從RWA到RWAfi，Plume會是捕獲萬億美元史詩級敘事的Alpha密鑰么？

單從數據維度看，RWA 敘事，絕對是未來 10 年「區塊鏈 +」最明確的 Alpha 方向。

RWA 研究平臺 rwa. xyz 統計顯示，目前 RWA 總市場體量逾 150 億美元，富達預測 2025 年這一數字將翻倍達到 300 億美元，而貝萊德的展望更為樂觀，預計到 2030 年代幣化資產的市值將達到 10 萬億美元。

換句話說， 未來 7 年，RWA 敘事的潛在增長空間或高達 700 倍以上！ 只是，這背後其實隱藏着一個核心問題：到底誰將真正捕獲這個史詩級敘事的增量價值？

來源： rwa.xyz

這也應該是接下來整個 RWA 賽道的千億美元之問，而答案，或許就隱藏在圍繞 RWAfi 公鏈的基礎設施中。

RWAfi，RWA 的歷史性班車

從本質上講，將現實世界資產（RWA）搬到鏈上，實際上只是完成了代幣化的第一步，遠不足以釋放其真正的潛力—— 要想進一步實現鏈上價值的釋放，需要更高效的技術底層架構、开放的基礎設施工具集和完善的生態系統協同。

說白了，RWA 的鏈上化不僅需要技術突破，更需要 一整套圍繞 RWA 資產全生命周期的服務框架， 尤其是將 RWA 資產安全、低門檻地引入多樣化的鏈上 DeFi 場景，把傳統資產的存量紅利徹底轉化為鏈上增量價值。

這也正是 RWAfi 的題中之義。在代幣化的框架下，RWA 不僅極大提升了自身的流動性，更可以通過借貸和質押等操作獲取 DeFi 收益，為 DeFi 引入了真實收益資產支持，增強了 Crypto 市場的價值基礎。

Vitalik Buterin 曾提出過一個很有趣的比喻，即每個區塊鏈網絡都有一個獨特的「靈魂」，譬如有些網絡深耕於 DeFi 的某個細分場景，有些專注於 NFT、DAO 生態，還有一些則致力於孵化 ZK 應用等等。

只是當我們將目光投向 RWA 生態，會發現一個耐人尋味的現狀： 盡管 RWA 火熱，但專門服務於現實世界資產管理和鏈上流轉的 RWAfi 公鏈卻寥寥無幾 ——即便是以太坊、Avalanche 等在 RWA 方向布局頗深，也並非原生為承載數萬億美元的現實世界資產而生。

原因很簡單，RWAfi 的核心使命是讓現實世界資產在鏈上自由流轉，所以與 DeFi 等鏈上應用相比，它除了應對 DeFi 等傳統鏈上應用的復雜性，更具挑战性的是如何讓 RWA 在鏈上真正「活躍起來」：

• 一方面， 將現實世界資產確權「上鏈」，涉及復雜的資產代幣化流程與多方協作， 需要解決安全合規、流動性、跨鏈互操作性以及开發者友好的技術環境等問題，從而實現鏈上資產的高效流動性、透明度；

• 另一方面，僅完成代幣化並不足夠， 「上鏈」之後還有「賦能」，也即 RWA 的真正價值體現在如何通過區塊鏈技術構建透明、高效且流動性強的鏈上金融市場， 所以後續還需實現深度的 DeFi 協議整合、收益分配、風險管理，賦予 RWA 類似於加密資產的流動性、可組合性和互操作性；

以房地產為例，在完成代幣化並上鏈之後，它就不再是傳統意義上「靜態」資產，可以參與多樣化的 DeFi 場景，譬如通過智能合約實現租金收益的透明分配，或者將其作為抵押品用於鏈上融資，這種「賦能」提出了更高的技術和生態要求，同時也打破了 RWA 作為現實資產的固有局限性，為其注入了更高維度的可組合性和應用潛力。

因此，或許很多人也沒有意識到， RWAfi 不僅僅是一個技術解決方案，它本質上還創造了一個具備原生真實收益屬性的全新資產類別 ——通過引入現實世界的資產、資本和現金流，為區塊鏈生態注入原生的「真實收益屬性」。

在此背景下，盡管許多區塊鏈網絡已經开始探索 RWA 領域，但它們大多僅停留在表面，缺乏全鏈條的技術支持和生態布局，畢竟 RWAfi 的成功不僅在於其完成了資產代幣化，更在於其能夠提供從开發到運營的全套解決方案：

开發者和用戶都需要更容易上手的开發資源環境、更高效可擴展的基礎設施和更安全合規的底層環境，因此未來千億甚至萬億美元的 RWA 增量市場的核心需求顯而易見——專用的 RWA 公鏈。

它可以同時滿足機構用戶和加密原生用戶的多樣化需求，在這個愿景中，RWAfi 公鏈不只是為 RWA 資產賦能，更有可能成為 RWA 生態增量價值的核心捕獲器，通過成為流動性和價值結算的樞紐，所有在圍繞 RWA 代幣化資產的 DeFi 操作（如 Farm 和抵押交互）都可以通過 RWAfi 公鏈匯聚價值，進一步推動 RWA 賽道的增量擴展。

簡言之， RWA 專用的 L1 公鏈只是手段，而非目的 ——最終真正能捕獲 RWA 賽道增量價值的玩家，大概率將是這些能夠從鏈上基礎設施到生態賦能全鏈條覆蓋的解決方案提供者，它們能夠使從「上鏈」到「賦能」的全鏈條 RWA 流程無障礙且高效地跑起來。

因此，從這一角度來看，RWA 專用鏈的黃金時代，已然來臨。

從 Plume 試析「一站式 RWA 專用鏈」的新解

對 RWAfi 來說，還有一個穩坐釣魚臺的天然優勢：

不管 RWA 敘事之下的哪條賽道、哪個產品最終跑出來，只要整個市場規模持續增長，那作為 直接以基礎設施形式提供最底層支持的 RWAfi 公鏈平臺，都可以切入高達千億甚至萬億美元級別的未來市場，捕獲背後的增量價值。

畢竟 RWA 已逐步成為鏈上數字資產增量的主要驅動因素，使 Web3 可以有效觸及傳統市場的龐大資產池——例如全球債券市場（133 萬億美元）和黃金市場（13.5 萬億美元）。

要知道自從 2020 年 Compound 引爆 DeFi 盛夏以來，整個鏈上世界的數字資產體量迎來了長足發展，即便相較於 2021 年 11 月的 1800 億美元仍面臨大幅回撤，但截至 2025 年 1 月 13 日，鏈上的 TVL 尚有 1135 億美元之多。

來源： DeFiLlama

只不過相比於動輒上萬億美元的可代幣化 RWA 資產（債券、黃金、股票、房地產等），這一體量仍顯微不足道， 因此 RWA 代幣化無疑將在鏈上世界帶來一股全新的增量動力，為鏈上拓展出前所未有的增量市場空間。

當前圍繞 RWAfi 定位的 L1 公鏈少之又少，近期剛完成 2000 萬美元新一輪融資的 Plume，幾乎是唯一一條嚴格意義上的 RWAfi 公鏈，這也算得上目前為止 RWAfi 領域頗具標杆意義的融資事件。

而 Plume 的顯著特點便在於模塊化設計，它 通過一站式解決方案，系統性地解決了 RWA 的代幣化、合規性、流動性和互操作性問題，為开發者和機構提供了覆蓋 RWA 代幣化全生命周期的完整解決方案。

這種系統性的模式頗值得關注，畢竟對一條公鏈來說，技術有多「高大上」並不重要，能不能吸引开發者和用戶選擇你、沉澱下來，才是核心競爭力，尤其是對 RWA 這種牽扯鏈上鏈下高度復雜度的產品來說，如果僅僅提供某一環節的碎片化服務，开發者和機構用戶是不會买單的。

而 Plume 的優勢就在於它整合多個模塊化的關鍵工具，為开發者構建了一套完整的 RWA 資產上鏈解決方案，這種工具集不僅降低了技術門檻，還以「合規化即服務」模式將合規供應商直接納入平臺的上遊供應鏈體系，從源頭上確保代幣化資產滿足監管要求：

• Arc - 代幣化引擎： Arc 通過集成合規工作流程和減少資產發行者的障礙來簡化代幣化流程，為將 RWA 引入鏈上提供了一條有效的途徑;

• Passport - 智能錢包： Passport 允許用戶將合約代碼直接存儲在其外部擁有的账戶 （EOA） 中，此原生功能支持 RWAfi 可組合性、收益管理和高級账戶抽象功能；

• Nexus - 數據高速公路： Nexus 使用 zkTLS 等尖端技術將真實世界的數據安全地集成到區塊鏈中，這不僅提升了鏈上資產的安全性和透明度，還釋放了新的機會場景；

通過這些模塊化工具，Plume 不僅賦能开發者，也極大地降低了傳統金融機構進入 Web3 的門檻——开發者通過模塊化工具降低技術門檻，能夠快速部署復雜的 RWA 解決方案；以「合規化即服務」模式也可幫助傳統機構解決合規痛點，同時提供高效的技術支持。

這就意味着 瑞銀、黑石集團等想要進軍 Web3 的 Web2 巨頭們，都可以通過 Plume 提供的一站式 RWA 資產代幣化服務，直接將 RWA 代幣化服務嵌入現有產品中， 快速實現產品迭代和市場擴展。

這不僅讓機構可以輕松將資產代幣化並引入區塊鏈生態，還保留了 Web2 流暢的用戶體驗，為用戶賦予了資產自主權和 Web3 屬性。

從更宏觀的角度看，此前在私域流量為王的 Web2 世界裏，誰能跑馬圈地，聚攏足夠多的私域流量，誰就能獲取最大化的收益，這就導致 Web2 形成了胖應用瘦協議的局面，微信、支付寶、美團等超級 APP 越發龐大，通過封閉的生態鎖定用戶。

在 Web3 中，產品邏輯則明顯發生了翻轉——底層組件或中間件形式的產品越來越喫香，可以以「積木」的形式插入或作為底層基礎設施，從而獲取最大的聚合收益，而 Plume 的模塊化基礎設施完美契合了這種 Web3 產品邏輯， 它為傳統金融機構和 Web2 巨頭提供了輕量化的 RWA 集成工具，使他們能夠快速實現 Web3 化。

Plume 的吸引力就在這裏，對於 RWAfi 賽道來說，未來的競爭並不僅僅是技術能力的較量，而是能否圍繞开發者和用戶，設計一套高效、友好的生態支持體系，這種連接鏈上創新與鏈下資產的模式，將成為 RWA 賽道發展的真正分水嶺。

RWAfi 必由之路：機構與 DeFi「朋友圈」的雙向鏈接

對 Web3 來說，「增量」是永恆的主題——無論是增量資金的注入，還是增量用戶的擴展。

而 RWAfi 的核心魅力恰恰在於其 天然的「雙向連接」屬性：一方面鏈接 Web3 新老玩家，另一方面對接傳統金融的巨量沉澱資產， 這不僅可以為加密原生用戶提供新的資產類別和收益機會，還為傳統金融巨頭开闢了與鏈上 DeFi 世界深度融合的道路，從而實現「 1+ 1>2 」的疊加效應。

仍以 Plume 為例，其目前便是構建了以機構合作夥伴為核心、DeFi 合作夥伴為延展的「兩手抓」生態網絡：

• 機構合作夥伴：負責提供合規性、信任基礎和高質量資產，是其 RWAfi 生態的可信核心；

• DeFi 合作夥伴：為鏈上用戶提供了靈活、高收益的資產參與方式，進一步增強 RWA 的流動性和可組合性；

如果細看的話，會發現 Plume 的機構朋友圈主要聚焦於傳統資產代幣化、合規化和資產管理，從而通過 Plume 的鏈上基礎設施讓 RWA 獲得更高的流動性和透明度，為傳統金融巨頭與 RWAfi 的深度融合鋪平道路，譬如：

• Anchorage 數字銀行： 提供 Plume 鏈上資產的合規托管服務，讓機構客戶直接接觸鏈上的 RWA 收益；

• DeFiMaseer： 專注碳市場代幣化的機構合作夥伴，將 2 億美元碳排放配額上鏈，優化監管市場的效率與可及性；

• DigiFT + 瑞銀（UBS）： 合作推出 uMint，推動鏈上金融資產的代幣化進程；

• Dinari Global + 黑石集團（Blackstone）： 將黑石旗下的 ETF 引入鏈上，為機構資產提供更高流動性；

• Elixir + 黑石集團（Blackstone）： 支持 Elixir 在鏈上打造更多資產流通基礎設施；

• NestCredit + MountainUSDM + m 0 Foundation + Anemoy Capital/Centrifuge： 構建多方合作網絡，推動鏈上多樣化資產的可持續發展。

• Pistachiofi： 為拉美（LATAM）和亞太（APAC）地區引入鏈上真實收益（Real Yield）服務，擴展區域市場覆蓋；

• Busha： 為非洲市場提供鏈上真實收益，拓寬全球金融服務邊界；

• Cultured RWA： 探索 RWA 投機生態的鏈上潛力；

• Google Cloud： 利用 AI 提供 RWA 定價服務，讓鏈上資產定價更智能、更高效；

而與 Plume 達成深度集成或合作的 DeFi 協議們主要是通過 Plume 將傳統資產的存量紅利轉化為鏈上增量價值，譬如通過流動性支持、收益優化和新場景探索，為鏈上用戶提供多樣化的參與機會：

• Ondo finance： 代幣化美債（USDY）的龍頭協議，為 Plume 的 RWA 生態注入可信資產流動性；

• Anzen finance： 支持 USDz 的鏈上穩定資產創新，優化美元相關資產的代幣化體驗；

• Royco（Berachain）： 提供專為 DApp 構建的透明收益流動性市場，並通過與 Plume 的合作擴展到 RWAfi 生態；

• Bouncebit： 作為 CeDeFi 門戶的合作夥伴，幫助用戶通過其平臺接觸可信賴的機構級收益產品，強化 RWAfi 在 CeDeFi 領域的影響力；

• Midas： 專注於高收益、機構級資產的 DeFi 項目，為 Plume 的用戶提供了更多鏈上收益選擇；

• PinLink： DeFi 基礎設施提供商，與 Plume 合作引入碎片化 DePIN 資產和收益機會，增強生態流動性；

• Avalon finance： Plume 的 BTCfi 流動性層合作夥伴，聚焦 BTC 在 RWAfi 環境中的借貸與流通，進一步擴展鏈上資產的應用場景；

客觀上講，Plume 團隊背景自帶「技術 + 市場」基因——成員既有來自 Coinbase、BNB Chain、Galaxy Digital 等 Web3 巨頭的 Degen 玩家，也有 Robinhood、摩根大通、Google 等傳統金融與科技行業的資深人士，使其能比較好地從傳統金融市場的復雜需求出發，結合區塊鏈技術的獨特優勢，打造出模塊化、合規友好的基礎設施。

總的來看，當下的 Plume 已然構建起了 Web3 新老參與者（涵蓋鏈上及 Token 領域）與傳統金融巨頭（涉及鏈下及 RWA 範疇）這兩個不斷擴張的龐大生態圈層，左右开弓，累積了超 180 個應用和協議，測試網也已經吸引了超 375 萬用戶，產生了數億筆交易，成效斐然。

雙輪驅動的合作網絡也形成了 Web3 新老玩家（鏈上，DeFi 協議）與傳統金融巨頭（鏈下，RWA）兩條线共同推進的生態布局，Plume 則成為兩者之間不可或缺的基礎設施角色，從而有望隨着 RWAfi 生態的不斷建設，成為剛需中的剛需。

這進一步強化了 Plume 作為「專用 RWAfi 全鏈條基礎設施」的獨特定位，能夠直接捕獲 RWA 資產在代幣化、流動性整合及鏈上操作中所產生的核心價值——從資產鑄造到 DeFi 場景的深度整合，可提供完整的技術與生態支持，真正實現了傳統資產價值向鏈上增量的無縫轉化。

從這個角度看，這種「全生命周期賦能」正是 Plume 這類 RWAfi 專用鏈的不可復制的競爭力， RWAfi 公鏈們不僅服務於機構和开發者，還直接面向所有 RWA 用戶，捕獲終端用戶的參與價值，從而分享整個泛 RWA 生態規模化增長的紅利，成為推動萬億美元市場擴展的核心引擎。

有趣的是，作為一個與監管息息相關的賽道，Plume 其實擁有一個很容易被忽視的潛在政策利好：Plume 的投資人 Katie Haun，曾歷任美國司法部助理檢察官及數字貨幣協調員、a16z 前合夥人，並加入 Coinbase 董事會，可以說是目前 Crypto 行業少有的深刻理解美國監管對區塊鏈行業深遠影響的「關鍵少數」。

這也意味着她的投資源頭背景使得 Plume 更加接近監管政策的中心，而這一點對 Plume 無疑是一個積極信號——隨着美國監管框架逐步完善，尤其是 1 月 20 日之後 Trump 內閣一系列加密友好人士的走馬上任，Plume 有望成為離「美國監管核心」最接近的 RWAfi 項目，從而直接喫到最大的政策支持與市場紅利。

結語

大風起於青萍之末，市場的邏輯從來都是草蛇灰线，所有敘事的價值發現都有其內在的發展邏輯。

可以說，RWAfi 是當下少有的能在鏈上和鏈下之間架起橋梁的敘事方向之一，其潛力既源自 Web3 的創新性，也得益於傳統金融巨量資產的存量紅利。

而 RWAfi 公鏈的價值已無需贅言——作為能將 RWA 代幣化真正升維為「RWA 資產互聯網」的基礎設施，為 RWA 敘事的千億美元增長提供了切實可行的答案。

至於像 Plume 這樣鏈上（DeFi）鏈下（傳統金融機構）兩手抓的頭部玩家未來能不能跑出來，就看它能否持續吸引开發者、沉澱生態，讓 RWA 的鏈上鏈下融合真正繁榮起來，畢竟一個沒人佔領的藍海，機會才剛剛开始，一切都是未知之數。

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