Blast 是第一個具有 ETH 和穩定幣原生收益率的以太坊 L2。

在Standard Crypto，我們相信目前加密貨幣領域最有趣的機會之一是為以太坊定義“獲勝”的擴展層。流動性希望是可替代的和無摩擦的，它會流向最強大和最有收益的地方，這意味着獲勝者的獎勵是巨大的。

雖然 L2 的生態正在順利發展，但我們認為有機會建立一個新的 Layer，專門迎合可持續鏈上收益（例如質押或 RWA）的長期增長。現代以太坊基礎設施並不是為了處理有收益的資產而構建的。因此，用戶最終會承擔額外的摩擦，例如必須包裝或存入代幣才能獲得收益。新 Layer 提供了重新思考現有原生收益資產如何與您的錢包和 dApp 交互的機會。

出於以上種種原因，我們很高興推出我們對 Blast 的投資——這是第一個具有 ETH 和穩定幣原生收益率的以太坊 L2。它由流行的 NFT 市場 Blur 的創始人 Pacman 構建。

Blast 是一個重新思考 L2 基礎設施的機會，將收益資產視為“一等公民”（譯注：指強調收益的重要性）——這是一次全新的重構。如果 ETH 從一开始就是一種原生收益的變基（Rebase) 代幣，我們認為即使是基本的構建塊（例如 Uniswap 池）也會有不同的設計。

有了 Blast，這筆資金變得更高效，根據當前的 Uniswap TVL，每年可額外賺取近 1 億美元的利息。這可以成為一個橋梁，來拓寬當下以太坊上資產尋求收益的格局。

之後，闲置的 ETH 和馬廄會轉變為原生收益版本。錢包成為儲蓄账戶，dApp TVL 帶來收入。用戶現在可以直接、原生地從他們的資產中獲取收益，而不必還有一個需要選擇加入的動作。我們堅信“默認設置”的力量。

偉大的基礎設施重置

無風險利率是您承擔零風險所應有的回報。傳統的例子是國庫券——投資者用現金購买國債，到期後，只要美國政府不違約，就會獲得無風險的收益率。合並（The Merge) 也為以太坊創造了這種情況，因為在系統的背景下，質押獎勵是無風險的——如果以太坊或美國政府失敗，基礎工具無論如何都不會值錢。此外，無風險利率有助於校正風險收益——如果個人沒有達到或超過無風險利率，他們就會因通貨膨脹而虧損。

這帶來了相當大的機會。無論是以太坊還是當前的 L2 在設計時都沒有考慮到廣泛的收益資產採用。他們的生態系統是在主要的鏈上資產——ETH 和穩定幣——沒有原生收益率的時候設計和建造的。在 2022 年 9 月實施權益證明之前，僅僅持有 ETH 不會給你帶來原生獎勵，而且大多數穩定幣仍然不會將國庫收益率傳遞給用戶。由於這種路徑依賴性，數十億人坐在 ETH 配對的 AMM 池和 NFT 市場中。

Yield as a Primitive（收益即基礎組件）

TVL 是一個不完美的衡量標准，但它已被用於了解 dApp 協議成功和增長的指標。在交易所、借貸、永續合約甚至社交等類別中，大多數成功的 dApp 都積累了數十億美元的外部用戶存款。原生地重新構建 ETH 和穩定幣為开發人員解鎖了新的商業模式，這將為生態系統提供超越激勵階段的動力。想象一下，一個永續 DEX 收取零交易費用，並使用其流動性池中的抵押品獲利。

此外，Blast 本身可以通過削減收益來獲利。這意味着 Blast 不再需要L2的排序器費用來獲得收入，甚至可以將 gas 費用轉嫁給生成它們的 dApp。這使得在 Blast 上構建應用非常有吸引力，並通過允許 dApp 在通用 L2 層上內部化 gas 費用，消除了 dApp 創建自己的鏈的念頭。

為什么我們選擇 Pacman？

區塊鏈的採用並不直接來自技術改進，而是來自开發者和用戶高質量生態系統的發展。市場一次又一次地觀察到這一點，如果表現不佳的連鎖店找不到適合的產品市場並且缺乏有吸引力的目的地，它們就會變成鬼城。

Pacman 是我們觀察到的執行力最好的企業家之一。他的產品开發速度是多產的，他還展示了強大而富有創造力的激勵設計能力。Blur 發明的“Season Points”在更廣泛的市場採用，使开發人員在激勵機制方面具有更大的靈活性，允許對顯性行為進行隱性獎勵。他非常關心最終用戶體驗，癡迷於尋找用戶反饋並將其迅速整合到他的產品中。

我們認為 Pacman 是 L2 的天生管家，我們很高興看到他的創造力被應用到一個比以前更自由的領域。

今年早些時候，當 Pacman 首次與我們接洽做 L2 時，動力來自於他對合適Layer的探索，以部署 Blur L2 dApp——這對於高gas環境中的低價值 NFT 交易和最終的 NFT 永續 dex 都是必需的。隨着我們討論的深入，以及原生收益等功能的發展，我們意識到，盡管 L2 領域正在迅速成熟，但仍有空間等待另一位贏家。

作為一個長期的加密貨幣信徒，作為一個degen，作為一個加密原生風險投資的投資者，我相信可編程貨幣是未來，我只是在這裏享受旅程。

我們這些在鏈上的人會定期進行實战測試，以便強者可以生存下來——我們在競技場上嘗試一些東西。通過網絡參與，通過投票和用我們的資本和注意力發出信號，我們塑造了正在使用的基礎設施。

原生地重新調整代幣基數是傳遞收益的最佳方式，現有的生態系統並不是圍繞這種機制設計的。這是 Blast 的機會——一個以當今的資產基礎組件為核心進行 Build 的機會。

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