2024 年穩定幣的「穩定」與「不穩定」

2024-09-11 16:09:15

原文翻譯：白話區塊鏈

穩定幣是一類將其價值錨定在其他資產（如商品或法幣）上的 Token，用以穩定其價格。通過與特定法幣、資產或商品保持掛鉤，大多數穩定幣充當了現實世界資產與加密貨幣之間的橋梁，將這些資產以 Token 的形式映射到區塊鏈上。

自 2014 年以來，像 Tether 和 Circle 這樣的公司發行了由現實世界的金融資產（如銀行存款和短期票據）支持的 Token 化貨幣。用戶可以通過這些公司直接進入加密貨幣領域，將現實世界的存款轉換為新鑄造的穩定幣。相反，他們也可以將穩定幣兌換回法幣。

然而，並非所有穩定幣都完全由現實世界的有形資產支持。去中心化的穩定幣，如 DAI 和 AMPL，通過超額抵押加密資產或調整供應量（rebasing）等機制維持其錨定，實現了無需中心化實體即可鑄造穩定幣，同時保持其掛鉤。

穩定幣的真正價值在於它能在任何時候（即便是在市場波動期間）保持其錨定。不幸的是，許多穩定幣未能通過這一考驗。在本報告中，我們涵蓋了穩定幣的類型、總市值、交易數量以及新興的穩定幣模型等內容。

2024 年 CoinGecko《穩定幣現狀報告》的五大要點：

法幣支持的穩定幣市值在 2024 年飆升至 1612 億美元，但仍低於 2021 年 1817 億美元的峯值盡管 2024 年法幣支持的穩定幣市場迎來增長，其總市值達到了 1612 億美元，但這一數據仍未能超過 2021 年的歷史高點 1817 億美元。

商品支持的穩定幣在 2024 年增長 18.1% ，達到 13 億美元，僅為法幣支持穩定幣的 0.8% 商品支持的穩定幣雖有增長，但規模相對較小， 2024 年市值僅為 13 億美元，佔法幣支持穩定幣總市值的 0.8% 。

穩定幣佔全球加密市場總市值的 8.2% ，並在市場疲軟期間主導地位上升穩定幣在全球加密市場中佔據了 8.2% 的份額，尤其在市場疲軟時期，其市場主導地位進一步提升。

870 萬個地址持有穩定幣，其中 97.1% 持有 USDT、USDC 或 DAI 大多數穩定幣持有者主要集中在 USDT、USDC 和 DAI 上，約 97.1% 的地址持有這三類穩定幣。

穩定幣在保持錨定穩定性方面仍存在困難，尤其是在不確定時期盡管穩定幣旨在維持其錨定的價格，但在市場動蕩和不確定時期，許多穩定幣在保持穩定性上仍面臨挑战。

自 2020 年以來，前十大法幣錨定的穩定幣總市值大幅增長。在 2020-2021 年的牛市中，市場總值從 2020 年初的 50 億美元激增 3121.7% ，到 2022 年 3 月達到 1817 億美元。隨着 Terra 和其 UST 穩定幣的崩潰，穩定幣市值一度下滑，但在 2023 年 11 月出現逆轉。截至 2024 年 8 月，法幣錨定的穩定幣總市值已增長 35.4% ，從 1191 億美元增加至 1612 億美元。

前三大美元穩定幣——Tether（USDT）市值 1144 億美元、USDC 市值 333 億美元、Dai（DAI）市值 53 億美元，佔據了總穩定幣市值的 94% 。與此同時，USDT 的市場份額已鞏固至 70.3% ，而 USDC 的市場份額自 2023 年 3 月美國銀行危機後持續下降。錨定其他貨幣（如歐元、日元和新加坡元）的穩定幣僅佔市場份額的 0.2% 。

1、商品支持的穩定幣在 2024 年增長 18.1% ，達到 13 億美元，僅佔法幣支持穩定幣的 0.8%

截至 2024 年 8 月 1 日，商品支持的穩定幣市值達到 13 億美元。盡管有 Kinesis 和 VeraOne 等新進入者，Tether Gold (XAUT) 和 PAX Gold (PAXG) 仍佔據了該市值的 78% 。盡管商品支持的穩定幣自 2020 年以來增長了 212 倍，並在 2024 年增長了 18.1% ，但它們僅佔法幣支持穩定幣市值的 0.8% 。

貴金屬是這些穩定幣首選的支持商品，但近年來其他商品支持的穩定幣也已推出。Uranium 308 項目推出了一種與每磅 U 308 鈾化合物價格掛鉤的穩定幣，但該項目現已停止運營。

2、穩定幣佔全球加密市場總市值的 8.2% ，並在市場疲軟期間其主導地位進一步上升

截至 2024 年 8 月 1 日，穩定幣佔全球加密市場總市值的 8.2% 。2020 年初，穩定幣在加密行業中的佔比還非常小，僅佔全球市場總值的約 2% ，但在 DeFi 興起初期達到了 6% 的峯值。

穩定幣的主導地位在 2021 年 11 月至 2022 年 5 月間迅速上升，主要由於 Terra 的 UST 穩定幣的指數級增長，其市場份額從 4.8% 上升至 15.6% 。然而，在 UST 崩潰後，穩定幣的市場份額急劇下降，隨後在熊市中投資者尋求穩定的背景下，市場份額迅速回升，達到了 18.4% 的高點。

3、穩定幣佔全球加密市場總市值的 8.2% ，並在市場疲軟期間主導地位上升

截至 2024 年 8 月 1 日，穩定幣佔全球加密市場總市值的 8.2% 。在 2020 年初，穩定幣在加密行業中的佔比還非常小，僅佔全球市場總值的約 2% ，但在 DeFi 熱潮初期達到了 6% 的峯值。

穩定幣的主導地位在 2021 年 11 月至 2022 年 5 月間顯著上升，主要由於 Terra 的 UST 穩定幣的快速增長，其市場份額從 4.8% 上升至 15.6% 。然而，在 UST 崩潰後，穩定幣的市場份額急劇下降，但隨着投資者在隨後的熊市中尋求穩定，市場份額再次飆升至 18.4% 的高點。

4、 870 萬個地址持有穩定幣，其中 97.1% 持有 USDT、USDC 或 DAI

前十大穩定幣共有 870 萬個持幣地址，其中前三大穩定幣——USDT、USDC 和 DAI，佔據了 97.1% 的持幣地址。

USDT 持幣地址數量最多，擁有超過 580 萬個錢包，比其最接近的競爭對手 USDC 多出 2.6 倍。其余八種穩定幣的持幣地址均少於 100 萬，DAI 則僅被超過 50.5 萬個錢包持有。

這些穩定幣在 2020 年增長迅猛，但在 2022 年 Terra 崩潰後，因擔憂其他穩定幣的償付能力，增長速度大幅放緩。

5、穩定幣在保持其錨定價格的穩定性方面仍存在困難，尤其是在市場不確定時期

過去，穩定幣在波動期間難以維持其錨定價格。然而，像 USDT、USDC 和 DAI 等成熟的穩定幣現在能夠更好地保持與 1 美元的掛鉤。穩定幣通常在市場波動期間，如 2023 年 3 月銀行危機時，出現脫錨現象，原因是市場對 Silvergate 和 Signature 銀行存款的安全性存在不確定性。

較新的穩定幣，尤其是部分算法支持的穩定幣，如 USDD、DAI 和 FRAX，波動性更大，依賴市場套利來維持其錨定。然而，也有不少失敗的案例，例如 Iron Finance 和 Basis Cash，這些項目未能成功維持其錨定價格。