Messari研究員:概覽穩定幣市場各家產品及其特色
原文作者: Addy
原文編譯:深潮 TechFlow
Tether 上個季度創下盈利新高,使其躋身傳統金融巨頭之列。但這 52 億美元的盈利數字也讓它成為新競爭對手的瞄准目標,這些對手希望能夠分享這一市場份額:
我最新的文章深入分析了快速發展的穩定幣領域,涵蓋了中心化和去中心化的部分。我們將這一領域劃分為幾個主要類別:
中心化的替代方案往往缺乏透明度,並且通常只有在有明確激勵措施時才會看到高交易量。PYUSD 是少數獲得信任並擁有十億美元市值的穩定幣之一:
像 USD 0 這樣的更去中心化的由財政支持的穩定幣,通過空投激勵和與 DeFi 平臺(如 Morpho)的合作集成迅速增長。USD 0 的市值約為 2.5 億美元,並且快速達到了這一水平:
合成穩定幣如 USDe 通過同時持有長期現貨和短期期貨頭寸來維持其錨定。隨着基差縮小,USDe 失去了市場份額。但像 Elixir 這樣的新協議旨在通過調整其抵押品支持來改進 Ethena 模型:
歷史上,專注於最大化去中心化和最小化人工幹預的穩定幣需求並不高。GHO 可能是個例外,因為它依托於 AAVE 上已經增長的活躍用戶:
新穎的設計通常會嘗試實施一些機制,以改進傳統的抵押債務頭寸模型。DYAD 是其中一種穩定幣,旨在通過一種名為 KEROSENE 的第二代代幣來利用系統中的多余抵押品。KEROSENE 允許用戶根據其外部資本鑄造更多的 DYAD。用戶在其稱為 NOTE 的 NFT 上持有的 KEROSENE 越多,從流動性池中獲得的收益就越多:
DYAD-KEROSENE 飛輪
- > 1. TVL 上升 - 隨着用戶希望利用高收益流動性提供者 (LPs) 的機會,TVL(總鎖倉價值)上升。
-> 2. KEROSENE 確定性價值上升 - KEROSENE 的確定性價值 (DV) 計算公式為:KEROSENE DV = (TVL - 已鑄造的 DYAD) / KEROSENE 供應量。
- > 3. KEROSENE 價格上升 - KEROSENE 的價格應當與其確定性價值 (DV) 相匹配。
- > 4. DYAD-USDC 池的收益上升 - 來自池的 KEROSENE 排放在美元價值基礎上變得更有價值。
這些類別的新穩定幣在收益、可訪問性、流動性、穩定性和資本效率等方面展开競爭。而新設計或對舊設計的調整則會做出不同的權衡:
原圖來源:Messari,深潮 TechFlow 翻譯
隨着每周都有新人的進入,穩定幣領域的格局正在發生變化。
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