加密貨幣新秩序:特朗普政府的战略野心與美國未來

2025-01-29 16:01:33

原文作者:Stefanie Wayco、Matthew Catani

原文編譯:白話區塊鏈

總統唐納德·特朗普正邁向實施一個對加密貨幣友好的行政方向。一個明確的信號是任命大衛·薩克斯(David Sacks)為白宮人工智能與加密貨幣事務負責人。

這一任命引發了人們對「加密貨幣事務負責人」角色的廣泛猜測:這一角色會具體如何運作?是否會擁有實質性的政策制定權?是否會促成更清晰的監管框架?薩克斯是否僅僅是作為顧問而沒有正式的政府頭銜或權力?或者,這一角色是否會推動建立一個新的政府加密資產儲備?

美國支持的加密貨幣儲備可能為這一數字領域帶來急需的清晰指引——例如,哪個政府機構將負責監管加密貨幣——從而為加密貨幣全面融入我們的日常消費和投資鋪平道路,並推動區塊鏈技術在更大規模的政府項目中的應用。

比特幣作為最廣為人知的數字資產,一直被視為行業標准。特朗普公开支持建立战略比特幣儲備的呼聲。

新一屆政府有機會引領一個可能由創新、數字信貸以及比特幣和其他加密貨幣的全球接受度所定義的新時代,無論它們被視為證券還是商品。

1、數字資產外交:美聯儲如何利用加密貨幣

1)美聯儲的角色

美聯儲作為國家的中央銀行,負責管理貨幣政策、控制通貨膨脹、監管金融機構、確保支付系統高效運行,並推動消費者保護。

美聯儲的標志性特徵是其政治獨立性,使其能夠專注於長期的經濟穩定。其部分職能要求與其他聯邦機構密切合作,包括美國財政部、證券交易委員會(SEC)和聯邦存款保險公司(FDIC),以提供全面的監督和穩定性。

例如,美聯儲與財政部合作管理政府債務發行和債券市場的流動性;與 SEC 合作以增強金融市場的穩定性;並與 FDIC 協調以保障存款安全並維持銀行體系的完整性。

為了實現目標,美聯儲運用多種工具,包括調整利率以影響借代成本、通過买賣國債進行公开市場操作,以及設定存款准備金要求以確保銀行保持充足的流動性。

2)加密貨幣儲備的愿景

特朗普提出的加密貨幣儲備計劃——無論其目標是增強金融穩定、抑制通脹、管理國家債務還是促進創新——都需要進行战略合作,其中美聯儲是最適合引領這一進程的機構。

與其管理傳統資產的角色類似,美聯儲在潛在加密貨幣儲備中的參與可能決定其成功,確保其與更廣泛的財政和貨幣目標保持一致。

此外,新一屆政府對加密貨幣的接納也表明了對美聯儲在管理加密貨幣儲備方面能力的信心。

一個國家級的加密貨幣儲備在概念上可以作為战略資產,類似於黃金等傳統儲備資產。支持者認為,加密貨幣儲備能夠減少國家債務,為其他用途釋放美元,同時將加密貨幣定位為長期的金融資產。

這一儲備還可以作為穩定因素,無論數字資產被歸類為證券、商品還是貨幣,都能為加密貨幣的全面信任提供可靠性和公信力。

2、加密貨幣作為商品和新的黃金標准

1)歷史背景與標准

金融標准在經濟穩定和消費者信任中扮演着關鍵角色。歷史上,諸如金本位制等系統為貨幣估值提供了固定框架,將國家貨幣與特定數量的黃金掛鉤。

在金本位制下,貨幣可以按固定匯率兌換黃金,這為金融市場和貿易提供了穩定性和可預測性。中央銀行維持黃金儲備,並將貨幣供應量限制在與這些儲備成比例的範圍內,從而促進財政紀律。

如今,美國政府通過所謂的「全面信任和信用」系統擔保各種證券,即使沒有實物支持,也能保證其可靠性。這一原則是指政府無條件承諾履行其債務,從而增強對政府發行證券的信心。

對於消費者而言,「全面信任和信用」使投資於國債等金融工具具有政府的稅收徵收能力或貨幣發行能力作為保障,從而提供了一種安全且穩定的信用和投資形式。

從政策角度看,「全面信任和信用」通過債務發行為政府高效籌資提供了便利。這一系統支持了關鍵項目,如基礎設施建設和緊急救援計劃,同時確保了資本市場的准入。

此外,它還為更廣泛的金融體系提供信任基礎,為旨在促進經濟增長和增強經濟韌性的政策提供支持。

2)加密貨幣計劃:邁向監管清晰

懷俄明州共和黨參議員辛西婭·盧米斯(Cynthia Lummis)一直積極推動建立國家比特幣儲備的理念。[ 1 ] 她的計劃設想在 20 年內積累 100 萬枚比特幣,用以對抗通脹並補充美元的作用。

該提案包括將美聯儲黃金憑證轉換為比特幣,並建立一個具有 20 年最低持有期的战略儲備。

未來的加密貨幣框架需要解決財產權、所有權保護、安全托管解決方案等問題,最重要的是明確哪個機構負責監管加密貨幣,以及何時和如何根據 1946 年美國最高法院判決的 SEC 訴 Howey 案界定其為證券或商品。

盧米斯的法案針對這些監管挑战,提出了證券與商品之間更清晰的區分,以簡化加密貨幣企業的合規要求。法案包括具體的資金機制和監管框架,將部分加密資產的監管從美國證券交易委員會(SEC)轉移至美國商品期貨交易委員會(CFTC)。

隨着加密貨幣的崛起,法院對某些數字資產是證券還是商品的性質爭議不休。這種模糊性為行業帶來了各種不同且混亂的標准。[ 4 ] 因此,一個更清晰的數字資產整體監管框架,能夠以明確的方式接納加密貨幣,顯得至關重要。

盡管 Howey 測試仍將適用,但這一 1946 年的測試對於加密貨幣來說顯得過時——這是當時的法院無法預見的。

雖然數字資產本身不一定是證券,但新一屆政府對整個加密行業的認可以及對加密貨幣儲備的接納,可能會推動建立一個新的監管框架,明確證券與商品的界限。

更明確的法律標准和框架將使公司能夠更好地運營交易平臺以提供加密貨幣;讓機構投資更加合規;使消費者能夠放心地买賣和使用數字資產;並推動加密貨幣的全面信任和接受。

3)以战略石油儲備為模型

美國能源部通過管理战略石油儲備(SPR),展示了政府維護商品儲備如何影響市場和政策。

盡管 SPR 主要針對能源公司和間接影響廣泛消費者,這與加密貨幣行業有所不同,但其管理模式可以作為構建加密貨幣儲備的基礎模型。

SPR 用於穩定石油價格、平衡預算赤字和創造收入,同時在全球市場中提供影響力。類似於 SPR 對能源市場和通脹的影響,加密貨幣儲備可能對數字資產市場和貨幣政策產生類似的作用。

在日常運營中,由能源部管理 SPR,但總統可以發布儲備釋放的指令。國會也可以授權出售 SPR 中的石油,用於資助政府开支或應對緊急情況和立法需求,例如定期銷售以影響儲備水平。

因此,SPR 影響了金融和貨幣政策,包括穩定油價、能源商品及通脹預期。

同樣,加密貨幣儲備可以穩定加密貨幣市場,對抗經濟不穩定,並推動全球對加密貨幣的採用。就像國會授權 SPR 銷售以資助政府項目一樣,立法要求也可以規定加密儲備的使用。

如果建立比特幣儲備,美聯儲將發揮類似於 SPR 的作用,而 CFTC 則可以像能源部一樣管理基礎資產,成為監管和治理機構。

美聯儲將战略性地影響加密相關政策,同時管理和穩定政府的加密資產資金。它還可以確保儲備過剩用於平衡預算和產生收入,並保護消費者的基本利益。

美聯儲還將繼續設定利率、借代和資助政府項目,同時以加密貨幣作為抵押。

盧米斯的法案指出,財政部將在管理和保障比特幣儲備中發揮作用,就像財政部目前與美聯儲合作一樣。

財政部管理的去中心化金庫系統提案可為國家加密貨幣儲備提供安全存儲,從而解決所有權和托管問題,同時確保透明度和問責制,符合公衆對加密貨幣全面信任的日益接受。

3、平衡之道:效率、創新與發展

建立國家加密貨幣儲備的設想反映了一種對美國經濟的變革性愿景,將傳統金融原則與新興數字技術相結合。

然而,加密貨幣政策的演變標志着一個重大轉變,例如,比特幣最初的去中心化愿景正在向更受監管、更融入政府的未來發展。

1)挑战與平衡

當前的挑战在於,在保持消費者對數字資產使用、投資和創新的效率的同時,也要平衡其去中心化的歷史理念。盡管去中心化是行業的核心,但其快速發展已經達到需要一定程度的監管和有限政府幹預的地步,以提供明確的法律標准和消費者保護機制。這種需求在新政府的「全面信任加密貨幣」政策下顯得尤為必要。

要發展,就必須制定「遊戲規則」,讓所有人都能夠在同一框架內競爭。

通過接納加密貨幣,新一屆政府有潛力發展一個以創新、穩定和在數字資產領域全球領導地位為特徵的未來。無論是通過聯邦計劃、州級努力還是監管改革,美國都有能力以战略眼光和適應力开闢這一新領域。

2)持續的不確定性與全球競爭

國會對經濟穩定和通脹問題的擔憂使得獲得批准充滿挑战,同時公衆的懷疑態度與監管的不確定性可能阻礙進展。新政府能否在效率與創新之間找到適當的監管平衡,將決定國家加密貨幣儲備及整個美國加密行業的成功。

值得注意的是,隨着其他國家紛紛制定加密貨幣政策,美國如果不採取積極措施,將面臨落後的風險。建立加密貨幣儲備並實施支持性法規,可以鞏固美國在全球加密經濟中的領導地位,推動創新與投資。

3)美國的標准與全球領先地位

美國一貫以高標准的消費者保護、數據安全和金融交易規則著稱,同時也是資本市場的領導者。

因此,如果其他國家在這一領域領先,美國可能面臨不穩定政策的風險,數字資產的保護將不足。為了鞏固其全球加密貨幣之都的地位,美國應以「全面信任加密貨幣」的態度引領行業發展。

注:斯蒂芬妮·韋科(Stefanie Wayco)是杜安莫裏斯律師事務所的合夥人,馬修·卡塔尼亞(Matthew Catania)是高級律師,格雷戈裏·貝利(Gregory Bailey)是律師。

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