深度解讀Telegram Web3生態之翼：iMe Messenger LIME長期價值

2024-09-20 16:09:18

原文作者：SanTi Li, 風瑜，納西妲

隨着Web3行業的不斷成熟，Telegram 這一即時通訊軟件的生態潛力與其項目本身價值成長也在進一步得到更多的重視。Telegram 以其隱私性，便利性與开放性著稱，並且內部生態內部也出現了如 TON 公鏈與衍生基於 TON 开發的各類項目。包括基於 Telegram 聊天窗口开發的 BOT 類軟件與嵌入類項目，這些都進一步豐富了 Telegram 的整體價值多樣性。而與窗口內嵌不同的 Ime Messenger 版本 TG，更像是為其插上了Web3的翅膀，讓整個 Telegram 更加易用、完善、優化與豐富。也更類似於微信支付的操作體驗

本文將從項目基礎，團隊能力、特點解析、估值分析、未來長期價值、Telegram 與 Ton 關系、疑惑點等角度對其價值進行解讀。

一、基礎介紹

iMe 是基於 Telegram 开發的多功能Web3版本軟件，可以更快速的理解為 Telegram 的Web3特殊加強版。用戶账戶可以與 Telegram 無縫互通，內容完全同步，但是軟件需要單獨下載。

2021 年 6 月，iMe 的用戶為 230 萬，日活躍用戶超過 20 萬，截止 2024 年 9 月目前 iME 已經擁有 1300 萬的用戶。3 年用戶增長率達到 565% 左右。由於 iME 账戶和 Telegram 账戶完全通用，TG 的 9 億用戶也可隨時無縫的使用 iMe 版本的 TG 軟件。

Fig.1. iMe 版本 3 年間用戶增長圖

也許得益於 TG 與 iMe 之間的用戶通用性，所以如圖 1 所示，iMe 的用戶數量 3 年間出現了超過 1000 w 用戶的大幅提升。功能層面，從下面一組圖的對比也能簡要發現核心的不同：

Fig.2. iMe 版本的 TG 與 Original 版本的 TG 對比

通過圖 2 簡要對比可以明顯看出，iMe 在 Telegram 原始版的基礎上增加了一個額外开發的多鏈 Wallet 功能，內置了多鏈 Multichain 的資產和相關的 Defi，Staking，payment 或 Binance Pay 帶來的幣安交易服務功能。這使得用戶可以很輕松的在 TG 軟件中應用Web3的功能性。（目前已支持 BTC, BSC, ETH, SOL，TON, Base, Arb, Matic, TRON, ZKsync，OP, Manta, RON, Celo, Fantom, Blast 等 18 條公鏈資產）用戶可以直接將這些資產發送給 iMe TG 好友的錢包，並且可以利用不同資產在群組服務中互動。比如通過 Cryptobox 功能在 telegram 群組中進行空投與 crypto 紅包的發送。

而這種开發模式，iMe 也帶來了後續不斷為軟件开發與 TG 加入豐富功能的空間與並可以互補優化 TG 原始版本來不及優化的操作便利性（如整理類，AI 功能，語音轉文字功能，實時翻譯等功能）

特別是基於 Google 翻譯與 Chatgpt 的實時翻譯功能，完美解決了很多Web3工作者的語言困境，可以直接在 Telegram 軟件中解決語言翻譯問題，大大增加了溝通效率。下圖展示了 APP 版本的翻譯功能：

Fig.3. iMe 版本的 TG 增加實時翻譯功能展示

圖片中我們可以看到，目前原始版本的 Telegram 對話中還不提供即時翻譯功能，而 iMe 版本的 telegram 中用戶已經可以直接使用整個群組對話一鍵翻譯的功能。PC 版本也已更新直接一鍵翻譯功能，這對於語言障礙的用戶有着非常好的實用性。由此可見，iMe 加強版的 TG 更像是Web3版本的微信生態系統類型

而 iMe 團隊對於整個 Telegram 的額外貢獻還有很多細節，如操作性的優化，由於篇幅限制，這裏不方便一一展开詳細對比，有興趣的讀者可以自行更詳細的體驗一番。

二、Token Economics 通證經濟分析

$LIME 總量約為 10 億個左右，流通率約為 61% 左右，由於 lime token 6 月开始進入了定期銷毀活動周期，項目方通過 gas 費和提供的服務獲得的 LIME 代幣將被凍結，並定期銷毀所以通證總量會逐漸降低，VC 等早期拋壓已經完全釋放。在 2024 年年初項目的 FDV 在經歷了 2 年多深度洗盤後，得到了一輪相對強力的估值反彈，由低點僅為 8 M 左右的估值拉升到 120 M 左右後，跟隨整體大盤市場進入了回調期。

截止 2024 年 9 月 18 日左右，$Lime 的 FDV 在 37.5 M 左右波動。

通證功能性分析：

● 參與質押等各類 Defi 服務（Staking）

● 交易和操作的 Gas 費用, Telegram 內部好友轉账的 gas 等

● 購买 Telegram 升級和 Ime 特殊版本服務

● 新：持有 10000 枚 token 的用戶，可以免費獲得 Ime 版本的高級會員服務

● 研發中的 AI 高級功能選擇

● Cryptobox 應用（類似微信群紅包的多鏈版本與空投）

● DAO 投票

● 廣告和遊戲服務等其他功能

CMC link： https://coinmarketcap.com/currencies/ime-lab/

通證安全審計機構：Certik

三、團隊分析

iMe 項目團隊和 Telegram 團隊的人員架構有所類似，其中都不少有來自俄羅斯和烏克蘭的頂尖工程技術人才。而 Telegram 團隊的創業團隊總人數並不是特別龐大，所以也給了 iMe 進行拓展與互補的良好空間。俄羅斯的开發技術在全球享有盛譽，為這些項目提供了強大的技術支持和產品穩定性。

團隊與 Telegram 核心 team 保持着較為緊密的聯系，包括但不限於部分 token 的持有，股權的協商與合作研發的可能。由於部分信息並非公开宣布，所以此處可當做個人分析來處理。由於 Telegram 類型項目的隱私性較高，所以並無太多關於 founding team 的公开履歷分析. 單從個人的接觸與了解來看，團隊是屬於強技術與產品，市場想做得好，但略微更需要靠譜的 PR 機構進行一定幫助，讓更多人了解的情況。

四、未來長期價值分析

對於 iMe lime 的長期價值分析，可以先從以下幾個角度進行探索：

1.iMe 與 Telegram 的關系

從我們進行的上述描述與研究體驗來看，iMe 與 Telegram 更像是深度綁定的產品關系，因為 iMe 的核心本體就是 Telegram 本身，但又在此基礎上，為 telegram 插上了Web3便利使用的鎧甲與翅膀，讓整個 TG 的軟件架構看起來更加的完善。更像是微信的web3多鏈版本了與支付功能。使用 iMe 版本的 TG 等於讓用戶使用了一個功能更龐大的 Telegram，並且完全的账戶互通同步雲存儲也使得用戶沒有使用的學習門檻。

因此關於 iMe 的長期估值，會得益於 Telegram 作為軟件本體的本身估值的增長，目前 telegram 作為社交軟件上市的估值之前為 300 億美金，但隨着熱度的不斷攀升其也許估值會進一步提升。作為一個保守的估值方法，我傾向 iMe 僅用 10% 左右的本體估值。（5% 的現存客戶+ 100% 可隨時互相通用的客戶+額外的功能拓展）

2.iMe 與 TON 的關系與模式差別

這一點也是許多人之前沒有弄明白的點，iMe 與 TON 是類似於 Telegram 與 TON 之間的關系。TON 本身是基於 TG 底層开發的公鏈，所以對於 TON 的估值模型，也可以按照傳統的公鏈估值與小程序 APP Center 的方式進行估值。無論是在 Telegram 的原始版本，還是在 iMe 版本中，TON 和相關項目小程序都是正常使用的。

但與原始 TG 不同的是，iMe 的集成系統中，也在主界面增加了對於 TON 鏈的支持，使操作手感更像微信或者日常使用的 Wallet 感覺（如 I'm token, TP 等）。而基礎 TG 的聊天框內嵌式 wallet 也依舊可以正常使用，但由於內嵌聊天框式的錢包很容易和群聊等日常對話混淆，所以我更喜歡這種在 UI 上增加功能的开發模式。由於其對於傳統 TG 額外的補充性和獨立功能开發性，後續 TON 與 iMe 的額外开發空間也進一步提高了。

3.綜合未來價值分析總結

由上述內容可見，iMe 的長期價值主要與產品开發，TG 本體走勢，對本體的優化與額外开發，以及自身的區塊鏈web3 token 應用產生了綜合的、多面立體的綁定。對於其估值的模式，也可以綜合傳統軟件估值+公鏈L2估值+Payment 等 Defi 估值模式+AI+Wallet 等額外類型的估值集合

綜合多方面的模式， 3-5 B FDV 也許並不是過於誇張的未來長期估值，僅保守取得現 TG 10% 估值的模式就已經可以達到 3 B 的 FDV。但也需要價值更進一步的展示，被應用使用。如果隨着 TG 進一步的擴展，牛市頂峯能否達到 10 B 及以上的估值也要看後續的市場，AI 功能，支付應用以及 TG 是否進一步強勢买入等諸多綜合因素。

所以，個人認為，目前此項目的總估值 37.5 M 依舊處於低估的狀態。而使項目遭遇嚴重低估的原因可能就是之前市場營銷層面的不適應、不熟悉性。由於過分重視社媒和社區內部，而媒體有所不足，在市場上找不到太多對於此項目深度解讀的報告，所以這也留下了低估的空間。但 3 年之中，也經歷了漫漫熊市，還能在不斷的更新开發與時俱進，這是一個好的產品與項目團隊應該有的品質。而被埋沒的價值，也會有善於弄潮之機構逐漸發掘，一步步進入正軌。但 Telegram API 故障，金融領域極端黑天鵝的可能性，也是需要讀者進行極端情況判斷的地方，包括整體 Telegram 生態系列團隊都有一定的匿名性，不太容易做好盡職調查，所以進行客觀冷靜的判斷甄選優質的項目，也是很考驗研究者的能力。

五、總結 Conclusion

本文闡述了 Telegram 的Web3特殊版本的 iMe Messenger 的獨特之處，特點功能，多鏈配置與其為 Telegram 生態進行優化與價值拓展的潛力性。同時也對其通證經濟與被低估的緣由進行了解讀，Telegram 作為隱私性與开放性的代表社交與即時通訊生態，充分展示了在Web3領域的潛力與價值。

而對於熟悉微信支付的用戶來說，微信的支柱功能：支付，社區應用，各類入口功能，與小程序拓展。也恰好更加類似於 iMe 版本的 Telegram 的產品邏輯，iMe 對於 Telegram 的支付與好友轉账，群應用，額外交易所操作，Ai 等進行了集中重點的开發，從另一個角度冷靜分析，Telegram 利好於Web3應用的也許恰恰也這種模式。但由於講解內容的缺失，導致生態用戶雖多，但客觀 review 數量卻缺少，這也是造成其估值不足的原因之一。而發掘被低估項目的價值就成了一件有趣而又有意義的事情。

投資有風險，縱然穩如黃金，也會在極端情況下曾經經歷大幅的下降，永遠都要對市場與風雲變化的經濟抱有敬畏之心。也希望大家能夠發現更多優質的被低估的項目。

（P.S. 估值的推斷僅為分析分享，並非購买建議）