GBTC下一個BTC價格黑天鵝？——本周關於比特幣需要知道的5件事

比特幣在創下兩年來最低周收盤價後，开始了新的一周，仍在重演2020年11月的情況。

比特幣就像加密行業的其他組成部分一樣，仍然非常容易受到下行風險的影響，繼續應對交易所FTX內爆帶來的影響。

隨着11月慢慢過去，危機蔓延是每個人都在談論的話題——就像今年早些時候Terra LUNA的崩盤一樣，人們擔心FTX巨大流動性漩渦的新受害者將繼續浮出水面。

風險顯然很高——最初的衝擊可能已經過去，但後果才剛剛开始顯現。

這些問題不僅僅包括財務損失，因為立法者試圖解決FTX問題，並重新強調對比特幣和加密貨幣的緊急監管。

鑑於此，毫無疑問，加密資產的價格走勢充其量是疲軟的——有很多聲音認為，最糟糕的情況還在後頭。

Cointelegraph分析了本周涉及BTC價格表現的一些主要因素。

FTX危機蔓延至GBTC

隨着FTX高管和前首席執行官Sam Bankman-Fried的命運陰雲密布，評論人士和加密貨幣投資者都在猜測，危機接下來會在哪裏蔓延。

市場情緒表明，每個人都在做最壞的預期。一個典型的例子是Digital Currency Group(DCG)旗下的Genesis Trading，該公司上周停止了其加密借貸部門的提款。

這不僅引發了一系列關於Genesis償付能力的傳言，也引發了對DCG未來的猜測。高管們的安撫未能阻止這種說法，這還集中在最大的比特幣機構投資工具——灰度比特幣信托(GBTC)上。

因此，上周末，圍繞GBTC的爭論愈演愈烈，迅速演變為全面恐慌。

據Cointelegraph報道，由於灰度拒絕提供地址細節來證明其比特幣儲備，據稱是出於安全方面的原因，這使情況變得更糟。

對於DCG欠Genesis 10億美元的懷疑更是加劇了人們的疑慮。

與此同時，一些知名投資者最近幾周增加了他們的GBTC頭寸。

“下一個黑天鵝GBTC已經近在眼前了嗎？”交易資源Stockmoney Lizards在推特上這樣問道。

進一步的爭論集中在GBTC對比特幣現貨價格的折價上，目前首次接近50%。

GBTC溢價vs資產持有量vs BTC/USD走勢圖 來源：Coinglass

BitMEX前首席執行官Arthur Hayes甚至轉發了7月份的一篇博客文章，其中大膽地指出DCG曾與已破產的交易公司三箭資本(3AC)合作，“從GBTC溢價中提取價值”。

Coinbase上周為灰度的合法性做了擔保，成為Cane Island Alternative Advisors投資經理Timothy Peterson的潛在目標。

他在推特上冒險寫道：“所有質疑GBTC灰度持有資產的人：為什么不做空Coinbase的COIN？”

與此同時，BitGo的首席執行官Mike Belshe將GBTC和FTX事件的責任歸咎於美國監管機構證券交易委員會(SEC)。

“由於未能為比特幣創建ETF，SEC：允許灰度->GBTC交易在5年多的時間裏侵蝕零售——創造了GBTC負溢價——迫使大多數加密貨幣交易在美國管轄範圍之外——讓FTX的欺詐打擊了數百萬美國人，這是它本不應該發生的，”他在推特的一部分討論中總結道。

在相關的FTX事件進展中，交易所的黑客資金正在移動，周末有數萬個ETH被轉換為比特幣。

數字上的下行風險

在目前的情況下，比特幣處於進退兩難的境地，這是可以理解的。

自FTX暴雷以來，BTC/USD未能獲得突破，測試了兩年來從未見過的水平，並引發了越來越多的進一步投降的呼聲。

對交易員和分析師來說，問題是這種投降會走多遠。

據Cointelegraph報道，今年冬天的目標價包括13500美元、12000美元，甚至低至10000美元或更少。

Cointelegraph Markets Pro和TradingView的數據顯示，比特幣最近的周收盤價並沒有幫助改善這種情況，達到自2020年11月以來的最低水平，約為16250美元，此後又出現了新的損失。

從日线圖上的波動率可以看出，在11月21日撰寫本文時，布林帶區間正在擴大，價格正在測試較低的布林帶——這表明在波動性增加的情況下，較低的水平即將到來。

BTC/USD1日蠟燭圖(Bitstamp)，布林帶 來源：TradingView

盡管如此，短期上行目標包括回到最新的CME比特幣期貨缺口16500美元左右。

交易員兼分析師Crypto Tony同樣呼籲對BTC/USD的看跌情緒保持克制，盡管該貨幣對交易價格低於16000美元。

他當天在推特上對粉絲表示：“在我开始興奮地做空之前，我要在區間低點下方尋找收盤價。”

BTC/USD注釋圖 來源：Crypto Tony/推特

與此同時，Aksel Kibar同時採取了更加保守的觀點，他警告稱，歷史可能會以比特幣重復今年早些時候的損失的形式重演。

他當天在推特上上傳了兩張圖表，其中一張被他稱為“關於最新盤整以及它可能成為一個看跌延續性圖表形態的提醒”。

Kibar此前曾表示，“價格低於18000的時間越長，回到13000美元的可能性就越大”。

BTC/USD注釋圖 來源：Aksel Kibar/推特

通貨膨脹的消退與比特幣擦肩而過

盡管通貨膨脹一直是2022年任何參與風險資產的人討論的主要話題，但對於加密貨幣來說，這個問題已經退居其次。

與今年的宏觀觸發因素相比，在短期內，FTX及其危機蔓延對價格表現的壓力更大，但在幕後，全球經濟形勢正在提供有趣的信號。

美國的通貨膨脹已經开始回落，但歐洲的新數據顯示，歐元區最大的經濟體德國現在在步其後塵。

11月21日發布的生產者價格指數(PPI)數據低於預期，甚至出現回落，轉為負值，而不是進一步增長。

“與2022年9月相比，2022年10月生產者價格指數下降4.2%。這是自2020年5月(2020年4月為-0.4%)以來首次月環比下降，”一份官方新聞稿稱。

德國生產者價格指數(PPI)圖表 來源：德國聯邦統計局（Destatis）

如果通脹形勢大幅好轉，風險資產反彈的機會應該會同步增加。與此同時，美元繼續掙扎，此前的20年高點仍然遙不可及。

熱門分析資源Game of Trades認為，自2021年4月以來首次突破100日移動平均线的美元指數(DXY)的“遊戲結束了”。

美元指數(DXY) 1日蠟燭圖，100日移動平均线 來源：TradingView

隨着礦工出售降溫，新的挖礦難度達到歷史新高

在當前的環境下，即便是歷史高點(而非低點)也難以被比特幣投資者接受。

在幕後，比特幣一直忙於擴大其網絡安全——但對數字的擔憂依然存在。

在11月20日最新一次的自動調整中，比特幣網絡難度提升0.51%，再創歷史新高。

比特幣網絡基本面概況(截圖) 來源：BTC.com

挖礦難度是礦工之間競爭的反映。目前，盡管BTC價格走勢下行，該指標正在上升，這反過來表明，一些實體正在向網絡部署更多的算力，並能夠忽略不斷下降的利潤率。

然而，一些人警告稱，如果彈性較差，可能會出現“投降”。面對新的高難度，Colin Talks Crypto稱其為礦工劇變的“完美風暴”。

“只有最強的人才能在這種極端的壓力下生存下來，”他補充說。

盡管如此，礦工最近幾天的出售量相對於一年的平均水平有所減少，這表明對減少儲備的迫切需求可能減少。

鏈上分析平臺CryptoQuant的礦工頭寸指數(MPI)數據顯示，在FTX崩潰之後出現了峯值，現在已經恢復到正常水平。

比特幣礦工頭寸指數(MPI)圖表 來源：CryptoQuant

觸底計時开始

經歷上一個加密熊市的人正在為漫長的回歸做准備。

熱門推特账號Moustache表示，BTC/USD現在已經度過了適當的數周時間，可以創造一個新的宏觀低點。

與2018年和2014年相比，30個月的時間實際上是時候觸底了。

BTC/USD注釋圖 來源：Moustache/推特

Moustache還指出了比特幣的MVRV-Z得分指標，該指標目前正接近每一個宏觀底部的水平。

“所有人都想知道比特幣的底部可能在哪裏。MVRV Z-Score在過去一直被證明是非常准確的，可以回答這個問題，”他在MVRV- Z Score圖表的截圖旁寫道。

BTC/USD MVRV-Z Score注釋圖 來源：Moustache/推特

另一個账戶Bleeding Crypto比較了四年前的時間框架，當時BTC/USD在2018年12月觸底於3100美元，同時表示，盡管如此，價格走勢只是剛剛开始觸底過程。

“你知道嗎？2018年我們开始投降後，花了5周時間才最終觸底，”他透露道。

“然後我們花了4個月的時間才看到第一支上帝蠟燭。我們今天才剛剛开始第二周。這是一場馬拉松，不是短跑。放松點，還要一段時間。”

BTC/USD一周蠟燭圖(Bitstamp) 來源：TradingView

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