談談特朗普的降息情結：开動印鈔機，讓美國再次偉大？

文章來源： 話李話外

前幾天的文章，我們主要是重新思考了一下市場的發展，就當前的市場情緒而言，不少人似乎越來越對降息（美聯儲）預期這件事情抱有新的希望。

加密市場上一次大規模享受到降息的好處還是 2020 年开始，在當時新冠疫情爆發之前，聯邦基金利率（美聯儲調整的利率）其實也不高，只有 1.5% — 1.75%。但為了應對新冠疫情帶來的衝擊，美聯儲在一個月內就進行了兩次緊急降息：第一次降息了 50 個基點 （即0.5%）、第二次降了 100 個基點 （1%）。

於是，當時的聯邦基金利率直接降低到了 0% — 0.25%，這就意味着借貸（信貸）變得比以往任何時候都更容易，而隨着借貸成本的降低，大量流動性湧入市場（包括加密市場）並推高了各類風險資產的價格，也成為了 2021 年大牛市的主要推動因素之一。

1.特朗普的降息情結

當時 BBC 的一篇報道（2020年3月16日）也比較有趣：隨着美聯儲緊急降息至零利率 “一次性打完所有彈藥”，之前一直批評鮑威爾”不給力”的特朗普，也罕見地改口稱贊說”太棒了”，”非常好的消息”，”讓我很开心”。如下圖所示。

從當時的報道也能夠看出來，似乎特朗普對“降息”這件事情一直都是比較有“情結”的。

一晃 5 年時間過去了，記得在今年（2025）特朗普重新上任總統後，也公开表示說過：他比美聯儲主席鮑威爾更懂利率。如下圖所示。

不過從最近兩個月特朗普做出的一系列事情，以及由此產生的對市場（包括美股、加密市場等）的巨大波動影響來看，似乎美聯儲這次還是沒有“聽他”的安排，而這也是目前市場中不少人都在猜測的，特朗普現在之所以搞出這么多事情，就是在“逼迫”美聯儲降息。

2.降息對市場的影響

我們繼續回到加密市場的話題。

也正是因為 2020 年的降息，極低的借貸成本和更大規模的流動性也孕育着新一輪牛市的進程。

但如果我們回看歷史價格走勢的話也能夠發現，當時降息的效果並沒有立竿見影地表現在加密市場，大牛市直到 2021 年才爆發，這裏面其實就是我們在之前的文章中提到的那個觀點：加密市場享受的主要是“過剩的流動性”，即降息帶來的大規模流動性首先會流入美股等傳統市場，然後過剩的流動性才會流入加密市場這種次級別規模的高風險市場。

不過這種情況慢慢也會有所改觀，因為隨着越來越多大機構這幾年开始深度參與到加密市場，加密市場已經越來越和美股同步，一旦市場有了大規模的流動性，那么可能也會有一部分資金選擇提前流入加密市場。

隨着時間進入 2022 年，因為降息（零利率）同時也導致了美國的通脹一路走高，CPI 達到了 40 年以來的歷史高點，因此，美聯儲重新开啓了新一輪的加息進程，僅在 2022 年就加息了 6 次（在3月、5月、6月、7月、9月和12月），到 2023 年 7 月時共加息 11 次，達到 4.33% — 5.50%，創下了 20 年來最高水平。如下圖所示。

如果從時間維度上來看，2022–2023 那個期間也正好是加密市場的新一輪熊市。

隨着時間繼續邁入 2024 年，美聯儲重新开始降息（2024年9月开啓了新一輪的降息周期）並為市場注入新的流動性，再加上 ETF 等宏觀敘事的推動、BTC 生態等一些新內部敘事的炒作，加密市場重新开啓了新一輪的牛市。

而且我們從穩定幣持續增長也能夠看出來，一些資金也只差不多在那個時候开始大規模進入到市場中。隨後的事情我們也都經歷過了，比如：MemeCoin 的大規模繁榮（價格炒作）、BTC 突破 10 萬美元裏程碑並持續創造歷史新高……

那么，接下來的劇本會怎么走呢？這個我不知道，我們需要先關注一下美聯儲下周（3月19日）的議息會議，如下圖所示。

不過，從目前一些預測數據來看，至少 6 月份的降息預期還是相對比較高的，如下圖所示。

雖然今年的降息預期依然還在，但其實通過上文我們也能夠發現 2020 年降息與 2025 年降息的不同：除了起始利率的不同外，最大的不同就是降息的速度，上一輪的降息速度和幅度都比較大，而本輪的降息目前看起來會是一種緩慢而漸進的過程，除非也發生更大規模的黑天鵝事件，比如我們在前幾天（3月11日）文章中提到的美股熔斷。

我們上面提到，加密市場享受的主要是過剩的流動性，即便是未來這種情況可能會有所改變，但如果降息的過程是緩慢而漸進的話，那么對於現階段的加密行情而言，可能也會是漸進的行情，而這對於普通投資者而言，交易將變得更加艱難和需要謹慎，除非也出現極端條件，比如：

利好方面，滿足我們之前文章中提到的三個核心因素（敘事、宏觀、政策）中的另外兩個，即加密市場內部出現新的變革或者創新（目前暫時看不到）、或者政策上出現新的重大利好刺激，這裏的政策主要指的是美國方面（當然如果東方某大國能夠放开、那么是更大的利好、但目前看是不可能的）。利空方面，出現比關稅战更大的黑天鵝事件，能夠直接把市場帶崩。

特朗普說：讓美國再次偉大！

韭菜說：偉哥都可以，只要能降息就行！

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