CBDC（央行數字貨幣）會威脅比特幣嗎

比特幣的發明是一項顛覆現狀的技術突破。

當比特幣首次被創建時，央行認為他們可以安全地忽略它。

隨着比特幣的採用勢頭強勁，各國央行被迫關注並試圖了解比特幣對於央行的角色及其使用的技術意味着什么

近年來，各國央行一致認為，他們可以而且應該將比特幣的某些方面納入其流程和底層軟件中。

cBDC（中央銀行數字貨幣）是中央銀行發行的貨幣的總稱，其將加密貨幣的元素納入其運營模式。

既然貨幣已經數字化，為什么政府要考慮 CDBC

央行行長和政府官員聲稱，CBDC 通過為沒有銀行账戶的人提供輕松獲得安全資金的方式來促進金融包容性。

他們還表示，CBDC 將提高支付效率，降低交易成本，並使政府更容易制定貨幣和財政政策。

除了這些說法之外，CBDC 還為政府提供了兩個不容忽視的好處——CBDC增強了國家對公民的金融權力，並且它們是比特幣等私營部門創新的表面競爭對手。

實施 CBDC 可能會破壞大部分經濟部門的穩定，這解釋了為什么人們對美國等國家的這一想法感到不安。

此外，它們代表了法定貨幣的溫和技術升級，而不是像比特幣這樣的貨幣技術突破。

CBDC 仍然是與以前相同的通貨膨脹法定貨幣，盡管是完全數字化且私密性較低。

相比之下，消費者因其獨特的貨幣品質和審查制度而被比特幣所吸引。

幸運的是，CBDC 並不對比特幣構成威脅。事實上，CBDC 甚至可能加速比特幣的採用。

什么是 CBDC

在美國，美聯儲創造美元。這些美元由實物現金和銀行在美聯儲持有的准備金余額組成。

消費者結合使用實物現金和數字美元作為銀行账戶中的存款。

然而，消費者銀行账戶中持有的數字美元與美聯儲銀行账戶中持有的數字美元不同。

消費者銀行账戶中的數字美元實際上代表了銀行在美聯儲持有的美元的債權。

消費者不能直接使用這些美元，因為只有金融機構才能使用它們。

我們沒有注意到數字美元（准備金余額的索取權）與實際美元之間的區別，因為美國銀行體系目前具有足夠的償付能力和安全性，因此目前這種區別不會產生日常後果。

美國 CBDC 之前的銀行模式

CBDC 與數字美元不同，因為它們是美聯儲生產的實際美元，而不是對美聯儲銀行持有的美元的債權。

央行實施 CBDC 時有兩種途徑：批發和零售。

在批發模式下，CBDC 模仿銀行儲備。CBDC 將是存入銀行和其他金融機構在美聯儲持有的账戶中的貨幣商品。

然後，銀行將在消費者銀行账戶中提供這些美元的代表（可能是再抵押）。

批發 CDBC 模型

正如尼克·巴蒂亞 (Nik Bhatia)在《分層貨幣》中所描述的那樣，

“央行可以以批發儲備的形式發行數字貨幣，這種貨幣只有銀行才能使用……數字儲備選項有可能使銀行系統的金融基礎設施現代化，但它不會影響社會與貨幣的互動方式”。

相比之下，零售 CBDC 將充當消費者的數字現金。想象一下 FedWallet 應用程序，它可以讓您像使用任何其他加密貨幣一樣使用 CBDC 。

雖然批發模式不會顯着改變現狀，但零售模式將顛覆當前銀行體系的機制。

零售CBDC模型

零售和批發模式之間的差異很重要。如上所述，有了零售 CBDC，美國人將在美聯儲擁有直接銀行账戶，而無需商業中介。

鑑於零售 CBDC 對美國銀行系統產生不可預測的影響，美聯儲轉而專注於开發批發CBDC。

然而，與這種方法相反，拜登-哈裏斯政府報告了美國 CBDC 系統的可行性，並暗示對零售 CBDC 的政治興趣可能越來越大。

報告指出，“所有人都應該能夠使用 CBDC 系統”，“CBDC 系統應該擴大金融系統的公平准入”。

由於批發模式並不能擴大金融體系的准入範圍，拜登-哈裏斯報告表明政客們打算探索零售模式。

CBDC 面臨問題

商業貸款

CBDC 面臨相互競爭的目標。商業銀行的一項重要職能是通過貸款將資金引導至投資項目。

如果 CBDC 成功地從私人金融體系轉移資金，企業家可能會因為 CBDC 排擠傳統銀行而失去獲得資本的機會。

因此，CBDC 要么迫使政府承擔商業銀行的貸款角色，要么減少企業獲得資本的機會。

此外，政府沒有能力做出投資決策。當它們這樣做時，往好了說，經濟會受到阻礙，往壞了說，經濟會受到嚴重損害。

學術界為在零售 CBDC 上運行的經濟體引導投資這一問題提供了一個解決方案，即提供較低的 CBDC 利率以抑制大規模 CBDC 積累。

然而，這提出了一個問題——如果必須阻止公民將 CBDC 用於貨幣的關鍵用例之一，那么為什么要引入它們呢？答案尚不清楚。

這種固有的矛盾可能可以解釋為什么超過三分之二的公衆評論信對美聯儲的 CBDC 提案持負面看法。

隱私

通過取消商業銀行作為金融中介的地位，CBDC 為政府提供了對每個公民銀行账戶的獨家控制權。

政府官員不再需要與商業銀行合作——他們可以以任何理由限制、審查或停止金融交易。

這就是為什么 CBDC 對注重隱私的個人發出了危險信號。

如今，在中國，DCEP（數字貨幣/電子支付）允許中國人民銀行監控公民的日常交易。

將 DCEP 與中國的社會信用體系相結合，使政府有權根據政治偏好直接與消費者銀行账戶互動。

即使在不是公开獨裁的加拿大，總理賈斯汀·特魯多也凍結了參與（甚至獲得經濟支持）反對強制接種 COVID-19 疫苗接種抗議活動的人們的銀行账戶。

CBDC 的可編程性也令人擔憂

它們允許央行行長將貨幣政策直接納入人們每天使用的貨幣中。

例如，面對經濟危機，央行可能會決定更改美元代碼，如果不在規定的時間內使用美元，美元就會過期，迫使人們將其用於消費，以“刺激”經濟。

政府官員似乎沒有意識到這些風險，或者至少不愿意討論它們。

相反，CBDC 支持者稱贊它們在可編程性和監控方面的潛力。

即使拋开隱私缺陷，消費者對 CBDC 的支持情況仍不清楚。它們不能緩解通貨膨脹等金融問題，也不能促進金融包容性。

它們也不代表技術突破，因為它們所依賴的技術組合已經被比特幣網絡所利用。

正如威廉·路德和安德魯·貝利指出的那樣，

“CBDC 的標准案例基於一個錯誤的想法，即我們的新數字世界需要新的數字貨幣。不過，我們的大部分資金已經是數字化的——商業銀行存款和轉账記錄在計算機上，而不是紙質账本上。”

比特幣——會變得更好，不會消失

人們可以假設商業銀行遊說團體將全力反對 CBDC，從而帶來另一個障礙。

此外，雖然商業銀行普遍不受消費者歡迎，但消費者是否更愿意與中央銀行互動還是值得懷疑的，因為中央銀行是距離遙遠的單一機構，而這些機構幾乎肯定會提供更糟糕的客戶服務。

盡管央行行長們撰寫論文並武斷地談論消費者不想要的數字貨幣，但比特幣的採用仍將繼續，原因有一個——它只是有史以來發明的最好的貨幣形式。

CBDC 不會威脅比特幣。事實上，由於它們給當前金融體系帶來了額外的風險、不確定性和隱私問題，CBDC 的出現甚至可能會推動比特幣的進一步採用。

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