OKX Ventures & LongHash & ANAGRAM：Web3社交、消費賽道的未來｜加密進化論05期

2024-10-18 16:10:09

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混沌值飆升的背景下，如何更清晰的感知周期性，發掘未來的敘事趨勢顯得十分關鍵。而投資機構作為創新敘事捕手，嗅覺一直相對前沿。鑑於此 OKX 特別策劃《加密進化論》專欄，邀請全球主流的加密投資機構一同圍繞當前市場的周期性、新一輪敘事方向以及細分熱門賽道等話題進行系統化的輸出，拋磚引玉。

以下是第五期內容，由 OKX Ventures、LongHash Ventures 與 ANAGRAM 共同探討Web3社交、消費賽道的未來發展，希望他們的洞察與思考對你有所啓發。

關於 OKX Ventures

OKX Ventures 是領先的加密資產交易平臺和Web3技術公司 OKX 的投資部門，初始資本承諾為 1 億美元。它專注於在全球範圍內探索最好的區塊鏈項目，支持前沿的區塊鏈技術創新，促進全球區塊鏈行業的健康發展，並投資於長期結構性價值。通過對支持區塊鏈行業發展的企業家的承諾，OKX Ventures 幫助建立創新公司，並為區塊鏈項目帶來全球資源和歷史經驗。

關於 LongHash Ventures

LongHash Ventures 是一家自 2017 年創立的位於新加坡和硅谷的加密原生風險投資公司。我們與創始人密切合作，建立他們的Web3 模式並挖掘亞洲的巨大潛力。我們投資於，並與开拓开放經濟下一階段發展道路的具有遠見的創始人們並肩前行。

關於 ANAGRAM

我們是專注於技術創新的機構。致力於通過人力和金融資本，幫助那些將所有權經濟帶給大衆的創新。

1、本輪 SocialFi 發展較此前相比有何差異？

OKX Ventures 研究員： 這一輪 SocialFi 聚焦於 Memecoin 交易和基於高分發協議（如 TON）的休闲遊戲开發，較上一輪 NFT 周期更關注消費者和創作者工具。許多大品牌（如 LVMH、Nike 等）嘗試在加密領域測試相關敘事但最終無法適應加密社區的超金融文化。而 Memecoin 交易和類似 Polymarket 等“賭場型 dApp”的成功中，我們看到這些迎合超金融化應用的加密 dApp 確實能夠取得正向結果。其他趨勢還包括：

1. 從內容貨幣化到社交貨幣化

早期的 Social 類項目，如 Steemit 和 Mirror，依靠內容生產進行激勵，但質量難以把控，導致低質量內容泛濫。而這輪，friend.tech 不可否認帶來了新的實驗——將社交關系貨幣化，每個用戶成為"Key"資產，通過社交身份構建了一種全新的資產形式使得每個人都成為潛在的投資對象。Pump.fun 承接了 Friend.tech 的流動性創新思路，進一步推動低流動性 AMM 模型的敘事，並有效打通了鏈上資產在 DEX 和 CEX 之間的流動性轉化路徑。相比 Friend.tech，Pump.fun 更加專注於流動性模型與社交互動相結合，將資產流動性與社交活動深度綁定。而 UXLINK 的創新模式則是通過其 Link to Earn 模型——用戶貢獻自己的社交網絡數據獲得獎勵，從而解決了僅依賴內容生產的不足，強調社交關系的價值轉化，避免了短期金融激勵的弊端。

2. 去中心化與金融化的權衡

項目在去中心化程度上更加靈活。像 Farcaster 這樣的社交平臺，雖然強調用戶對社交關系的數字所有權和內容控制，但其核心並非立即全盤去中心化，其亮點在於讓用戶掌控自己的社交數據，並且為未來的鏈上操作預留實驗空間，其創新更強調社區驅動和社區文化。TON+Telegram 則是主打更務實的Web2.5 ，通過小遊戲等內嵌程序為用戶提供便捷入口，將金融操作融入日常社交，增強社交身份的金融屬性；逐步引入鏈上活動，降低向Web3的過渡成本的同時利用原有平臺增強用戶信任和體驗。

除此之外，還有知識產權(IP)轉移到鏈上的趨勢。不斷增加的 UGC 和 AI 生成內容是這背後的主要力量。

LongHash Ventures ( Emma Cui) : 在這個周期中，基礎設施已准備好支持大規模採用。

首先，擴展：Rollups、Alt L1s 和數據可用性層將鏈上活動成本降低到幾美分或更低。更具創新性的 rollups（如 zkSync）使用狀態差異通過聚合數據成本進一步優化它。

其次，互操作性：鏈抽象和基於意圖的協議使鏈上資產和憑證能夠在任何鏈上輕松識別或使用。例如，要在 SocialFi 上發送小費，Particle Network 可以無縫地跨多個鏈聚合資產並一步發送出去。

第三，账戶用戶體驗：账戶抽象、MPC、密碼和社交登錄允許用戶與 web3 交互而無需管理私鑰和 gas 費用。如今，Safe 協議已經保護了數十億資產，其峯值比 Binance、Robinhood 多 1200 億美元，與現實世界的銀行相當。借助账戶抽象，用戶可以使用會話密鑰登錄 SocialFi 應用程序並授權多次鏈上交互，而無需每次都登錄錢包。

ANAGRAM ( David Shuttleworth ): SocialFi 領域相比上個周期發生了顯著變化，特別是在原始實驗和新機制設計的數量上。在上個周期，構建者通常專注於替代現有的遺留系統，比如 Lens 的推出就是 X 的去中心化版本，Farcaster 也遵循了類似路徑。然而，這個周期中，許多項目（如 Lens 和 Farcaster）不僅僅停留在替代現有結構，還开始實現更具吸引力的功能，例如 Farcaster 的 Frames。

這在很大程度上得益於底層區塊鏈技術的進步。Lens 利用 ZKsync 啓動了 Lens 網絡，增強了其改變社交網絡運作方式的能力。以太坊上的 Rollups 使網絡及其構建的協議能夠更高效地擴展，處理數百萬筆交易。這種技術在上個周期中幾乎不可用，現在得到了充分探索。此外，Farcaster Frames 等功能使用戶能無縫地與在 Farcaster 源上運行的多個應用互動，並讓开發者以“一鍵式”方式分發應用。這種創新和用戶體驗在上個周期中是不存在的。

為了擴大應用範圍，Solana 最近推出了 Actions 和 Blinks，將 Solana 連接到整個互聯網，讓用戶在任何網站或應用程序（如 X、Reddit）上執行多種操作，例如 swaps 和支付。這些新原語將鏈上操作轉換為可共享鏈接，使設計空間比上個周期更开放。

另一個有趣的創新領域是社交與投機的融合。Friend.tech 和 Fantasy.top 是兩個主要例子，它們結合了社交元素與用戶互動，讓用戶在其中投機各種參數，例如 X 上帖子的受歡迎程度。Friend.tech 允許用戶通過社區獲利，並交易解鎖不同功能的“key”（如獨家應用內聊天室），而 Fantasy.top 則允許用戶收集和交易與 X 上某些加密人物相關的 NFT。盡管許多知名項目都在掙扎着維系用戶活躍度，但這些上個周期沒出現過的新實驗為未來發展提供了有用的指導。

2、Cosumer Apps 賽道目前發展現狀如何？與社交的融合點在哪？

OKX Ventures 研究員： 市場正在從“信任”為中心的傳統模式過渡到“合約執行”為主的智能合約模型，而應用賽道也不再僅是巨鯨的遊樂場，正向更廣泛用戶群體傾斜。用戶不僅想要"賺快錢"的平臺，更期待滿足日常需求的消費應用。過去復雜的區塊鏈操作和困難的用戶界面正被簡化，开發者意識到用戶無需了解區塊鏈，只需順暢的使用體驗即可。

漸進式 Web 應用（PWA）正成為加密應用的新分發方式，提供與Web2相似的流暢體驗，並規避傳統應用商店的 30% 手續費。在支付方面，加密支付體驗正逐漸主流化，如 Venmo、PayPal 與 ENS 的合作，EtherFi 推出自己的信用卡企且與 Apple Pay 兼容等。Solana 的 Saga、再到 Seeker 的推出標志着Web3原生設備的發展，通過雙擊加密支付、內置種子庫等便捷功能成為移動錢包，內置分發進一步提升用戶體驗。硬件、支付和分發的結合解決了操作復雜性，加速用戶參與網絡以及加密應用向主流市場的過渡。

無論是娛樂型還是理財型應用，最終都會進入金融化的軌道。一旦引入所有權（如 NFT 或代幣），應用的金融屬性立馬顯現。娛樂型金融化應用如小遊戲和 memecoin 通過投機吸引大規模參與，而專注於投資與理財的嚴肅型 DeFi 應用則關注資產增值和保值。

Consumer 和 Social 的融合不僅是“社交平臺上买賣加密資產”，許多加密應用正在以社交為核心，像 Polymarket 和 Pump.fun 這樣的例子說明，社區和社交互動的力量是不可忽視的。社交元素能將用戶牢牢綁定在平臺上，因為人們天生就喜歡互動和分享，表達自己對特定事件的想法。

想象 memecoin 不再只是投機炒作，它可以是新聞本身，是社交元素和社會動態的縮影。人們圍繞特定事件或話題進行投注或者與 Meme 互動，這在 DeFi 也至關重要。過去很多 DeFi 應用為了吸引用戶，依賴巨鯨用戶的交易量，而現在，帶有社交功能的應用則开始依靠用戶之間的互動和社群的力量推動流動性和參與度。

成功的應用必須融入社交元素， 不僅是社媒平臺，而是通過前端捕獲用戶之間的互動構建網絡效應。原因很簡單：你需要用戶進入你的前端帶來收益。沒有前端，Uniswap 的對手也能直接利用他們的協議從中搶走用戶。用戶的熟悉感、互動習慣和依賴性是應用的護城河。前端的用戶網絡是驅動一切的核心——就像金融流動性對於啓動協議至關重要一樣，用戶流動性對於啓動應用同樣重要。

加密的可組合性意味着智能合約可以從任何地方調用，從而使協議可擴展且可互操作。這種靈活性使內嵌應用可以直接與鏈上功能交互，想象預測市場直接在人們談論新聞的地方出現；SocialFi 小程序可以讓用戶質押代幣、關注交易或購买粉絲代幣；而治理小程序可以讓成員構思、協作和投票 ——所有這些都離不开承載的“替身前端”，鏈上金融交易可以融入熟悉的社交結構變得有趣而互動——在 DEX 上向其他交易者發送消息、與朋友的投資組合競賽等等。

消費者應用的採用路徑主要有兩種：一種是優化現有產品，另一種是創造新需求。第一種通過不斷打磨用戶體驗，使產品比市場上其他選擇更好，這涉及利用底層技術找切入點做邊際改進，同時利用代幣改變社區行為和體驗；後者則着重發掘用戶未被滿足的需求，开闢新的市場空間，這正是許多Web2產品的選擇方向，比如 Twitter 一开始就重新定義了社交媒體領域。盡管後者有更高的 Alpha 潛力，但前者同樣必不可少。若今天用戶使用某個 App，需要經歷漫長等待和繁瑣流程，那這樣的土壤無法催生出像 Twitter 這種全新需求的應用。

相反，抵押借貸類的產品則可以在現有需求基礎上發展，即便存在操作復雜的問題，有需求的人也會主動克服。而創新需求的應用來說，用戶不會自行填補這些空白。因此，過早將所有精力投入到 UI/UX 上可能並非最佳選擇；只要能找到目標用戶，不愁找到合適的供應商或合作方（例如承銷商）來優化產品服務。

LongHash Ventures ( Emma Cui) : 消費者應用作為B2C用例可定義為終端用戶开發的任何應用程序。從這個角度來看，社交應用也可視為消費者應用。通過提升用戶體驗，社交應用的創新降低了無縫消費者應用的創建門檻。在Web3生態之外，Telegram 也成為一個重要的分發渠道。擁有 9.5 億用戶的 Telegram，是加密生態中最受歡迎的即時通訊應用，同時繞過了 Android 和 Apple 應用商店的審批流程和費用。

消費和社交都有強烈的動力吸引新用戶，在產品中創建無縫的用戶體驗，並通過真實的消費者消費行為積累價值。例如，Catizen 擁有 3400 萬用戶，收入超過 2500 萬美元。Ronin 和 YGG 等領先的遊戲生態也有數百萬用戶積極在 Web3上花費時間和金錢。

TON 也通過支持中小型 Web2 遊戲开發商，展示了區塊鏈如何為貨幣化、參與和創新提供新機會。通過引入代幣化經濟體，為內容創建和消費創建獎勵系統，通過數字所有權促進參與。Web3 消費產品與社媒和小遊戲等 Web2 平臺的融合主要挑战在於簡化 Web2 用戶的 Web3 體驗。雖然 Web2 在用戶友好界面方面表現出色，但需要盡量減少 Web3 的復雜性（例如使用錢包和代幣）以鼓勵採用。另一個潛力在於去中心化的治理模式，平臺和遊戲通過社區投入發展，促進用戶忠誠度和民主化所有權。

ANAGRAM ( David Shuttleworth ): 消費者和社交應用正變得越來越強大，开始為用戶提供真正的實用性。這些應用形式多樣，包括預測市場（如 Polymarket）、代幣啓動器（如 Pump.fun）以及更重社交的應用（如 Farcaster 和 Lens）。如果執行得當，這些應用會成為大規模採用和收入的強大驅動力。

在過去一年中，消費者應用為協議本身及其底層網絡創造了越來越大的費用，同時也成為吸引新用戶、增加流動性和推動區塊空間需求的“燈塔”。它們對網絡的 DeFi 領域產生了顯著影響。例如，自 3 月以來，Pump.fun 產生了近 1 億美元的費用，成為整個領域中利潤最高的協議之一。更值得注意的是，它對 Solana 上其他 DeFi 應用的積極影響，如 Raydium 在 Pump.fun 最受歡迎的 7 月份活躍度達到歷史最高水平，其月交易量高達 287 億美元。Pump.fun 讓代幣發行和圍繞其建立 meme 變得簡單有趣，從而轉化為對代幣的實際需求。盡管這引發了對生態“殺雞取卵”的質疑，但它為研究消費者與社交採用如何影響用戶行為和網絡結果提供了有效的短期實驗。事實上，應用的短暫性本身已成為本周期的新趨勢。

歸根結底，成功的主要原因在於網絡擴容的改進、用戶體驗的提升和穩定幣的普及。在基礎設施方面，區塊鏈成本顯著降低，性能也不斷提升；並伴隨着 Solana 的 Firedancer，以及 MegaETH 和 Monad 等超高性能鏈的出現持續改善。用戶體驗方面，多年的基礎設施建設使得與不同鏈的交互變得前所未有的順暢。只需幾次點擊，即可輕松接入任何鏈上的應用，且通常無需離开錢包。錢包內體驗也得到了顯著改善——從托管和交易轉變為超級應用，解鎖了一系列創新：從簡單的消息傳遞和內容分發（例如，用於持有音樂會門票）到建立在它們之上的 DeFi 應用。盡管目前整體用戶體驗尚未完善，但與幾年前相比已大幅改善。

與此同時，法幣支持的穩定幣已無處不在，用戶在無需橋接或離开主鏈的情況下訪問更多選擇。此外，來自 PayFi 領域的應用讓用戶可以輕松法幣入金、進行即時跨境支付，以及執行各種日常鏈上活動。這一切都達到了“用戶在哪，服務就在哪”的效果，將構建完善應用所需的各個核心元素無縫整合於後臺。用戶可以點擊 X 上的 Solana Blink 或 Warpcast 上的 Frame，瞬間連接到應用。這正是消費和社交進一步融合的起點，也僅僅是個开始。將 DeFi 功能整合到消費應用中的趨勢也在不斷發展。例如，可以將預測市場頭寸代幣化，使用戶不僅能交易其押注方向，還能在持有押注時獲得收益。

隨着交易成本逐漸降低、速度提升，支付功能將更接近於Web2的體驗（即即時且便捷），這也為消費類和社交應用的用例構建提供了更大的容量和設計自由。這些Web3應用的強大之處在於，它們不僅能實現全新的互動和協作方式，還能引領新的經濟和社會規範的建立。

3、Web3 社交與消費未來的爆發點在哪裏？

OKX Ventures 研究員： 社交應用本質上是消費應用的一個子類。如果消費類方向是通過 Pump.fun 這樣的應用處理高交易量，這些生態會繼續擴展。目前他們可能缺乏大型 DeFi 組件（例如槓杆交易、做空等），但會逐步被开發出來。而休闲遊戲社區，關鍵在於找到最可持續的商業模式，並思考發行代幣是否是合適的選擇。

許多鏈上應用為保持競爭力，將協議費用壓低甚至為零，這吸引了短期用戶和投機者，導致开發者被迫依賴增加用戶活動和流動性來提升收入，而不是通過創造真正的長期價值，也就無法發展為大規模的消費類應用。為巨鯨开發比直面大衆需求要容易得多，只需一股腦 Fully on-chain 並利用各種比如 MEV 的機會輕松實現利潤最大化。大多應用的失敗其實都是在“鏈下”，如出入金渠道、身份驗證等日常行為的體驗不佳。

因此，單靠現有的鏈上機制並不能真正解決用戶留存問題。要突破這一瓶頸，Web3社交網絡需從金融驅動轉型為以社會共識為核心的多功能用戶體驗平臺——從統一門戶無縫導航 NFT 市場、DEX、遊戲和治理論壇等多個領域，並通過錢包與金融行為緊密結合。

應用爆發點來自社會共識、投機性和部落行為三合一。因為區塊鏈天然具備去中心化共識機制，幫助用戶圍繞關心的事件、資產和動態達成協調與共識，並因此信任系統的可信性。

當前，許多應用依賴於 NFT 投資和流動性挖礦等短期投機行為，導致用戶集中在“快進快出”的操作上。隨着市場的逐漸成熟，應用需要通過內容過濾、智能化交易處理和社區管理來吸引和留住用戶。

優化用戶數據管理和質量過濾是確保用戶體驗不受金融化幹擾的關鍵，可以提升鏈上互動的自然性和友好性，減少對投機資本的依賴。持久的社區、品牌忠誠度和歸屬感，以及強大且有粘性的用戶社區，將決定應用和協議的成功。例如，Monad 通過培養用戶成為社區守護者，鼓勵他們參與部落行為並給予激勵期待，這種社群驅動的模式將成為長效的增長點。

未來的社交網絡也需要將社交數據層與金融層分離。用戶不希望每次互動都伴隨復雜的金融交易，平臺應智能化管理這些互動，將金融交易隱藏在後臺，再通過比如 AI 驅動的智能過濾和質量標准為用戶提供更有價值的互動體驗。

關鍵增長領域還會集中在如何通過去中心化的身份驗證、行為證明（Proof of Activity）以及隱私保護增強用戶信任和體驗。平臺可以有效管理和獎勵真正為社區做出貢獻的用戶，而不僅僅是投機者。隨着 ZK 技術和擴容解決方案的發展，用戶將享受更加高效、安全的去中心化互動網絡，尤其是私密消息和社交隱私保護方面。

LongHash Ventures ( Emma Cui) : 由區塊鏈驅動的 SocialFi 和消費者應用可能成為加密經濟的核心推動力的原因在於它們通過整合區塊鏈到用戶熟悉的場景中，提供全新的貨幣化機會、更多的用戶所有權，打通廣泛採用加密技術的途徑。所有權和財務激勵的轉變將鼓勵更多日常參與消費者應用以擴展加密經濟。通過將 DeFi 與社交和消費者應用相結合為用戶創造新的金融機會。質押或去中心化借貸等功能可以融入日常數字活動中，模糊金融和社交產品之間的界限，進一步擴大加密空間。除了簡化錢包管理和安全等復雜性外，監管透明度和用戶信任對於應用長期成功也至關重要。

我們看到越來越多應用旨在推動新用戶、新資產和新鏈上活動。突破性應用通常很難歸入現有的類別，脫穎而出的很可能是能利用所有新基礎設施的優勢、新興垂直領域的熱度以及加密貨幣的投機潛力的。

基於 Telegram 的 AI 驅動對話推動消費行為和遊戲體驗是一個亮點。Telegram 提供了無縫的用戶體驗，AI 代理伴侶創造了個性化、按需的體驗，而消費品購买，例如收藏品和遊戲內資產，則成為了自然的支出渠道，易於在鏈上和 AI 代理中實現。例如，Wayfinder、Virtuals Protocol 和 Theoriq 等都是讓自主代理在鏈上執行交易的 AI 代理協議。尤其是 Virtuals 推出了可以在 Telegram 上與用戶進行個性化互動的 AI 偶像，用戶還可以在觀看其 Twitch 直播後進行互動。

ANAGRAM ( David Shuttleworth ): 下一波的採用浪潮將主要由穩定幣、RWAs 和支付創新推動，同時伴隨着加密經濟安全性的進步，至少在近期如此。隨着美聯儲降息和全球利率回落，用戶將尋求傳統金融以外的新機會。穩定幣不僅為用戶提供無風險利率的通道，還通過協議費用實現價值累積，為开發者解鎖新的貨幣層。利用原本闲置資本（如比特幣儲備支持）的穩定幣也創造了獨特的價值空間。同樣地，RWAs 的創使用戶無需許可即可訪問多樣化的金融工具，开發者也能利用底層 RWA 設計基礎設施，例如由貝萊德的 BUIDL 支持的穩定幣。

支付正在演變，遠不止跨境轉账這一功能。更強大的开發者正創建具有鏈上自主銀行功能的應用，包括傳統儲蓄账戶、ZK 支付以及 DeFi 原語（如鏈上借貸、質押和做市）。用戶還可以在其非托管錢包中輕松實現P2P支付。此外，Eigenlayer AVS 的出現將為再質押市場帶來實際需求，AVS 允許應用構建新的核心功能而無需重新部署。隨着協議开始探索不同的可能性，再質押的需求面可能會顯著增加。隨着更多具有實質功能的 AVS 推出，共享安全的需求將推動再質押收益。

用戶的選擇日益豐富，可以進行借貸、質押、再質押和槓杆化等鏈上金融活動。對比兩年前是一個顯著的進步。目前，Uniswap、Pancakeswap 和 Orca 等主要 DEX 月交易量合計超過 1350 億美元。Hyperliquid 和 dYdX 這樣的永續合約平臺實現了 120 億美元日交易量。Lido 等流動性質押協議產生了超過 5.11 億美元的累計費用，EigenLayer 等再質押協議管理資產超過 120 億美元，Aave 等借貸協議管理着 190 億美元。此外，Tether 和 Circle 等穩定幣發行商每月的收入已超過 5 億美元。

然而，除 DeFi 外，普通用戶可參與的活動相對有限，大多數不直接涉及以上 DeFi 活動的行為也通常與金融投機相關。社交和消費類應用帶來了將下一波用戶引入加密領域的希望。

雖然 DeFi 應用將繼續發展，但未來的迭代可能面臨收益遞減，改進的幅度也將逐漸縮小。而在社交和消費領域，仍有廣闊的創新空間，即使微小的改進也能產生顯著成果，因此從邊際改進到真正推動變革的區別機會正在顯現。

目前，許多產品仍處於實驗階段，需要企業級基礎設施才能正常運作。用戶也需要簡單而熟悉的方式來訪問這些應用。隨着技術發展和進入壁壘抽象化，社交和消費應用有機會引入不完全追求投機或金錢收益的新型用戶。

PayFi 和支付領域可能成為跨鏈應用的初步突破點之一，法幣上鏈變得流暢，跨境支付幾乎瞬時且免費，用戶可以實現具有現實意義的整合，例如將 MetaMask 與萬事達借記卡關聯，從自托管錢包中直接花費加密貨幣。支付領域會是最實用的應用之一。創建鏈上傳統銀行體驗的應用同樣重要。這類自主銀行讓用戶能夠擁有傳統儲蓄账戶，在 DeFi 中借貸資金，並參與其他鏈上活動，如質押——且無需中介參與。

穩定幣的普及和其底層實用性的進步也非常值得關注。數字美元的不斷演化，使其不僅限於價值存儲或交換媒介，貨幣可作為基礎設施層，使开發者在之上構建更多應用。新協議正在使穩定幣更標准化和可互操作，提供新的價值累積方式，例如與用戶共享協議費用，使持有穩定幣的附加實用性比以往更具吸引力。

可驗證計算是另一個可能產生深刻影響的領域。它允許开發者將各種從鏈上轉移到鏈下，並在鏈上公开驗證，而無需重新執行整個過程。從而優化性能，減少了產品鏈上邏輯的成本，並減少了攻擊面和中心化依賴。潛在用途包括可驗證預言機——通過在鏈下進行價格更新和輸入，在鏈上發布更新的證明，從而擴展傳統預言機架構的容量；跨鏈證明系統——在某一鏈（如以太坊）上提供活動的可驗證證明，與另一鏈（如 Solana）上觸發對應動作（例如跨鏈交換後的流動性池再平衡）。可驗證計算在博弈論和機制設計方面有很多有趣的應用，例如允許用戶在暗池中隱藏訂單以避免滑點或利用隱藏-揭示功能在同時驗證一籃子商品價值的情況下隱藏具體內容。

遊戲領域也是一個潛在的突破點。不一定是 AAA 或最先進的第一人稱射擊遊戲，可以是 8 位或 16 位的低分辨率遊戲，專注於深度劇情、引人入勝的角色發展和有趣的玩法機制。鑑於區塊鏈的無許可特性以及傳統遊戲市場的日益競爭，實力更強的开發者可能會轉向新的分發方式，脫離當前的遊戲產業軌道。

最後是 AVS。EigenLayer 有望吸引絕大部分 ETH（無論是原生還是質押），用戶希望從中獲得額外收益。該協議已實現超過 450 萬 ETH（約 120 億美元）的存款，其強大之處在於利用再質押的經濟安全性拓展設計空間，EigenDA 作為首個實現的 AVS，已經為 rollup 提供了具有成本效益及高吞吐量的數據可用性。

越來越多垂直領域 AVS 正在湧現，包括網絡擴容（如 ZK 輕客戶端和證明者網絡）、協調層（如 DePIN 基礎設施）以協調算力交換，以及諸如 MEV 管理等更前沿的領域。隨着這些服務持續創造強大的用例並推動其使用協議的增長，相應的 AVS 需求也將隨之增加。任何協議都可以創建一個再質押和共享經濟安全的系統，但最終，在其上構建的服務才是定義協議並推動再質押經濟的因素。

4、如何看待 TON 生態的火爆與其所面臨的挑战？

OKX Ventures 研究員： 超休闲遊戲短周期的特性使 TON 與 Telegram 成為用戶接觸加密的有效途。在注意力經濟時代，健康的生態、穩固的用戶基礎和順暢的入門體驗正是开發者所期待的。而用戶無需切換應用或掌握復雜的區塊鏈知識，加密技術變得“無感知”則降低了應用門檻。

TON Space 自托管錢包的推出打破了資金流動性和使用的壁壘，穩定幣的原生集成使其 DEX 流動性在短時間內達到 6 億 USDT。此外，TON 的鏈下擴展與閃電網絡設計支持原生高頻低成本的微交易和鏈下支付渠道，從底層解決了可擴展性問題。早在 TON 生態火熱之前，已經出現許多依托 Telegram 渠道的交易機器人如 UniBot、Banana Gun 等滿足用戶鏈上快捷交易需求，直接用托管錢包就可以運作。他們滿足的是 Web3 用戶的需求，如果項目方能找到滿足 Web2 用戶需求的產品，那錢包起到的作用就是流量和支付渠道，甚至不需要復雜的智能合約，讓商業更簡單。

TON 雖為开發者和創業者帶來了新的機會和盈利方式——依托 Telegram 成熟的用戶基礎和代幣用例環境推動社交產品迅速落地完成商業化，但目前大多數應用，尤其是遊戲和社交小程序，仍集中在 meme 文化和娛樂投機性，多是簡單移植自微信等平臺的小遊戲，核心吸引力並沒有像金融服務或支付等其他應用那樣充分利用加密貨幣的獨特優勢或是區塊鏈安全透明的財務數據管理能力，但也說明 TON 正在從一個被驗證的路徑上加速迭代。而且，廣告變現和內購結合的機會尚未被充分發掘，通過开放自有基礎設施、為創業者提供類似“小商鋪”的機會，仍然能為新產品提供流量和內購收入的支持。以支付場景為例，TON 可以進一步發展线上購物、社交電商、和线下活動的支付服務；在商品供應端，打通電子消費品、會展票務、電商商品等生態，以構建一個全棧式的消費者體驗。

在引導用戶和开發者構建更豐富的遊戲化體驗生態的同時，團隊需要不斷探索如何將日常的用戶需求與鏈上世界連接構建穩定生態。比如，Web3 支付要大規模應用，需要一個如電商之於互聯網支付的關鍵孵化場景。當真實場景中的支付需求成熟時，TON 的加密支付和金融服務才能迎來爆發。此外，TON 與 TG 的集成在非亞洲市場的擴展面臨用戶教育和觀念轉變的挑战，特別是在如何將通訊工具轉變為多功能平臺方面。

LongHash Ventures ( Emma Cui) : TON 團隊致力於打造類似微信的超級應用，結合即時通訊、社交網絡、DeFi 和電子商務等功能，都以 TON 區塊鏈技術為基礎。他們的愿景是將其打造成 Web3 的門戶，吸引數億用戶，並在 Telegram 用戶友好且的無縫環境中、利用現有用戶群實現數十億筆交易。目標是利用 TON 已建立的分銷渠道，逐步向 Telegram 的忠實受衆介紹並讓他們熟悉鏈上工作流程。

盡管追隨微信成為超級應用的目標艱巨，考慮到微信的成長環境獨特，如政府支持、與國內幾乎所有銀行系統集成及其早期發展缺乏競爭等。我們認為 TON 生態正積聚勢頭，可能打造成短期至中期內最大的 Web3 用戶入門渠道。我們曾撰寫過關於 TON 生態增長及其潛在風險的研究文章。

ANAGRAM ( David Shuttleworth ): 過去一年 TON 取得了顯著增長——$TON 代幣市值從 2023 年的 20 億至 40 億美元，攀升至 2024 年的 80 億美元，網絡用戶和活動也創下歷史新高。憑借 Telegram 超 9 億的用戶基礎和不斷擴展的功能，TON 生態的潛力遠超其他區塊鏈。

然而，盡管採用率上升，TON 生態缺乏有意義的應用，用戶只能投機底層代幣。开發者激勵不足，像其他鏈提供了數百萬美元的財務激勵來吸引 builder 和強大的應用，而 TON 沒有這樣的機制。此外，TON 缺乏與美元掛鉤的本土穩定幣，用戶對穩定幣的選擇有限，依賴於從以太坊橋接的包封裝 ERC-20 代幣（如 jUSDT）。糟糕的用戶體驗嚴重限制了終端用戶的網絡流動性，加劇了部署應用的難度。

局面在 2024 年初开始扭轉，兩個關鍵因素是適當的生態激勵計劃和 Tether 原生推出。TON 基金會啓動了开放聯盟，分發 3000 萬美元 TON 激勵开發者與用戶參與網絡建設，使开發者有強大的動力开始部署更強大的應用並爭奪用戶注意力。行業的 Builder 質量非常有限，這變成了一場對抗遊戲，开發者相互競爭，且生態也必須相互競爭以吸引最優秀的人才。如果沒有強大的激勵框架以及足夠的流動性和用戶需求，網絡將無法獲得有意義的關注。

今年 4 月，Tether USDT 的整合為 TON 網絡引入首個美元計價的穩定幣。這類穩定幣（如 USDT 或 USDC）的部署對網絡的成功至關重要。自 Tether 推出以來，用戶活動顯著增長，每日交易量創下新高，超過 370 萬筆，增長了 530% 以上。同時，每日用戶數也大幅上升， 9 月首次突破 100 萬，近期達 110 萬，自 4 月以來增長了 752% 。

隨着流動性和激勵體系改善，下一步就是部署新的應用。雖然 TON 的大部分增長近期才出現，且還有更多改進空間，比如更好的开發者工具，但其已准備好進一步擴展。如果強大的應用能入駐， TON 有機會真正以有意義的方式利用其分發渠道。否則可能會面臨相當大的阻力，生態激勵減弱導致更強大的應用部署在其他地方，用戶流向下一個機會，生態之間的競爭進一步加劇。

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