十問十答，釐清關於FTX賠付的關鍵信息

原創 | Odaily星球日報（ @OdailyChina ）

作者｜Azuma（ @azuma_eth ）

美國當地時間 10 月 7 日，特拉華州破產法院的 John Dorsey 法官在聽證會上正式決定批准 FTX 的破產計劃，這意味着 FTX 的賠付進程終於取得了質的進展。 接下來，FTX 將使用自破產申請以來追回的最高 165 億美元資產對其債權人進行賠付。

考慮到當前市場之上關於 FTX 的賠款進程仍存在着較大的迷惑甚至謠言，以至於多數讀者尚不了解該事件的全貌，進而無法主動評估該事件對於市場的潛在影響。為了消除這些疑惑，Odaily 星球日報將結合官方資料以及專業人士的公开發言，以問答形式來釐清這些信息。

Q1：FTX 的破產計劃到底是什么？

所謂破產計劃，系以 John J. Ray III 為首的 FTX 清算團隊於今年 5 月 7 日 正式提出的重組計劃，該計劃於今年 6 月 25 日 經 Dorsey 法官批准進入投票階段，並於昨晚經 Dorsey 法官正式批准通過。

從用戶角度來看，該破產計劃最重要的一項內容為 —— FTX 將先利用其已追回的資產賠付其客戶，然後再支付政府監管機構提出的潛在競爭性索賠（competing claims）。

Q2：計劃獲批意味着着什么？

隨着該計劃的正式獲批，接下來 FTX 將在該破產計劃生效後的 60 天內對 98% 的用戶進行賠付。

Q3：破產計劃何時生效？

需要澄清的是， 計劃獲批並不等同於計劃生效，具體的生效日期還未確定。

不過，根據多位 FTX 債權人的表述， 預計的生效日期將為 10 月 31 日 ，這意味着 98% 的 FTX 用戶可能在年底之前开始接收 FTX 賠款。

Q4：哪些用戶將先行獲得賠付？

根據 FTX 的 破產計劃， 98% 其實是一個倒推出來的用戶比例， 覆蓋範圍為 FTX 破產之時在 交易所持有 50000 美元或以下資金的客戶。

Q5 ：可用於賠付的資金總額有多少？

FTX 曾在破產計劃中預計， 自申請破產以來收回、折算成現金並可供分配的資產總價值將在 145 億美元至 163 億美元之間。

Q6 ：FTX 會一次性全額賠付嗎？

根據 Galaxy 研究主管 Alex Thorn 的調研， FTX 預計將在年內向 98% 的用戶（即債權金額低於 50000 美元的用戶）先行賠償約 11 億美元，剩余款項預計將在 2025 年第一季度和第二季度之間支付。

Q7 ：賠付標准是什么？

根據破產計劃， FTX 將依照 2022 年 11 月破產之時的債權美元價值，以現金形式先對 98% 的債權人進行賠付，預計賠付比例為 118% ；剩余債權人也將獲得 100% 的賠付比例，外加總額高達數十億美元時間價值補償。

Q8 ：債權人群體對於賠付計劃的態度如何？

昨晚的聽證會披露，約有 94.48% 的債權人投票支持了該破產計劃，這些債權人的債權價值總額約為 68.3 億美元。

然而， 包括 FTX 最大的債權人集團代表 Sunil Kavuri 在內的一些債權人則明確表示反對 ，認為 FTX 應該以“實物形式”直接賠償加密貨幣，而不是以 2022 年的美元價值進行賠付 —— 比特幣的價格已從 2022 年 11 月的 16000 美元上漲至 63000 美元，以美元價值進行賠付意味着幣本位的大幅縮水，所謂的“ 118% 賠付率”對比幣價的上漲根本不值一提。

代表部分債權人的律師 David Adler 也在法庭上提到了另一個問題， 如果債權人以現金而不是實物形式獲得賠付，可能將面臨 巨額稅款 。

Q9 ：為什么不採用實物形式賠付（直接還幣）？

針對部分債權人希望實物形式賠付的訴求， FTX 方面的態度是“不可能” 。

FTX 的清算團隊表示，許多用戶認為 FTX 始終保有他們账戶上的加密貨幣， 但實際情況是在該團隊接手 FTX 之時就發現該交易所的账面存在着巨大的資產缺口 —— BTC 僅剩账面數額的 0.1% ，ETH 僅剩账面數額的 1.2% 。

FTX 一位財務顧問 Steve Coverick 作證表示，如果要進行實物賠付，FTX 需要在公开市場上購入加密資產，這一成本將“高得離譜”。

Dorsey 法官亦在聽證會上反對進行實物形式的賠付。

Q10 ：賠付資金會回流至市場嗎？

對於更多未使用過 FTX 的投資者而言，這可能是最值得關注的一項問題 —— 即最高 165 億美元的資金能否回流，為市場注入更多的流動性，進而推動行情上漲。

然而， 考慮到 FTX 相關債權也已在市場上流通許久，大量原始債權人出於盡早變現的需求，已將其債權交易給專業從事破產理賠事務的機構 ，這部分資金預計很難再次回流。

此類已出售債權的比例並沒有明確數字，知名債權人 Mr. Purple 預計該比例可能會達到半數左右。

曾與 SBF 一同以“獻祭形式”助推了上一輪牛市的 Su Zhu 則就此表示，即使這些資金無法全額重回加密市場，依舊是個很大的數字，或將助推市場行情。

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