推出鏈上美債產品的 ProsperEx RWA 衍生品賽道的早期玩家

2023-11-16 04:11:28

美債是目前 RWA 市場中進展較快的領域之一，目前該市場的規模（TVL）已經達到了 $770 M，並且美債 RWA 市場目前正在以每月大約 10% 的增長速度擴大規模。

圖源：https://app.rwa.xyz/treasuries

在該領域，固定收益類美債產品佔據了主要的市場，包括 MakerDAO 、Mountain Protocol 、Angle Protocol 、Frax Finance 以及 Ondo Finance 等主要協議都是該方向的布局者，它們的配置對象通常為短期國債和國債逆回購。相對而言，美債固定收益類能夠提供長期穩健的收益，我們看到這類 RWA 產品通常是從用戶那裏籌集美元，再买入美國國債，並將產生的部分利息分享給用戶。

在 rwa.xyz 數據上看，美債 RWA 產品所提供的平均收益率大約為 5.24%，這也意味着固定利率類美債 RWA 產品對外提供的利率多集中在 4%-5% 之間，相對於目前階段的 DeFi 市場收益而言，確實是一個不錯的收益水平。

當然，很多人投資者將美債認定為是優質、穩定資產，但問題在於傳統美債並不能廣泛的面向所有投資者。據悉，美國公民想要成為“合格”的美債投資者，他們需要通過繁瑣的 KYC（Know Your Customer) 和开戶步驟才能具備投資資格，而對於非美國公民則更加繁瑣。所以將鏈下的美債和鏈上結合，降低投資美債門檻，將美債的收益帶到鏈上用戶，是一個藍海領域。並且很顯然，這種全新的方式，也正在推動美債市場捕獲更多的用戶。

ProsperEx：推動美債 RWA 衍生品市場走向萌芽期

很顯然，固定收益類美債 RWA 產品是該領域的主要方式，但很顯然，這似乎並不能滿足潛在投資者的投資需求。實際上，隨着國際化和全球化趨勢的加強，越來越多的投資者和交易者开始關注和參與美債衍生品市場，同時大型交易者期望通過衍生品來對衝波動風險，這也為市場提供了更多的機會和挑战。

ProsperEx 是一個鏈上衍生品協議，其正在計劃推動基於美債的 RWA 系列產品。

一個方向是固定收益類美債產品，類似於 MakerDAO 、Mountain Protocol 、Angle Protocol 、Frax Finance 以及 Ondo Finance 等同賽道夥伴，ProsperEx 計劃與系列合規方發行方，包括 DeFi 夥伴、信托以及銀行機構等進行合作，將美債資產以代幣化的方式引入到協議中，並從潛在的美債收益市場中獲得固定、穩定收益，分潤給所有購买者。

與此同時，在 5% 穩定收益的基礎上，ProsperEx 將提供更為豐富的收益選擇，而參與 ProsperEx 所提供的美債 RWA 投資不需要繁瑣的 KYC，並且廣泛的向所有投資者开放。

ProsperEx 作為 DEX，不久後也將為這些美債憑證代幣提供包括債權轉讓在內的諸多場景，比如通過訂單簿來為這些資產提供流動場景，以完成債權的鏈上變更，這種方式正在讓所有交易者都能成為美債資產的持有者。

除了固定收益類產品外，未來 ProsperEx 另一個方向是基於美債 RWA 資產構建衍生品產品。 ProsperEx 計劃推出以美債綜合指、美債 RWA 債權憑證、美債穩定幣資產數等為標的底，包括期權與合約玩法等在內的系列衍生品產品。相對於固定收益類產品，基於美債 RWA 的衍生品市場，正在讓為投資者從美債市場帶來更為可觀的收益回報，該領域仍舊處於發展的空窗期。

實際上，傳統資產標的本身與實體資產、政府信用掛鉤，尤其是美債這種全球最主要的避險資產之一，投資者對其非常熟悉，這種信任度高的優質資產在認可度以及潛在投資者群體上更加廣泛。廣泛認可的標的資產有助於 ProsperEx 吸引更多的投資者，並參與到基於美國國債的全新衍生品市場中。

與傳統加密資產不同，美國國債的不同期限和利率特徵正在為衍生品產品提供了多樣性的利用方式，有助於投資者利用這一多樣性來滿足不同的投資目標，包括套期保值、投機和風險管理，而在不同資產類別之間建立均衡的投資組合，更有助於降低整體風險水平。在美債資產 RWA 化後，其將具備可組合性與可編程性，這是一種獨特的優勢，ProsperEx 有望通過全新的衍生品探索，推動上述資產特性在鏈上充分發揮。

將美債引入 DeFi，鏈上世界的全新增長機會

隨着美國政府財政赤字的加劇，美債市場規模正在實現前所未有的突破。在 2008 年時，美債的規模還只有 10 萬億美元以上，但來到 2023 年，美債已經突破了 32 萬億美元，而美債市場規模仍舊有望在未來實現進一步的突破。

實際上，美債市場已經形成了十分牢固的投資者體系。大量美國以外的中央銀行、主權財富基金和其他國際機構持有美國國債作為儲備資產，並且機構投資者，包括養老基金、投資管理公司、保險公司等，是美債市場的主要參與者之一。這些機構通常尋求相對低風險和穩定回報的投資選擇，而美債作為固定收益工具，符合這些投資目標。

另一方面，美國政府通過不同的債券項目，如儲蓄債券（Savings Bonds）等，提供了一種相對低風險的投資選擇，以吸引廣大的個人投資者。對於美債投資來說，他們對於美債未來的收益預期以及市場走勢更呈現出一種樂觀態度。根據此前彭博社對於衆多投資者的採訪中，絕大多數投資者認為，債務上限之爭並沒有對美債造成實質性的影響，他們認為美債仍舊是目前全球最安全的投資品之一，並長期保持樂觀態度。

所以我們看到，美債在傳統投資市場中，仍舊佔據着十分重要的地位。

從加密市場本身看，目前加密貨幣總市值僅為 1 萬億美元左右，這與美債市場有着巨大的差距，並且美債 RWA 市場處於極早期（TVL 僅為 $770M），仍舊是藍海市場。好的一面是，相對於股票、大宗商品等，美債作為政府信用資產在引入到鏈上的進程似乎更加順滑，並呈現出一片欣欣向榮的景象。

隨着更多的傳統投資者進入鏈上市場，在固定收益類產品所提供的收益大致相似的情況下，更具創新性的美債 RWA 產品似乎更具市場，率先向美債 RWA 衍生品領域探索的 ProsperEx 更有望在早期市場中捕獲美債投資者用戶群體，包括個人投資者、機構等等。這不僅對於 ProsperEx 而言是一個全新的機會，同時對於缺乏捕獲能力的加密市場同樣是實現新一輪增長的機會。