深入分析World Liberty Financial的價值：特朗普競選經費劣勢下的新選擇

作者 ： @Web3Mario（https://x.com/web3_mario）

摘要 ：首先祝大家中秋佳節快樂，在假期中發現了一個有趣的課題，研究了一下這兩天熱度很高的World Liberty Financial，這個由特朗普家族成員深度參與的DeFi項目在9月17日的twitter space中做出了更多的細節承諾，包括WLFI代幣的分配，項目的愿景等。特朗普更是用了較長的時間，在會議中大談對加密領域樂觀的態度。那么對於這樣一個似乎不那么“Web3風格”的項目，應該怎么把握它的價值，關於這一點筆者做了一些研究，有些心得體會，與諸君分享。總的來說，我認為World Liberty Financial的核心價值在於尋找新的募款渠道，緩解特朗普2024競選在募集經費上的劣勢，那么對WLFI代幣投資的本質是對特朗普當選的押注，是一種政治獻金。

負面形象的聯創以及並不具體的路线圖讓 World Liberty Financial 頗具爭議

已經由不少文章介紹了這個項目的背景，在這裏簡單回顧一下，事實上該項目自公布後一直頗具爭議，爭議的焦點聚焦在三個方面：

聯創背景較 為負面 ：考慮到特朗普家族的兩位深度參該項目的成員，埃裏克·特朗普和小唐納德·特朗普，並沒有太多加密行業從業經歷，特朗普的這兩位兒子的行業背景還是與房地產有關。所以外界普遍認為，該項目的實際運營者是他們的兩位聯創，Zachary Folkman和Chase Herro，特朗普在直播中表示，Herro 和 Folkman 是通過房地產行業投資人 Steve Witkoff 介紹給特朗普兒子的。在此之前，這兩位已經合作過一個DeFi借貸項目，叫做Dough Finance，該項目成立於2024年4月，並於7月12日遭遇了閃電貸攻擊，損失了180余萬美元，而後該項目則進入停滯狀態。除此之外，二人的履歷也並不是大多數科技或金融行業創業者精英路线。Folkman之前的較為有影響力的項目叫做“Data Hotter Girls”，這是一個約會教學研討會，而Herro過去有犯罪記錄。

產品路线圖並不明確 ：雖然在過去一個月內，特朗普家族一直用模糊的描述大力宣傳該項目，並承諾它將同時做很多事情，但是事實上，該項目並沒有可能公开一些更詳細准確的規劃或描述。在本次twitter space中，Folkman似乎給出了些描述，該項目並不嘗試創造全新的金融工具，旨在提高DeFi的易用性。在圍爐談話時，小唐納德·特朗普講述了自己家庭被“去銀行化”的經歷，“去銀行化”指的是某些個人或公司在從老牌金融機構獲得信貸額度時遇到的困難。所以不難看出，該項目在上线之初的重心應該還是會聚焦於借貸場景，然而這樣的信息似乎還是不足以說服大多數人。並認可它的愿景與商業邏輯。

WLFI代幣經濟學的中心化問題 ：在這次訪談中，Folkman也給出了WLFI代幣的詳細分配方案，20%的項目代幣分配給包括特朗普家族在內的創始團隊，17%的代幣用於用戶獎勵，剩余的63%的代幣將供公衆購买。然而這樣的分配比例似乎與傳統的Web3項目大相徑庭。代幣基本上聚集在團隊與巨鯨手中，甚至並沒有對社區激勵部分的分配。

那么這樣一個看起來並沒有太強吸引力的項目為什么會獲得特朗普家族的強力支持，尤其是在這個臨近大選的比較敏感的時間點上推出。我認為核心原因在於尋找新的募款渠道，緩解特朗普2024競選在募集經費上的劣勢，那么對WLFI代幣投資的本質是對特朗普當選的押注，是一種政治獻金。

特朗普當前的競選資金具有明顯劣勢，希望找到更多更靈活的募資渠道

我們知道美國聯邦政府共由三個部分組成，立法機構，司法機構，行政機構，其中行政機構是通過任命、招聘或考試來獲得職位。而立法機構，特指國會，則是由參衆兩院組成，參衆兩院的議員均通過選舉產生，而司法機構則是介於兩者之間，不同州法律有不同規定，而特朗普在總統任期中一共任命了超過200位聯邦法官，極大地改變了聯邦司法系統的意識形態構成。這也是其在面對上半年的法律訴訟危機時可以保持反制手段的原因。

而選舉的本質是一場政治秀，這個過程中需要耗費大量資金用於宣傳，從而獲得更多的選民支持，宣傳的渠道更是涵蓋线上线下全方面。而且考慮到整個宣傳在臨近選舉前一年事實上就已經开始了，這樣長周期相比於電影或演唱會上映等事件，所需要消耗的資本遠不是一個量級。而宣傳節奏受一些突發事件影響，但大概率還是會保持遞增趨勢來分配預算，越臨近大選，經費消耗越快。

由於具有立法權，這個過程中政商之間就會形成一些利益集團，一些體量大的企業家會選擇資助一些政客，來換取該政客在競選成功後對一些符合自身利益的法案的推動。而這筆捐贈就是所謂的政治獻金。為了不至於出現過度尋租，從而產生最惡劣的貪腐行為，美國法律為此設計了一些法案旨在將整個過程規範化，其中“527 organization”就是為候選人設計的一種免稅的用於籌集資金以支持選舉的組織，當然還細分很多種，具體對接收資本的規模，使用的方式等維度有不同的設計。

通常情況下，政客在一些關鍵事件中的表現或遭遇突發事件會顯著影響其籌集的資金量，因為資助者對政客的資助也是分階段進行的。例如一場糟糕的辯論，或者一個突發的醜聞，都會影響資助者對整個未來選情的信心，從而停止捐贈。所以從資金募集情況可以比較准確的反應競選者的表現。

在介紹了這些背景知識後，我們來看下特朗普2024競選團隊與當前的哈裏斯2024競選團隊在募資上的差距。這個差距主要體現在兩個方面，資金規模以及支配效率。

首先針對資金規模，事實上民主黨在競選資金籌集的規模上一直領先與共和黨，這個局面在哈裏斯被扶正後愈演愈烈，似乎民主黨內的支持力量完成了整合，开始權利支持這位資歷尚淺的候選人，截止到目前為止，哈裏斯團隊共募集了7.7億美金，已花費了4.4億美金。而特朗普團隊共募集了5.7億美金，已花費了3.1億美金。無論是從剩余資金以及過去的已投入的資金來看，特朗普團隊無疑具有較大的劣勢，這也是為什么在遭遇刺殺後，除了成功逼迫民主黨換掉拜登外，特朗普的聲勢反倒一直在消退。而且在上周的首次總統辯論後，就辯論技巧而言，哈裏斯無疑表現的更好，這讓她在辯論後24小時內快速籌款了5000萬美金，由此可見其吸金能力之強。

當然具體看下兩者之間的資助者差別也很有意思。繼拜登吸引到Michael Bloomberg、領英創始人Reid Hoffman等億萬富翁的支持後，哈裏斯本人也已經獲得了多位富豪的支持，包括Hoffman、Netflix 聯合創始人Reed Hastings、前 Meta 首席運營官Sheryl Sandberg和慈善家Melinda French Gates（比爾蓋茨的妻子）。7 月 31 日，100 多位風險投資家籤署了一封信，支持哈裏斯參選並承諾為她投票，其中包括企業家Mark Cuban，投資者Vinod Khosla和 Lowercase Capital 創始人Chris Sacca等富豪。而特朗普的核心支持者則包銀行家Timothy Mellon，摔跤大亨文斯·麥克馬洪的妻子 Linda McMahon、能源業高管Kelcy Warren、ABC Supply 創始人Diane Hendricks、石油大亨Timothy Dunn以及著名的保守派捐款人Richard和Elizabeth Uihlein，當然還包括特斯拉創始人Elon Musk。但是從這份名單中可以看出哈裏斯的支持者更多是新興的科技產業，而特朗普的支持者則聚焦於傳統行業。在线上宣傳這個維度上，哈裏斯毫無疑問具有更強的優勢，好在馬斯克收購了twitter。這幫助特朗普緩解了這一劣勢，所以你會發現在特朗普回歸twitter後，其线上營銷的陣地毫無疑問將圍繞該平臺展开。

而從具體的資金渠道上來看，哈裏斯的外部資金籌集渠道主要通過Carey Commitee，而特朗普則是以SuperPAC為主，這兩個組織都屬於剛剛介紹的527 organization，具有無限額的資金捐助的優勢，然而在資金支出上，前者擁有更大的靈活的，Carey Committee 有兩個獨立的資金账戶：一個账戶用於傳統的有限制捐款（可以直接捐給候選人和政黨），另一個账戶則用於不受限的獨立支出（用於廣告、宣傳等）。然而Super PAC 則不能直接與候選人的競選團隊或政黨協調，也不能直接捐款給候選人。這讓特朗普團隊在資金使用效率上也遠遠弱於哈裏斯團隊。

這會打破大家的一個傳統印象，特朗普是一位富商，在資金上應該更有優勢一些，然而情況恰恰相反，哈裏斯團隊當前具有明顯資金優勢，且這種優勢有進一步擴大的趨勢。那么在此時，冒風險推出這樣一個並不成熟的加密項目就容易理解了，這也正說明希望可以通過加密領域，找到更多更靈活的募資渠道。這樣也能一定程度上作為對之前加密愛好者選民討好的一種實際表示。所以為此冒一些風險還是值得的，當然這也解釋了為什么該項目在沒有詳細路线圖時就基於說明WLFI將遵循Regulation D條款募款，這也是將風險控制在可以接受範圍內的保證。這才是問題的關鍵。

那么對於特朗普團隊來說，如何從這個項目獲益事實上有很多途徑了，除了直接的ICO銷售獲益之外。還有一個有趣的項目，那就是利用借貸平臺套現。還記得剛剛提到的小唐納德·特朗普關於其家族遭受了去銀行化的問題么，假設World Liberty Financial作為一個借貸協議成功啓動，並吸引一定資金後，團隊將可以憑借着控制的大量WLFI token作為抵押品，從平臺上貸出真金白銀且不會對二級市場價格產生較大影響，就像是Curve創始人那樣。這樣的確也可以緩解其遇到的問題。

所以考慮到這些後，我對該項目的啓動並不懷疑，因為對WLFI代幣投資的本質是對特朗普當選的押注，是一種政治獻金。這種方案將收到很多加密領域富豪的喜愛。而起未來的成長性則取決於這場博弈的結果，如果特朗普成功當選，這樣一個資源驅動的項目會很輕松的找到具體業務的方向。而如果失敗的話，毫無疑問，在疲於應對各種訴訟的環境中，特朗普家族應該也無暇顧及與此。各中關系，作為小投資者的我們還是需要謹慎看待，謹慎參與。