大家資產：降息穩定經濟增長利好權益投資

2023-06-16 16:06:06

　　央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，6月13日以利率招標方式开展20億元7天期逆回購操作，中標利率1.9%，上次為2.0%，本次降息10BP[1]。大家資產認為，本次“降息”有助於改善市場預期，促進內需增長，支持實體經濟發展。同時，繼存款基准利率、OMO利率調降後，MLF和LPR仍有調降空間，未來降准的概率也在提升。

　　政策發力“穩經濟、防風險”

　　本次利率調降，是過去兩個多月的“觀察期”後，政策層面的“再度發力”，更有針對性的解決關鍵問題、彌補薄弱環節。一是當前中國經濟正處於疫後恢復的關鍵時期，經濟內生動能的修復，還需要政策的“保駕護航”。降息可以進一步推動寬信用，修復居民和企業的資產負債表，助力經濟復蘇。二是有效應對地方債務以及金融機構改革相關問題，需要合理充裕的流動性環境，需要短期資金成本相對平穩，防止風險外溢。

　　降利率與穩匯率“不矛盾”

　　大家資產認為，此次“降息”對於人民幣匯率的影響有限。當前人民幣匯率估值較為“便宜”，已經充分反映市場對內外經濟波動的“預期差”，而且扣除通脹後的實際匯率已經是2015年8月“匯改”以來的最低水平。目前國內通脹控制較好，制造業全球優勢突出，央行穩匯率的工具箱豐富，人民幣繼續貶值的空間不大。展望未來，隨着中國經濟進一步修復，以及美國基本面周期性見頂回落，人民幣有望重新進入升值通道。

　　利好權益市場

　　大家資產認為，近期權益市場縮量調整，已經接近“合理區間下沿”，隨着降息等托底性政策的出臺，庫存周期有望逐步擺脫低谷，由“主動去庫”的低迷階段，過渡到“被動去庫”的復蘇階段。雖然“大級別”行情仍需等待M1、PPI出現拐點，但從A股歷史經驗來看，當前階段大勢研判可以更為樂觀積極。從具體板塊來說，持續看好TMT板塊。此外，成長“唱戲”也需要價值“搭臺”，看好可選消費的估值修復行情。

　　[1]來源：http://www.pbc.gov.cn/zhengcehuobisi/125207/125213/125431/125475/4953019/index.html

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　　市場有風險，投資需謹慎。