波場 TRON 行業周報：特朗普發言逆轉跌勢，LRT 板塊融資火熱

上周美國股市整體呈現下跌趨勢，尤其是科技股和人工智能相關股票表現疲軟。不過，周五美股出現一定程度的反彈，顯示短期情緒有所回暖。美國宏觀經濟呈現出疲軟但未失控的態勢，股市下跌與局部反彈並存，宏觀不確定性持續影響市場信心。投資者需關注3月初即將發布的經濟數據（如2月非農就業報告），這將為美聯儲3月會議提供關鍵线索。

上周，加密市場受宏觀壓力和政策不確定性影響顯著下跌，情緒低迷，資金流向趨於保守。周日晚間特朗普的加密儲備言論成為轉折點，觸發包括BTC,ETH,SOL以及ADA等被提及的加密貨幣的大反彈，重振市場信心。但未來仍需關注關稅政策落地、美聯儲降息預期調整及監管框架進展，短期波動或持續存在。投資者應密切關注本周五特朗普主持的白宮加密峯會及其後續政策細節。

Knidos致力於通過其模塊化去中心化增強層重新定義 Proof-of-Stake 網絡的真正去中心化，獲得Avalanche基金會強勢站臺；Obol Collective 是一個去中心化的操作員生態系統，旨在提升 Layer 1 區塊鏈和基礎設施網絡的安全性、彈性和去中心化性；

Byzantine 是一個無需信任且高效的再質押層，支持無需許可的策略創建，最新融資300萬美元。

1.1. 簡析獲得Avalanche基金會強勢站臺的Depin協議Knidos如何將靜態質押系統轉化為流動系統以提升用戶收益

Knidos 是一個協議，致力於通過其模塊化去中心化增強層重新定義 Proof-of-Stake 網絡的真正去中心化。

協議專注於开發促進區塊鏈去中心化的創新解決方案。Knidos旨在通過一個無需信任、網絡無關的 orchestration 層，為 Proof-of-Stake 區塊鏈的去中心化做出貢獻。

Proof-of-Stake 網絡通過驗證者節點來實現共識，這需要大量的初始資本以及深厚的技術專業知識。Knidos Labs 的去中心化增強層通過模塊化驗證者節點、分離資金和技術設置，解決了這些局限性。這為缺乏技術專長的流動性提供者以及缺乏足夠流動資本的开發者和運營商創造了機會。此外，集成的 Node-Fi 協議在不犧牲真正的托管或去中心化的情況下，激活了沉睡的資本。

架構概述

Knidos 去中心化增強層
Knidos 的去中心化增強層提供了一個無需信任、網絡無關的 orchestration 環境，旨在幫助去中心化 Proof-of-Stake 網絡。我們通過模塊化驗證者節點，並通過集成的 Node-Fi 機制激活沉睡的資本。三方協議包括以下相互協作的子層：

分割節點所有權使用戶能夠真正擁有區塊鏈節點的一部分，而不是僅僅委托他們的幣，這通過使節點共識更易接入和負擔得起，去中心化了對網絡共識的訪問。每個節點的部分所有權由用戶持有的非同質化代幣（NFT）表示。節點產生的所有費用和獎勵由該 NFT 的持有者領取。

所有過程都在一個無需信任的框架內進行，確保 Knidos 協議本身在任何時刻都無法訪問資金。

運營商與來自資金池的資本配對，以完全非托管的方式在任何網絡中建立 Proof-of-Stake 驗證者節點。所有過程都是無需信任的，節點密鑰通過鏈上 ZK 證明轉移到驗證引擎。

驗證引擎啓動驗證過程，節點加入共識。運營商節點將由 Knidos 協議節點進行驗證。

流動性提供者可以質押他們的 NFT（見 3.3. 資金層）並繼續賺取獎勵，支持網絡共識和安全性。他們還可以直接從集成的 Node-Fi 引擎借款，用於更廣泛的 DeFi 生態系統，且整個結構是完全無需信任的。貸款人將資本提供給智能合約，借款人支付的利息將激勵貸款人。這為沉睡資產引入了新的金融化層級，提升了網絡的 TVL（總價值鎖倉）和用戶活動。

收入模型
該協議通過對驗證者節點產生的質押獎勵收取費用以及通過其 Node-Fi 引擎產生收入。費率可通過治理動態調整，以啓動流動性和運營商，推動活動和 TVL，並促進去中心化。

$KNIDOS
預計在 2025 年第二季度推出，$KNIDOS 將作為整個協議的支柱，提供對工具、治理和協議收入的訪問：

點評

Knidos通過三個子層級的協作合為一個大的增強層，通過該增強層的動態機制，解放了傳統質押模式的收益局限，無限化的放大了節點以及節點委托者的收益，同時還能保持極致的去中心化。

而Depin網絡在Knidos中扮演的角色更像是一個為節點產生額外收益的工具，並非該協議的核心功能。這是行業內首創只是將Depin業務作為產生收益的附屬業務的協議。因此從收益的角度，該協議是具備十分的潛力的，加上與Avalanche的緊密合作，對Staking感興趣的用戶可以關注一下。

1.2. Ton上的穩定幣交換協議Torch Finance的獨特性能否將新老穩定幣流動性再度點燃？

Obol Collective 是一個去中心化的操作員生態系統，旨在提升 Layer 1 區塊鏈和基礎設施網絡的安全性、彈性和去中心化性。通過提供模塊化工具和技術，如 Charon 中間件客戶端和 Techne 憑證，Obol 使節點操作員能夠運行高性能、抗削減的節點。該生態系統促進了質押協議、節點操作員和家庭質押者之間的合作，旨在有效地擴展去中心化網絡。

參與者可以通過程序化激勵和回饋資金賺取 OBOL 代幣，推動去中心化基礎設施的增長和可持續性。

擴展基礎設施網絡
Obol 專注於通過提供無需許可的分布式驗證器（DVs）來擴展共識，不僅能防止客戶端問題和密鑰管理錯誤，還具備拜佔庭容錯（Byzantine Fault Tolerance）。我們相信，分布式驗證器應當並將成為主網驗證器配置的一個重要組成部分，隨着以太坊社區向分布式驗證器的過渡，开啓了新的信任範式。

分布式驗證器中間件客戶端 Charon

通過啓用“隊列質押”（squad staking），提升了以太坊驗證器網絡的安全性、彈性和去中心化性。這個生態系統由 Obol 的經濟模型驅動，後者通過回饋資金（retroactive funding）為生態項目提供支持，形成一個正向的飛輪效應，加速 DVs 的採用並擴展像以太坊這樣的基礎設施網絡。

核心要素

執行客戶端 (Execution client)
執行客戶端運行 EVM（以太坊虛擬機）並管理以太坊網絡的交易池。這些客戶端為共識客戶端提供執行有效載荷，以便將其包含進區塊中。

共識客戶端 (Consensus client)
共識客戶端的職責是運行以太坊的 Proof of Stake 共識層，通常稱為 Beacon Chain。

DV 中間件客戶端 (DV middleware client)
DV 客戶端攔截任何共識客戶端和驗證器客戶端對之間的標准化 REST API 通信，並與集群中的其他 Charon 客戶端協調，以達成共識，確定需要驗證器籤名的內容，並聚合返回的籤名。

驗證器客戶端 (Validator client)
驗證器客戶端按常規工作，使用驗證器密鑰共享來籤署它從 Charon 收到的消息，然後將其傳回 Charon 進行聚合。

Obol與其他DV實現的對比

沒有私鑰上鏈

集群獨立性：集群可以獨立升級，不依賴於公共的 P2P 闲聊網絡

在 Obol 的 DV 集群中，節點使用 LibP2P 進行直接通信，通信通過 TLS 進行端到端加密。集群是相互獨立的，可以運行不同版本的 Charon，並且不需要一起升級。這意味着當 Obol 發布新的 Charon 版本時，Obol DV 集群可以根據自己的時間表獨立升級，而不需要與其他集群一起升級。Charon 永遠不需要硬分叉 或集群間的同時更新。

這種節點間的直接通信提升了延遲表現，並使得集群通信更難受到拒絕服務（DOS）攻擊。此外，這還允許 Obol DV 集群在 私有網絡 中運行。這可以為在多個雲提供商的位置運行集群節點的運營商節省數據出口費用。

Obol 分割

Obol 开發並維護一套智能合約，用於與分布式驗證器（Distributed Validators, DV）配合使用。這些合約包括：

驗證器獎勵管理的兩個關鍵目標是：

下部分概述了可以組合形成解決方案的不同合約，以實現其中一個或兩個目標。

提現接收者（Withdrawal Recipients）

驗證器有兩條收入流，分別是共識層獎勵和執行層獎勵。提現接收者關注的是前者，持續地接收來自持有超過32個以太幣的驗證器的余額，並在驗證器退出時接收驗證器的本金。

樂觀提現接收者（Optimistic Withdrawal Recipient）

這是 Obol 使用的主要提現接收者，因為它允許獎勵與本金的分離，並且允許持續提取累積的獎勵。

點評

Obol的獨特特性，如Charon中間件、回溯資助機制、隊列質押和去中心化協作，使其在其他DV實現中脫穎而出。它為構建彈性區塊鏈基礎設施提供了更模塊化、安全和可擴展的解決方案，尤其是在以太坊向分布式驗證器過渡的背景下，Obol提供了更強的容錯性和去中心化。Obol專注於拜佔庭容錯和分布式信任，使其成為區塊鏈基礎設施未來發展的重要選擇。

1.3. 最新融資300萬美元，號稱“可在任意地點質押任意資產”的去中心化收益聚合器 Byzantine Finance有何創新之處 ？

Byzantine 是一個無需信任且高效的再質押層，支持無需許可的策略創建。我們通過指定以下內容，支持最小化、獨立且隔離的再質押策略金庫的部署：

一個再質押策略，由以下部分組成：

Byzantine 協議是無需信任的，旨在比任何其他去中心化再質押平臺更高效、模塊化和靈活。所有金庫彼此完全獨立：資金在它們之間完全隔離，風險完全獨立。金庫不受治理的影響。

分離風險管理與基礎設施

策略金庫只是基於Byzantine構建的無權限風險管理的一個示例。任何協議、DAO或個人都可以在Byzantine基礎設施層上進行構建，幫助用戶管理風險或將再質押收益整合到現有的服務中。

關鍵的是，風險管理是在Byzantine之外執行的。因此，Byzantine與任何特定的投資結果無關。

基本組件
Byzantine 是一個去中心化協議，允許無權限創建單獨的跨協議再質押策略金庫。

它將投資者（質押者）、風險管理者（策略管理者）和基礎設施層的角色分开。用戶可以根據自己的需求無權限創建策略金庫，並可以選擇性地將這些金庫开放給其他質押者。

原生 vs. 流動性再質押

Byzantine 協議獨特地支持原生和流動性再質押策略。

流動性再質押
流動性再質押使質押者可以質押流動性質押代幣（LSTs）、穩定幣或其他 ERC-20 代幣，並從再質押中獲得額外獎勵。這提高了底層代幣的效用和資本效率，並且是最簡單的再質押方法。

Byzantine 策略金庫可以部署各種 ERC-20 資產作為底層抵押代幣。

原生再質押
原生再質押使質押者能夠在同一個操作中質押和再質押 ETH。其流程如下：

Byzantine 策略金庫通過一群許可的以太坊運營商處理原生再質押策略。在金庫部署時，策略管理者如果愿意，可以選擇特定的運營商合作夥伴。

原生再質押的優勢

點評

在Byzantine，用戶選擇任何再質押協議、網絡、運營商和抵押資產，都可即時部署你的策略。

Byzantine 金庫輕松集成到 DeFi 中。可以交易和槓杆化你的金庫股份，或基於 Byzantine 靈活的架構構建你自己的定制服務、產品，甚至資產。

存款人可以隨時提款。由於存款人擁有金庫股份，存款人對其資產擁有完全的控制權。金庫所有者可以更改策略，但永遠無法提取用戶的資產，從而增加了一層額外的安全保障。

Byzantine 協議的每個部分在上线前都經過多次審計。沒有任何人有權訪問或決策如何處理用戶的資產。所有部署的金庫只能由金庫所有者進行升級，這意味着除了你之外，沒有人能夠更改金庫的功能。你的金庫流動性永遠不會與其他金庫混合，也不會共享獎勵。

2.1. Ton上主打穩定幣Swap協議Torch Finance的獨特性能否將鏈上一灘死水的流動性再度激活？

簡介

Torch Finance 是一個尖端的去中心化交易所（DEX），專為 TON 區塊鏈設計。以創新為核心，Torch Finance 專注於實現穩定的交易，允許用戶以無與倫比的便捷性和效率交易流動質押代幣（LSTs）、穩定幣和收益-bearing 代幣（YBTs）。

關鍵特點

技術解析

Torch Finance: 穩定幣中心
Torch Finance 是 TON 區塊鏈上的終極穩定幣交易中心，旨在解決現有平臺的低效問題。通過利用行業領先的 StableSwap 算法，Torch Finance 提供：

使用 Torch Finance，用戶可以享受無縫且高效的交易體驗，徹底改變 TON 上穩定幣的交易方式。

超越穩定幣：探索 LSTs 和 YBTs
TON 區塊鏈不僅是穩定幣的中心，它還是一個正在成長的生態系統，涵蓋了如流動質押代幣（LSTs）和收益-bearing 代幣（YBTs）等資產。這些資產類別有潛力簡化 DeFi 收益體驗，並吸引 Telegram 上的 9 億用戶接入 DeFi 生態系統，Torch Finance 正是為解鎖它們的價值而生。

LSTs 的即時流動性
流動質押代幣通常需要最多 36 小時完成驗證過程，才能轉換回 TON。對於需要即時流動性的用戶，Torch Finance 提供了一個無縫的解決方案。
通過使用 Torch，用戶可以即時將 LSTs 交換為 TON，滑點最小，確保在最需要的時候快速獲得流動性。

YBTs 的專業市場
收益-bearing 代幣（YBTs）是 DeFi 中的一個關鍵創新，通過基礎資產的收益提供被動收入。然而，由於其獨特的價值動態和對收益策略的依賴，YBTs 往往面臨流動性挑战。

Torch Finance 通過利用其 StableSwap 基礎設施，創建可定制的流動性池，專為 YBTs 交易優化。這些池子提供：

通過為 YBTs 提供定制化的交易環境，Torch Finance 不僅提升了它們的可訪問性，還確保了公平和競爭力的定價。這一方法簡化了 YBTs 的交易體驗，吸引更多用戶參與 TON 上的廣泛 DeFi 生態系統。借助 Torch Finance，TON 區塊鏈不再受傳統交換機制低效的限制。通過專注於穩定幣、LSTs 和 YBTs，Torch Finance 使自己成為優化交易的首選平臺，幫助用戶釋放在 TON 上資產的全部潛力。

TON 虛擬機（TVM）：可擴展性的基礎
TON 虛擬機（TVM）為 TON 區塊鏈上的智能合約提供支持，具備前沿的功能，如 Infinity Sharding Paradigm，實現動態擴展性和超快的交易處理。這種獨特的方法確保 TON 能應對日益增長的需求，使其成為像 Torch Finance 這樣的 DeFi 創新平臺的強大基礎。

然而，TVM 也帶來了獨特的挑战：

Torch Finance 架構的優勢
Torch Finance 的架構設計旨在克服這些挑战，並最大化 TVM 的能力。其架構提供了幾個關鍵優勢：

Meta 池流動性聚合
將流動性聚合到較小的產品中，提高其可用性，同時為流動性提供者帶來更高的回報。

燃料優化
通過在 DeDust 基礎上構建並引入進一步的優化，Torch Finance 降低了單池和跨池操作的燃料成本。

Factory 是 Torch Finance 的核心協調者，負責部署所有合約，包括 Vaults、Pools 和 LP Accounts。

可以將 Factory 比作超市的店長，決定哪些結账臺（Vaults）應該設置，哪些收銀臺（Pools）需要啓動以處理折扣和兌換，並安排配送服務（LP Accounts）將所有購买的商品集中送到用戶手中，從而確保交易更快速、更高效。

當一個新資產進入系統時，Factory 會部署一個新的 Vault（結账臺）來管理和存儲該資產，確保它有一個專用空間來處理。

如果需要一個新的流動性池，Factory 會設置相應的 Pool（收銀臺），負責資產交換、折扣計算和交易處理。

根據不同用戶的需求，Factory 會創建專門的 LP Accounts（配送服務），這些账戶會在所有交易完成後一次性高效地將資產交付給用戶，確保交易更加流暢、簡潔。

無論是部署新的流動性池還是 LP Accounts，Factory 都能迅速分配和部署資源，確保 Torch 系統平穩運行，並確保組件之間的無縫協調。

Vault 是 Torch Finance 中的關鍵組件，負責管理用戶資產並利用 TON 的分片機制。
每個 Vault 存儲並管理特定類型的資產，保護用戶資金，並根據 Torch 合約的指令執行轉账操作。

在 Torch 中，TON 和 Jetton 被視為不同的資產類型：

Vault 合約的主要功能是存儲用戶資產，並在用戶與系統互動時處理存款、交換和取款操作。

在 Torch 的設計中，資產管理由 Vault 合約處理，Vault 合約直接向 Pools 通知用戶資產的類型和數量。這種分離使得 Pools 可以專注於交易和流動性算法，而無需處理資產的存儲或取回。

這種設計將 Pools 與 Vaults 解耦，使 Torch 在創建流動性池時具有卓越的靈活性和可擴展性。

由於 TON 的異步特性，資產存入時需要單獨的交易來將資產轉移到 Vault 中。

當用戶批量存入資產時，LP Account 像一個配送服務，直到所有物品都完成結账和包裝，才會將所有資產一次性交付到用戶的家（Pool）進行資產交換或流動性提供。

如果用戶僅存入一種資產，則不需要 LP Account —— Vault 會直接將資產發送到 Pool 進行處理，從而簡化交易流程。

在 Torch Finance 中，一般的穩定池（Stable Pools）不需要預言機。然而，如果一個池中包含隨時間增值的資產，直接使用這些資產會導致滑點隨時間增加。

為了解決這個問題，Torch Finance 與區塊鏈行業領先的預言機 Pyth 合作，推出了 Yield Bearing Stable Pool （收益型穩定池），通過利用 Pyth 來引用收益生成資產的贖回率，可以根據基礎資產計算兌換率，從而顯著提升用戶的交易體驗。

總結

通過提供無縫的、以用戶為中心的體驗，Torch Finance徹底革新去中心化交易。受 Curve Finance 和 Balancer 創新池抽象模型的啓發，Torch Finance 實現了穩定資產的高效、低滑點交易，同時為跨鏈互操作性鋪平了道路。

1. 市場整體表現

美東時間 11 月 1 日）以太坊現貨 ETF 總淨流出 1O92.56 萬美元

BTC

解析

上周BTC在整個交易日周期走出下跌超18%的不利態勢，但盡管基本面的不利因素始終壓制着幣價，但利空幾乎全部由特朗普在周日晚的發言擊碎，鑑於本周將有幾項重大經濟指標發布，因此反彈能否繼續仍難預料，但假設非農以及初請失業金人數符合預期，BTC的回調可以企穩於9萬美元上方，則本周末段繼續反彈並突破下降楔形形態的上沿將是可以期待的，一旦突破且確定有效，那么短期的下降趨勢可以說是被逆轉了，後續的反彈點位可繼續關注圖中三個重點阻力區間。

反之若上述兩項經濟指標未符合預期，引發資本市場的下跌，那么同樣對於BTC將存在再次跌破9萬甚至88000美元支撐區間的概率，當然從特朗普政府對於加密市場護盤的積極態度看，這是小概率事件，但市場瞬息萬變，用戶仍需警惕。

ETH

解析

對於ETH，跌至接近2000美元後的反彈同樣被2月盤整區間的底部，也就是2550美元壓制，現已進入回調行情，但就目前的回調強度看，價格在2400美元上方企穩是大概率事件，但上方阻力區間衆多，尤其是黑色標注的大周期下行趨勢线，該趨勢线盡管在1月末時一度失效，但在2月25日的行情中再次驗證了該趨勢线的有效性，因此可以一定程度上認定1月末的突破為假突破。

所以對於ETH的趨勢相對比較明朗，在再次有效突破並企穩於下降趨勢线上方前，ETH的走勢都是偏弱的，反之再次衝擊甚至突破3000美元將是大概率事件。

解析

本周指數下降至 22，表明市場處於“極度恐懼”狀態。這一下降反映了投資者的不安情緒，主要原因包括以下幾點：

1. 市場波動加劇 ：比特幣、以太坊等主要加密貨幣價格大幅下跌，引發市場對螺旋式下跌的擔憂。這種強烈波動性通常導致投資者變得更加謹慎，從而加劇市場的恐懼情緒。

2. 交易量下降 ：近期交易活動明顯減少，表明投資者信心不足。較低的交易量可能會放大價格波動，使市場更容易出現大幅下跌，進一步加劇投資者的恐慌。

3. 宏觀經濟不確定性 ：全球經濟不穩定，包括對貨幣政策、利率和地緣政治緊張局勢的擔憂，促使投資者重新評估對高風險資產（如加密貨幣）的投資。這種避險情緒導致市場恐懼情緒上升。

目前恐慌情緒正隨着價格企穩而有所下降，本周關注比特幣反彈力度，若反彈力度較強或意味着22的指數將成為歷史，反之或繼續下探。

2.公鏈數據

解析

在2025年2月24日至2月28日期間，比特幣第二層（Layer 2）生態系統經歷了重要的發展和挑战。

Bitlayer的BitVM實現與战略合作

3月1日，Bitlayer宣布在實現BitVM方面取得重大進展。BitVM是一種增強比特幣可編程性和可擴展性的技術，無需進行分叉即可實現。這一進展得到了以下區塊鏈平臺的战略合作支持：

解析

在2025年2月24日至2月28日期間，多個EVM和非EVM Layer 1區塊鏈相關的重要發展引起了業界關注。

EVM Layer 1相關進展：

非EVM Layer 1相關進展：

解析

以下是2025年2月24日至2月28日期間EVM Layer 2生態頭部協議的主要進展與趨勢的綜合總結：

上周公布的美國1月核心PCE物價指數年率2.6%表明通脹在緩慢回落，符合預期並創半年新低，但月率0.3%的增長顯示通脹壓力尚未完全消退。結合個人收入強勁但支出疲軟的表現，美國經濟呈現復雜態勢。宏觀環境受特朗普政策不確定性主導，市場對通脹數據的敏感度降低，未來需關注3月美聯儲會議及關稅政策落地的實際影響。

本周（3月3日-3月7日）重要宏觀數據節點包括：

3月5日：美國2月ADP就業人數

3月6日：美國至3月1日當周初請失業金人數

3月7日：美國2月季調後非農就業人口

本周市場在28日遭遇大跌，但在此前來自美國的監管部門與多個加密平臺達成和解，或者是暫停調查，在這一系列影響之下，並沒有帶動市場回暖。直到3月2日晚，特朗普公布了美國加密火幣儲備計劃，並明確提出包含BTC、ETH等5種資產。這意味着美國正式啓動比特幣國家儲備，市場隨之迎來大漲，從跌破80000美元下方回到950000美元的位置。

美國：成立加密战略儲備

美國總統特朗普宣布成立美國加密战略儲備，旨在確立美國在數字資產創新方面的領導地位。該儲備最初將包括比特幣（BTC）、以太坊（ETH）、XRP、Solana（SOL）和Cardano（ADA）。這一舉措導致這些加密貨幣的市值大幅上升，並顯示出政策從過去的監管轉向更多支持加密產業的趨勢。

2月21日，SEC宣布撤銷對Coinbase的訴訟，並在過去一周終止了對Uniswap Labs和Gemini的調查，同時終止指控的平臺還有OpenSea和RobinHood Crypto。另一方面，2月27日，SEC請求暫停對孫宇晨及波場（TRON）基金會的訴訟，以尋求潛在的解決方案。

歐洲聯盟：實施MiCA監管
歐盟的加密資產市場監管（MiCA）已於2024年12月30日全面生效。MiCA為加密資產提供了一個全面的監管框架，旨在在保障投資者權益的同時推動區塊鏈技術的普及。該法規涵蓋了市場中的各類參與者，包括發行人、交易平臺、交易所和托管錢包服務提供商。

阿聯酋：正式批准USDC和EURC

迪拜金融服務管理局（DFSA）正式批准 Circle 旗下穩定幣 USD Coin（USDC）和 EURC 為首批獲認可穩定幣。新規定將使迪拜國際金融中心（DIFC）內企業能在支付、資金管理等多項數字資產應用中使用這兩種穩定幣

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