LD賽道周觀察

2023-06-14 00:06:20

摘要

穩定幣：穩定幣板塊整體市值較上周下降9.5億美元，BUSD受幣安影響跌幅達到7%左右。

LSD:目前ETH質押率18.98%，環比增長1.63%；上周ETH質押量達到1951.24萬枚，環比增長1.30%，信標鏈進入隊列達到9.57萬枚，環比增長1.88%；當下已有2282.61萬枚以太坊鎖定在信標鏈中。面對SEC的監管，在LDO/RPL/FRAX三大LSD協議中，RPL由於其去中心化、抗監管程度最高從而跌幅較小。LSDFi協議中，Pendle一周漲幅14.3%，是上周少數跑贏BTC和ETH的標的。

以太坊L2：受大盤影響，以太坊Layer2 TVL總量較上周下降7.3億美元，總鎖倉金額83.3億美元。arbitrum和optimism TVL均有較大回撤，分別下跌8.2%和11.57%；zksync era TVL依舊保持增長，較上周上漲7.75%，layer2 整體市場份額佔比超過5%。Optimism於6月7日完成 Bedrock升級，鏈上交易費用有所下降，平均交易費用為 0.17美元，每筆交易中交給L1數據費節省55.5%。

DEX：過去一周市場普跌，TVL流出顯著，交易量增長顯著。Dex 合並TVL 156億美元, 較上周減少15.8億美元, 減幅10%。Dex 24小時交易量39.5億美元，7天交易量172.5億美元，較上周增長50億美元。

衍生品DEX：上周市場波動劇烈，衍生品DEX的整體交易量較此前一周有所上漲。6個主要衍生品DEX協議的周交易量約為100億美元，漲幅約為67%。盡管交易量有所上漲，TVL仍保持着持續流出的趨勢。其中，GMX的TVL跌幅最大，30日跌幅達到了17.31%，從6.95億下跌至目前的5.54億美元，流出了1.41億美元。

來源：defillama，LD Capital

上周加密市場經歷了比較猛烈的下跌，穩定幣板塊整體市值縮水9.5億左右，市值下降0.77%。

依據defillama.com 數據顯示，目前穩定幣板塊總市值約1282億美元。主流穩定幣中USDT市值有小幅度上升，USDC、BUSD、DAI、TUSD市值均在下降，尤其受SEC對幣安的指控影響，BUSD過去一周跌幅達7.23%。

LSD

LSD整體數據層面：目前ETH質押率18.98%，環比增長1.63%；上周ETH質押量達到1951.24萬枚，環比增長1.30%，信標鏈進入隊列達到9.57萬枚，環比增長1.88%；當下已有2282.61萬枚以太坊鎖定在信標鏈中。

美國SEC起訴幣安與Coinbase是近期影響市場以及LSD賽道的大事件。Coinbase面臨監管壓力持續解質押是影響上周ETH質押率上升的核心原因，同時由於ETH價格下跌，削弱市場質押需求。Robinhood與Jump Trading山寨幣頭寸的退出導致市場大跌。

在這輪由於監管引發的跌幅中，LSD主要標的RPL跌幅最小，一周跌幅11.9%；LDO居中，一周跌幅19.1%；FXS跌幅最大，一周跌幅26.7%。這其中RPL由於其無許可的、全球化的節點分布是最去中心化與抗監管的平臺，上周TVL也獲得了最高增長，一周增幅4.11%。從歷史表現上來看，每次市場交易監管風險的階段，RPL都是LSD中表現最好的標的。LDO上周TVL增長放緩，一周增長1.60%，主要原因在於ETH價格下跌削弱了市場的質押需求。與此同時，LDO、FXS目前相對中心化的運營也遭受了更大的監管壓力。FXS上周ETH質押量首次出現負增長，一周增幅-4.11%。

圖：由於Coinbase大量解質押，信標鏈驗證者上周增長放緩

來源：LD Capital

圖：ETH質押收益率繼續回落

來源：LD Capital

LSDFi中，Pendle一周漲幅14.3%，是上周山寨普遍暴跌的行情裏少數跑贏BTC和ETH的標的。

觀察Pendle的鎖定與排放情況：Magpie.xyz於6月4日將協議內鎖定的Pendle轉化為mpendle；初始鎖定量229萬枚，上周新增轉化量46萬枚，截至6月12日質押量達275萬枚。Equilibria於6月6日將協議內鎖定的pendle轉化為ependle；初始鎖定量為422萬枚，上周新增轉化量為130萬枚，截至6月12日質押量達552萬枚。當前協議每周流動性挖礦釋放pendle約48.5萬枚（第53周）。

以太坊L2

TVL

受大盤影響，以太坊Layer2 TVL總量較上周下降7.3億美元，總鎖倉金額83.3億美元。arbitrum和optimism TVL均有較大回撤，分別下跌8.2%和11.57%；zksync era TVL依舊保持增長，較上周上漲7.75%，layer2 整體市場份額佔比超過5%。

數據來源：l2beat

跨鏈資金情況

四條鏈上的ETH跨鏈數量較上周均有小幅增長。

來源：Dune

鏈上活躍度

近期鏈上活躍度總體上依舊是arbitrum > zksync era > optimism > Starknet，其中zksync和starknet有小幅回落。

費用對比

Optimism網絡於6月7日完成 Bedrock升級後，鏈上交易費用有所下降，平均交易費用為 0.17美元，每筆交易中交給L1數據費節省55.5%。根據l2fees數據，目前optimism發送eth的費用在整體layer2中處於較低的水平，swap token費用0.07美元為列出項目中最低。

來源：Dune

來源：l2fees.info

DEX

過去一周市場普跌，TVL流出顯著，交易量增長顯著。Dex 合並TVL 156億美元, 較上周減少15.8億美元, 減幅10%。Dex 24小時交易量39.5億美元，7天交易量172.5億美元，較上周增長50億美元。

Ethereum

ETH L2/sidechain

Polygon以及Arbitrum Dex 7天TVL流出較為顯著，由於周末市場暴跌避險交易、做空、清算、流動性提供者逃離、套利行為等導致交易量普漲。

BTC L2/sidechain

Alt L1

衍生品DEX

上周（6月5日至6月11日）衍生品DEX的整體交易量較此前一周有所上漲。6個主要衍生品DEX協議的周交易量約為100億美元，漲幅約為67%。主要原因在於市場波動劇烈，帶來大量交易。其中，6月10日由於SEC監管、做市商離場等原因，山寨幣普跌，該6個協議的日交易量超過了28億美元。

圖：DYDX周交易量變化情況

來源：tokenterminal

圖：GMX周交易量變化情況

來源：tokenterminal

盡管交易量有所上漲，TVL仍保持着持續流出的趨勢。TVL排名前十的衍生品DEX，有8個項目相比於1個月前TVL都出現了下跌。其中，GMX的跌幅最大，達到了17.31%，從6.95億下跌至目前的5.54億美元，流出了1.41億美元。自SEC監管事件發酵以來，7天內跌幅達到10.01%。收益率的下降，疊加SEC監管帶來的恐慌情緒，資金流出嚴重。

來源：Defillama

不過，一些新的衍生品協議仍在陸續上线，主要是在Arbitrum和Zksync era上。

Vertex是2023年4月26日上线arbitrum的defi一體化平臺，包括現貨、永續合約、借貸市場等業務。其主要特點有二：一是採用了混合訂單簿-AMM 模型，通過鏈下排序器，提供類似cex的交易體驗，背後的流通性實際上包括了來自AMM和訂單薄；二是提供通用全倉保證金模式，即可以把整個账戶的資產都視為保證金，提供資金的利用率。

平臺上线後採取交易激勵措施，一共持續6個月，6個月後將進行空投，並發行代幣。代幣總數的9%將用於該項交易激勵。基於此，平臺交易量增長明顯。近期在資金池模式衍生品DEX中交易量佔比排名靠前，基本在10%至20%之間。