火幣HTX：多重利好助推市場進入牛市周期多個賽道將迎來爆發

2023-12-12 17:12:56

比特幣成為2023年表現最佳的主流資產之一

比特幣在經歷了2022年低迷行情後，2023年反彈了130%，有望成為今年表現最好的主流資產之一。隨着金融市場中各種宏觀風險有所下降，加密市場在11月繼續復蘇。灰度研究認為，加密貨幣的基本面正在逐步改善，主要代幣的供應狀況相對緊張。這可能與未來一年加密貨幣估值的上升相一致，特別是如果美聯儲已經結束緊縮政策，美國經濟可以避免“硬着陸”(衰退)。上個月，金融市場的各種尾部風險有所下降，這有助於此前表現不佳的資產反彈。例如，中東衝突改善的積極跡象似乎減少了對更廣泛的地區混亂的擔憂，與以色列經濟相關的資產因此反彈。同樣，在財政部宣布借貸需求的增幅小於預期之後，長期國債價格上漲(收益率下降)。消費者價格通脹也繼續下降，這增加了人們對美聯儲降息和美國經濟可能“軟着陸”的預期。經波動率調整後，比特幣在本月表現平平(自8月底以來表現優異)，但仍上漲 9%。

隨着估值的上升，加密行業的基本面也有所改善。例如，比特幣的哈希率（衡量保護網絡安全的計算能力總量的指標）在11月達到了歷史最高水平。這一趨勢可歸因於明年比特幣減半之前礦工的升級、更高的代幣價格，以及礦工設備制造商運營的相對較新的機器供過於求。此外，穩定幣活動的增加也是加密基本面改善的原因。上個月，穩定幣總市值增加了40億美元，穩定幣交易使用的Gas費也有所上升。

宏觀環境將迎來改善

市場對「比特幣狂人」 Javier Milei 當選阿根廷總統的反應，是這些因素可能產生影響的最新典例。盡管宏觀前景存在不確定性，但經濟學家一致預計美聯儲明年將降息，美國經濟將避免衰退。明年還將舉行美國總統大選，預計這次選舉將聚焦政府過度借貸、美聯儲的獨立性以及其他影響美元長期價值的問題。灰度研究預計，這種組合將對實物和數字黃金的需求產生積極影響，並可能與比特幣估值上升相一致

比特幣現貨ETF即將獲得批准

近期，由於比特幣作為黃金的數字替代品的需求以及對比特幣現貨ETF批准的樂觀情緒，比特幣的表現一直優於其他加密資產。然而，隨着漲勢擴大到比特幣之外，加密市場的主導地位在11月發生了變化。根據富時灰度加密貨幣行業指數，上個月表現最好的細分市場是金融行業、公用事業和服務以及消費者和文化。加密金融板塊中表現較好的是Thorchain（RUNE），代幣上漲131%，該協議運行着去中心化交易所ThorSwap。11月28日，Illuvium(上漲119%)在Epic Games Store上架其同名遊戲，而以太坊上用於加密遊戲應用的第2層區塊鏈ImmutableX(上漲87%)宣布與Ubisoft建立合作關系。然而，比技術背景更重要的是比特幣的前景。比特幣是一種宏觀資產，被許多人視為實物黃金的數字替代品。因此，比特幣的價格可能會受到推動數字黃金需求的因素影響，包括美聯儲的貨幣政策、美國經濟的健康狀況，以及法定貨幣體系的健全性。

資金大量流入加密貨幣，CME比特幣期貨持倉量創歷史新高

在經歷了一段時間的大幅上漲之後，可以將活躍的加密交易者定位為相對“多頭”。例如，11月份 CME 上市的比特幣期貨未平倉合約創下歷史新高，這可能表明市場上的機構活動正在增加。與此同時，交易所交易產品（ETP），包括美國的期貨產品和海外的現貨產品，都在11月實現了淨流入。灰度研究估計，11月份全球加密貨幣ETP淨流入總額為13億美元，全年已達到22億美元。就市場短期前景而言，“多頭”交易者的倉位意味着價格可能很難進一步上漲。主流幣價格已大幅上漲，利好預期提前被消耗。此外，經濟前景也存在可能會破壞今年積極走勢的風險。其中包括美國經濟“硬着陸”(衰退)，美聯儲恢復加息或降息幅度低於預期，以及美國監管機構長期推遲批准比特幣現貨ETF。這些風險都可能阻礙加密貨幣的復蘇，至少在短期內是這樣。

下輪加密牛市或將全面开啓之際，本文預測了有望成為下一輪周期中的潛在敘事，分別是RWA、DeSci、AI、DePIN、GameFi和DeFi 3.0。

AI賽道成為加密市場新寵

除了最新的價格變動，在OpenAI領導層動蕩之後，市場重新开始關注加密貨幣和AI技術之間的結合。公鏈和人工智能技術之間可能存在協同效應。具體來說，區塊鏈可以對抗或解決AI帶來的潛在社會風險，例如深度造假、機器人和錯誤信息的擴散。此外，去中心化計算協議可以對抗保存敏感個人信息的AI模型的集中控制。灰度認為與AI主題相關的主要加密項目包括Akash和Render （GPU共享），Worldcoin（身份）和Bittensor（开放式架構AI开發）。

AI的優勢在於其識別模式的能力。雖然在加密世界中去中心化貨幣的精神令人欽佩，但目前在執行上存在缺陷。AI應用於加密領域的潛力是無限的。雖然早在2023年1月，市場上就已經有很多AI概念被炒作，一些項目也取得了重大進展，但目前仍處於發展的早期階段。

此外，正如Coinbase所強調的那樣，人工智能的區塊鏈有可能解決許多問題。這兩種技術的融合可以推動這兩個行業達到新的高度。值得注意的是，就在幾年前，加密貨幣和人工智能領域的機會還相當有限。

部分代表性項目：

Autonolas（OLAS）：自動化、預言機和共享AI的統一平臺

ChainGPT（CGPT）：區塊鏈和加密的AI模型

Opentensor（TAO）：由开源協議支持的基於區塊鏈的機器學習網絡

DePIN（去中心化網絡硬件基礎設施）

RWA吸引了機構的極大興趣

2023年，資產代幣化和RWA吸引了散戶和機構投資者的極大興趣。這可以歸因於專業管理產品和數字資產機制的融合。高盛和摩根大通等機構正在測試數字資產產品，旨在節省成本並提高效率。這些巨頭的參與給這個行業帶來了越來越多的信心。RWA是物理世界中有形和無形資產的渠道，使其能夠以加密貨幣的方式訪問。這些資產可能包括:短期國庫券、大宗商品、房地產、私人信貸、收藏品等。

部分代表性項目：

Centrifuge（CFG）：鏈上積分

IX Swap（IXS）:證券型代幣交易的 DeFi 平臺

Clearpool（CPOOL）：信貸市場

Polytrade Finance（TRADE）：基於區塊鏈的交易平臺

DeSci（去中心化科學）—建設公共基礎設施的新運動

DeSci是一項致力於建設公共基礎設施的運動，以促進科學知識的公平和公正的資助、創建、審查、認證、存儲和傳播。DeSci 設想了一個生態系統，鼓勵科學家公开合作並獲得研究認可。DeSci的驅動可能會緩解以下六個科學痛點：研究經費、獲得研究和認識、知識產權所有權、再現性和可復制性、溝通與協作、同行評審和出版。創新的DeSci有能力應對傳統科學中存在的衆多挑战。下圖為DeSci對其中幾個傳統科學問題的解決。

DeSci的發展前景實際上比想象的要大。部分代表性項目：

Data Lake（LAKE）：採用區塊鏈技術支持醫學研究和AI的全球醫療數據捐贈系統

Solve.Care（SOLVE）：用區塊鏈重新定義護理協調的醫療保健平臺

VitaDAO（VITA）：第一個創辦生物技術公司的DAO，專注於資助長壽研究

GenomesDAO（GENE）：利用DeFi對基因組數據進行私密且可審計的貨幣化

DePIN利用區塊鏈允許數百萬人共同部署和管理無需信任和無需許可的基礎設施

盡管DePIN目前是加密行業中規模較小的新興賽道，但其增長潛力巨大。這種模式能夠在電信、能源、移動和存儲等各個行業創建更強大的網絡。DePIN旨在使用區塊鏈、代幣激勵和互聯網來解決基本的世界性問題，其潛在市場價值約為2.2萬億美元（現實世界中），到2028年可能達到3.5萬億美元，遠高於目前的加密市值。

部分代表性項目：

Wicrypt（WNT）：去中心化移動互聯網共享和貨幣化網絡

GenesysGo（SHDW）：去中心化存儲、計算和網絡編排

Helium（HNT）：基於Solana的去中心化無线基礎設施

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GameFi正在經歷巨大成長

遊戲行業正在經歷巨大的增長，Ubisoft、Square Enix、Activision Blizzard等遊戲巨頭現在頻繁地表現出對基於區塊鏈的遊戲的偏好。對普通玩家來說，GameFi或Web3遊戲是通往加密貨幣的門戶。全球各年齡段的遊戲玩家超過27億，因此遊戲是如今加密貨幣不能忽視的大範圍普及領域。基於區塊鏈的遊戲不僅具有娛樂性，而且具有教育性，甚至可以從小培養兒童的金融知識。

部分代表性項目：

Echelon（PRIME）：Echelon鏈遊平臺將推出兩款遊戲，分別是Parallel TCG（卡牌遊戲）和Parallel Colony（模擬類遊戲）

Photo Finish（CROWN）：創新的虛擬賽馬生態系統

Epik Prime（EPIK）：目標是成為數字產品品牌整合的全球領導者

DeFi 3.0：借貸、Perps和LSD

DeFi 3.0將成為未來幾年DeFi行業的基礎。自上輪牛市开始以來，DeFi市場經歷了顯著增長，催生衆多不同的生態系統，預計Lending和LSD將成為下輪牛市焦點，為用戶提供最大的資本效率。另一方面，Perps將發揮重要作用，由於新交易者湧入該領域，將產生可觀的收入。

部分代表性項目：

Frax Finance（FXS）：DeFi 多功能工具，產品涵蓋所有可能的利基市場

Fluid（INST）：DeFi 3.0的主要代表，包括整個生態系統

Mux Protocol（MCB）：第一個Perp DEX聚合器

盡管其他敘事可能會在牛市中展示其優勢，但重要的是要優先考慮哪些能促進大規模採用，並推動其進步的敘事。專注主流敘述比分散關注多個小敘事更有益。