美國2月CPI估計值

目前Bloomberg調查中位值是總CPI環比0.4%，核心CPI環比0.4%，我估計總CPI環比為0.39%，核心CPI環比為0.35%，即與市場一致預期相比，我們的估計非常中性；

主要是上行風險是二手車價，我們關注的Manheim二手車價指數和Black Book二手車價指數近期都有上升

（前者領先CPI二手車價大約2個月，後者領先大約1個月，後者與CPI二手車價的相關系數更高）；

決定CPI近期走勢的不是車價，而是能源價格和租金，能源價格容易預測，確定性高；對於租金：我們預計租金環比逐漸放緩，1月rent of shelter環比是0.8%，我們預計2月租金環比下降到0.7%

（大約回到2022年3季度的水平），對總CPI環比貢獻率大約在0.2%出頭一點；

核心服務除租金的增速，過去幾個月已經下來了，預計會保持這種增速，這一項的判斷中性。

考慮到最後四舍五入，上述估計離0.45%還有大約6bp的距離/空間，最後給總CPI環比0.4%是合適的估計，這對應核心CPI環比在0.35%左右。

在這個環比估計下，總CPI同比會從1月的6.4%下降到6.0%，核心CPI同比會從5.6%下降到5.4%。

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