HTX Ventures：2024年加密市場回顧與2025年展望

2024-12-17 16:12:20

2024 年對加密行業來說，是具有裏程碑意義的一年。從年初比特幣和以太坊 ETF 的獲批，到牛市的蓬勃發展，再到美國大選的推動，比特幣等加密貨幣達到了創紀錄的估值，日益影響着社會和政治格局。

對於 HTX Ventures 而言，這也是碩果累累的一年。受益於創新浪潮，我們支持了 28 個探索加密新前沿的領先項目和基金。這些項目涵蓋了 DeFi、BTCFi、ZK-rollups、模塊化基礎設施、Layer 1 和 Layer 2 解決方案、人工智能、SocialFi、GameFi 等多個領域。

展望未來，HTX Ventures 確定了五個在 2024 年表現出令人振奮進展的主要賽道，我們將在 2025 年密切關注。這些賽道包括比特幣生態、基礎設施（Infra）、Meme、人工智能（AI）以及 TON 生態。報告深入分析了每個賽道的現狀、挑战和未來機遇，並提供了宏觀經濟背景和市場展望。

比特幣生態

市場主導

過去一年，比特幣的市場主導地位從 45.27% 提升至 56.81% 。這意味着當前加密市場的大部分流動性主要集中在比特幣生態系統，而且還在不斷增加。

Source: CoinStats

比特幣現貨 ETF 已累計持有現有比特幣總量的 5.3% ，持倉量從年初的 629, 900 枚增加到 1, 243, 608 枚，增長了 613, 708 枚。在 12 個月內，ETF 持倉佔比從 3.15% 提升到 6.25% 。(截止到 2024 年 12 月 4 日)

一個以比特幣為核心資產、以 ETF 和美股為資金流入渠道，通過以 MSTR 為代表的美股上市公司為載體、無限吸納美元流動性的新市場已正式开啓。因此，比特幣進一步發展生態、提高資金利用效率的必要性愈發凸顯，這也將通過增加 BTC 需求和提升價格來實現。

Layer 2

過去三年中，共有 77 個比特幣 Layer 2 項目已啓動或完成融資。在 2024 年上半年，受比特幣 ETF 概念熱潮的推動，前幾輪周期的比特幣 Layer 2 項目（如閃電網絡、Stacks 和 Liquid Network）的交易量和代幣價格都大幅上漲。這些舊的 Layer 2 項目也見證了技術的進一步發展。比特幣上出現了各種 Layer 2 解決方案，包括 Spiderchain（Botanix）、ZKRollup（Nexio 和 Critea）、EVM 兼容鏈（BOB 和 B Squared）、側鏈（Merlin）等。截至目前，比特幣 Layer 2 的總鎖定價值（TVL）已達到 30 億美元，由 19 個項目共同貢獻。假設所有比特幣 Layer 2 項目在未來幾年內推出，預計總 TVL 至少還能增長 2 到 4 倍，達到 60 億到 120 億美元。

Layer 1/執行層

BRC-20、Ordinals 和 Runes 是 2023 年末出現的主要新執行標准。盡管第二季度整體市場下滑，BTC Layer 1 的活動仍在穩步增長。然而，雖然比特幣市場在第三季度有所復蘇，這種增長勢頭卻未能持續。

BTC L1s 動態, Source: Cryptokoryo_research

其他比特幣基礎設施

隨着比特幣利用率的提高，包括互操作性解決方案和安全層在內的其他基礎設施也开始湧現。

互操作性

橋接和 WBTC 目前仍是比特幣上互操作性解決方案的主流。由於比特幣網絡不直接提供可組合性來構建應用，人們不得不依賴這些橋接/WBTC 在其他區塊鏈上解鎖 DeFi 收益。我們預計包括 Xlink、Atomiq 和 Auran 在內的更多互操作性解決方案將在來年推出。

安全層

然而，這些互操作性解決方案可能會對底層資產的安全性構成威脅，因為黑客攻擊事件時有發生。為此，與比特幣相關的安全解決方案开始湧現。

Babylon 就是一個典型例子。它為比特幣开發了一套安全共享協議，包括：

1. 比特幣時間戳： 允許在比特幣網絡上記錄數據的時間戳，增強數據的可信度和不可篡改性。

2. 比特幣質押： 通過經濟激勵，允許比特幣為其他網絡提供安全性。

此外，隨着新技術的出現，如數據可用性層（DA 層），比特幣的潛在使用價值進一步被釋放。Nubit 是比特幣 DA 領域的關鍵參與者。它通過比特幣來擴展數據容量，支持應用、Layer 2 和預言機的發展。

2025 年升級是否通過 OP_CAT 是關鍵

Taproot 升級使比特幣主網上具備了發行資產的能力。從 2023 年的 BRC-20 銘文和 Ordinals NFT 市場興起，到後續的 ARC-20、SRC-20 等資產發行協議的推出，再到比特幣 Layer 2、比特幣 Restaking 和 LST、比特幣跨鏈橋等基礎設施的湧現，整個生態系統迅速發展。隨後，在 2024 年 7 月的比特幣大會之後，市場又將注意力轉向了能夠實現去中心化、非包裝模式的原生 BTCFi，如穩定幣。

目前，通過謹慎日志合約（DLC）和適配器籤名（Adaptor Signature）的密碼學技巧，开發者可以在比特幣腳本中編程出依賴於外部事件的金融合約，確保穩定幣和借貸項目在清算時的無許可性（permissionless），並通過部分籤名比特幣交易（PSBT）保證多方交易操作的無許可性。然而，這在一定程度上仍涉及博弈論邏輯，即通過提高作惡成本來阻止項目方的惡意行為，而非從智能合約層面實現完全的去中心化。即將上线主網的穩定幣項目 Shell Finance 就採用了這種方案。

真正能夠改變現狀的是 OP_CAT。只要 OP_CAT 能夠通過，开發者就能使用 sCrypt 等比特幣原生高級編程語言，在比特幣主網上實現完全去中心化、透明的智能合約开發。sCrypt 是一個用於在比特幣上編寫智能合約的 TypeScript 框架，允許开發者直接使用 TypeScript 這一流行的高級編程語言編寫智能合約。目前的比特幣 Layer 2 也能夠轉為 ZK Rollup，BTCFi 的總規模將有望大幅提升。

在宏觀市場和基礎設施的雙重支持下，我們相信比特幣將在未來兩年內迎來市場需求的進一步激增。

基礎設施（Infra）

2024 年，基礎設施仍是加密行業最具吸引力的賽道之一。資本與技術的結合推動了 Layer 1、Layer 2 以及中間件等項目的快速發展。以太坊生態的持續升級和建設，以及 Layer 2 費用和性能的提升；以 Solana 為首的其他高性能 Layer 1 的高速發展；多鏈格局的持續深化；以 EigenLayer 為代表的項目通過 Restaking 機制提高網絡安全性和資本效率；多個比特幣 Layer 2 項目嘗試將比特幣的安全性與高性能擴展解決方案相結合，這些都促進了基礎設施領域的蓬勃發展。

Layer 1

Layer 1 項目繼續優化其共識機制和性能，為鏈上應用提供堅實基礎。

● 以太坊：推出 EIP-4844 ，降低了 Layer 2 網絡的費用。

● Solana 和 TRON：得益於 Meme Coin 以及 Pump.fun 和 SunPump 等基礎設施項目的發展，鏈上交易非常活躍。

● Aptos 和 Sui：在 GameFi 和 DeFi 領域的應用推動活躍用戶增長。

Layer 2

Layer 2 繼續成為擴展性的關鍵路徑，ZK Rollup 和 Optimistic Rollup 各有發展。

● zkSync 和 StarkNet：持續迭代升級，ZK Rollup 的用戶體驗大幅提升。

● Base 和 Arbitrum：DeFi 與 NFT 項目在這些平臺上蓬勃發展，TVL 顯著增長。

Layer 0 與跨鏈中間件

Layer 0 和跨鏈中間件在互操作性方面取得新突破。

● LayerZero：連接超過 40 條鏈，跨鏈交易量大幅增加。

● Cosmos：IBC 升級，跨鏈性能提高 50% 。

模塊化公鏈

模塊化公鏈提供高性能與靈活性，吸引了多樣化的應用。

● Celestia：支持多個模塊化執行層，成為模塊化公鏈的標杆項目。

● Monad：以超高 TPS 性能吸引大量开發者和 DApp 部署。

比特幣 Layer 2

比特幣 Layer 2 成為今年一級市場的新興熱點，多個相關項目如 Babylon、Taro、BounceBit、Corn 等在今年完成融資，主要為比特幣網絡帶來智能合約和擴展功能。

● Taro：通過閃電網絡擴展比特幣的支付和合約能力。

● Stacks 和 RSK：推動比特幣智能合約應用的增長。

Restaking

Restaking 提升了資本使用效率，今年也獲得了良好的發展和市場關注度，包括 EigenLayer、Satori 等項目在今年都獲得了頭部資本千萬級別的投資。

投融資事件

基礎設施在本年度的投融資中仍佔據重要地位。Layer 1、模塊化公鏈、比特幣生態相關的基礎設施都得到了資本的青睞。Layer 1 目前代表了加密領域最集中的技術开發和探索，這一賽道在未來仍將是开發資源和資本集中的領域。

Meme

加密寬松政策實施後重要的散戶資金入口

2024 年，Meme 賽道再次成為加密市場的熱點。作為生態橋頭堡，它不僅推動了社區共識，還與 DeFi、GameFi 等領域結合，創造了新的使用場景。例如，Solana 通過大力推動 Meme 項目的創新與發展，成功激發了生態系統的活躍性與活力。從年初的 Bome 和 Slerf，到年中的 Pump.fun，這些項目憑借 Bonding Curve 價格曲线和低市值开盤模式，展現出極強的“彩票屬性”，吸引了廣泛關注。此外，Pump.fun 的“人人可部署 Meme”的去中心化特點推動了更大的生態繁榮，目前超過一半的 Solana Meme 項目源自 Pump.fun，其中數十個項目市值已超過 10 億美元。SUI、TRON 等公鏈也迅速跟進 Meme 策略，進一步活躍了各自的生態系統。

Pump.fun

Meme 項目因其簡單易懂、上手門檻低，成為吸引加密新用戶的重要工具。Moonshot 的推出讓用戶可以使用法幣購买 Meme 資產，而大選後與政治相關的 Meme 熱潮則為新玩家提供了強烈的參與感。展望未來，特朗普政府的加密政策及相關執政動向將為市場帶來潛在的消息影響，或催生新的 Meme 熱點。例如，若埃隆·馬斯克領導的“政府效率部門”（Department of Government Efficiency，簡稱“DOGE”）獲得關注，可能再次引發狗狗幣的暴漲。

隨着加密市場環境變得更為寬松，預計會有更多散戶入場，Meme 項目將成為資金流入的重要渠道。Robinhood 交易所每次上线 Meme 幣種後的巨大漲幅充分說明了這一趨勢，未來或將繼續推動這一賽道的發展。

Meme 基礎設施

隨着市場用戶對公平發行需求的進一步增強，本年度在 Meme 公平啓動賽道實現了極高的市場關注度和參與度。基礎設施類項目如 Pump.fun 和 SunPump 等成為本年度頭部現金流項目，為 Meme 的發展注入新的動力。

Pump.fun

Pump.fun 是構建在 Solana 上的 Meme 項目發行平臺。通過提供簡單直觀的創建工具和強大的社區支持，採用公平發行的分配模式，設計了自動添加流動性到 DEX 的機制，加上 Solana 本身成功的市場運營、社區運營和低廉的交易成本，Pump.fun 一經問世便受到市場認可，成功孵化了多個知名 Meme 項目。截至 2024 年 11 月，已成功發行至 Raydium 的項目超過 4 萬個，累計項目收入超過 117 萬 SOL，約合 2 億美元。

同時，Pump.fun 的成功吸引了衆多其他項目的模仿，在多條鏈上出現了 Pump 的仿盤，其中以 SunPump 最受關注。總體來看，本輪由市場驅動的 Meme 熱潮離不开基礎設施工具的創新和發展。Pump 等工具率先將自動添加流動性引入發行平臺，同時在發行成本和方式上追求公平、低成本、高效，有效降低了發行成本和門檻，增強了市場和社區的信心和參與度，使得本年度 Meme 項目持續爆火。

Pump.fun 的成功並未在其他鏈上完美復制，主要原因包括：

● Solana 憑借其低交易成本和高吞吐量，成為 Meme 項目理想的發行平臺之一。

● Solana 社區對新項目表現出極大熱情，推動初創 Meme 項目的快速增長。

● 其他生態如以太坊面臨高 Gas 費用問題，其他高性能鏈如 BSC、Avalanche 上的 Meme 項目表現也較為平淡，主要受限於其社區規模和用戶黏性較低。

類似 Pump.fun 和 SunPump 這樣的發行平臺，已成為 Meme 項目發展的重要基礎設施。未來，Meme 項目可能展現出更多元化和實用化的趨勢，基礎設施在產品功能上或將添加與遊戲、NFT、社交等其他應用場景的結合。隨着多鏈生態的逐步完善和實際使用場景的豐富，Meme 基礎設施將為整個賽道持續注入更多活力。

人工智能（AI）

2024 年，Crypto+AI 賽道一直在探索可行的方向，出現了包括幫助 AI 上鏈的 ZK/OPML、AI 數據衆包、去中心化算力租賃、AI 數據交易、AI 遊戲和 AI 代理等數十個 AI 細分賽道。

加密項目擴大關注以捕捉 AI 敘事

今年，大量區塊鏈基礎設施和應用擴大了對 AI 的關注。資源和所有權的集中化是長期擴展 AI 基礎設施的關鍵挑战之一，而區塊鏈網絡的去中心化特性為解決 AI 的集中化問題提供了可行方案。傳統加密項目轉向 AI 的主要例子之一是 Near。自今年以來，它鼓勵 AI 在鏈上的开源協議上運行。

數據標注/管理

目前，數據資源的限制是擴展 AI 开發的主要挑战之一。用於 AI 模型的大部分有用數據被大型科技公司壟斷。由於這些公司的司法管轄範圍有限，導致語言和文化覆蓋效率低下。現有的集中式 AI 數據標注公司由於財務激勵不足和運營上的司法管轄限制，無法全面擴展數據集。

區塊鏈技術可以很好地解決這些問題。多個項目正在推出，如 Kiva、Sapien、Bagel 等，旨在改善數據來源，激勵跨司法管轄區更高效的數據標注任務。

去中心化推理和機器學習

目前，人們主要使用像 Hugging Face 這樣的集中式服務提供商來運行开源模型的推理，這可能引發隱私或審查問題。去中心化推理允許用戶在不依賴集中式服務的情況下運行機器學習模型，同時確保模型輸出的可信度。現已出現三大主要的可驗證推理領域，各自具有不同的成本和安全權衡。

ZKML

使用 zk-SNARKs 技術為 AI 模型提供隱私推理。Giza、Modulus Labs 和 EZKL 是該領域的主要參與者。這些技術增強了开源模型推理過程的安全性和准確性。然而，由於生成 zk 證明的成本高昂，推理成本將顯著增加，導致與集中式推理相比，時間成本和延遲至少增加 100 倍。因此，當前的產品仍需在 zk 技術上進一步改進，才能在未來得到廣泛應用。

OPML

假設推理結果是准確的，除非網絡中的挑战者證明其錯誤。網絡挑战者作為鏈上推理的觀察者，運行自己的模型以確保輸出的准確性。OPML 的主要例子是 ORA。盡管成本性能優於 ZKML，但由於需要支付給觀察者的成本，仍然比集中式推理昂貴得多。

鏈上去中心化推理網絡

通過去中心化推理網絡，查詢由鏈上的少數節點運行。如果出現差異，異常節點將被懲罰。這是所有解決方案中成本最低、速度最快的，但安全性無法保證，因為節點存在作弊的可能性。為了確保更高的安全性，可能需要部署更多節點，但這將增加成本。Ritual 就是運行去中心化推理網絡的一個例子。

由於與本地推理相比成本效率較低，目前去中心化 AI 推理並非用戶的首要選擇。在當前的 AI 發展狀況下，輸出驗證對 AI 开發者和用戶來說並非重大關注點。此外，邊緣計算也可以作為運行 AI 模型的另一種隱私和安全解決方案。因此，去中心化推理在長期可能面臨增長瓶頸。

去中心化 GPU

GPU 在 AI 开發中需求旺盛，而當前的 GPU 提供商主要由市場上的少數大公司壟斷，若發生極端市場情況，可能帶來價格風險。老牌的去中心化 GPU 協議 Render 自 2023 年以來價格增長了 10 倍。今年，市場上推出了大量的去中心化 GPU 網絡，如 IO.net、Grass、Akash 等。這些網絡通過代幣激勵 GPU 貢獻，目標受衆包括消費者和較小的 GPU 公司。

然而，由於這些網絡上的 GPU 資源缺乏統一性，且大多數高性能 GPU 不由個人消費者擁有，預計集中式 GPU 提供商仍將是 AI 开發者的主要選擇。

鏈上 AI 代理

AI 代理被部署在區塊鏈上，利用代幣機制激勵和引導代理的特定行為，包括代表用戶與智能合約交互、交易和查詢。Myshell 就是一個例子。未來，AI 代理將逐漸成為用戶的管家和助手，為用戶提供更全面的服務執行能力——例如自主發行資產、發起病毒式傳播、組建去中心化自治組織（DAO），甚至負責基金的操盤與投資決策，形成自己獨特的文化和信仰。這種 AI 與加密技術的深度融合，是 Web2 無法實現的，也是 Web3 單靠加密技術無法獨立完成的全新形態。

目前，這一切尚未實現產品化。最近，為了解決 AI 代理需要獨立財務身份、由此能夠自由控制錢包的問題，Coinbase 推出了基於 Coinbase MPC 錢包的 AI 錢包，讓 AI 代理可以輕松使用錢包處理各種交易。為了讓 AI 錢包更易於理解，Coinbase 還提供了 Based Agent 模板，實現直接零代碼部署。預計在 2025 年，會有更多產品化的應用出現。

Based Agent 解析, Source: https://x.com/starzqeth/status/1853597036421259728

此外，AI 代理網絡也开始湧現。Theoriq 就是一個關鍵例子。它通過社區治理的 AI 代理市場，在區塊鏈上實現了高效的多代理操作，為 AI 代理創建者提供了高效的分發渠道，並簡化了 AI 代理用戶執行多項任務的流程。

TON 生態

TON（The Open Network）生態依托 Telegram 億級用戶和強大的技術支持，逐步建立起多層次的區塊鏈生態，在 2024 年實現了生態和市場的全面爆發。從 DeFi 到 Meme，再到 NFT 和遊戲，TON 利用其廣泛的用戶基礎，在多個領域取得了顯著成就，开創了Web2社交應用通過加密實現流量變現的先河。

Ton 數據概覽，Source: https://defillama.com/chain/TON

由於傳統商業模式難以為 Telegram 帶來可觀的盈利，TON 开始探索零門檻或輕度付費的點擊式小遊戲，疊加代幣空投預期，成功吸引大量Web2用戶參與。

Notcoin 的成功

2024 年 5 月，首個項目 Notcoin 上线。Notcoin 是一款可通過 Telegram 訪問的社交點擊類遊戲。玩家與 Notcoin 機器人互動，邀請好友即可开始遊戲。遊戲機制簡單：屏幕上會出現一枚金幣，每次點擊都可獲得遊戲的虛擬貨幣 Notcoin。玩家的點擊能力受能量條限制，能量條會隨着點擊耗盡，但會隨時間逐漸補充。

Notcoin 上线後受到市場廣泛歡迎，依托簡單的遊戲機制和 Telegram 龐大的用戶基礎，在短時間內實現了百萬月活用戶，並上线各大交易所。Notcoin 的成功標志着 TON 生態遊戲模式的成功實現，也標志着遊戲賽道進入新的用戶引流層面。

Catizen 的優化

在 Notcoin 之後，Catizen 通過優化遊戲體驗，如加速等功能，鼓勵用戶以 0.99 美元、 4.99 美元等小額付費开始體驗。用戶可通過 OTC 法幣入金，直接使用信用卡購买加密資產，極大降低了參與門檻。這種零門檻或輕度付費模式，進一步擴大了用戶群體。

其他商業模式

在 TON 生態內，Dogs 是最具人氣的 Meme 項目之一。通過獨特的社區治理和生態建設，Dogs 迅速在市場上佔據一席之地。項目通過驗證 Telegram 账號和邀請機制，實現簡單的挖礦操作。上线後，Dogs 吸引大量社區和流量，亦在短期內實現多個交易所上线。

除了遊戲和社交類項目外，DeFi 在 TON 生態也蓬勃發展。TonStaker、Ston.fi 等項目都取得了不錯的進展。TON 通過 Notcoin、Dogs、Catizen 等流量明星項目，不僅鞏固了在社交支付領域的地位，還在 DeFi 等多個賽道取得突破。

然而，點擊式小遊戲本質上仍是一種將Web2用戶以代幣空投預期導入後再賣給交易所的模式。在初期熱度過去後，出現了流量嚴重下滑的情況。目前，TON 生態急需在 2025 年尋找新的、能夠提升用戶留存的商業模式，找到下一條增長曲线。可能是 DeFi，也可能是 Meme，但一定不是已經在以太坊或 Solana 上實現的模式。TON 的成功也啓發了其他Web2社交應用。例如，聚焦日韓和東南亞市場的 Line 推出了 Kaia 鏈，开始嘗試 Mini DApp 模式，將現有的Web2流量變現。這表明 TON 的模式正在對整個行業產生深遠影響。

Line Web3 Platform Breakdown,

Source: https://govforum.kaia.io/t/gp-4-budget-request-for-kaia-wave/963

資本市場的關注

在資本市場上，相比其他高性能公鏈，TON 生態吸引了更多資本關注。多個項目在今年獲得了來自一級市場的投資支持。TON 生態將在用戶體驗、生態多樣性和技術創新方面持續發力，為加密市場的持續發展注入新動力。

2024 年是 TON 生態的騰飛之年，但面對未來，TON 需要創新商業模式，提升用戶留存，尋找新的增長曲线。只有這樣，才能在激烈的區塊鏈競爭中保持領先，為用戶和投資者帶來持續價值。

宏觀方向

2024 年加密市場的主旋律由 1 月份比特幣 ETF 的通過拉开序幕，並將在 11 月特朗普勝選後進一步明確。從宏觀角度來看，加密市場目前正處於量化緊縮（QT）向量化寬松（QE）的過渡階段，預計 QE 將在明年第二季度啓動。歷史經驗表明，加密牛市的頂點通常並不出現在降息周期內，而更可能在降息周期結束或加息周期臨近尾聲、甚至剛啓動時。例如， 2020 年疫情引發的極度寬松政策开啓了加密牛市，隨着美聯儲逐漸釋放收緊政策信號，市場在 2021 年底見頂，隨後加息於 2022 年正式开始。

因此，當前市場距離牛市頂點尚遠。整體而言，本輪牛市可能有多種發展路徑，特別是在特朗普推行財政擴張政策和釋放前所未有的加密友好信號的背景下，有望迎來一輪強勁的牛市。此外，隨着監管放松和傳統金融機構的入場，比特幣將獲得更穩固的支撐，逐漸成為除美元產業周期外（如 AI）的核心美元資產。比特幣與傳統數字貨幣市場（Altcoins）的脫鉤趨勢預計將進一步加強。

另一方面，預計到 2025 年年中，基准利率將降至中性水平。是否會進一步降息或釋放緊縮信號將取決於屆時的通脹水平，以及特朗普能否成功對美聯儲施加影響。如果美聯儲為應對通脹釋放緊縮信號，市場可能進入調整期，直到 2026 年 5 月特朗普有機會掌控美聯儲政策。

2025 年傳統金融巨頭和加密散戶湧入將孕育新賽道

廢除 SAB 121 法案為傳統金融機構入場掃清障礙

預計特朗普將在明年 1 月 20 日上任後廢除 SAB 121 法案。此舉將允許傳統金融機構在其資產負債表上持有加密貨幣，進一步推動加密資產的機構化發展。這不僅為加密資產提供更多的融資選擇，還使現貨加密貨幣通過現有的機構交易平臺和合作關系更易獲取，整體提升了機構加密市場的成熟度。

SAB 121 （Staff Accounting Bulletin 121）是美國證券交易委員會（SEC）於 2022 年發布的指導意見。根據該法規，持有或托管加密資產的銀行、交易所或其他金融機構必須將這些加密資產視為負債，並在資產負債表中披露。即使這些機構僅代為保管客戶的加密資產，也必須承擔潛在的責任。

這一規定要求金融機構在兩方面做出調整：

1. 詳細披露風險：他們必須詳細披露與加密資產相關的潛在風險，包括市場波動、黑客攻擊、技術故障等。

2. 會計處理調整：需要將加密資產作為負債處理，而非僅作為客戶資產托管。這可能增加銀行和金融機構的負債總額，影響其資本充足率。

由於這些限制，SAB 121 直接阻礙了美國傳統金融機構，特別是花旗銀行和摩根大通等全國性銀行，提供加密貨幣托管服務，也限制了加密公司獲得銀行服務的機會。

然而，隨着監管機構態度的明確和政策的放寬，傳統金融服務公司和投資者將首次能夠在區塊鏈上進行操作，帶來新的收益和策略機會。

Coingecko , dated Dec 4 th

PayFi：法幣直接鏈接加密活動將創造無限可能

隨着傳統金融機構被允許合法投資、持有和托管加密資產，PayFi、合規穩定幣、合規法幣出入金等賽道有望迅速崛起。近期，Tether 宣布推出全新的實物資產（RWA，Real World Assets）平臺，專注於將現實世界的金融資產（如政府債券、房地產和其他固定收益資產）代幣化，提供數字化的投資形式。

Moonshot 通過打通法幣出入金與 Meme 交易，創造了全新的使用場景。未來，可能會有更多項目通過連接法幣渠道、鏈接現實資產和高頻加密玩法（如 GameFi、DeFi）相繼湧現。

總結

隨着 2024 年監管環境變得更加开放和透明，加密行業正進入新紀元。作為自 2018 年以來的長期投資者，HTX Ventures 致力於利用我們的專業知識和洞察力，通過識別和支持最優秀、最前沿的技術創新項目，來擴大行業的可用性和客戶基礎。

我們對 2025 年充滿期待，期待與我們的合作夥伴、投資者和整個加密社區繼續這段旅程。讓我們共同構建一個更具創新性和可訪問性的加密生態系統。

參考資料

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https://a16zcrypto.com/posts/article/state-of-crypto-report-2024/

關於 HTX Ventures

HTX Ventures 是火幣HTX 的全球投資部門，集投資、孵化和研究於一體，識別全球最優秀和最聰明的團隊。作為行業先驅，HTX Ventures 擁有十多年的歷史，擅長識別該領域的前沿技術和新興商業模式。為了在區塊鏈生態系統內推動增長，我們為項目提供全面支持，包括融資、資源和战略建議。

HTX Ventures 目前支持超過 300 個項目，涵蓋多個區塊鏈領域，部分高質量項目已經在火幣HTX 交易所交易。此外，作為最活躍的FOF基金之一，HTX Ventures 投資於全球30家頂級基金，並與 Polychain、Dragonfly、Bankless、Gitcoin、Figment、Nomad、Animoca和 Hack VC 等全球頂級區塊鏈基金合作，共同打造區塊鏈生態系統。

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