比特幣為何一直等不到大回調 還有機會上車嗎?

2024-03-11 12:03:34

原文來源:幣方社

特幣現貨ETF 帶來的增量資金、美國債務規模的快速膨脹,以及4 月份挖礦產出的減半,都將進一步加劇比特幣供不應求的局面,這使得市場回撥時間和幅度都相當有限。

盡管ETH 及大部分山寨幣與歷史前高仍有相當的距離,但我們認為,場外資金入市的正回圈已經开啓,Meme 幣大幅上漲只是前菜,山寨季即將到來。

需要注意的是,BTC 前高壓力仍在,合約費率偏高,警惕短期去槓杆的風險。

現貨ETF 迭加減半周期,BTC 長牛正式拉开序幕

美股、黃金、BTC 齊齊新高,市場風險偏好提升

在財政與經濟的雙重助力下,標普500 指數在1 月創出歷史新高。黃金、比特幣緊隨其後,紛紛在3 月創出歷史新高,市場情緒欣欣向榮。

2023 年9 月,我們發表了研究報告《耐心與貪婪的機會:BTC 短线持幣者正在$26000 附近賣出最後的籌碼》,當時市場交投冷淡,BTC 震蕩築底,而如今的上漲已經是勢如破竹。在我們看來,現在的比特幣與當時沒有什么區別,長期上漲的邏輯仍然不變。

從上一輪牛市來看,標普500 指數在2020 年8 月創出新高,而比特幣在兩個月後开始加速上漲,幾乎與本輪牛市的行情節奏一致。也就是說,股市大漲提升了市場的風險偏好,場外資金加速流入加密貨幣市場,我們正在迎來比特幣的主升浪。

標普500指數新高後,BTC开始加速上漲

美元計價資產大漲的背後,是美國債務快速膨脹

自2023 年6 月以來,美國債務規模加速上漲,半年內增長了接近3 兆美元,總債務規模超過34 兆美元。根據美國銀行分析師的計算,按照當前的債務增長速度,美國債務規模每100 天將增加1 兆美元,未來10 年總債務規模將超過50 兆美元。

法幣與債務的增長沒有上限,而黃金和比特幣的供給有限,美國債務規模的快速膨脹無疑將推升資產價格。在美國債務高增長的預期下,稀缺的黃金和比特幣成為投資者的熱門選項。

自2023年6月以來,美國政府債務規模加速增長

BTC 現貨ETF 加速場外資金配置,挑战黃金市值

1 月10 日,BTC 現貨ETF 獲得批准,此後帶來近百億美元場外資金流入,推升比特幣持續上漲。以往的牛市中,BTC 通常有多次20% 以上的回撥,但本輪牛市的回撥次數不多、回撥幅度不大,正是得益於源源不斷的場外資金流入。

比特幣現貨ETF淨流入資金近百億美元

參考黃金ETF,首個黃金ETF 推出後,黃金迎來近10 年的長牛,漲幅超過400%。與黃金相比,BTC 儲存更安全、交易更便利、轉移更快速,具有更優越的價值儲藏特性。

當前黃金市值為14.5 兆美元,比特幣市值僅為1.3 兆美元,比特幣距離黃金仍有10 倍的空間,而比特幣ETF 的推出比當年的黃金ETF 更受青睞,資金流入速度遙遙領先。

與首個黃金ETF相比,BTC現貨ETF資金流入速度遙遙領先

BTC 市值即將超越白銀,用短短15 年時間完成了白銀數千年的程式,下一步將挑战黃金市值和地位。任何IP 都是高危資產,當前BTC 符合時代潮流,與古老的黃金相比,BTC 更受到年輕一代的青睞。贏得年輕人就是贏得未來,當千禧年一代逐步登上時代舞臺的中央,BTC 也將迎來高光時刻。

比特幣減半將進一步減少供應,市場往往提前炒作

比特幣將在2024 年4 月28 日完成第4 次減半,區塊獎勵將由6.25 個比特幣減少至3.125 個,進一步減少比特幣的產出和拋壓。根據K33 Research 整理比特幣前三次減半的資料,比特幣在減半前50 天的平均回報為30%,在減半後50 天的平均回報為3%。

比特幣在減半前50天的平均回報為30%

在本輪牛市中,ETF 為比特幣帶來了大量的需求,而第4 次減半將進一步減少比特幣的供應,這將加劇比特幣供不應求的局面。目前距離減半的時間大約還有50 天,比特幣有很大的概率震蕩上漲直至減半完成。

市場資金充裕,牛市正回圈开啓,山寨季或將到來

無風險利率超過10%,吸引場外資金持續進場

當加密市場开始交投活躍、情緒火熱之後,對於槓杆的需求就會提升,從而提高借貸利率。幣安USDT 活期存款利率已達到18%,遠高於美國國債5% 的利率,而這也會吸引場外資金入市套利。

市場資金變得越來越充裕,多余流動性傾向於流入熱門板塊,持續上漲的板塊則會吸引更多資金入市,形成牛市資金持續流入的正回圈。

幣安USDT活期存款利率達到18%

市場對於穩定幣的需求因此不斷增加,USDT 自從2023 年10 月以來持續增發,市值已超過1000 億美元。在場外資金持續流入的情況下,本輪牛市的上漲時間更長、幅度更大。

USDT市值已超過1000億美元

散戶正在進場,但現在還沒有頂部跡象

比特幣強勢突破60000 美元之後,市場情緒高漲,Meme 幣开始大幅上漲。PEPE、WIF 等新Meme 幣上漲了十倍,而SHIB、DOGE 等老Meme 幣也有着可觀的表現。加密貨幣暴漲的新聞頭條,以及各種散戶暴富的故事,在社交媒體上廣泛傳播,吸引着更多散戶跑步進場。

Meme幣大幅上漲,吸引散戶進場

以往Meme 幣的大幅上漲通常意味着牛市末期,然而,現在談論頂部可能為時尚早。從Google搜尋趨勢來看,對於關鍵詞「Crypto」的搜尋從去年下半年开始一路攀升,今年开始加速上漲,但是程度僅達到上輪牛市頂峯的一半。

也就是說,散戶正在進場,但是現在還沒有出現頂部跡象。

「Crypto」的Google搜尋指數達到上輪牛市的一半

Meme 只是前菜,ETH 強勢預示着山寨季即將到來

盡管Meme 幣有着不錯的表現,但是大部分山寨幣在價格的漲幅上依然跑輸了BTC,目前還沒有出現山寨幣的全面牛市。然而,Meme 幣的上漲打开了市場的想像力,與之同時,山寨之王ETH 开始走強,ETHBTC 匯率從低位反彈,這可能預示着更廣泛的山寨季即將到來。

ETHBTC匯率從低位反彈

自從去年的上海升級之後,ETH 質押量持續上升,目前質押的ETH 數量已經超過了3000 萬個,也就是超過26% 的ETH 被鎖住了,這在很大程度上減少了ETH 的供應。

同時,以太坊鏈上的活躍提高了Gas Fee,並加速ETH 的燃燒。根據近7 日的速度推算,ETH 每年將燒毀26 萬個,也就是總量會減少1.4%,這將使得ETH 變得更加稀缺。

此外,今年大火的再質押專案Eigenlayer TVL 超過了100 億美元,這也為ETH 帶來了大量的質押鎖倉。

再質押專案Eigenlayer TVL超過了100億美元

在BTC 現貨ETF 獲得批准後,BlackRock 等巨頭已經开始准備ETH 現貨ETF 的申請,最快將在今年5 月獲得批准,而這會使得市場將目光投向ETH 及其他山寨幣上,我們將會看到更多山寨狂潮。

風險提示:警惕短期情緒過熱,市場去槓杆

BTC 短期超买,前高壓力仍在

BTC 漲勢驚人,包括3 月在內,已經實現了月线7 連陽,這在歷史上十分罕見。即使是2020–2021 年的大牛市,BTC 也只出現過月线6 連陽。顯而易見,BTC 短期已經出現超买的情況。

此外,BTC 衝擊歷史前高後回撥,引發市場大幅下跌,69000 美元儼然成為了一個較強的壓力位。多頭需要時間重整旗鼓,BTC 可能在69000 以下震蕩一段時間,完成突破前的盤整換手。

BTC月线7連陽

合約費率偏高,警惕去槓杆風險

自從2 月下旬以來,合約費率顯著升高,在3 月初達到最高峯,幾乎所有山寨幣的年化費率都超過了100%,這意味着市場的槓杆程度大幅上升。經過3 月6 日的急劇回撥,合約費率有所降低,但是隨後又开始恢復上升。

從合約費率熱力圖上可以看出,市場正在呈現區域性過熱的跡象。盡管目前尚未出現頂部跡象,但合約費率過高仍會減弱多頭勢力,需要警惕下一次去槓杆的風險。

市場正在呈現區域性過熱的跡象

結語

BTC 長牛已然开啓,資金持續進入加密貨幣市場,更多山寨狂潮即將到來。

目前我們6個分析師一起投研出來的一些百倍潛力的幣,和短期暴漲項目,可以關注我進社區了解,目前都是免費的。

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