美國批准ETF之後,比特幣還能漲多高？

以下文章轉載Chainless無鏈錢包創始人祝維沙先生，原文如下:

去年底市場就开始炒作美國批准比特幣ETF（交易所交易基金）的預期，比特幣從2023年12月1日的37713美元，漲到到今天2024年2月27日的57200美元，不到三個月漲了50%多，引起全球關注。比特幣還會漲嗎？

這是一個確定性的答案。關鍵是長多高？其實比特幣的頂，短期是無法預測的。長期預測是趨勢預測，就是一個字：漲。預測比特幣漲幅就是經驗談，經驗只說明過去，無非是給自己和市場找一個上漲的理由。如果這個理由大家認同，它就漲了。

股票有階段性頂，比特幣和股票的估值邏輯不同，股票，有股票之間的比價效應，並且有盈利預測，因此會產生估值的頂。而比特幣沒有盈利預測，是商品的估值邏輯，即價格僅由供需決定，所以也不存在估值的頂。效果是有頂的股票的漲幅是按百分比算的，而沒有頂的比特幣的漲幅是按倍數算的。

2024年1月10日美國批准ETF，比特幣價格從46122美元到今天2月27日，上漲到57000美元。短短的40多天流入ETF的資金超過400億美元，表現出市場的強勁需求。

這個需求是長期的，因為ETF的批准，給比特幣正名，比特幣不再是空氣，是一種具備金融屬性的資產。那些曾經說比特幣是空氣的人狠狠的被打臉，他們誤導了市場，讓信衆錯過了歷史的機會，信衆焦慮的心態下會有人着急上車。為什么會着急？與黃金和而美股相比比特幣是低估的，因為比特幣還沒有達到歷史高點69000美元，而黃金和美股早都超過了歷史高點。

這個需求是長期的，因為美國的帶頭效應會使世界各個資本市場紛紛推出自己的比特幣ETF，進一步加大比特幣的需求。有此長期需求支撐，從目前看超過69000美元是大概率事件。

一旦破了69000美元，會先跌後漲，投機盤大量湧入進入主升浪，漲了還漲，即索羅斯的反身效應，學術名詞叫正反饋，這時市場情緒左右價格，具有很好的投機效應。當需求小於供應，下跌就开始了。牛短熊長，不知道是否還適用？屯幣效應越大供應就越少，牛市就會越長，所以要關注比特幣的屯幣指標。目前囤幣在70%。

到今年4月，比特幣減半，供應減少一半，如果需求不變，價格應上升。上升多少取決需求，觀察ETF的流入量，大致可分析比特幣應該上漲的幅度。

除了觀察比特幣ETF資金流入之外，加密貨幣的穩定幣的市值變化也是指標。這一指標從1月10日到2月27日僅增加了40多億美元。顯然ETF是上漲的主流。

比特幣ETF被定義為另類投資，用於對衝法幣的通脹風險，作用與黃金相當。黃金是價值存儲的老大，市值13.7萬億美元，一般老大佔有市場70%的份額，作為老二的比特幣漲到4萬億是有可能的，即老大的30%。比特幣的漲幅有10倍效應，即一個周期4年從低點到高點有10倍的漲幅。如果規則不變的話，比特幣單價是16萬美金，總市值差不多是3.3萬億美金。一般10倍規則會隨比特幣體量的增大而減小，但是貨幣的體量很大，多一個百分點進入，比特幣就爆了。也許10倍規則繼續有效。

如果比特幣再上漲，超越黃金，需要新的敘事即新的需求因素，也就是需要比特幣本位的實現。

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