交易所瘋狂上线合約：背後的利益、現貨影響及流動性博弈

作者：梭教授說

這一年 Binance 上线了大量的合約，合約的數量我沒去算，但是大概率已經超越了很多曾經頭部的“衍生品交易所”了。

現在很多交易所其實都主上“合約”很少上現貨，理由其實都大致相同，市值過高的上現貨，容易讓用戶接盤，上合約就不怕，因為上合約用戶可以做空也可以做多。

所以其實包括不限於Binance、OKX、Bybit它們上线合約的數量都比現貨要多得多，理由也是在這裏。

而且最主要的是，現貨你可能真的需要“儲備現貨”給用戶用作提現的需求，而“合約”就完全不需要了，畢竟又不是“實物交割”。

本身如果站在一個很旁觀的角度，交易所本身就是提供“交易”的地方，所以只要給大家提供交易對就行了，本身就是賺的手續費，所以哪個手續費能賺錢就上哪個，哪個能加大“手續費收入”，就幹它。

所以上“槓杆”不是“手續費”也是槓杆幾何的收入嗎？

所以其實從“交易所”角度上來看，這是一個正常的操作，畢竟圖的就是“交易手續費”，除非你硬要覺得“交易所”喫客損，那就有更多的說法了，就完全可以靠大家的想象力去想了，我就不說了，沒啥必要。

這裏其實更像探討一個問題就是，現貨為什么對交易所或者說對價格影響會更大。

交易現貨的話，交易所得“儲備現貨”以供用戶提現交易，所以會導致很多的流通被鎖在交易所裏，而很多用戶並不一定會买賣它們，這就會導致實際上可能會流通到市場上的mc比實際上的mc少很多。

而交易所如果上线現貨，意味着它自己肯定會有現貨，畢竟开交易之前得先確保交易所地址上是有現貨的，並且這些地址都是明牌的。

所以對於價格的影響的利好作用遠大於“合約”，而且最主要的是，上現貨會讓“流動性”沒那么好，這裏的“流動性”指的是使得很多“現貨代幣”被鎖在了“交易搜”裏。

尤其是當很多現貨代幣，有人通過鏈上監控發現某交易所代幣余額很少，就會通過逼空提現，讓交易所自己去买幣，這種事情在 $REEF 上發生過，當時 @gate_io 裏的幣不夠，讓 @dotyyds1234 給好一陣逼空?。

實際上合約和現貨的主要關系就在於“流動性”爭論。

上合約後，流動性非常好，而且由於不需要买“現貨”其實對於價格影響實際上“不大”，都是通過後期的“套利”的走勢才變大，所以很多人會利用“合約來套利”，這就導致了“流動性”會非常好。

而且很多幣種大家能發現，現貨的成交量是遠遠低於合約的成交量的。

甚至因為合約，不僅漲能賺錢，跌也能賺錢，導致流動性就會更加的好。

同樣10000u，在合約市場可能能變成200000u的資金流水，對於交易所本身就是抽水的，誰能刷的流水多誰就是喜歡的。

而現貨，尤其是在當下現貨流動性並不好，因為最近的行情，山寨一路向下，對於很多交易所上現貨都是一根大陽线然後一路陰跌，想上了交易所繼續漲的很少，有錢有勢的vc幣都做不到，純靠概念的meme能做到嗎？

所以給了個選項就是下跌也能賺錢，那只能是合約了。

所以其實在讓“用戶賺錢”的這個出發點，上“合約”其實沒什么問題。

其實對於手上持倉比較多的人，如果上Binance的合約了，可以給足機會出貨，如果現貨的話，可能並不一定能出得完。

因為本身現貨的深度不是很強，交易量也不大，你如果單純靠鏈上一巴砸還是挺有難度的，如果你直接开合約，還是挺大概率一把能开進去的。

讓我想起了 $ARKM ，某群友持有總流通的10%起步，靠現貨砸根本砸不出去，然後自己开滿了合約，然後一步步砸，直接完成了出貨。

所以實際上現貨和合約並沒有什么衝突的地方，就是看你怎么使用了，或者說看你怎么去理解流動性這個東西。

對於大多數性的資產而言，流動性越好，跌得越快，流動性越差，漲的越好。

舉例說明的話那就是 NFT 、 BRC20 等資產。

想一想手續費這么多，交易所總想分一杯羹吧，那現貨不上，合約總得上吧？

說到底都是生意，人家無法控制價格，人家做空，大家可以直接鏈上买上去爆空啊?。

流動性好的，都會被“做市商“掌握住。

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