日同時也是德國政府出售比特幣的日子，導致比特幣價格單日最大跌幅超過8%。

拋壓分析與市場預期

截至7月12日，MtGox账戶地址中仍存有13.8萬枚比特幣，表明MtGox的拋售壓力尚未完全釋放。7月5日的價格波動可以視為市場對MtGox拋售預期的一部分反應。

德國政府拋售對比特幣市場的影響

債權人預計會部分售出其比特幣，但不大可能全部拋售。按成本計算，MtGox破產時比特幣價格為485美元。原始債權人按當前市場價格計算，BTC漲幅達到120倍；賠償的比特幣約為原始持有數量的20%，因此實現了大約24倍的利潤。即使是債權收購機構也可能獲得10倍以上的回報，而這些機構對比特幣的長期持有態度使得他們不大可能一次性拋售所有比特幣

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比特幣ETF需求與市場穩定性

從持有者的角度來看，在漫長的訴訟過程中，債權交易市場給了那些希望退出的債權人良好的機會。买入債權的主要是那些看好比特幣長期前景的投資者。

賠償進程對市場的長期影響預測

如果75%的債權人選擇接受提前一次性賠償，總共將返還105,750個比特幣，折價率為11%，實際用於賠償的比特幣為94,117個。考慮到30%、50%和70%的售出比例，以及1至3個月的售出時間，可以預測出不同情況下比特幣的拋售數量。

這些供給量對市場的影響可以參考最近德國政府的比特幣拋售以及比特幣ETF的需求情況來進一步分析。

綜上所述，如果MtGox的賠償計劃在短時間內完成，市場可能會面臨與德國政府拋售類似的拋壓和價格波動。而如果賠償過程持續較長時間（2至3個月），每日的比特幣流入量不會太大，市場可能會通過震蕩調整來消化這些拋售壓力。不過，由於長期存在拋售預期，短期內難以看到主要的上漲趨勢。

截至目前，MtGox實際轉入交易所的比特幣僅有1545枚，其余仍在MtGox账戶中，預示着實際的拋售壓力尚未真正體現。當MtGox大規模向幾家交易所分發比特幣時，可能會引發市場的恐慌性拋售，導致價格的急劇下跌。

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